能力圈：如果你知道了能力圈的邊界所在鄙漏，你將比那些能力圈雖然比你大五倍卻不知道邊界所在的人要富有得多招驴。

專家跨出能力圈草冈，秒變韭菜她奥。

知道自己吃不準(zhǔn)具體邊界，也是一種能力怎棱。

有100分的能力哩俭，自己吃不準(zhǔn)？只干70分拳恋，一樣能成凡资。

人在賺錢時就會高估的能力。就像一個故事里說的谬运，一個人在電梯里不斷的跳隙赁，電梯到了100樓，人家問他怎么上來的梆暖，他說我是在不斷的跳上來了伞访。

1、評估自己（人）

? ? 屬于什么類型的投資者：保守式廷，溫和或者激進(jìn)咐扭？

2、評估公司（地）

? ? 絕對估值 相對估值 要充分認(rèn)識估值的局限性

3滑废、評估市場（天）

? ? 用基本面評估市場：全市場的PB蝗肪、PE估值水平在歷史統(tǒng)計上所處的位置？

? ? 用技術(shù)面分析市場：當(dāng)下的市場處于空頭結(jié)構(gòu)還是多頭結(jié)構(gòu)蠕趁？屬于趨勢發(fā)展的什么階段薛闪？

微光破曉（劉誠，《投資要義》作者）

投資體系：“股債平衡兼套利俺陋，低估分散不深研”

投資核心：“單筆投資追求高期望值豁延，整體組合追求大概率下的平均贏”

是如何做到“單筆投資追求高期望值”?非常簡單：低PE,低PB，高股息率腊状。一個股票同時滿足這三個條件诱咏，期望值一定是非常高的。一個資產(chǎn)包里全是這種股票缴挖，這個包一定是既安全又高效袋狞。

低估的標(biāo)準(zhǔn)：

PB低于0.5，PE低于10，股息率高于5苟鸯，在港股低估的時候同蜻，能買到大量這樣的公司。大藍(lán)籌的估值中樞在香港要更高一些早处，適當(dāng)上調(diào)即可湾蔓。當(dāng)股市整體低估時，符合條件的股票非常多砌梆，這時可以進(jìn)一步精選默责。最簡單的辦法是，進(jìn)一步壓低估值咸包。比如有很多公司PE都低于10傻丝，那就把高于8的全刪除，PB诉儒，股息率同理。

賣出的標(biāo)準(zhǔn)：

收割要看估值亏掀，不看漲幅忱反。一個股票從0.1PB漲到0.3PB,有啥可收割的？ A股滤愕，基本上PE20温算，PB3，就收光了间影。波動較大的港股呢注竿？港股爛公司很多，估值波動大魂贬，估值中樞低巩割。根據(jù)這個特性，我在港股有兩套不同的體系付燥。一套對應(yīng)藍(lán)籌股宣谈，一套對應(yīng)爛股。藍(lán)籌股PB低于1進(jìn)場键科，高于2收割闻丑。爛股PB低于0.3進(jìn)場，高于1收割勋颖。至于什么是爛股嗦嗡，很簡單，除了藍(lán)籌都是爛股饭玲。至于什么是藍(lán)籌股侥祭，也很簡單。只要你需要思考它究竟是不是，那它就不是卑硫。

低估和分散的關(guān)系：

如果更重視防守徒恋，那么應(yīng)強調(diào)分散；如果更重視進(jìn)攻欢伏，那么應(yīng)強調(diào)低估入挣。

為什么不深研？

宏觀經(jīng)濟(jì)看不懂硝拧，政策看不懂径筏。行業(yè)好壞看不懂≌咸眨看也沒用滋恬，因為行業(yè)的發(fā)展，是看不懂的抱究。

1恢氯、公司好壞很難判斷。2鼓寺、估值比公司質(zhì)量更重要勋拟。

不專業(yè)不系統(tǒng)的深研，也許還不如不深研妈候。研究并非不重要敢靡，但絕大多數(shù)人深研多半不靠譜。不要輕信任何分析員的所謂深研結(jié)論苦银。對于自己研究能力的過度自信啸胧，往往害處比不分析不研究還大。投資第一步幔虏，是要掂量自己的分量纺念。

分散是不深研的基礎(chǔ)，到低估的板塊隨便仍飛鏢想括，是相當(dāng)不錯的策略柠辞。

《大數(shù)投資》

投資要義和大數(shù)投資有一個共同點，就是不強調(diào)個股的深研主胧，大數(shù)投資對選股叭首，買入策略，賣出策略有更完整更科學(xué)的描述踪栋。

大數(shù)投資專門講述了為什么可以克服人類恐懼心理的原理焙格，這點我認(rèn)為特別重要。

抽樣投資全體上市公司夷都，運用低估值絕對勝算策略眷唉、逆向投資策略，和國民經(jīng)濟(jì)共進(jìn)退，如此奠定不恐懼的心理基礎(chǔ)冬阳。

《投資要義》蛤虐、《大數(shù)投資》的思想，都來源于價值投資鼻祖格雷厄姆的《聰明的投資者》

《大數(shù)投資》認(rèn)為投資上市公司就是投資實業(yè)肝陪，強調(diào)出價謹(jǐn)慎驳庭，傾向于基于凈資產(chǎn)的財富增長思路。

三項基本原則：組合投資（首要原則氯窍，概率抽樣）饲常、低估值投資（第二原則，均值回歸）和長期投資狼讨。

等待組合的凈資產(chǎn)增長贝淤、均值回歸以及價格向上偏離都需要時間，長期持有由此成為大數(shù)投資的一項基本準(zhǔn)則政供。

組合奠定了投資安全的基礎(chǔ)播聪，低估值構(gòu)建組合意味著投資成本較低，自然會有較高的投資收益布隔。有了這樣的判斷犬耻，投資時就會對股價波動等閑視之，不僅如此执泰，由于證券市場估值水平總是在均值上下波動，那么向均值以下波動時正好帶來以低估值構(gòu)建組合的機會渡蜻，估值越低構(gòu)建組合所投入的資金比例越高术吝。價格上漲偏離估值均值較多時，可以賣出股票不斷降低投資成本甚至收回投資本待下一次偏離估值均值茸苇，再次配置資金構(gòu)建投資組合排苍。越低越買以及低買高賣蘊涵了以絕對勝算和逆向投資為內(nèi)容的投資策略以及交易準(zhǔn)則。

交易準(zhǔn)則：降低投資成本準(zhǔn)則学密、永續(xù)投資準(zhǔn)則和“2/3上限”準(zhǔn)則

想博弈獲勝受無法破解的人生迷局制約淘衙。 人生迷局之一就是任何人獲利時，獲利的基數(shù)心迥骸彤守；虧損時，損失的基數(shù)大哭靖。一句話概括就是“損失的基數(shù)永遠(yuǎn)大于盈利的基數(shù)”具垫，而且這個迷局與先贏后輸還是先輸后贏的次序沒有關(guān)系。