作為一個(gè)合格的股民隘擎，你是否能理清一 / 二級(jí)市場、AI / PE / VC的區(qū)別凉夯？沒關(guān)系货葬，看完本篇后，你會(huì)得到肯定的答案劲够。

一級(jí)市場

一級(jí)市場也叫做發(fā)行市場震桶，股份公司在這發(fā)行股票籌集資金，投資機(jī)構(gòu)購買股票成為股東征绎。

一級(jí)市場發(fā)行的形式蹲姐，分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行，兩者的區(qū)別主要在于：公開發(fā)行對(duì)發(fā)行公司要求嚴(yán)格人柿，需要登記核準(zhǔn)柴墩，時(shí)間和費(fèi)用成本很高；非公開發(fā)行限定少數(shù)機(jī)構(gòu)（不超過10家）凫岖，對(duì)機(jī)構(gòu)要求較高（具備足夠的資金和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力）江咳。

一級(jí)市場發(fā)行的特點(diǎn)，一是可以在投資銀行哥放、信托投資公司和證券公司（承銷商）處發(fā)行歼指，也可以在市場上公開出售新股票爹土。對(duì)于非公開發(fā)行是如是前者，通常屬于非公開發(fā)行踩身，承銷商扮演中介的角色胀茵，替發(fā)行公司尋找投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)認(rèn)購；二是沒有統(tǒng)一的發(fā)生時(shí)間挟阻，由股票發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場行情走向自行決定何時(shí)發(fā)行宰掉。

我國證券法規(guī)定，上市公司發(fā)行證券赁濒，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷轨奄；非公開發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于原前十名股東的拒炎，可以由上市公司自行銷售挪拟。

二級(jí)市場

二級(jí)市場也叫做流通市場，已發(fā)行的股票一經(jīng)上市（IPO）就流入二級(jí)市場击你，普通投資者可以在此進(jìn)行股票的交易買賣玉组。在我國，上交所丁侄、深交所就是眾人所知的二級(jí)市場惯雳。不再過多累述。

一級(jí)市場與二級(jí)市場融資的區(qū)別

一級(jí)市場通過發(fā)行證券來募集資金鸿摇，本質(zhì)是直接融資行為石景；二級(jí)市場上只是買賣交易證券，本質(zhì)上只發(fā)生了股權(quán)轉(zhuǎn)讓拙吉，并不是融資行為潮孽。

一級(jí)市場那些事

概括地說，一家公司在IPO上市之前筷黔，需要經(jīng)過三輪投資：

1往史、第一輪來自個(gè)人的天使投資（AI）作為啟動(dòng)資金；

2佛舱、第二輪由風(fēng)投機(jī)構(gòu)（VC）進(jìn)入椎例，為產(chǎn)品的市場化注入資金；

3请祖、第三輪是上市前的融資订歪，多由私募（PE）或大型風(fēng)投機(jī)構(gòu)注入資金。大致的時(shí)間點(diǎn)如下圖所示：

天使投資發(fā)生在公司起步階段损拢，往往是自由投資者出資協(xié)助創(chuàng)業(yè)家創(chuàng)業(yè)陌粹，本質(zhì)上它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式。承擔(dān)創(chuàng)業(yè)中的高風(fēng)險(xiǎn)和享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益福压。退出機(jī)制是等企業(yè)模式成熟了賣給風(fēng)投或私募掏秩。

風(fēng)險(xiǎn)投資由金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的荆姆、有競爭力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本蒙幻，在企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，助其發(fā)育成熟胆筒。在中國邮破，退市機(jī)制是將其賣給私募基金，或者通過上市的方式轉(zhuǎn)賣股權(quán)仆救，收回投資較為多見抒和。在美國則以企業(yè)兼并的形式退出的占大部分。

私募股權(quán)投資是以私募形式對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的彤蔽，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資摧莽，這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。（并購基金是專注于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購的基金顿痪，其投資手法是镊辕，通過收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)蚁袭，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造征懈，持有一定時(shí)期后再出售。并購基金與其他類型投資的不同表現(xiàn)在揩悄，風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)卖哎，并購基金選擇的對(duì)象是成熟企業(yè)；其他私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)控制權(quán)無興趣删性，而并購基金意在獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)棉饶。并購基金經(jīng)常出現(xiàn)在MBO和MBI中。）退出機(jī)制是通過上市镇匀、并購或管理層回購等方式照藻，出售持股獲利。

證券公司和私募汗侵、風(fēng)投的關(guān)系

證券公司是上市公司發(fā)行證券的承銷商幸缕，定位是中介機(jī)構(gòu)，為企業(yè)晰韵、PE及VC服務(wù)发乔；而PE和VC都是投資者，而不是中介雪猪，這是與證券公司最大的分別栏尚。

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