在和別人聊天的時(shí)候局待，我只要一提出人民幣兌美元的匯率極端情況下應(yīng)該是1比2，就會(huì)引來(lái)旁人的側(cè)目菱属。大家覺(jué)得這簡(jiǎn)直是一件不可思議的事情钳榨，覺(jué)得我是在胡說(shuō)八道，這種意淫有什么意思呢纽门？
但是我的確是通過(guò)對(duì)匯率的本質(zhì)的思考薛耻，甚至是對(duì)貨幣本質(zhì)的思考去測(cè)算匯率的。
貨幣是什么赏陵？是一種用來(lái)交換商品的一般等價(jià)物饼齿。貨幣的背后，必有其資產(chǎn)支撐蝙搔。說(shuō)白了缕溉，GDP是沒(méi)有用的，測(cè)算GDP和M2的比值也沒(méi)有任何意義吃型。而真正重要的東西是國(guó)家所擁有的的凈資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)的收益能力证鸥。
目前中美兩國(guó)的利率水平大致相當(dāng)，都是在3左右的程度，也就是說(shuō)從大資本配置的角度來(lái)講敌土，中國(guó)和美國(guó)的資產(chǎn)收益率是同級(jí)別的镜硕。這樣就使得匯率測(cè)算簡(jiǎn)單化了，只需要測(cè)算總的貨幣量和背后支撐的資產(chǎn)就可以了返干。中國(guó)目前的凈資產(chǎn)大約為380萬(wàn)億人民幣兴枯，M2為160萬(wàn)億人民幣，也就是說(shuō)矩欠，一塊錢的人民幣背后财剖，有2.375元的凈資產(chǎn)支撐。美國(guó)的情況呢癌淮？美國(guó)的凈資產(chǎn)約為60億美元躺坟，貨幣總量大約為12.86萬(wàn)億，也就是說(shuō)一塊錢的美元背后有4.667美元的凈資產(chǎn)支撐乳蓄。拿這兩個(gè)比值來(lái)?yè)Q算咪橙，就是人民幣兌美元應(yīng)當(dāng)有的匯率，大約就是1:2虚倒。就算中國(guó)繼續(xù)大幅度的超發(fā)貨幣美侦，再繼續(xù)將貨幣總量膨脹一倍，那么這個(gè)比值無(wú)非就是1:4而已魂奥。遠(yuǎn)遠(yuǎn)到不了現(xiàn)在的1:7菠剩，就連1:6的邊都碰不到。
當(dāng)然這種觀點(diǎn)并不是沒(méi)有質(zhì)疑耻煤，因?yàn)榈贸龅慕Y(jié)果實(shí)在匪夷所思具壮。最好的方法就是尋找其他貨幣進(jìn)行比對(duì)。英鎊是很奇怪的哈蝇，因?yàn)橛?guó)背后的凈資產(chǎn)已經(jīng)是負(fù)值了棺妓，英鎊背后完全沒(méi)有凈資產(chǎn)支撐，我預(yù)計(jì)脫歐后的英國(guó)只有死路一條炮赦。歐元背后的國(guó)家太多怜跑，統(tǒng)計(jì)起來(lái)十分復(fù)雜，放棄了眼五，最后我只能找日元作為比對(duì)貨幣妆艘。
最終算出來(lái)日元的比值大約是0.0536。對(duì)比美元的匯率應(yīng)該在87.1118左右看幼。目前日元的匯率大約是114批旺，是在一個(gè)體量級(jí)別上，只不過(guò)從測(cè)算的數(shù)字看诵姜，日元是相對(duì)低估了汽煮，反而美元相對(duì)高估，這也是美元加息升值的階段性結(jié)果的體現(xiàn)（近兩年日元兌美元可是貶值了40%左右的）。同時(shí)也說(shuō)明了這種匯率的測(cè)算方式是有其合理性的暇赤。比起87-114的誤差心例，2-7的誤差就顯得十分離譜了，如果日元也像人民幣這樣低估的話鞋囊，現(xiàn)在的日元的匯率就應(yīng)該是32.57止后。（這里有一個(gè)問(wèn)題，就是日元資產(chǎn)的利率水平同樣很詭異溜腐，對(duì)測(cè)算的影響暫時(shí)沒(méi)有考慮译株，但是一定會(huì)有很大的影響）
也許這一結(jié)論能被找出各種各樣的理由反駁，但是思維方式越簡(jiǎn)單挺益，結(jié)論可能越是接近真相歉糜。
（目前的問(wèn)題是可能根本沒(méi)有人屑于去反駁我吧，可是挺可悲的）
