12月11讀
第一章
有一個(gè)正確的價(jià)值理念
買(mǎi)入企業(yè)的股票就是買(mǎi)入整個(gè)企業(yè)
我做事情喜歡想透本質(zhì)悬槽，然后再全力以
成長(zhǎng)規(guī)律
牛熊市規(guī)律
立足“買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)的股權(quán)”這一商業(yè)本質(zhì)，在股價(jià)嚴(yán)重低估時(shí)投資于具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和巨大發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)和股票瞬浓，既追求由企業(yè)成長(zhǎng)壯大初婆、企業(yè)股權(quán)價(jià)值提升所帶來(lái)的股票價(jià)格升值，又利用股市自身牛熊規(guī)律猿棉，實(shí)現(xiàn)同一份股權(quán)在市場(chǎng)不同階段的低買(mǎi)高賣(mài)烟逊，獲取高額復(fù)合投資回報(bào)
第二章
通脹讓我們僅靠存儲(chǔ)無(wú)法取得財(cái)富的保值
指數(shù)基金和股票可以
黃金可以保值（長(zhǎng)久看）但是在這期間你的收益率為0
如果你預(yù)測(cè)未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生的概率很大，那么你就加大比例投資黃金铺根，因?yàn)槿绻娴陌l(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)宪躯，社會(huì)動(dòng)蕩，房產(chǎn)位迂、企業(yè)股權(quán)都會(huì)大幅貶值访雪，甚至流血甩賣(mài)也沒(méi)有人買(mǎi)；相反掂林，如果你沒(méi)有這種判斷臣缀，認(rèn)為未來(lái)還會(huì)長(zhǎng)期處于穩(wěn)定發(fā)展的社會(huì)狀態(tài)的話，黃金只能保值泻帮，可能連通貨膨脹都跑不贏精置，而且你還要考慮它需要很高的維護(hù)成本。
見(jiàn)底的地產(chǎn)不值得投資
只有符合如下條件的房地產(chǎn)我才會(huì)考慮投資锣杂，否則我會(huì)一直等待——當(dāng)下的租金回報(bào)率（扣掉各種成本）達(dá)到10%以上脂倦，而且未來(lái)至少會(huì)保持穩(wěn)定或者持續(xù)上升。
銀行存款元莫、國(guó)債或是儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)等產(chǎn)品都會(huì)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置赖阻。
這些投資的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)都要滿足一個(gè)特定條件，即一定的時(shí)間周期踱蠢。在這個(gè)基礎(chǔ)上火欧，回收資本大于本金是十分確定的。
股票投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于短期的不確定性，我們要使股票投資做到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)就要做到回收資金超過(guò)我們的本金苇侵，股票投資能有這個(gè)確定性嗎
第三章股票的本質(zhì)
從股票本質(zhì)到股市的規(guī)律特點(diǎn)都是有很大的確定性的赶盔。
從短期講，股價(jià)變化受影響的因素非常多榆浓，毫無(wú)確定性可言于未，但把周期放長(zhǎng)，股價(jià)的變化又是有規(guī)律可循的哀军，且確定性很高。這就是價(jià)值投資大師格雷厄姆所說(shuō)的打却，企業(yè)的價(jià)值最終決定股票的價(jià)格杉适，短期內(nèi)股價(jià)可能離企業(yè)價(jià)值很遠(yuǎn)，但最終會(huì)回歸企業(yè)的價(jià)值柳击。
買(mǎi)股時(shí)機(jī)：市場(chǎng)總是牛熊交替猿推，股票估值就像鐘擺一樣，一次次從低估走向高估捌肴，又從高估走向低估
這里面的不確定因素就是牛熊周期的時(shí)間蹬叭，一般要在兩三年以上，也可能是三五年甚至更長(zhǎng)状知。因此秽五，我們一直強(qiáng)調(diào)投資股市的資產(chǎn)最好是三五年不用的資產(chǎn)，只要資金滿足時(shí)間條件饥悴，在一個(gè)完整的牛熊周期內(nèi)坦喘，要使回收資本大于本金確定性是相當(dāng)強(qiáng)的。
如何無(wú)風(fēng)險(xiǎn)股票投資
股票投資西设，我們能把握和需要把握的因素瓣铣，總結(jié)起來(lái)無(wú)非三點(diǎn)：第一是我們的投資資金是否能跨越一個(gè)牛熊周期；第二贷揽，我們買(mǎi)入的股票是否低估棠笑；第三，在這個(gè)投資周期內(nèi)禽绪，企業(yè)利潤(rùn)能否成長(zhǎng)
大多數(shù)股民由于缺乏正確的投資理念和投資紀(jì)律蓖救，不能正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值，因而不斷地做出錯(cuò)誤的投資和操作決策印屁，結(jié)果在本該能為投資者帶來(lái)財(cái)富增長(zhǎng)的股票市場(chǎng)藻糖，多數(shù)股民反而在不斷地虧損。
“中國(guó)股市是最大的賭場(chǎng)”
首先库车，低勝率的投機(jī)相當(dāng)于賭博巨柒，因?yàn)橘€博我們都知道勝算是比較低的，而高勝率的投機(jī)其實(shí)就可以說(shuō)成是投資了
投資就是利用市場(chǎng)價(jià)格和企業(yè)價(jià)值的差距進(jìn)行有確定性的投資并獲得回報(bào)。說(shuō)得通俗一些就是洋满，價(jià)格低于價(jià)值時(shí)買(mǎi)晶乔，高于時(shí)賣(mài)。
投資的重要理論基礎(chǔ)：短期內(nèi)牺勾，股票價(jià)格可能偏離企業(yè)價(jià)值很遠(yuǎn)正罢，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格將最終反映企業(yè)價(jià)值驻民。
買(mǎi)入時(shí)機(jī)
買(mǎi)入價(jià)格對(duì)投資來(lái)說(shuō)依然是至關(guān)重要的翻具，如果買(mǎi)貴了，不僅要承受很長(zhǎng)時(shí)間和很大幅度的賬面虧損回还，更重要的是裆泳，這樣會(huì)大幅降低投資收益。
在熊市中發(fā)行的股票比在牛市中發(fā)行的股票柠硕，價(jià)格會(huì)更合理工禾、更便宜，周期性行業(yè)在行業(yè)的低谷時(shí)發(fā)行的股票會(huì)比在行業(yè)高峰時(shí)發(fā)行的便宜蝗柔。
股票本質(zhì)是投資企業(yè)
股票本身只是一種合伙辦企業(yè)的票據(jù)
股價(jià)上漲本質(zhì)是利潤(rùn)的持續(xù)上漲
企業(yè)的成長(zhǎng)是投資股票獲利的保障
投資優(yōu)秀企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值
投資者比企業(yè)大股東更具優(yōu)勢(shì)（股票的價(jià)格始終圍繞公司的價(jià)值做上下波動(dòng)闻葵，這樣也就使股票投資者能夠以比企業(yè)實(shí)際價(jià)值低得多的價(jià)格買(mǎi)入企業(yè)股票）
當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)更優(yōu)秀的企業(yè)時(shí)，可以隨時(shí)把資金投給更優(yōu)秀的企業(yè)癣丧。股市在給我們享受企業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的復(fù)利收益的同時(shí)槽畔，還給了我們廉價(jià)買(mǎi)入、溢價(jià)賣(mài)出的機(jī)會(huì)胁编。
第四章關(guān)于基金經(jīng)理
他們堅(jiān)守著自己的投資哲學(xué)和理念竟痰，獨(dú)立思考，言行一致并富有遠(yuǎn)見(jiàn)掏呼；選擇認(rèn)同投資理念的客戶來(lái)合作坏快；不會(huì)向客戶輕易承諾任何投資回報(bào)率，也不會(huì)太在意短期的虧損與回報(bào)憎夷，但是他們有堅(jiān)定的信念莽鸿，為投資人實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、可持續(xù)的財(cái)富增值目標(biāo)拾给。
第五章股票投資的誤區(qū)
股民虧損是因?yàn)榉赶铝祟l繁買(mǎi)賣(mài)交易祥得、高價(jià)買(mǎi)入低價(jià)賣(mài)出、買(mǎi)入自己不熟悉的股票等錯(cuò)
長(zhǎng)期來(lái)看蒋得，股價(jià)漲跌背后的根源在于企業(yè)業(yè)績(jī)的變化级及，并不是說(shuō)低價(jià)股就一定跌得少，高價(jià)股就漲不動(dòng)额衙。從本質(zhì)上講饮焦，衡量股價(jià)的高低與股價(jià)的絕對(duì)數(shù)值沒(méi)有任何關(guān)系怕吴，而是要與每股盈利、每股凈資產(chǎn)做對(duì)比
危險(xiǎn)的錯(cuò)誤投資觀點(diǎn)之? ? 股價(jià)波動(dòng)大县踢，所以風(fēng)險(xiǎn)大
危險(xiǎn)的錯(cuò)誤投資觀點(diǎn)之四：分散投資比集中投資更安全
將資金分散到很多根本不了解的股票上转绷，風(fēng)險(xiǎn)反而更高。股票投資真正的風(fēng)險(xiǎn)并非來(lái)自集中還是分散硼啤，而是來(lái)自你投資的對(duì)象本身议经。垃圾企業(yè)，并不會(huì)由于你多投幾個(gè)谴返，整體投資風(fēng)險(xiǎn)就降低煞肾；優(yōu)秀企業(yè)也并不會(huì)因?yàn)橥兜蒙伲L(fēng)險(xiǎn)就提高嗓袱。投資風(fēng)險(xiǎn)和你投的股票多少籍救，沒(méi)有絕對(duì)關(guān)系。
投資幾個(gè)你熟悉的優(yōu)秀企業(yè)索抓，遠(yuǎn)比投資幾十個(gè)你不了解的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)要低得多
另外钧忽，從企業(yè)股權(quán)投資的角度來(lái)衡量分散投資和集中投資的風(fēng)險(xiǎn)毯炮，我們可能以更高遠(yuǎn)的視野和角度來(lái)看問(wèn)題逼肯，即使是投資熟悉的、能力圈之內(nèi)的分散投資也未必就比集中投資更安全桃煎±捍保回到證券投資市場(chǎng)，沒(méi)有任何證據(jù)證明为迈，分散投資最終比集中投資降低了風(fēng)險(xiǎn)三椿，分散投資的優(yōu)勢(shì)只是平滑了整體的波動(dòng)而已，反而是很多長(zhǎng)期堅(jiān)持集中投資優(yōu)秀企業(yè)的投資者戰(zhàn)勝了市場(chǎng)葫辐，如最具代表性的投資大師巴菲特搜锰。可口可樂(lè)耿战、吉列蛋叼、華盛頓郵報(bào)，這些連中國(guó)投資者都非常熟悉剂陡、眾所周知的好公司狈涮，你能說(shuō)集中投資它們不安全嗎
我們一貫的投資準(zhǔn)則是：應(yīng)該把“雞蛋”放到少數(shù)你信任的“籃子”中，而不是放到更多你根本不知道它們會(huì)不會(huì)漏的“籃子”中鸭栖。
危險(xiǎn)的錯(cuò)誤投資觀點(diǎn)之五：短線賺錢(qián)更快更容易
那些靠看技術(shù)圖形歌馍、政策利好等做短線的投資者，幾年下來(lái)不僅賺不到錢(qián)晕鹊，而且大部分資金浪費(fèi)在交易費(fèi)上松却。做短線最大的問(wèn)題是不確定性很高暴浦，因?yàn)槟阋袛嗝魈旃蓛r(jià)是否會(huì)漲跌，可能你前十次有五次做對(duì)了玻褪，但是從第六次開(kāi)始你做錯(cuò)了肉渴，那么即使你前期賺到了些錢(qián)，以后的錯(cuò)誤也會(huì)虧得更多带射。所以同规，短線不僅不容易賺快錢(qián)，反而讓你虧得更快
