一摄咆、重要概念及公式

一般公司都有三個(gè)重要資產(chǎn)“應(yīng)收賬款患膛、存貨摊阀、固定資產(chǎn)”。

在分析判斷公司“經(jīng)營能力”的時(shí)候踪蹬，我們要重點(diǎn)關(guān)注“應(yīng)收賬款胞此、存貨”及“總資產(chǎn)”這三項(xiàng)，它們一年能為公司做幾趟生意跃捣，即各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率漱牵！

我們從生活中餐廳的翻桌率類比，這些資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都是越多趟越好疚漆！

1酣胀、“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”與“平均收現(xiàn)天數(shù)”：

平均收現(xiàn)天數(shù) 公式

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 公式

2、“存貨周轉(zhuǎn)率”與“平均在庫天數(shù)”：

平均在庫天數(shù)? 公式

存貨周轉(zhuǎn)率 公式

3娶聘、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率? 公式

二闻镶、指標(biāo)的判斷

1、平均收現(xiàn)天數(shù)：

（1）“平均收現(xiàn)天數(shù)”小于15天即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的行業(yè)丸升。比如“永輝超市铆农、元祖股份”等等。

（2）因?yàn)椤皯?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營不錯(cuò)的公司狡耻，所以“平均收現(xiàn)天數(shù)”在60天~90天內(nèi)都屬于正常范圍墩剖。

2、平均在庫天數(shù)：

（1）<30天夷狰，經(jīng)營能力非常優(yōu)異岭皂！

（2）30~50天，通常在流通業(yè)中屬于模范生了沼头！

（3）50~80天爷绘，經(jīng)營能力不錯(cuò)书劝！

（4）80~100天，大多為B2B（公司對(duì)公司）業(yè)務(wù)揉阎！

（5）100~150天庄撮，工業(yè)類或原物料行業(yè)（如石油背捌、鋼鐵等毙籽，需求不旺盛）。

（6）>150天毡庆，要么能力不佳坑赡、要么屬于特殊行業(yè)（如造船、造飛機(jī)么抗、奢侈品毅否、房地產(chǎn)公司等）。

3蝇刀、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）螟加、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運(yùn)營正常的公司吞琐。

數(shù)字接近1捆探，表示公司經(jīng)營能力比較普通；接近2站粟，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀黍图。

（2）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1奴烙，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)助被，又叫“燒錢的行業(yè)”。

三切诀、各指標(biāo)占比

1揩环、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，占比50%幅虑；

2检盼、平均在庫天數(shù)，占比25%翘单；

3吨枉、應(yīng)收賬款天數(shù)，占比25%哄芜。

四貌亭、燒錢行業(yè)的財(cái)報(bào)閱讀順序

（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1，知道這是一家燒錢的公司

（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%认臊，判斷手上有沒有錢圃庭，越多越好；如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)剧腻。

（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天拘央，是不是收現(xiàn)金的公司？

上面這三個(gè)指標(biāo)中书在，第二項(xiàng)最重要灰伟，因?yàn)榧幢闶翘焯焓宅F(xiàn)金、手上僅留一點(diǎn)點(diǎn)錢的公司儒旬，天下太平的時(shí)候沒事栏账，萬一遇上金融危機(jī)、景氣波動(dòng)栈源，也是會(huì)出現(xiàn)重大危機(jī)的挡爵。

五、延伸概念

1甚垦、做生意的完整周期

“如何不要錢也能做生意”茶鹃？

從財(cái)報(bào)角度分析，牛逼的艰亮、經(jīng)營能力超優(yōu)秀的公司才能做到這一點(diǎn)闭翩！

首先了解做生意的完整周期：

公司的采購部門買進(jìn)材料，交給生產(chǎn)部門生產(chǎn)垃杖，做出來的產(chǎn)品放入倉庫之后男杈，交給銷售部門把產(chǎn)品賣出去（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)），最后再從客戶手上收到貨款的過程（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）调俘，這就是做生意的完整周期伶棒，也稱作營業(yè)周期，代表完整做完一次生意所需要的天數(shù)彩库。

做生意的完整周期

如果哪家公司“缺錢天數(shù)”是負(fù)的肤无，經(jīng)營能力一定超棒！

2骇钦、快收慢付

理解了做生意的完整周期宛渐，如果你是老板，怎么用最少的錢做生意呢眯搭？

第一窥翩，縮短“平均收現(xiàn)天數(shù)”，減小做生意的周期鳞仙，盡快收回資金寇蚊！即“快收”：應(yīng)收賬款快快收回！

縮短平均收現(xiàn)天數(shù)

第二棍好，拉長“應(yīng)付賬款付款天數(shù)”仗岸，盡量用供貨商的錢允耿！即“慢付”：應(yīng)付賬款慢慢支付！

拉長應(yīng)付賬款付款天數(shù)

理論上很容易扒怖，但是事實(shí)上能不能辦到较锡，就要看公司的產(chǎn)品給不給力、是不是都是客戶搶著要的盗痒？甚至大家拿著現(xiàn)金來排隊(duì)買貨蚂蕴？此外，也要看對(duì)供應(yīng)商的管控能力积糯，畢竟拖慢供應(yīng)商的貨款掂墓，一旦拖欠太久谦纱，對(duì)方很可能就不跟你做生意了看成，除非你們公司有非常強(qiáng)的品牌或者其他實(shí)力。

3跨嘉、如果一家公司的經(jīng)營開始走下坡川慌，如何判斷是否有本錢撐一陣子？

MJ老師來支招：

（1）手上現(xiàn)金要保持25%以上祠乃，至少也要10%梦重；

（2）盡量采取快收慢付的經(jīng)營模式；

（3）做生意的周期盡量足夠短亮瓷，越短越好琴拧！

做生意的完整周期＝平均在庫天數(shù)＋平均收現(xiàn)天數(shù)＝應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋缺錢天數(shù)

（4）每一期的“營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量”，是否能夠穩(wěn)定的大于零嘱支！即OCF應(yīng)該>0蚓胸，能保證扎扎實(shí)實(shí)的有錢入賬！

六除师、實(shí)例分析

萬達(dá)電影經(jīng)營能力

圖中可以看出沛膳，萬達(dá)電影整體經(jīng)營能力是挺強(qiáng)的：平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)<15天，屬于收現(xiàn)金的公司汛聚；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)<30天锹安，經(jīng)營能力優(yōu)異。但是在2015到2016兩年間倚舀，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在變大叹哭，而且幅度大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變?yōu)?lt;1痕貌，按照我們的學(xué)習(xí)標(biāo)準(zhǔn)风罩，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1的行業(yè)就屬于燒錢的行業(yè)。怎么就變成了燒錢的行業(yè)呢芯侥？

萬達(dá)電影資產(chǎn)負(fù)責(zé)表

萬達(dá)電影利潤表

找來財(cái)報(bào)仔細(xì)的研究一下泊交，因?yàn)槲覀兊?b>總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式與營業(yè)收入和總資產(chǎn)有關(guān)乳讥。通過下圖可知，雖然2015和2016年公司的營業(yè)收入和總資產(chǎn)都增長廓俭，但是總資產(chǎn)的增幅明顯大于營業(yè)收入的增幅云石，因此才會(huì)導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1。而且研乒，應(yīng)收賬款也突然增加好多汹忠，從2014年的0.86億到2016年的6.9億，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也都在變大雹熬，這些都是有疑問的信號(hào)宽菜，要好好去調(diào)研和分析背后的原因（后面文章后繼續(xù)分析），如此才能避開雷區(qū)竿报。

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