本文撰稿：百奇
不知道往年大家在紅紅火火準備過年的時候勤揩，有沒有分出一點點精力關注一下我大A股的走勢呢？
在春節(jié)前后遣疯，A股市場是有相應的春節(jié)行情的雄可。春節(jié)行情分為兩部分凿傅，一部分是早于春節(jié)到來的“紅包行情”；另一部分是在農(nóng)歷新年開盤的第一周股市的“開門紅行情”数苫。
口說無憑聪舒？上數(shù)據(jù)！
01 歷年來主要指數(shù)春節(jié)前后表現(xiàn)
下表統(tǒng)計了2000年以來幾個主要的市場指數(shù)從春節(jié)前一個月開始至春節(jié)后一個月的平均收益：
從數(shù)據(jù)可以看出虐急，除了上證50以外的所有指數(shù)箱残，從節(jié)前兩周開始至節(jié)后兩周的時間里，平均實現(xiàn)了超過5%的收益止吁。還是很可觀的被辑。
下表是2000年以來各指數(shù)在春節(jié)前后不同的時間段內實現(xiàn)正收益的年份占比。
我們可以看到敬惦，從春節(jié)前兩周開始盼理，各個指數(shù)的上漲比例也顯著提高。如果考察節(jié)前一周加上節(jié)后一周的收益俄删，則正收益占比更高宏怔。
02 歷年來行業(yè)指數(shù)春節(jié)前后表現(xiàn)
歷年來的行業(yè)指數(shù)在春節(jié)前后的表現(xiàn)也可圈可點。
上表是春節(jié)前后各個時間段行業(yè)指數(shù)的平均漲跌幅畴椰，在漲跌幅方面臊诊，28個行業(yè)指數(shù)在節(jié)前一個月到節(jié)后一個月基本都實現(xiàn)了不低的平均正收益，僅僅銀行和非因金融兩個行業(yè)分別在節(jié)后兩周內和節(jié)后一周的平均收益為負斜脂。
上表是春節(jié)前后各階段行業(yè)指數(shù)實現(xiàn)正收益的比例抓艳。在上漲比例方面，節(jié)前一個月的上漲比例皆超過一半帚戳，但是并不十分顯著玷或。
從節(jié)前兩周開始，指數(shù)實現(xiàn)正收益的年份比例顯著上升销斟，各個行業(yè)指數(shù)實現(xiàn)正收益的年份比例大多超過了70%庐椒；節(jié)前一周，實現(xiàn)正收益的比例已經(jīng)絕大部分都超過了80%蚂踊。節(jié)后一周開始。
各行業(yè)指數(shù)上漲比例有所下降笔宿，但也還是有相當一部分行業(yè)的勝率居高不下犁钟。
綜合漲跌幅和上漲比例，我們來考察春節(jié)行情下泼橘，究竟哪些行業(yè)的漲幅和上漲的概率更大一些呢涝动？從數(shù)據(jù)來看，有色金屬炬灭、汽車醋粟、農(nóng)林牧漁還有電子版塊在節(jié)前及節(jié)后一周的上漲幅度和上漲概率均靠前，銀行和非銀金融的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不是很友好。
03 春節(jié)效應簡析
從資金的角度看米愿，春節(jié)前一般來說市場相對不活躍厦凤，交投清淡，屬于“雞肋”行情育苟。此階段主流資金往往無心戀戰(zhàn)较鼓，大資金已蟄伏過冬。而對于其他投資者而言违柏，節(jié)日效應往往意味著資金的抽離：企業(yè)需要發(fā)放年終獎和過節(jié)物資博烂，一般投資者也需回籠資金用于消費。即使存量資金沒有“贖回”漱竖，增量資金入市也是極為少見的禽篱。
綜上所述，并沒有確切的邏輯支持節(jié)前的“紅包行情”馍惹，但統(tǒng)計事實卻是客觀存在的谆级。可以從行為金融學的角度做一些解釋讼积。
行為金融學認為投資者的觀點和情緒可以影響市場走向肥照。當統(tǒng)計規(guī)律指向節(jié)前一周會上漲，同時大部分投資者也形成這種預期時勤众，會有資金進場利用這個現(xiàn)象進行炒作舆绎。而投資者樂觀預期的形成可能基于以下幾個原因：
（1）春節(jié)是中國最重要的傳統(tǒng)節(jié)日，是人們辭舊迎新们颜、與家人團聚的重要時刻吕朵。這段期間，人們通常沉浸在喜慶的節(jié)日氣氛中窥突，情緒較為樂觀努溃，人們表現(xiàn)出“過度自信”和“過度樂觀”的投資態(tài)度后，會影響投資者對未來市場前景的預期阻问。
（2）一般上市公司的年度財務報表都在次年四月披露梧税，但是在春節(jié)節(jié)前大多數(shù)上市公司的財務報表資料就已經(jīng)編制完成，各種業(yè)績称近、送配信息成為“內幕信息”進入市場第队。人們容易產(chǎn)生多種“框定偏差”,既尋找內部信息并把自身的投資行動與該信息捆綁在一起。這種“盲目樂觀”（因為有些消息并不可信）將導致相關股票價格異常波動產(chǎn)生“超額”收益率刨秆。
（3）出于“維穩(wěn)”的考慮凳谦，政府節(jié)前一般不會出過于重大的利空消息，政策環(huán)境總體平穩(wěn)向好衡未。
所以尸执，年終獎要發(fā)了家凯，小伙伴們有沒有心動呢？
【薇薇莊主:第一批FOF基金經(jīng)理如失，專注基金研究绊诲，螞蟻財富簽約作者。畢業(yè)于歐洲排名第一的HEC商學院岖常，金融學碩士驯镊，政府學院雙獎學金獲得者。長期從事基金策略分析竭鞍、宏觀經(jīng)濟研究板惑、家庭財富保值增值等研究工作≠丝欤】
