原創(chuàng) ? 價(jià)值人生 ?life198012
? ? ? ? 在市場(chǎng)下跌中陸續(xù)定投之后，今年定投后倉(cāng)位增加了四成说庭。2018年10月份的持倉(cāng)組合然磷，公司組合持倉(cāng)比例已經(jīng)下降到了六成，基金部分（場(chǎng)內(nèi)刊驴、場(chǎng)外姿搜、港美）持倉(cāng)比例已經(jīng)上升到了四成。
? ? ? ? 定投的品種有央視50捆憎、上證50AH舅柜、標(biāo)普中國(guó)紅利、中證紅利躲惰、香港中小致份、香港大盤、基本面50础拨、滬深300價(jià)值氮块、中證醫(yī)藥100、恒生中國(guó)企業(yè)精明指數(shù)诡宗，月初清倉(cāng)了港美的公司組合雇锡，用了其中的六成倉(cāng)位換成了一點(diǎn)納斯達(dá)克100和全球醫(yī)療指數(shù)。定投的品種重點(diǎn)是前面的六只僚焦。
? ? ? ? 從2018年2月份至2018年10月份锰提，隨著市場(chǎng)一路下跌也進(jìn)行了一路定投，本月市場(chǎng)的反彈芳悲，定投可以告一段落立肘。談?wù)劧ㄍ兜臉?biāo)的選擇、資金管理策略和未來(lái)的應(yīng)對(duì)名扛。
? ? ? ? （1）定投的標(biāo)的選擇：
? ? ? ? ? 無(wú)腦定投：基本面策略指數(shù)基金為主谅年、寬基為主、估值為主肮韧、行業(yè)地區(qū)為輔融蹂。有腦判斷：行業(yè)地區(qū)為主旺订、宏觀判斷為主、估值為輔超燃、寬基為輔区拳。即長(zhǎng)期無(wú)腦定投，適合以基本面策略指數(shù)基金意乓、寬基做為核心資產(chǎn)樱调，這些也便于估值。那些行業(yè)基金合在一起届良，和一個(gè)寬基差不多笆凌，做行業(yè)基金包括QDII地區(qū)基金是為了輪動(dòng)，對(duì)行業(yè)判斷和宏觀判斷有一定的把握士葫，才可以做好輪動(dòng)乞而。而不是刻舟求劍的求行業(yè)的估值，所有行業(yè)都有一定的周期性慢显，金融危機(jī)降低金融行業(yè)的估值爪模、地產(chǎn)低速降低地產(chǎn)行業(yè)的估值、注冊(cè)制降低小市值指數(shù)的估值鳍怨，而且環(huán)保指數(shù)呻右、傳媒指數(shù)這些成立時(shí)間不長(zhǎng)⌒刻舟求劍的做行業(yè)指數(shù)基金声滥，會(huì)與周期行業(yè)一樣陷入下降周期。做這些得有一定的判斷≌煜悖現(xiàn)在政策扶持中小企業(yè)落塑，化解質(zhì)押爆倉(cāng)危機(jī)，中證500罐韩、環(huán)保憾赁、傳媒是否會(huì)迎來(lái)雙擊，科創(chuàng)板的成立是否又降低了迎來(lái)雙擊的可能散吵，把握這些因素都需要有一定的能力圈龙考。總體來(lái)說矾睦，環(huán)保行業(yè)和傳媒行業(yè)估值已經(jīng)偏低晦款，而中證500指數(shù)比起香港中小，還差一截枚冗。
? ? ? ? 所以缓溅，我選擇無(wú)腦定投的基本面策略指數(shù)基金作為核心資產(chǎn)，行業(yè)基金方面選擇特別低估的金融行業(yè)赁温、銀行行業(yè)和估值很低的有著成長(zhǎng)基因的醫(yī)藥行業(yè)坛怪。地區(qū)方面香港大盤和香港小盤也在恒生指數(shù)25000點(diǎn)以下進(jìn)行了定投淤齐。
? ? ? ?仔細(xì)分析起來(lái)，策略類的指數(shù)基金有很多具有可替代性袜匿，也需要根據(jù)市場(chǎng)的均值回歸做出調(diào)整更啄。比如基本面50指數(shù)近些年來(lái)一直收益很高，而2010年以來(lái)收益僅四成多沉帮。這就是風(fēng)格轉(zhuǎn)變的均值回歸⌒馑溃現(xiàn)在市盈率比央視50差不了多少贫堰，而央視50的行業(yè)比基本面50均衡穆壕，行業(yè)特性質(zhì)量好。所以其屏，我偏重央視50而不是基本面50喇勋。 標(biāo)普紅利和中證紅利也是同理，標(biāo)普紅利受中證500指數(shù)影響弱于中證紅利偎行，即使這樣也持平了滬深300指數(shù)川背。根據(jù)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，如果未來(lái)中證500指數(shù)不比滬深300指數(shù)差蛤袒，那么標(biāo)普紅利未來(lái)也不會(huì)比中證紅利差熄云。
? ? ? ? （2）資金管理策略和未來(lái)的應(yīng)對(duì)：
? ? ? ?在未來(lái)收支平衡的情況下，每月的收入減去消費(fèi)剩下的一半定投指數(shù)基金妙真。上證指數(shù)3000點(diǎn)以下缴允，恒生指數(shù)30000點(diǎn)以下，每月陸續(xù)加大了投入珍德，尤其是9月份的總結(jié)练般，考慮到市場(chǎng)10月份經(jīng)常下跌，把定投的比例在10月份加大锈候，而且每月收入減去消費(fèi)剩下的一半積攢的部分貨幣基金也一次投入薄料。如果上漲就繼續(xù)積攢貨幣基金。結(jié)果泵琳，10月份下跌摄职，不僅把當(dāng)月剩下的百分之百投入，而且還用了貨幣基金部分一次性投入获列。貨幣基金消耗得剩下一點(diǎn)了谷市。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上證跌破了2500點(diǎn)，恒生跌破了25000點(diǎn)蛛倦，下旬歌懒，上證到了2500點(diǎn)以上，恒生還在25000點(diǎn)以下溯壶，又繼續(xù)投了一點(diǎn)香港大盤和香港小盤及皂「δ校考慮到了一般11月份市場(chǎng)很少經(jīng)歷連續(xù)下跌，尤其是中小公司验烧。恰逢政策影響市場(chǎng)在11月初進(jìn)行了快速的反彈板驳，本月的定投可以告一段落了，貨幣基金又可以慢慢的積攢了碍拆。
? ? ? ? 這種資金管理的定投方式有些預(yù)判的成分若治，即使預(yù)判錯(cuò)了，也是問題不大感混。因?yàn)樯献C2500點(diǎn)以下端幼，恒生25000點(diǎn)以下都是只進(jìn)不出，判斷錯(cuò)了等著就是弧满。等著上漲婆跑，不上漲就等著后面的現(xiàn)金流。反之庭呜，市場(chǎng)上漲了后面沒再定投剩余貨幣基金也不要緊滑进，本來(lái)貨幣基金就快用光了，正好慢慢補(bǔ)充貨幣基金募谎，重新達(dá)到平衡扶关。再根據(jù)市場(chǎng)的估值進(jìn)行平衡。比如数冬，上證指數(shù)一下子上漲到了3000點(diǎn)节槐，未來(lái)一段時(shí)間沒變，未來(lái)一段時(shí)間又積攢了一定的貨幣基金吉执，估值經(jīng)歷了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又變低了疯淫，即使在上證指數(shù)3000點(diǎn)投入，也很安全戳玫。
? ? ? ?資金管理根據(jù)情況因人而異熙掺，我的貨幣基金快用完了，10月份又全部抄底了咕宿，本月可以不投币绩。而定期定額投入的，本月市場(chǎng)仍然在低估區(qū)域府阀，仍然可以按照計(jì)劃定投缆镣。貨幣基金比較多的，指數(shù)基金比較少的试浙，而且認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)長(zhǎng)期波動(dòng)又能承受長(zhǎng)期波動(dòng)的董瞻，也可以繼續(xù)投入一部分。
? ? ? ? （3）基金凈值法計(jì)算的思考：
? ? ? ?基金買入第一筆后，一直下跌钠糊，定投低位買得多挟秤，還沒回到第一筆買入價(jià)位時(shí)就已經(jīng)贏利了。這是進(jìn)出時(shí)機(jī)帶來(lái)的結(jié)果抄伍∷腋眨基金減倉(cāng)后一直上漲，把以前的本金全部減出來(lái)截珍，剩下的全是利潤(rùn)攀甚。這也是進(jìn)出時(shí)機(jī)帶來(lái)的結(jié)果。然而岗喉，減出來(lái)的資金怎么辦秋度，可以在分批慢慢定投。實(shí)質(zhì)上這與資產(chǎn)配置的原理是一樣的沈堡。即使是不再投入静陈，凈值法也有意義燕雁。因?yàn)槭Ｏ碌睦麧?rùn)都虧損完了也是贏利诞丽，那么后面的操作都是毫無(wú)意義。資產(chǎn)在低位時(shí)拐格，全倉(cāng)僧免，再跌，調(diào)用現(xiàn)金流來(lái)申購(gòu)捏浊，凈值還是那些凈值懂衩，可以提前贏利。資產(chǎn)在高位時(shí)金踪，減倉(cāng)浊洞，再漲，贖回后沒參與的那部分資金形成現(xiàn)金流胡岔，相當(dāng)于空倉(cāng)出來(lái)一部分現(xiàn)金法希，可能把本金都提出來(lái)了。這也是很多投資者認(rèn)為計(jì)算贏虧比例不如計(jì)算贏虧金額重要的部分原因靶瘸。
? ? ? ? 我傾向于用基金凈值法把精選標(biāo)的能力和進(jìn)出時(shí)機(jī)影響分開來(lái)苫亦，計(jì)算出持倉(cāng)總的成本。這樣怨咪，可以清晰的把握操作和進(jìn)出的兩種能力屋剑，更好的管理資金，更好的安排資金诗眨。
? ? ? ? 2018年11月份根據(jù)報(bào)表進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)唉匾，2018年11月2日前二十只持倉(cāng)：
前二十只的持倉(cāng)：
? ? ? ? ? 標(biāo)普紅利 ? 17%
? ? ? ? ? 順鑫農(nóng)業(yè) ? ? 6%
? ? ? ? ? 中國(guó)平安 ? ? 6%
? ? ? ? ? 央視50 ? ? ? ? 5%
? ? ? ? ? 吉艾科技 ? ? 5%
? ? ? ? ? 雙鷺?biāo)帢I(yè) ? ? 5%
? ? ? ? ? 洲明科技 ? ? 3%
? ? ? ? ? 中證紅利 ? ? 3%
? ? ? ? ? 國(guó)藥股份 ? ? 3%
? ? ? ? ? 新北洋 ? ? ? ? 3%
? ? ? ? ? 全球醫(yī)療 ? ? 3%
? ? ? ? ? 中國(guó)國(guó)旅 ? ? 2%
? ? ? ? ? 天虹股份 ? ? 2%
? ? ? ? ? 中南建設(shè) ? ? 2%
? ? ? ? ? 福耀玻璃 ? ? 2%
? ? ? ? ? 家家悅 ? ? ? ? 2%?
? ? ? ? ? 東阿阿膠 ? ? 2%
? ? ? ? ? 格力電器 ? ? 2%
? ? ? ? ? 合力泰 ? ? ? ? 2%
? ? ? ? ? 海康威視 ? ? 1%
? 前十只的持倉(cāng)占比56%匠楚，前二十只的持倉(cāng)占比75%巍膘。
?今年年初至10月末 ? -20%卫病。 ?現(xiàn)在是11月初換倉(cāng)后的持倉(cāng)。
?今年年初至今收益-17%典徘。
