整體理解:估值是個人或者機構對一個公司的一個估算價格，對不同的行業(yè)采用不同的估值方法漓藕，對行業(yè)所處的不同時期用的方法也不一樣。
更本質的要清楚公司具體的盈利模式，真正盈利的內容敌完，以及消費者對未來的市場需求以及公司發(fā)展的情況能占多少分額，帶來多少的利益以及風險進行整體的一個計算羊初。在弄清楚影響公司盈利的真正部分后滨溉，要在公司發(fā)布年報公告時重新評估什湘。
下面從以下五步來講一講我對分析估值：
第一步，分析公司盈利的本質：
大體有以下三種基本的盈利模式：
①零售行業(yè)晦攒，一般是靠零售價與成本價的差值進行獲利：（零售價－成本價）*銷量闽撤；
②旅游等服務行業(yè)：服務費用*消費人數－人力成本－維護費用－稅費等；
③生產商：售價－材料成本－人工成本?
附：額外的收入脯颜，公司手上現金流理財的額外收入
大多公司不但只有一種盈利的能力哟旗，會有混合方式，比如蘋果栋操，它是手機的生產商闸餐，也有ａｐｐ的服務收入；京東有零售行業(yè)的差價矾芙，也有會員的服務費用舍沙。
第二步，分析公司的當前的各項具體的業(yè)務盈利來源與未來發(fā)展：
有資料的情況之下剔宪，可以計算公司每一個具體的各項業(yè)務的統計數據拂铡，當然這樣是很困難的，取而代之的是各行業(yè)不同的估值方法葱绒，具體的估算方法放在第三點去講述和媳。
在估值之前，需要對公司的進行競爭優(yōu)勢的分析（給出風險系數的一個重要參考：類比安全邊際）在估值的條件上哈街，乘上風險系數留瞳。考慮的因素：
行業(yè)的市場潛力大小與市場開發(fā)程度（飽和骚秦？缺乏她倘？）
公司所在行業(yè)的地位
公司經營能力，市場定價作箍，用戶粘性等
公司的未來發(fā)展前景的預期（公司管理層硬梁， 企業(yè)文化，行業(yè)變化胞得，技術革新等）
第三荧止、不同行業(yè)公司所在行業(yè)估值方法
①周期股（典型的周期性行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬阶剑、化工等基礎大宗原材料行業(yè)跃巡、水泥等建筑材料行業(yè)、工程機械牧愁、機床素邪、重型卡車、裝備制造等資本集約性領域）
周期股用PB機會值最小值打五折買入猪半，在周期性行業(yè)中兔朦，行業(yè)周期比較長偷线，一個周期可能長達5-20年，不同行業(yè)周期不一樣沽甥，比如声邦，在發(fā)展中國家需要發(fā)展，需要大量建材摆舟，一般有10年左右(具體需要)翔忽，周期股就像夏天的冰棒一樣受人熱愛，這樣價格就會上升盏檐，當基礎的建筑完成之后(熱潮退卻)歇式，建材需求減少，周期行業(yè)的下行胡野，這一般是上一個高鋒開始5-10年之后材失，開始下降，時間也是比較長的硫豆，因為不可能馬上要換新的基礎設施龙巨，這里可見周期股時間長，在周期股上升到回落熊响，還沒有到底谷時旨别，可能已經達到PB最小值機會值了。
市盈率(PE)是指投資這家公司的回本年限汗茄，越低秸弛，說明公司盈利能力越強！周期股公司市盈率最低的時候洪碳，說明此時它最賺錢递览，但是因為它的周期性，它的盈利能力會很快下降瞳腌，如果此時我們買入绞铃，那么等待我們的很可能就是股價的跌跌不休！所以嫂侍，我們要在它市盈率高的時候買儿捧，此時公司的盈利能力剛剛起步，因為在最低點嘛挑宠，只要市場回暖菲盾，它的業(yè)績會逐步好轉，此時買入痹栖，就是好時機亿汞，等市盈率變低的時候再賣出瞭空！
②銀行股（由第五次答疑的擴展）
很多書里提到揪阿，金融企業(yè)最適合用PB來估值~
主要原因有：
1疗我、金融企業(yè)是周期性企業(yè)，主要受宏觀經濟影響南捂。盈利能力隨宏觀經濟周期變化吴裤。經濟低迷時，盈利能力弱溺健，股價低但PE很高麦牺。采用PB估值，一定程度上可以剔除周期性影響
2鞭缭、金融行業(yè)開展業(yè)務剖膳，需要一定自有資本，受到資本充足率岭辣、償付充足率等監(jiān)管限制吱晒。有時PE相對較低，是因為杠桿沒加滿沦童。因此用PB估值仑濒，一定程度上包含了金融企業(yè)繼續(xù)上杠桿的潛力
3、金融企業(yè)絕大部分是金融資產偷遗，與貨幣關系親密墩瞳，PB不易扭曲
但是有一點不可忽略，金融業(yè)高杠桿的特性氏豌。高杠桿會讓PB扭曲喉酌，這個我們已經說過了
經濟景氣周期，銀行的資產質量通常差異化不大泵喘。反而在經濟蕭條時瞭吃，才顯出銀行的風控能力好壞。此時風控能力弱的銀行涣旨，誰也不知道它的資產會壞到什么程度歪架。
所以，在經濟蕭條期霹陡，銀行股用PB估值是不靠譜的和蚪。這時應該關注銀行的資產質量和風控能力
資產質量：找到的資料：（質量由高到低）現金-國債-好公司的公司債-房產抵押貸款-無抵押債券、垃圾債券烹棉、貸款-藍籌公司股票-小公司股票-金融衍生品
風控能力：個人理解是對銀行給出貸款對象的還款能力的評估攒霹。
③經營穩(wěn)定的公司（金鵝估值法：ＲＯＥ＞１５％，且未來ＲＯＥ仍能維持穩(wěn)定浆洗；過去ＲＯＥ不高催束，但逐年提升，示來ＲＯＥ高的公司）
適用企鵝估值法
結合第二點的分析伏社，給出相應的加分減分抠刺，給估值打折或者加分
特別注意
留意公司的行業(yè)的發(fā)展變化情況塔淤，在不同的行業(yè)時期，估值的方法也不一樣：
成長期：成長股估值法（可以找祖魯法則看看估值公式）
成熟期：主參照金鵝估值法
衰退期：清算法速妖，格雷厄姆的煙蒂法
（以上來自貓貓不成熟不完善的估值理解）
