訪談簡介
一季度實現(xiàn)營收16.69億同比增長56.92%，凈利6.60億同比增長62.7%掀鹅，扣非凈利6.9億同比增長71.7%媒楼，本期訪談我們請到了天齊鋰業(yè)研究達人@刺猬偷腥來與大家交流探討~
公司預計2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利13億元-14.5億元扔嵌，同比上年增長:40.69%-56.93%痢缎。目前市值625.84億世澜，動態(tài)PE23.7倍寥裂。
目前的天齊鋰業(yè)是否值得入手？高速增長能否持續(xù)咱台？未來增長空間主要來自哪里回溺？速來提問~
利益披露：@刺猬偷腥持有遗遵。
免責聲明：本訪談基于嘉賓認為可靠的已公開信息车要，但嘉賓無法保證信息的準確性或完整性翼岁。在任何情況下琅坡，本訪談中的信息或所表述的意見不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資決策需建立在獨立思考之上售躁。
[問] 有何事驚慌：
關(guān)于陪捷，對@刺猬偷腥 說: 明年是否產(chǎn)業(yè)飽和市袖，毛利率是否會大幅下降凌盯？
[答] 刺猬偷腥：
按照光大證券的預測，未來三年全球鋰需求量（折合碳酸鋰）為28萬噸二打、32.7萬噸继效、39.9萬噸瑞信，而供給量為28.1萬噸凡简、34.2萬噸秤涩、46.5萬噸筐眷。也就是說匀谣，供需關(guān)系即將進入拐點，當供過于求時烈炭，鋰鹽產(chǎn)品的平均價格自然會出現(xiàn)一定幅度的下降梳庆。
根據(jù)天風證券對全球鋰資源的產(chǎn)能預測（折合碳酸鋰）膏执，未來三年的數(shù)據(jù)分別為40萬噸更米、65萬噸和100萬噸征峦。簡單按70%作為折算系數(shù)栏笆，預測的供應量分別為28萬噸蛉加、45.5萬噸针饥、70萬噸丁眼。而在需求端苞七，他們給出的18莽鸭、19年全球需求為30.2萬噸和41.6萬噸硫眨。于是巧号，可以得出相同的結(jié)論丹鸿，即鋰鹽產(chǎn)品將供過于求靠欢。其他券商的預測結(jié)果大同小異门怪，主流的觀點均認為未來鋰化工產(chǎn)品的平均價格將出現(xiàn)較大的跌幅掷空，且明年很可能是一個明顯的拐點坦弟。
關(guān)于天齊毛利率的問題酿傍，我認為毛利率是企業(yè)核心競爭力的相對體現(xiàn)拧粪。如果鋰鹽產(chǎn)品的平均售價出現(xiàn)大幅下降，天齊的毛利率固然會受到影響宴杀。但由于在關(guān)鍵問題上具有明顯優(yōu)勢旺罢，即使在供求關(guān)系的影響下扁达，鋰鹽產(chǎn)品的售價下降至市場的平均成本跪解，屆時天齊依然有能力保持在盈利的狀態(tài)窘行。
[問] 薛博升：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 碳酸鋰價格下降對天齊鋰業(yè)影響如何救崔？你個人預計氫氧化鋰的價格什么時候會轉(zhuǎn)升向上惶看？氫氧化鋰對天齊鋰業(yè)影響如何？
[答] 刺猬偷腥：
鋰化工產(chǎn)品的平均售價大概率將會在明年出現(xiàn)拐點六孵，但這是平均售價的概念纬黎，細分品類面臨的狀況可能大有不同。優(yōu)質(zhì)狸臣、高端的定制化產(chǎn)品以及供應商穩(wěn)定供貨的能力具有一定的稀缺性莹桅、預計受到的市場影響將大幅小于低端的產(chǎn)品。天齊應對的措施主要是繼續(xù)保持產(chǎn)品的高質(zhì)量烛亦，同時以產(chǎn)量的提升抵消售價的負面影響煤禽。
未來幾年氫氧化鋰的價格能保持穩(wěn)定就已經(jīng)不錯了。在我的模型中，天齊電池級氫氧化鋰在2022年的基本售價為13萬/噸偏灿、保守售價為10.6萬/噸硝桩、極端保守售價為8.3萬/噸。即使極端保守的狀況出現(xiàn)呼畸，天齊目前的估值也是不貴的另绩。具體的估值結(jié)果可參考文章《天齊很可能正在挖一個黃金坑》，網(wǎng)址為https://xueqiu.com/8223138566/105459533
[問] 風-林-火-山：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 近期電池級碳酸鋰下跌怎么看？價格會企穩(wěn)回升嗎
[答] 刺猬偷腥：
電池級碳酸鋰的短期價格波動跟下游的開工狀況、庫存水平等因素有關(guān)。隨著鋰鹽生產(chǎn)商產(chǎn)能和產(chǎn)量的爬坡，明年可能會面臨更明顯的價格拐點错敢。通過產(chǎn)品價格上漲驅(qū)動企業(yè)業(yè)績上漲的階段正在過去，未來應更關(guān)注企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的能力、供貨的一致性和穩(wěn)定性晚凿，以及產(chǎn)能釋放的規(guī)劃和進展。
[問] 珍重芳姿晝掩門：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說：對今年和明年的鋰產(chǎn)品價格怎么看，是維持現(xiàn)狀還是緩慢下跌，如果下跌對天齊鋰業(yè)的業(yè)績影響如何？
[答] 刺猬偷腥：
如果各大廠商的產(chǎn)能順利釋放，明年起鋰鹽產(chǎn)品的平均售價會逐步承受更大的壓力。不過據(jù)了解，網(wǎng)上的報價與企業(yè)實際出貨的價格有一定出入。天齊目前的出貨價格比較穩(wěn)定，并未受到明顯的影響。
[問] 青蛙王子-夢想之旅：
關(guān)于琐鲁，對@刺猬偷腥 說：請問奈泪，天齊未來兩年大量的氫氧化鋰投產(chǎn)，會否造成產(chǎn)能過剩误阻？有供需測算數(shù)據(jù)嗎
[答] 刺猬偷腥：
天齊的澳洲項目旨在融入國際鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。為了滿足重要客戶的需求，在項目設計初期就已經(jīng)進行了溝通，因此生產(chǎn)出來的產(chǎn)品能滿足國際主流鋰電池材料廠商的嚴格要求小槐。考慮到下游客戶認證的時間成本和門檻，澳洲項目投產(chǎn)后的銷售是具有一定保障的。
另外，根據(jù)鋰行業(yè)分析服務商Roskill的預測险污，全球?qū)溲趸嚨男枨罅坑型?020年達到6.4萬噸/年、在2025年達到12.9萬 噸/年。天齊澳洲一二期項目的產(chǎn)能釋放有個爬坡的過程，這個過程將匹配下游需求的增長狀況饶米。天齊的氫氧化鋰產(chǎn)能有望在2021年成為世界第一优幸，屆時占全球氫氧化鋰產(chǎn)能的26%碳却。
[問] 逍遙股海：
關(guān)于关噪，對@刺猬偷腥 說: 未來1-2年建钥，天齊的最大風險是什么？
[答] 刺猬偷腥：
天齊鋰業(yè)的信息比較透明宏粤，戰(zhàn)略清晰鞋真，短期出現(xiàn)黑天鵝的概率相對較小闸昨。如果眼光只放在未來1-2年狈蚤，那么可將供需關(guān)系拐點到來而量不能補價視作較為突出的風險僻弹。除此之外，還需要關(guān)注的方面是泰利森礦在大幅擴產(chǎn)后，平均品位會不會出現(xiàn)較明顯的下降讽坏。不過管理層明確表示泰利森礦的潛力很大捅位，不用擔心右莱。另外還有一些潛在問題蚜锨，例如2026年礦權(quán)到期，GAM訴訟慢蜓。這兩點管理層也明確表示不會對經(jīng)營造成實質(zhì)性的影響亚再。話雖如此，但還是要持續(xù)關(guān)注晨抡。還有就是匯率風險氛悬、中澳關(guān)系的影響、可供出
售金融資產(chǎn)公允價值變動損失等耘柱。一季度雖然經(jīng)營層面的利潤表現(xiàn)不錯如捅，但扣掉其他綜合收益的影響后，站在資產(chǎn)負債表的角度去看调煎，實際的增值并不大镜遣。
[問] 靜幽正治：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說：
如何看待天齊鋰業(yè)一季度賺6.6億士袄、市值622億悲关，華菱鋼鐵一季度賺15億、市值255億娄柳。
別說什么不懂鋼鐵寓辱。
謝謝！
[答] 刺猬偷腥：
一個是增量市場赤拒、一個是存量市場讶舰，前景差異巨大，不宜簡單做比較需了。
[問] Andy201818：
關(guān)于跳昼，對@刺猬偷腥 說: 天齊市盈率很低了，估值那么低肋乍，你認為是什么原因
[答] 刺猬偷腥：
一方面鹅颊，去年的股價已經(jīng)實現(xiàn)了較大的漲幅。另一方面墓造，天齊今年的產(chǎn)能需要靠技改來實現(xiàn)堪伍，并不會出現(xiàn)跨越式的增長。而且國內(nèi)鹽湖提鋰有突破的新聞不絕于耳觅闽、國際大行對鋰鹽價格的預測超預期悲觀帝雇，伴隨著各種負面消息，鋰鹽產(chǎn)品的平均售價逐步走向拐點蛉拙。市場總是在樂觀的時候過度樂觀尸闸，而在悲觀的時候又過度悲觀。不過天齊的股價雖然仍處于調(diào)整階段，但只要企業(yè)價值在不斷增長吮廉，投資者就可以安心睡大覺苞尝。
[問] 可愛錢花花：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 請問宦芦，天齊鋰業(yè)利潤如此之高宙址，現(xiàn)在已有大量新資金進入鋰行業(yè)（礦石和鹽湖），天齊鋰業(yè)并沒有組建起有效規(guī)牡鞅埃控制的能力抡砂，你怎么看待未來可能出現(xiàn)的競爭格局，天齊能否繼續(xù)保持高利潤狀態(tài)或者說不被競爭者侵蝕恬涧，謝謝舀患！
[答] 刺猬偷腥：
雖然目前天齊實現(xiàn)了超高的毛利率，但從長遠看這應該屬于階段性現(xiàn)象气破。大量新增資金不斷進入鋰行業(yè)固然會造成競爭加劇，當供過于求時餐抢，低端的鋰鹽產(chǎn)品將充斥市場现使，價格戰(zhàn)是最直接的競爭手段。但天齊的高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)能力以及穩(wěn)定旷痕、一致的供貨能力有助于保障自身在相對意義上的高利潤狀態(tài)碳锈。
[問] dragoncoin：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說：怎樣看天齊可能溢價收購SQM這件事欺抗，如果事件發(fā)生售碳，由于SQM靜態(tài)市盈率遠高于天齊，是否構(gòu)成中短期利空绞呈。
[答] 刺猬偷腥：
若溢價過高去進行收購贸人，日后會產(chǎn)生商譽減值的風險。但當初收購泰利森的時候也付出了超高的溢價水平佃声，事后證明的這一重大決定的明智之處艺智。除了看到SQM目前經(jīng)營狀況，管理層在評估收購決策時還會考慮到自身的整合能力圾亏，如果收購后有望大幅提高經(jīng)營績效十拣、釋放出明顯的協(xié)同效應、提高自身的國際地位及資源掌控能力等志鹃，付出的溢價或許就是值得的夭问。我們普通投資者眼里看的是股權(quán)價值，而管理層看的是投資價值曹铃。
[問] 大宇依然：
關(guān)于缰趋，對@刺猬偷腥 說: 天齊增發(fā)價格那么低，現(xiàn)在完成了嗎？如果沒完成埠胖，現(xiàn)在的實際估值是多少糠溜？
[答] 刺猬偷腥：
增發(fā)的股份在今年1月初已經(jīng)上市。
[問] FLY123456：
關(guān)于直撤，對@刺猬偷腥 說：請指出天齊不好的地方非竿，謝謝
[答] 刺猬偷腥：
前面提到的幾個潛在風險點需要保持關(guān)注。
[問] 財智力量：
關(guān)于谋竖，對@刺猬偷腥 說: 請問刺猬兄對鹽湖提鋰怎么看红柱？是否會沖擊上游市場，造成天齊鋰業(yè)的毛利率下降蓖乘？
[答] 刺猬偷腥：
鹽湖提鋰技術(shù)的突破和推廣會造成市場上的供應增加锤悄，很可能會不斷沖擊上游市場產(chǎn)品的平均售價，而天齊鋰業(yè)自身的優(yōu)勢能夠抵御一部分影響嘉抒，但售價的下滑依然會導致天齊的毛利率下降零聚。目前超高的毛利率應該只是階段現(xiàn)象，當行業(yè)走向成熟些侍，毛利率理應回歸至與自身核心優(yōu)勢相對應的“正常水平”（依然比友商高）隶症。
[問] 果果她father：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 天齊在三年內(nèi)或者更長時間的一個遠期股價頂峰在多少岗宣？
[答] 刺猬偷腥：
具體的估值結(jié)果可參考《天齊很可能正在挖一個黃金坑》蚂会，網(wǎng)址
為https://xueqiu.com/8223138566/105459533。未來的估值狀況需要根據(jù)基本面信息持續(xù)更新耗式，日后可繼續(xù)作交流胁住。
[問] 十年開花的樹：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 請問刺猬兄刊咳，天齊鋰業(yè)H股發(fā)行議案獲股東大會審議通過彪见，對a股可能產(chǎn)生的影響，謝謝
[答] 刺猬偷腥：
債務融資和股權(quán)融資是企業(yè)獲得發(fā)展資金的兩大重要渠道娱挨。截止2017年年末企巢，天齊的帶息債務超過了50億元人民幣，從細分數(shù)據(jù)上看让蕾，天齊進行債務融資的成本是比較低的浪规。今年2月天齊完成了公司債的發(fā)行，票面利率相對較高探孝，但也在6.3%的水平笋婿。相對而言，在國內(nèi)增發(fā)股權(quán)的成本就會高許多顿颅。我自行估算的股權(quán)要求回報率在9%~10%之間缸濒。若從資金成本的角度進行考量，在境外發(fā)債的成本會更有優(yōu)勢。不過在做融資決策時庇配，管理層考慮的不僅僅是資金成本的因素斩跌，還可能包括資金使用期限的匹配、融資渠道的拓展等等捞慌。比如這次發(fā)行H股的決策耀鸦，如果是用于收購境外資
產(chǎn)，那么債權(quán)融資的適應性就不高了啸澡，因為股權(quán)投資應當使用長期資金袖订，而債務融資一般在三五年時間內(nèi)是需要滾動償還的，資金的期限錯配會產(chǎn)生風險嗅虏。另一方面洛姑，天齊的遠期目標是成為國際上有影響力的業(yè)內(nèi)龍頭，發(fā)行H股相當于建立了第一個境外股權(quán)融資的渠道皮服，將來對長遠戰(zhàn)略的實現(xiàn)有一定的支撐作用楞艾。
至于對A股可能產(chǎn)生的影響，短期可能會是負面的龄广。這次的預計發(fā)行量比較大硫眯，根據(jù)一季報的說明，“本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后公司總股本的20%（超額配售權(quán)行使前）或公司股票上市地最低發(fā)行比例要求（兩者中較高者）”蜀细，如果按照前者的比例進行增發(fā)，歸屬于A股股東的權(quán)益在短期內(nèi)會遭受明顯的稀釋戈盈。此外奠衔，企業(yè)拿到股權(quán)融資款后，由于這筆錢難以在短時間內(nèi)變成穩(wěn)定的經(jīng)營性資產(chǎn)塘娶，稀釋的效果還可能會持續(xù)一段時間归斤。不過從長遠看，只要投資項目的收益高于融資成本刁岸，對長期投資者來
說就是有利的脏里。
[問] aslmh001：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 業(yè)績靚麗虹曙，但是走勢很不
好迫横，怎么看?
[答] 刺猬偷腥：
只要企業(yè)價值在不斷增長，投資者就可以安心睡大覺酝碳。
[問] 藍天156：
關(guān)于矾踱，對@刺猬偷腥 說: 是否了解目前天齊在SQM
股權(quán)收購上的真實情況
[答] 刺猬偷腥：
了解的信息均為公開信息，目前只能耐心等待企業(yè)公布最新的進展疏哗。
[問] Bright：
關(guān)于呛讲，對@刺猬偷腥 說：請問天齊往后還能享受成長股的估值溢價嗎？謝謝你的觀點！
[答] 刺猬偷腥：
天齊的市值可能在未來兩三年內(nèi)邁向千億贝搁，并且隨著市場走向成熟吗氏，企業(yè)將進入穩(wěn)健發(fā)展的階段。我認為寄望于市場給予成長股的估值溢價雷逆，不如做好心理準備去面對大爛臭般的估值水平弦讽，以實打?qū)嵉臉I(yè)績增長取勝。扎硬寨关面，打死仗坦袍，進可攻，退可守等太。假如幾年之后捂齐，天齊能在研發(fā)上產(chǎn)生突破性的成果，能在資源閉環(huán)利用缩抡、新型鋰產(chǎn)品等領(lǐng)域有所建樹奠宜，市場可能還會再次給予估值上的溢價。
[問] 道之芳華：
關(guān)于瞻想，對@刺猬偷腥 說:有沒有類似中興通訊的風險?
[答] 刺猬偷腥：
天齊的業(yè)務比較簡單压真，其核心優(yōu)勢可用四個字進行概況：“我有好礦”。結(jié)合長期蘑险、專注的生產(chǎn)經(jīng)驗滴肿，在制造方面擁有自己的核心技術(shù)和專利。出現(xiàn)類似中興通訊致命問題的概率很低佃迄。
[問] 飛龍在天論道：
關(guān)于泼差，對@刺猬偷腥 說: 公司發(fā)債券、可轉(zhuǎn)債呵俏，H
股堆缘，可見公司依然打算繼續(xù)收購擴產(chǎn)。在行業(yè)景氣度高的時候投資普碎，在景氣度回落的時候這些投資就會被大打折扣吼肥，另外新能源也是替代的暗流涌動，鋰電池能看到的不過是最近5年麻车，那么這些投資5年能收回投資和折損嗎缀皱？目前的不斷規(guī)模擴展是否存在一定風險？如何看公司風格动猬，激進還是抓住了時機唆鸡？企業(yè)是否會一直走規(guī)模擴張之路？另外普通股民的收益也會因投資而被攤薄枣察，凈資產(chǎn)收益率也會下降争占，如何看股東的收益回報燃逻？
[答] 刺猬偷腥：
企業(yè)的重大決策與長期戰(zhàn)略有關(guān)，天齊的目標不僅僅是當國內(nèi)的地頭蛇臂痕，而是希望進入國際主流玩家的行列伯襟。若從這個角度出發(fā)，當前為收購境外資產(chǎn)而做的準備則相當于搖身一變的魔法握童。
風險是客觀存在的姆怪，但同時也是一種難得的機遇。有的企業(yè)可能因為薪酬體系的設計問題澡绩，導致管理層不斷地進行收購和投資稽揭，隱約顯露出一種賭性。發(fā)展成功了肥卡，管理層可以極大地分享企業(yè)利潤溪掀，賭失敗了最多拍拍屁股走人，這種激進的做法是很可怕了步鉴。幸好揪胃，天齊沒有類似的因素影響，目前依然戰(zhàn)略清晰氛琢，管理層所做的重大決策均圍繞著企業(yè)戰(zhàn)略展開喊递。
雖然當下關(guān)于收購資產(chǎn)的信息并不充足，難以進行更深入的判斷阳似，但天齊的管理層歷來有審慎決策的態(tài)度骚勘，等他們論證完成公布進展時，我們再去評估相關(guān)決策的情況即可撮奏。
此外俏讹，單純的規(guī)模擴張之路難以走得長遠，天齊目前正在加大研發(fā)的投入挽荡，雖然投入增幅很大藐石，但絕對數(shù)量仍有很大的提升空間即供。給點時間技術(shù)團隊定拟，關(guān)注未來在資源閉環(huán)利用、新型鋰產(chǎn)品等領(lǐng)域能否有突破逗嫡。
[問] 飛龍在天論道：
關(guān)于青自，對@刺猬偷腥 說: 公司一直強調(diào)鋰礦產(chǎn)品的品位和質(zhì)量，并作為競爭優(yōu)勢提及驱证。請問刺猬兄延窜，這種質(zhì)量差異優(yōu)勢是否存在，對下游選擇的影響力有多大抹锄？就個人理解逆瑞，作為上游礦產(chǎn)商荠藤，優(yōu)勢應該是供應量和價格的穩(wěn)定，質(zhì)量品位對下游會構(gòu)成選擇供應商的重要性因素嗎获高？
[答] 刺猬偷腥：
鋰鹽產(chǎn)品的質(zhì)量是下游重要客戶所密切關(guān)注的哈肖。比如說，達到99.5%的純度的碳酸鋰有可能達到電池級的標準念秧，但實際上卻不適宜用作新能源汽車的動力電池淤井，因為另外0.5%部分的成分不達標。氫氧化鋰也是如此摊趾，雜質(zhì)的部分更需要被重視币狠。通常的雜質(zhì)包括納、鐵砾层、鉀漩绵、鈣、鎂等陽離子雜質(zhì)梢为，它們含量的高低是判斷電池級碳酸鋰質(zhì)量的重要參考因素渐行。天齊由于擁有最優(yōu)質(zhì)的泰利森礦，所有生產(chǎn)出來的產(chǎn)品不僅雜質(zhì)成分少铸董，而且一致性好祟印。下游非常看重這一點粟害，而天齊能保障這一點蕴忆。
[問] 辰鋒：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說: 你最大倉位會給到多少?天齊后面多少年都會不錯悲幅？謝謝套鹅。
[答] 刺猬偷腥：
一般不超過30%，但在極端情況下可以暫時動用預留的現(xiàn)金汰具。不能說天齊后面多少年都會不錯卓鹿，只能持續(xù)跟蹤，步步為營留荔，不斷更新自己對基本面的判斷吟孙。
[問] Lewiner：
關(guān)于，對@刺猬偷腥 說：一季報亮眼聚蝶，您認為當前天齊的價位處于略為低估還是價值合理區(qū)間杰妓？
[答] 刺猬偷腥：
分情況討論，對于預想的極端情況來說碘勉，仍處于價值合理區(qū)間巷挥。但對于正常情況來說，應該是進入低估的區(qū)間了验靡。具體的估值結(jié)果可參考《天齊很可能正在挖一個黃金坑》倍宾，網(wǎng)址為https://xueqiu.com/8223138566/105459533
[問] 旭川雪山：
關(guān)于雏节，對@刺猬偷腥 說:請問，制作ncm622高职，ncm811和nca的氫氧化鋰有什么不同嗎矾屯？ 謝謝！
[答] 刺猬偷腥：
這要看廠商所選擇的工藝路線初厚，理論上碳酸鋰和氫氧化鋰都可以生產(chǎn)這些三元材料件蚕，但由于高鎳產(chǎn)品對熔點有要求，ncm622可選用碳酸鋰或氫氧化鋰产禾，而ncm811和nca必須采用氫氧化鋰配制排作。此外，不同廠商還可能會對氫氧化鋰的雜質(zhì)含量提出差異化的要求亚情。
[問] 薛博升：
關(guān)于矫付，對@刺猬偷腥 說: 碳酸鋰價格下降對天齊鋰業(yè)影響如何齐邦？你個人預計氫氧化鋰的價格什么時候會轉(zhuǎn)升向上？氫氧化鋰對天齊鋰業(yè)影響如何？
[答] 刺猬偷腥：
回復@薛博升: 三元電池成主流惭笑，氫氧化鋰的需求量會隨之增加月幌，這點是沒錯的昼弟。根據(jù)天齊的預測蕾殴，“2020年前鋰產(chǎn)品價格應該都比較穩(wěn)定，主要圍繞2017年的平均價格波動黄伊，電池級碳酸鋰穩(wěn)定上揚泪酱，電池級氫氧化鋰增幅稍大』棺睿”但全球氫氧化鋰的產(chǎn)能布局釋放時間將在2019年開始墓阀。下面大致整理了一些各大廠商擴產(chǎn)的規(guī)劃：
1、江特礦業(yè)與寶威物料成立合資公司寶江鋰業(yè)將主要利用 Bald Hill 所產(chǎn)鋰精礦加工5000噸/年的氫氧化鋰產(chǎn)品拓轻；
2斯撮、加拿大的Nemaska的2.75萬噸氫氧化鋰項目將于今年二季度全面投產(chǎn)；
3扶叉、澳大利亞Sayona Mining的1.4萬噸氫氧化鋰項目今年投產(chǎn)勿锅；
4、SQM的1.35萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能計劃于今年實現(xiàn)辜梳。
5粱甫、江西雅寶在原有1.5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能的基礎上泳叠，今年將新建2萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能作瞄；
6、FMC目前有氫氧化鋰產(chǎn)能1萬噸危纫，并計劃在2019年之前宗挥，擴大氫氧化鋰的產(chǎn)能至3 萬噸乌庶；
7、Orocobre建設年產(chǎn)1.5-2.5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能契耿，其與豐田的合資公司將在年底擁有1萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能瞒大；
8、Lithium X將新建1萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能搪桂；
9透敌、贛鋒鋰業(yè)原有8000噸氫氧化鋰產(chǎn)能，今年新建2萬噸氫氧化鋰生產(chǎn)線踢械；
10酗电、天齊目前有5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能，但不久的未來會新增4.8萬噸產(chǎn)能内列；
11撵术、雅化集團有1.2萬噸氫氧化鋰生產(chǎn)線；
12话瞧、還有其他小廠商的產(chǎn)能…
根據(jù)建投有色分析師的判斷嫩与，氫氧化鋰的供求關(guān)系將在19、20年達到平衡或稍微過剩交排。盡管天齊鋰業(yè)具有獨特的競爭優(yōu)勢划滋，但考慮到產(chǎn)能爆發(fā)增長的情況，在對天齊估值的時候為保守起見埃篓，還是對正常情況下的氫氧化鋰售價作出了每年-3%的假設古毛。//@薛博升:回復@刺猬偷腥:@刺猬偷腥 市場上大多數(shù)言論是：由于汽車對電池的能量密度要求提高，三元電池成主流都许，所以氫氧化鋰需求量暴增稻薇，氫氧化鋰的市場價格也向上漲。而偷腥兄卻認為氫氧化鋰價格也下跌胶征，是什么邏輯塞椎？請教一下。謝謝
[問] 十年開花的樹：
關(guān)于睛低，對@刺猬偷腥 說: 請問刺猬兄案狠，天齊鋰業(yè)H股發(fā)行議案獲股東大會審議通過，對a股可能產(chǎn)生的影響钱雷，謝謝
[答] 刺猬偷腥：
回復@笑看風雨浮云: 具體的時間取決于企業(yè)何時能將募集到的資金轉(zhuǎn)化為能穩(wěn)定產(chǎn)生預期利潤的經(jīng)營性資產(chǎn)骂铁。比如說募集了10個億，假設股權(quán)要求回報率為10%罩抗，如果一年后企業(yè)仍然拿著這筆現(xiàn)金拉庵，只獲得了3%的利息收入，那么實際上股東在這一年里變相虧損了10億（10%-3%）=7000萬套蒂。但如果企業(yè)將這10億變?yōu)榱私?jīng)營性資產(chǎn)钞支，在第二年產(chǎn)生了2億的凈利潤茫蛹，那么對于股東來說，第二年實際上因股權(quán)融資可以多賺10億（20%-10%）=1億烁挟。//@笑看風雨浮云:回復@刺猬偷腥:短期可能是多長時間呢婴洼？長期又是多久呢？
[問] 陸宵瘋：
@刺猬偷腥[￥8.00] 請問鹽湖提鋰出的工業(yè)積鋰鹽是否能加工成天齊出的高端鋰鹽撼嗓，如果可以柬采，技術(shù)是否已經(jīng)成熟，成本上會增加多少
[答] 刺猬偷腥：
理論上是可以的且警。對于鋰鹽產(chǎn)品的質(zhì)量問題警没，除了鋰含量要達標，更需要衡量雜質(zhì)的成分振湾。通常的雜質(zhì)包括納杀迹、鐵、鉀押搪、鈣树酪、鎂等陽離子雜質(zhì)，鹽湖提鋰的技術(shù)實際上是一步步去除雜質(zhì)大州、實現(xiàn)提純的過程续语。如果不計成本，理論上是可以用各種方法對各種雜質(zhì)進行層層過濾厦画，最終產(chǎn)出高品質(zhì)的產(chǎn)品疮茄。但在現(xiàn)實中，要實現(xiàn)經(jīng)濟效益就不得不考慮成本的因素根暑。如何利用好有限的成本力试、用更高效的方法獲得達標的鋰鹽，這時鹽湖提鋰廠商需要不斷研究的問題排嫌。此外畸裳，由于不同鹽湖的鹵水含有不同的雜質(zhì)成分，所以加工成本會有所不同淳地，不能一概而論怖糊。
[問] 陸宵瘋：
那就是現(xiàn)有工藝還未能投入商業(yè)應用，您預計幾年內(nèi)能成熟颇象？
[答] 刺猬偷腥：
現(xiàn)在做出工業(yè)級碳酸鋰沒問題伍伤，也逐漸能生產(chǎn)一些電池級產(chǎn)品。由于近年的鋰鹽價格已上漲許多遣钳，增加了對鹽湖提鋰項目的包容性扰魂，因而促使了許多項目的投產(chǎn)落地。關(guān)于幾年內(nèi)能成熟的問題，這是很難預測的阅爽，因為鹽湖提鋰技術(shù)的突破往往不是線性的，一旦出現(xiàn)破壞性創(chuàng)新荐开，有可能會顯著影響現(xiàn)有市場的競爭關(guān)系付翁。
[答] 刺猬偷腥：
這期訪談到此結(jié)束，謝謝大家的積極參與晃听。
(完)
2018年4月25日
