公司的經(jīng)營現(xiàn)金流和凈利潤之間常常存在差異捻勉，這種現(xiàn)象是怎么產(chǎn)生的叨粘？
課文中提到的重資產(chǎn)公司，每年的折舊很大桥爽，折舊攤銷就會(huì)造成經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤差別很大；此類公司前期投資巨大昧识，導(dǎo)致現(xiàn)金流和凈利潤存在較大差異钠四。
還有一個(gè)原因是利潤表中的凈利潤和現(xiàn)金流量表里的經(jīng)營現(xiàn)金流之間統(tǒng)計(jì)原則不一致，凈利潤是某段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的一切主營非主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來統(tǒng)計(jì)缀去；而現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營現(xiàn)金流則是當(dāng)期發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)侣灶，按照收付實(shí)現(xiàn)制來編制，即一段時(shí)間流入即流出的具體份額缕碎。正如文中舉的例子褥影，企業(yè)某年盈利10億，但是其中3億作為應(yīng)收賬款統(tǒng)計(jì)在凈利潤中咏雌，卻沒有體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表里凡怎。預(yù)收款的情況類似。
第三種情況赊抖，公司當(dāng)期的凈利潤大部分來源于企業(yè)之前的某項(xiàng)投入统倒，即我們稱之為的“非經(jīng)常性利潤”，這樣就不屬于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的范疇熏迹，也會(huì)導(dǎo)致二者存在差異檐薯。
@PSW 主要原因有兩點(diǎn) 1.現(xiàn)金流量表采用收付實(shí)現(xiàn)制編制，利潤表采用權(quán)責(zé)發(fā)生制編制注暗； 2.固定資產(chǎn)折舊坛缕、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)攤銷等都會(huì)影響凈利潤捆昏，但不影響現(xiàn)金流赚楚。
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這回答其實(shí)是兩種不同的角度，一個(gè)是說原理骗卜，另一個(gè)說具體宠页。
@十二 我認(rèn)為主要就是課程中提到的兩點(diǎn)： 1、重工業(yè)寇仓、固定資產(chǎn)規(guī)模較大的行業(yè)如鋼鐵鐵举户、化工、石油遍烦、電力等俭嘁，每年計(jì)提大量的折舊，導(dǎo)致了這些行業(yè)雖然每年都能產(chǎn)生很高的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流服猪，但扣除了大量折舊之后供填，凈利潤就并沒有經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流所反映的那么多了。 2罢猪、應(yīng)收賬款較大的行業(yè)企業(yè)近她，如與政府做生意的“PPP”項(xiàng)目的眾多環(huán)保企業(yè)，東方園林膳帕、鐵漢生態(tài)粘捎、碧水源等等。與地方政府做生意，容易被地方政府賴賬拖欠款項(xiàng)晌端，看似當(dāng)年當(dāng)季捅暴，營收、凈利都不錯(cuò)咧纠，實(shí)際上是大量的應(yīng)收賬款蓬痒，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流實(shí)際上很小。為了維持企業(yè)的經(jīng)營漆羔，這些企業(yè)進(jìn)一步向銀行向市場尋求融資梧奢，導(dǎo)致應(yīng)收賬款越來越大，造成了虛假的繁榮演痒。隨著2016亲轨、2017年開始國內(nèi)銀行開始“去杠桿”，銀行不敢將大量貸款貸給這些環(huán)保企業(yè)鸟顺，2018年5月東方園林的發(fā)債失敗惦蚊，使得環(huán)保行業(yè)的泡沫迅速破滅。 判斷一家企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)是否正常讯嫂，該企業(yè)自由現(xiàn)金流（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流+投資活動(dòng)現(xiàn)金流）最好要大于凈利潤蹦锋，最低標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流大于凈利潤，這表示了企業(yè)業(yè)務(wù)做了欧芽，錢基本上收回來了莉掂。否則，企業(yè)存在資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)千扔，就像整個(gè)2018年的環(huán)保行業(yè)一樣憎妙。
“利潤”是一個(gè)會(huì)計(jì)上為了體現(xiàn)企業(yè)盈利能力創(chuàng)造的抽象概念。它基于“權(quán)責(zé)發(fā)生制”曲楚，也就是按照會(huì)計(jì)上認(rèn)定的交易發(fā)沒發(fā)生來計(jì)算厘唾，而不是按照企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金收付情況來計(jì)算，因此龙誊，企業(yè)的賬戶里是沒有一個(gè)專門存放“利潤”的賬戶的阅嘶。
我再說具體一些，利潤表收入確認(rèn)的原則载迄，主要就是：產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)交付，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移抡蛙，而不是以是否收到錢為標(biāo)準(zhǔn)护昧。工程的話，就按完工進(jìn)度確認(rèn)收入粗截。
而“現(xiàn)金流量表”的編制則是依據(jù)企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金收付情況惋耙。反應(yīng)的是企業(yè)是否收到錢的情況，而我們最關(guān)心的就是企業(yè)的經(jīng)營有沒有獲得真金白銀的收入，自然要關(guān)心“經(jīng)營現(xiàn)金流”绽榛。
說到這里湿酸，利潤表和現(xiàn)金流量表之間會(huì)產(chǎn)生較大差異，基本原理就比較清楚了灭美。
現(xiàn)在我們具體看題目探討的內(nèi)容推溃，會(huì)計(jì)上抽象的賺錢能力 - 凈利潤，和實(shí)際上的賺錢能力 - 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流之間有差別届腐，主要來源在哪铁坎？三大來源：
1.折舊和攤銷。
2.財(cái)務(wù)費(fèi)用犁苏。
3.營運(yùn)資本的變化硬萍。
先說折舊。
如果說你開了一家小的咖啡店（這是我真實(shí)干過的事情围详，不過沒有按會(huì)計(jì)原則記財(cái)報(bào)）朴乖，那么開辦初期需要買半自動(dòng)咖啡機(jī)和磨豆機(jī)，總共花了6萬塊錢助赞，這時(shí)候會(huì)計(jì)上會(huì)認(rèn)為买羞，這是你的投資，而不是花費(fèi)嫉拐。會(huì)計(jì)上哩都，花費(fèi)是要計(jì)入利潤表的成本的，直接扣減當(dāng)期利潤婉徘；而投資則是記到資產(chǎn)負(fù)債表上漠嵌，對(duì)當(dāng)期利潤的影響要小的多。
如果是一般公司行號(hào)的咖啡機(jī)盖呼，當(dāng)電子設(shè)備入賬儒鹿，如果是咖啡店的主要生財(cái)工具，當(dāng)辦公用品或固定資產(chǎn)入賬几晤，都是3年折舊约炎。折舊的意思是，你的投資在折舊的期限內(nèi)逐步計(jì)入利潤表的成本蟹瘾。
對(duì)比折舊處理對(duì)現(xiàn)金流量表和凈利潤表的影響圾浅。后三年，你的實(shí)際現(xiàn)金收入支出當(dāng)中不再包括咖啡機(jī)和磨豆機(jī)的花銷憾朴，但3年折舊的情況下狸捕，每年折舊計(jì)入利潤表的成本是2萬元（=6萬元/3），這個(gè)折舊數(shù)額造成了經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流和凈利潤的第一大差異众雷。
為重資產(chǎn)行業(yè)的初始投入大灸拍，所以每年的折舊占成本的比重高做祝，所以造成凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流之間的差異也大。
我們來看一個(gè)具體的例子鸡岗，拿河鋼股份來說：
可以看到2017年報(bào)中混槐，河鋼的經(jīng)營現(xiàn)金流為164億，凈利潤為21億轩性，整整相差143億声登。其中我畫紅框的部分，首先看到折舊57億炮姨。
其次捌刮，還有財(cái)務(wù)費(fèi)用27億，重資產(chǎn)行業(yè)在投資的早期銀行貸款的比例會(huì)比較高舒岸，所以造成后期經(jīng)營過程中每年的財(cái)務(wù)支出（利息）很大绅作，而這個(gè)不屬于經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流，也是拉大經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤差距的項(xiàng)目蛾派。
再來看營運(yùn)資本俄认，存貨67億，應(yīng)收項(xiàng)目-22億洪乍，應(yīng)付項(xiàng)目6億眯杏。
會(huì)計(jì)上認(rèn)為只要雙方簽合同，貨已經(jīng)發(fā)了壳澳，并且客戶已經(jīng)確認(rèn)收到了岂贩，銷售就已經(jīng)完成了，可以記作收入巷波，產(chǎn)生利潤萎津，不管錢有沒有收到。
同樣抹镊，利潤表上發(fā)生的成本是與銷售收入匹配的锉屈，不管實(shí)際上這錢有沒有付。比較“狠”的公司就能做到垮耳，貨我已經(jīng)賣給客戶颈渊，錢也已經(jīng)收到了，但上家發(fā)給我貨的人终佛，款我能到六個(gè)月后才結(jié)給他俊嗽。
如此，產(chǎn)生了資產(chǎn)負(fù)債表上的應(yīng)收和應(yīng)付铃彰，這些與實(shí)際資金周轉(zhuǎn)不匹配的項(xiàng)目乌询，在現(xiàn)金流量表當(dāng)中都要調(diào)回去。
存貨也是一樣豌研，沒賣掉的東西妹田，只要沒掉價(jià)，是不影響凈利潤的鹃共」碛叮回到剛才咖啡店的例子，如果我進(jìn)了一大堆精美的杯子來賣霜浴，其實(shí)是要先付出去現(xiàn)金的晶衷。極端情況下，假設(shè)我誤判市場需求阴孟、營銷手法糟糕晌纫，結(jié)果買了太多的杯子，卻一個(gè)都沒賣出去永丝，跟年初相比锹漱，今年小店里我的錢沒增加，但做了很多生意慕嚷，結(jié)果年底屯了一大堆杯子哥牍。從會(huì)計(jì)上，我今年是盈利的喝检，只不過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為零嗅辣，兩者之間的差異主要是杯子的錢。
聽起來蠻夸張的挠说，實(shí)際企業(yè)經(jīng)營當(dāng)中這樣的例子不少澡谭，人家不一定和我一樣二，比如做鋁型材加工的的损俭，屯的電解鋁越來越多蛙奖，開汽車4S店的，場地上沒賣掉的車越來越多撩炊，都是車廠壓貨外永，老板是“賺錢”的。
這些都是造成兩者差異的主要原因拧咳。其他項(xiàng)目的影響小的可以忽略伯顶。
所以對(duì)于重資產(chǎn)行業(yè)而言，我個(gè)人要求經(jīng)營現(xiàn)金流要是凈利潤2倍以上（凈現(xiàn)比>2）才算安全骆膝。這完全是由重資產(chǎn)行業(yè)前期投入巨大的商業(yè)模式?jīng)Q定的祭衩。
對(duì)于我們投資而言，我們當(dāng)然看重的是企業(yè)是否賺到了“真金白銀”阅签，也就是現(xiàn)金流掐暮。一個(gè)企業(yè)的利潤再多，如果沒有現(xiàn)金流政钟，那么只是一個(gè)數(shù)字上賺錢的企業(yè)罷了路克。你總不希望你企業(yè)賺的錢都是倉庫里大量的存貨樟结、收不回來的應(yīng)收款吧？
而我們也不能簡單的對(duì)比凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流的數(shù)額精算，而是要知道造成兩者差額的原因瓢宦，結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)和商業(yè)模式具體問題具體分析，才能判斷企業(yè)是否真的賺錢灰羽。
就拿河鋼來說驮履，在考慮經(jīng)營現(xiàn)金流的同時(shí)需要同時(shí)考慮投資現(xiàn)金流，前面也說過造成凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流差額的原因很大一部分來自于支出走了投資現(xiàn)金流廉嚼。這是因?yàn)橹刭Y產(chǎn)行業(yè)大多每年都需要投入大量的維護(hù)性和擴(kuò)張性支出玫镐。
這樣一來雖然經(jīng)營現(xiàn)金流看上去很多，但是馬上又投資了出去怠噪，所以河鋼每年的自由現(xiàn)金流（經(jīng)營現(xiàn)金流凈額+投資現(xiàn)金流凈額）并沒有看上去那么大恐似，而自由現(xiàn)金流才決定了企業(yè)的分紅能力。
所以舰绘，報(bào)表的數(shù)據(jù)只是表面蹂喻，重要的是理解數(shù)據(jù)背后的邏輯和含義。
