周五滬深交易所分別發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則》和《可轉(zhuǎn)換公司債券自律監(jiān)管指引》鸟废，相關(guān)規(guī)則將于8月1號(hào)開始實(shí)行。

現(xiàn)將兩份文件兩關(guān)內(nèi)容做簡(jiǎn)單的解讀揩慕，本次可轉(zhuǎn)債交易實(shí)施細(xì)則的變化還是比較大的亭畜，“T+0”和“不限制漲跌幅”本是可轉(zhuǎn)債的短線玩法的兩個(gè)核心，現(xiàn)在“不限制漲跌幅”直接被取消迎卤，取而代之的是20CM漲跌幅限制拴鸵。

一、可轉(zhuǎn)債權(quán)限門檻：

基本上和創(chuàng)業(yè)板類似蜗搔，增設(shè)“2年證券交易經(jīng)驗(yàn)+20個(gè)交易日10萬(wàn)元日均資產(chǎn)量”劲藐，實(shí)施新老劃斷，已開通向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限且未銷戶的個(gè)人投資者樟凄，不適用前款規(guī)定聘芜。該新規(guī)已于2022年6月18日開始實(shí)行。?注：以后要開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限缝龄，需要滿足2年證券交易經(jīng)驗(yàn)+20個(gè)交易日內(nèi)資產(chǎn)量大于等于10萬(wàn)元汰现，方可開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限，什么意思呢叔壤？就是從本人開通第一家證券賬戶后瞎饲，交易第一筆股票的時(shí)間開始算起，例如你2020年8月1號(hào)之前有開通過(guò)證券賬戶炼绘，并且購(gòu)買過(guò)一筆股票嗅战，就符合第一條2年證券交易經(jīng)驗(yàn)，此時(shí)只需要滿足20個(gè)交易日10萬(wàn)日均資產(chǎn)量即可申請(qǐng)開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限俺亮。

二驮捍、交易費(fèi)用：

1疟呐、深市可轉(zhuǎn)債交易經(jīng)手費(fèi)按成交金額的0.04‰雙邊收取，注：也就是十萬(wàn)分之四东且，基本上沒(méi)什么變化启具，不用太在意；

2苇倡、滬市可轉(zhuǎn)債交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額的0.0001%雙向收取富纸、單筆最高不超過(guò)100元，調(diào)整為按成交金額的0.004%雙向收取旨椒。注：由原來(lái)的百萬(wàn)分之一，改成現(xiàn)在的十萬(wàn)分之四堵漱，向深市可轉(zhuǎn)債看齊综慎，接下來(lái)滬市可轉(zhuǎn)債的交易費(fèi)率要調(diào)整了，下周券商就會(huì)通知勤庐，畢竟券商也要賺錢示惊，不可能還是按原來(lái)的百萬(wàn)分之五這樣的優(yōu)惠價(jià)，雖然較原費(fèi)率漲了40倍愉镰，但這個(gè)費(fèi)率相較于股票交易傭金及印花稅米罚，都是毛毛雨，我認(rèn)為影響不大丈探。

三录择、交易規(guī)則：

1、新債上市：

上交所規(guī)定可轉(zhuǎn)債首日開盤集合匹配漲跌幅最高由原來(lái)的50%下調(diào)至30%碗降，首日最高漲幅57.3%隘竭，最大跌幅43.3%。盤中20%讼渊、30%臨時(shí)停牌制度不變动看，最小報(bào)價(jià)單位由0.01改成0.001元，基本上與深交所保持一致爪幻。而深交所首日交易規(guī)則基本沒(méi)變化菱皆。

2、非上市首日：

上交所和深交所統(tǒng)一廢除非上市首日轉(zhuǎn)債盤中20%挨稿、30%臨時(shí)停牌制度仇轻，有效報(bào)價(jià)與漲跌幅限制20%，采用漲跌停制度叶组，與雙創(chuàng)股票看齊拯田。

3、最后交易日：

上交所和深交所統(tǒng)一要求向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債最后一個(gè)交易日證券簡(jiǎn)稱首位字母為“Z”甩十。上市公司股票因交易類強(qiáng)制退市被終止上市船庇，其向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債被終止上市的情形除外吭产。注：以后最后一個(gè)交易日的可轉(zhuǎn)債將帶“Z”標(biāo)識(shí)，防止有小白不看公告鸭轮，而誤買過(guò)夜造成較大虧損臣淤。本質(zhì)上這些規(guī)則還是為了保護(hù)小散遭受不必要的虧損！

根據(jù)可轉(zhuǎn)債最新交易規(guī)則窃爷，我仔細(xì)對(duì)比整理成如下表格邑蒋，大家可以收藏對(duì)照著看，投資可轉(zhuǎn)債按厘，交易規(guī)則必須了解清楚医吊，不然就是對(duì)自己的本金不負(fù)責(zé)。

交易信息披露：

上交所逮京、深交所向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市首日卿堂，本所公布其匹配成交當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部或者交易單元的名稱及其各自的買入懒棉、賣出金額草描。

上市首日后，出現(xiàn)下列情形之一的策严，本所公布其當(dāng)日買入穗慕、賣出金額最大五家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部或者交易單元的名稱及其各自的買入、賣出金額：

（一）當(dāng)日收盤價(jià)漲跌幅達(dá)到±15%的前5只可轉(zhuǎn)債妻导；

（二）當(dāng)日價(jià)格振幅達(dá)到30%的前5只可轉(zhuǎn)債逛绵；

價(jià)格振幅的計(jì)算公式為：

價(jià)格振幅=（當(dāng)日最高價(jià)-當(dāng)日最低價(jià)）/當(dāng)日最低價(jià)×100%，收盤價(jià)漲跌幅或者價(jià)格振幅相同的栗竖，依次按成交金額和成交量選取暑脆。

異常波動(dòng)：

上交所、深交所向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債匹配交易出現(xiàn)下列情形之一的狐肢，屬于交易異常波動(dòng)添吗，本所分別公布其在交易異常波動(dòng)期間累計(jì)買入、賣出金額最大的5家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部的名稱及其買入份名、賣出金額：

（一）連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±30%碟联；

（二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者本所認(rèn)定屬于異常波動(dòng)的其他情形。

嚴(yán)重異常波動(dòng)：

上交所僵腺、深交所向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債匹配交易出現(xiàn)下列情形之一的鲤孵，屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)，本所公布嚴(yán)重異常波動(dòng)期間的投資者分類交易統(tǒng)計(jì)等信息：

（一）連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)異常波動(dòng)規(guī)定的同向異常波動(dòng)情形辰如；

（二）連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）普监；

（三）連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者本所認(rèn)定屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)的其他情形。

可轉(zhuǎn)債交易出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形的凯正，本所可根據(jù)市場(chǎng)情況毙玻，加強(qiáng)異常交易監(jiān)控，并要求會(huì)員采取有效措施向客戶提示風(fēng)險(xiǎn)廊散。

異常波動(dòng)指標(biāo)和嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)自本所公布的次一交易日或者復(fù)牌之日起重新計(jì)算桑滩。可轉(zhuǎn)債上市首日不納入異常波動(dòng)指標(biāo)和嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)算允睹。

采取措施：

上交所运准、深交所可以根據(jù)異常波動(dòng)程度和監(jiān)管需要，采取下列措施：

（一）要求上市公司披露可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)公告缭受；

（二）要求上市公司停牌核查并披露核查公告胁澳；

（三）向市場(chǎng)提示異常波動(dòng)可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)險(xiǎn)；

（四）對(duì)可轉(zhuǎn)債實(shí)施盤中強(qiáng)制停牌米者；

（五）本所認(rèn)為必要的其他措施听哭。

其它行為管控：

上交所、深交所對(duì)可能影響向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格或者交易量的異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控塘雳。

（一）?通過(guò)大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)普筹、密集申報(bào)败明，以維持可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格或者交易量處于特定狀態(tài)；

（二）?通過(guò)大筆申報(bào)太防、連續(xù)申報(bào)妻顶、密集申報(bào)或者以明顯偏離合理價(jià)值的價(jià)格申報(bào)，意圖加劇可轉(zhuǎn)債價(jià)格異常波動(dòng)或者影響本所正常交易秩序蜒车；

（三）大量或者頻繁進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易讳嘱，影響本所正常交易秩序；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者本所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他異常交易行為酿愧。

注：以上幾條將嚴(yán)重打擊可轉(zhuǎn)債日內(nèi)活躍度沥潭，目前大量參與可轉(zhuǎn)債T+0的高頻玩家都是通過(guò)日內(nèi)大量頻繁交易，實(shí)現(xiàn)盈利嬉挡，同時(shí)帶活可轉(zhuǎn)債活性钝鸽，具體市場(chǎng)如何表現(xiàn)，只能通過(guò)下周觀察了庞钢“吻。總體而言對(duì)短線的流動(dòng)性肯定是很大的打擊，但是對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資者長(zhǎng)期而言影響不大基括，畢竟下有保底颜懊、上不封頂?shù)暮诵倪壿嬤€在。

四、可轉(zhuǎn)債條款

本次上交所河爹、深交所對(duì)可轉(zhuǎn)債的不少條款做了完善和要求匠璧，以后將不會(huì)出現(xiàn)模擬兩可打太極的情況，具體細(xì)節(jié)可以看下文：

1昌抠、強(qiáng)贖

上交所患朱、深交所要求在可轉(zhuǎn)債續(xù)存期內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)在贖回條件滿足的5個(gè)交易日前及時(shí)披露提示性公告炊苫，向市場(chǎng)充分提示風(fēng)險(xiǎn)裁厅。在滿足可轉(zhuǎn)債贖回條件的當(dāng)日召開董事會(huì)決定是否行使贖回權(quán)，并在次一交易日開市前披露贖回或者不贖回的公告侨艾。上市公司未按本款規(guī)定履行審議程序及信息披露義務(wù)的执虹，視為不行使本次贖回權(quán)。

上市公司不行使贖回權(quán)的唠梨，應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明不贖回的具體原因袋励，且在未來(lái)至少3個(gè)月內(nèi)不得再次行使贖回權(quán)，并在公告中說(shuō)明下一滿足贖回條件期間的起算時(shí)間当叭。

贖回條件觸發(fā)日與贖回日的間隔期限應(yīng)當(dāng)不少于15 個(gè)交易日且不超過(guò) 30 個(gè)交易日茬故。并在可轉(zhuǎn)債停止交易后為投資者留出3個(gè)交易日進(jìn)行轉(zhuǎn)股，幫助投資者減少不必要的損失蚁鳖。

注：可轉(zhuǎn)債滿足強(qiáng)贖前5個(gè)交易日就要進(jìn)行信息預(yù)披露磺芭，在滿足張強(qiáng)贖條件當(dāng)日必須決定是否強(qiáng)贖，這樣更有利投資者規(guī)避突然強(qiáng)贖的風(fēng)險(xiǎn)醉箕。以后投資者要密切留意強(qiáng)贖進(jìn)度和公告钾腺。在可轉(zhuǎn)債停止交易后給投資者留出3個(gè)交易日的轉(zhuǎn)股時(shí)間，此條規(guī)則為那些錯(cuò)過(guò)轉(zhuǎn)股期的小白爭(zhēng)取了3天時(shí)間讥裤，如果這樣還錯(cuò)過(guò)的話放棒，可以早點(diǎn)注銷賬戶了，把錢拿去買點(diǎn)自己想吃的美食吧己英。

2间螟、下修

上交所、深交所規(guī)定上市公司在轉(zhuǎn)股價(jià)格觸發(fā)修正條件的5個(gè)交易日前披露提示性公告剧辐；在觸發(fā)下修條款當(dāng)日寒亥，應(yīng)當(dāng)召開董事會(huì)審議決定是否修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，在次一交易日開市前披露修正或者不修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的提示性公告荧关，若上市公司未按本款規(guī)定履行審議程序及信息披露義務(wù)的溉奕，視為本次不修正轉(zhuǎn)股價(jià)格。

上市公司不修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的忍啤，下一觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件的期間從本次觸發(fā)修正條件的次一交易日重新起算加勤。

3仙辟、回售

上交所、深交所要求上市公司在滿足回售條件的次一交易日開市前披露回售公告鳄梅，規(guī)定可轉(zhuǎn)債回售條件觸發(fā)日與申報(bào)期首日的間隔期限應(yīng)當(dāng)不超過(guò)15個(gè)交易日叠国。

變更可轉(zhuǎn)債募集資金投資項(xiàng)目的，上市公司應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)通過(guò)決議后20個(gè)交易日內(nèi)賦予可轉(zhuǎn)債持有人一次回售的權(quán)利戴尸。充分保障投資者的回售權(quán)利粟焊，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)普遍高于回售價(jià)，影響不大孙蒙。也充分體現(xiàn)了交易所保護(hù)我們可轉(zhuǎn)債投資者的權(quán)利项棠。

本次新規(guī)實(shí)行后，對(duì)高價(jià)高溢價(jià)妖債影響較大挎峦，對(duì)存量可轉(zhuǎn)債玩家中的高頻玩家會(huì)有較大束縛香追，雖然在新規(guī)之前經(jīng)過(guò)一個(gè)半月的消化，但是新規(guī)的一些限制坦胶，確實(shí)會(huì)對(duì)可轉(zhuǎn)債的活性有較大壓制透典，未來(lái)需要這部分玩家找到新的玩法，市場(chǎng)才會(huì)引來(lái)新的契機(jī)顿苇，目前來(lái)看股債聯(lián)動(dòng)會(huì)是一個(gè)主流的模式峭咒。至于A股的打板玩法會(huì)不會(huì)深度引入可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，就需要交給時(shí)間驗(yàn)證纪岁，另外A股小市值公司和小規(guī)模轉(zhuǎn)債是否會(huì)深度捆綁讹语？

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，參與需謹(jǐn)慎蜂科，本文所涉及標(biāo)的僅代表個(gè)人意見(jiàn)，并不夠成投資建議短条，依此買賣导匣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！