最近并沒有什么想分享的東西，可能是亂七八糟的救市舉動(dòng)的確讓人看不懂坐搔。微博上也罵了藏研，朋友圈里也吐槽了，然而這些并沒有什么卵用概行，市場(chǎng)該怎么走還是怎么走蠢挡，牛鬼蛇神們?cè)撛趺慈涡赃€是怎么任性。
一直也有參與微博上關(guān)于這回救市的討論凳忙，在我看來所謂的“國家隊(duì)”的確是做了一些蠢事的业踏。比如進(jìn)暴風(fēng)科技把徐翔這小子替出來，究竟是道德風(fēng)險(xiǎn)還是利益輸送（其實(shí)我說的是一回事對(duì)吧涧卵，嗯勤家，是的）？再比如救市救成大股東這種呵呵呵呵的笑話柳恐。然后就是關(guān)于各國歷次救市的退出時(shí)間周期的討論却紧，眾說紛紜，即使是在價(jià)值投資的圈子里分歧也是很大胎撤。尤其有意思的現(xiàn)象是之前一個(gè)堅(jiān)定持有銀行股的“同志”由于此次的下跌毅然決然的翻空了晓殊，一方面是對(duì)銀行本身不能很好的管理市值表示失望，另一方面也是對(duì)所謂的救市表示失望伤提∥装常看著證金持倉進(jìn)入股東排名的那些股票，我也一度表示哭笑不得肿男。不過反正介汹，買了已經(jīng)買了却嗡，能怎么樣呢？
如果單純的去分析這回的出手嘹承，救誰窗价，不救誰，從雜亂無章法的操盤上我們完全看不出政府的意圖叹卷，特別是在人民日?qǐng)?bào)官微刪除了所有關(guān)于4000點(diǎn)是牛市起點(diǎn)的言論之后撼港。一些觀點(diǎn)認(rèn)為，3000點(diǎn)以下是必然了骤竹，似乎已經(jīng)到了熊市不言底的狀態(tài)帝牡。我個(gè)人是完全不能接受這種觀點(diǎn)的（比起破3000我反而更傾向于已經(jīng)被刪除的4000點(diǎn)起點(diǎn)論）。然而我也同樣不能接受救市結(jié)束蒙揣，中小創(chuàng)繼續(xù)原來的思路繼續(xù)爆炒的言論靶溜。還炒？嚇也嚇?biāo)牢伊恕?/p>
然而懒震，人呢罩息，在看不懂的時(shí)候，只要去回歸最基本的分析問題的方法个扰。對(duì)于救市是這樣瓷炮，對(duì)于牛熊也是這樣，很多問題就一目了然了锨匆。
關(guān)于救市
1為什么
沒什么好講的崭别，為什么救冬筒，一大堆原因恐锣。其實(shí)總結(jié)一下就只有一個(gè)：杠桿太厲害。配資舞痰，融資土榴，股權(quán)質(zhì)押，以及金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系响牛。這些都是杠桿玷禽，并不是只有買了股票的才算杠桿⊙酱颍可怕的不是炒股票的人全都強(qiáng)制平倉矢赁，而是金融系統(tǒng)整個(gè)崩掉，這道理大家都明白贬丛。
2誰來救
證金這個(gè)公司以前沒聽說過撩银，說來慚愧我一開始也根本沒在意這是一個(gè)什么樣的東西。不以為然豺憔。然是后來經(jīng)人提點(diǎn)去了解了一下證金的業(yè)務(wù)额获，瞬間就想通了够庙。這本來就是一個(gè)轉(zhuǎn)融通的公司，說白了就是融資融券的輔助工具抄邀，融資的不夠了我可以幫你從別處拿錢耘眨，融券的不夠了我可以去社保借。每天就干干這種二道販子拉皮條的事情境肾。
然后股災(zāi)就來了剔难。
一個(gè)轉(zhuǎn)融通的公司，遇上了杠桿崩盤准夷，忽然肩負(fù)起了救市的使命钥飞，那么它會(huì)怎么做呢？答案只有一個(gè)：硬接衫嵌。
這些融資買入配資買入读宙，凡是觸及到金融安全生命線的，就要在這里死死守住楔绞，一點(diǎn)都不能放结闸。只要第一道防線崩了，后面就壓根沒有防線了酒朵。所以就出現(xiàn)了無腦去買一大堆亂七八糟的股票桦锄，因?yàn)闆]辦法，人家賣你就必須買蔫耽，有些價(jià)格不能破结耀。
然而這是沒有辦法的辦法，有點(diǎn)病急亂投醫(yī)的感覺匙铡。等到接下來了图甜，市場(chǎng)就開始恐慌救市退出的事情了。
那么這個(gè)退出又會(huì)怎么退呢鳖眼？還是從最基本的東西出發(fā)來看黑毅。也就是這個(gè)救市究竟是一個(gè)什么性質(zhì)。
不討論直接給結(jié)論：這次的救市并不完全是政府行為钦讳，而是一個(gè)半政府半機(jī)構(gòu)的行為矿瘦，政府那里表示你只要把杠桿危機(jī)挺過去就好，其他的你們隨便愿卒，那么機(jī)構(gòu)就會(huì)知道我自己該怎么玩缚去，救誰不救誰，可能多半就要看著自己的盤子打算盤了琼开。然而從性質(zhì)上來講易结，我給這回救市行為命名五個(gè)字——平準(zhǔn)非基金。
很好理解，作用是跟平準(zhǔn)一樣的衬衬，只不過沒有準(zhǔn)买猖，直接平了（這個(gè)笑話好好笑，來點(diǎn)個(gè)贊）滋尉。然而一般國家政府救市都是以基金性質(zhì)的玉控，吃藍(lán)籌，香港吃長(zhǎng)江狮惜，吃黃埔高诺，美國吃高盛，吃運(yùn)通碾篡。吃好以后拿著就行了虱而，這些東西肯定是賺錢，沒什么好講的开泽。但是到中國這里不一樣了牡拇，救市的不是基金，也不具備基金的屬性穆律，錢是借來的惠呼，以后還得還，并且還要交利息峦耘。所以一方面是要求快進(jìn)快出剔蹋，另一方面是吃的太雜，后面不太好辦辅髓。吃掉的藍(lán)籌還好泣崩，反正養(yǎng)老金入市這一部分是可以直接賣給管理基金的，所以現(xiàn)在這邊也可以相當(dāng)于是有基金的性質(zhì)了洛口，或者說是不需要急著賣矫付。但是吃掉的有毒資產(chǎn)怎么辦（對(duì)不起我還是堅(jiān)持我的觀點(diǎn)，全通教育大概值5-10塊绍弟，暴風(fēng)科技大概值10-15塊技即，以此作為參考標(biāo)注著洼，在這些股票所講的故事沒有兌現(xiàn)之前我不準(zhǔn)備給那些機(jī)構(gòu)所預(yù)期的估值）樟遣，這些票是必須要迅速處理的，方法也就只有那么幾種身笤，反正沒杠桿了豹悬，要么直接砸出去，要么操盤一下誘個(gè)多出貨液荸，反正任務(wù)完成瞻佛，后面管你死活。那么問題來了，你還買嗎伤柄？
當(dāng)然我們也不排除那種可能性啦绊困，就是證金接的那些股票后面都會(huì)有國家層面的利益輸送，政府購買這種行為适刀，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不知道短期沖一沖還是沒問題的這種可能性秤朗。不過我還是不敢買。
關(guān)于估值
其實(shí)談估值就是談牛熊啦笔喉，反正我是不相信一個(gè)歷史性的牛市會(huì)在市場(chǎng)第一權(quán)重銀行股平均市盈率只有8倍的時(shí)候結(jié)束取视，反而現(xiàn)在這里是底部我倒更相信。然而那些中小創(chuàng)幾百幾千的市盈看起來就有點(diǎn)可怕了常挚。
（這里我們要兩方面來看作谭，一方面那些垃圾的估值的確離譜，我前面已經(jīng)給出參照了奄毡。然而另一方面我們不得不說折欠，作為個(gè)人投資者是沒辦法得到機(jī)構(gòu)投資者的信息的，也就說也許他們能從垃圾堆里面翻出能吃的東西吼过，或者有人不小心把寶貝裝黑塑料袋里從窗戶飛出去了怨酝。巴菲特也這樣說，一個(gè)真正的好公司那先，它的股價(jià)應(yīng)該是天價(jià)（這里允許我套一個(gè)括號(hào)农猬，雖然一般來說這些公司都要先體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上），所以巴菲特的選擇是不做空售淡，以避免被垃圾堆里的金子晃瞎眼斤葱，然而也不會(huì)碰那些高估值的東西，因?yàn)楦怕侍×艘菊ⅰ．?dāng)然另外還有一種可能是股價(jià)整體維持高估值揍堕，然后用漫長(zhǎng)的時(shí)間讓業(yè)績(jī)?nèi)プ愤@個(gè)股價(jià)，這不是不可能汤纸，只是我想不出怎么維持衩茸，你要是知道的話你可以玩沒問題。）
最后還是談?wù)勩y行吧贮泞。銀行不能漲的理由千千萬楞慈，比如說銀行股一漲其他股都不能漲了，而且指數(shù)一下就拉上去了啃擦，還怎么慢牛囊蓝。關(guān)于這個(gè)吧，我不知道令蛉。我只知道目前銀行股的估值低的要命聚霜。大家擔(dān)心的不過是壞賬，至少最嚴(yán)重的是這個(gè)壞賬。不過看到南京銀行這個(gè)半年報(bào)我是有底氣了蝎宇，20多的增長(zhǎng)完全不受影響弟劲。估計(jì)招商這樣的也在15-20之間，差一點(diǎn)的10-15之間姥芥。四大行維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)函卒。這根本沒變啊，其實(shí)說白了最終的每股收益就只受撥備影響撇眯，我想像招商浦發(fā)興業(yè)這樣的每年提個(gè)80億-150億應(yīng)該沒什么壓力吧报嵌，當(dāng)然對(duì)收益有影響，然而你們所擔(dān)心的壞賬沒幾年就沖掉了熊榛。只要賺錢锚国，一切都不是問題，至少到目前來看玄坦，銀行還賺錢血筑。我在猜銀行什么時(shí)候會(huì)不賺錢，利率市場(chǎng)化煎楣？別逗了豺总，美國搞了那么久的利率市場(chǎng)化了，把存款利息搞沒了择懂，貸款該多少還是多少喻喳。互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊困曙？別逗了表伦，今年p2p搞的這么熱銀行也沒少買，早就賺瘋了慷丽，而且這風(fēng)險(xiǎn)多半還到不了銀行蹦哼。說白了發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)了你也沒法不還啊，錢就在我這要糊，出了事先給你凍了纲熏，想坑銀行嗎？玩死自己吧锄俄。所以猜了半天沒猜出來局劲。
