在股票市場上賺錢祥款,大體上可以分為兩類:賺企業(yè)業(yè)績增長的錢瞻讽、賺估值提升的錢。企業(yè)業(yè)績增長一般需要較長的時間才能體現(xiàn)出來筋粗,少則一個季度骚腥,多則一年或好多年敦间,所以需要長線持有,才能與最大程度的獲取收益束铭;而估值提升的錢廓块,本質(zhì)上是個零和游戲,有人賺契沫,就有人賠带猴,但是很快,賺的快埠褪,賠的也快浓利,并且很爽挤庇,跟賭博一樣。
只有成長股投資者或者價值投資者才需要選擇好行業(yè)贷掖,然后選擇好企業(yè)嫡秕。
目前,在中國的A股市場苹威,共有股票3500余只昆咽,如果一天研究一只的話,大約10年才能把他們研究完牙甫。普通人根本沒有那么多的時間和精力掷酗。這時候,做減法比做加法重要窟哺,利用簡單的原則泻轰,去劣存優(yōu),雖然可能會有漏網(wǎng)之魚且轨,但不會對我們的收益產(chǎn)生明顯影響浮声。
以下幾種方式就像篩子一樣,一層層過濾旋奢,最后剩下的都是含金量很高的企業(yè)泳挥。
1、ROE(凈資產(chǎn)收益率)
股神巴菲特曾經(jīng)說過至朗,如果要他只能用一個指標來選擇股票的話屉符,他會選擇ROE。
ROE是凈利潤與凈資產(chǎn)的比率锹引。
這個可以這樣理解:相同凈資產(chǎn)的企業(yè)矗钟,凈利潤高的一定比凈利潤低的企業(yè)好,而相同的凈利潤粤蝎,凈資產(chǎn)越低越好真仲,凈利潤都是賺1塊錢袋马,用10塊錢賺到的初澎,賺錢能力一定用100元賺到的強些。
一般行業(yè)中把長期(5-10年)平均ROE大于15%作為判斷企業(yè)好壞的標準虑凛。
ROE長期大于15%的企業(yè)碑宴,不一定是好企業(yè),但是桑谍,反之則一定不是好企業(yè)延柠。
2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額與凈利潤比率
如果一家生產(chǎn)銷售牙膏的企業(yè)锣披,通過投資其他公司股票賺取了超額利潤贞间,算不算一家好企業(yè)贿条?
價值投資者的回答是:不算
一般來說,術業(yè)有專攻增热,只有在核心產(chǎn)品上深耕細作整以,才可能打造出深深的護城河,只要核心競爭力一直存在峻仇,就會有可控的公黑,可持續(xù)的收入源源不斷的流入企業(yè)。因此摄咆,這里用經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額凡蚜,可以看出企業(yè)是不是在“不務正業(yè)”
如果企業(yè)5-10年內(nèi)平均經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額,大于或者等于相同時期凈利潤的平均值吭从,那么可以認為該企業(yè)的現(xiàn)金流比較健康朝蜘。相反,現(xiàn)金流凈額長期小于凈利潤的企業(yè)涩金,一定不是一個好的價值投資標的芹务。
3、現(xiàn)金收入比
沒錯鸭廷,這條還是跟現(xiàn)金有關枣抱。對企業(yè)經(jīng)營了解過的都知道,現(xiàn)金對企業(yè)辆床,就像水對于人一樣佳晶。一個人不吃飯可以活7天,不喝水只能活3天讼载。一個企業(yè)轿秧,夸張一點講,可以利潤為零咨堤,但是不能現(xiàn)金流短缺菇篡。有很多企業(yè)因為現(xiàn)金流不足而倒閉的例子了。
現(xiàn)金收入比一喘,指的是銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金與銷售收入的比值驱还。這個5年內(nèi)這個比值大于等于100%為好企業(yè)
現(xiàn)金還是賒銷,這里可以看做一個博弈凸克。對賣方市場來說议蟆,求大于供,所以賣方會有更多的話語權萎战,就像我們不可能去蘋果公司直接佘一臺愛瘋一樣咐容。對買方市場來說,供大于求蚂维,有錢就是大爺戳粒,所以誰想賣東西必須先拿貨后給錢路狮,這個企業(yè)不愿意,一定有其他企業(yè)很樂意這么做蔚约。
牛B的企業(yè)览祖,大多都只收現(xiàn)金。產(chǎn)品好炊琉,質(zhì)量好展蒂,品牌好,所以硬氣苔咪,所以是好企業(yè)锰悼。
4、營收增長率和凈利潤增長率
這是關于企業(yè)盈利能力的兩個指標团赏。打開歷史上的牛股們箕般,騰訊、萬科舔清、茅臺丝里、格力等,每個都在這兩個指標上表現(xiàn)突出体谒。營收和凈利潤雙增長杯聚,表現(xiàn)出的是上市企業(yè)超強的成長能力。
這兩個指標抒痒,也不是越高越好幌绍,年報中我們常常可以看到有的企業(yè)營收或凈利潤增長高達幾十或上百倍故响,這種突變的業(yè)績是好是壞暫且不說傀广,能不能保持下去才是最重要的。凡是不可持續(xù)的彩届,均不值得羨慕伪冰,價值投資者追求的是長期穩(wěn)定的收益,需要找的是長長的滑雪道樟蠕,而不是過山車贮聂。
一般來講,可以保持多年營收和凈利潤增長率在15%-30%的均可作為好公司候選者坯墨。
5寂汇、商譽凈資產(chǎn)比
2018年底A股市場大面積爆雷的場景估計很多人還記憶猶新。會計報表上的商譽簡單點來說就是收購或并購其它企業(yè)形成的凈資產(chǎn)溢價捣染。
拿拍賣場上的情景舉個栗子,一件青花瓷器停巷,市場估值是100萬(相當于被收購企業(yè)的凈資產(chǎn))耍攘,然而因為喜愛的人多榕栏,競爭比較激烈,最終由買家以1000萬的價格拍下這件物品蕾各,1000萬-100萬=900萬扒磁,就是會計報表上的商譽。
一般認為式曲,商譽凈資產(chǎn)比在30%-50%之間為正常范圍妨托。如果發(fā)現(xiàn)某家上市企業(yè)商譽值超高,就要及時遠離吝羞。
6兰伤、毛利率、凈利率钧排、有息負債敦腔、人均創(chuàng)收、研發(fā)支出
這些放在最后一塊寫恨溜,主要是因為經(jīng)過前面篩過的企業(yè)符衔,到這里已經(jīng)很少了,這些指標可以做為優(yōu)中選優(yōu)的輔助性參考糟袁。
毛利率和凈利率判族,要在相同的行業(yè)中進行比較才有意義,否則项戴,市場中怕是再也找不到如茅臺一樣毛利高達95%的企業(yè)了五嫂。
除了銀行保險地產(chǎn)等等天生的高負債、高杠桿的行業(yè)肯尺,好的企業(yè)一般有息負債都比較低沃缘,甚至沒有。這個也好理解则吟,很會賺錢的企業(yè)槐臀,會缺錢嗎?
人均創(chuàng)收是從人的角度看公司的盈利能力氓仲,數(shù)值越大表示企業(yè)盈利能力越強水慨,這里可以簡單的用“人均創(chuàng)收100萬”這個標準,來衡量企業(yè)大概處于什么水平
企業(yè)要保持和提高市場競爭力敬扛,就需要不停的在研發(fā)上進行投入晰洒,這個也有一個標準,研發(fā)投入占銷售收入的比例在10%-30%為合理區(qū)間啥箭,僅供參考谍珊。
總結一下
通過以上層層篩選,可以過濾掉A股市場上95%以上的股票急侥,剩余的都可以加入觀察池再慢慢研究砌滞。選擇恰當?shù)臅r機侮邀,在市場對某只股票低估時買入,往往就可以坐享“睡后收入”
當然贝润,這里很多數(shù)據(jù)都來自年報或季報绊茧,還要先一步排除財務造假的可能。