我們之前才說听绳，2018年2月5日是世界資本市場(chǎng)不平凡的一天，當(dāng)時(shí)我說這句話的時(shí)候僅僅因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)換帥异赫，然而2月5日真的是不平凡的一天椅挣，因?yàn)槿蛞黄鸸蔀?zāi)了。2月5日美國股市經(jīng)歷了六年半來最糟糕的一天塔拳，延續(xù)上周五(2月2日)的跌勢(shì)鼠证，并付出了1.25萬億美元的慘重代價(jià)。在擔(dān)心通貨膨脹將導(dǎo)致利率升高的情況下靠抑，股市拋盤正緊鑼密鼓量九。道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度下跌逾1500點(diǎn)，抹去2018年以來全部漲幅颂碧；道瓊斯收盤跌超1100點(diǎn)荠列，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來最大單日跌幅；標(biāo)普收跌4.1%稚伍，創(chuàng)2011年8月以來最大單日跌幅弯予，標(biāo)普500指數(shù)成份股幾乎全部下跌戚宦，僅有兩只股票幸免个曙。
而美股狂泄的同時(shí)，一場(chǎng)席卷世界的股災(zāi)真的來了。
一垦搬、席卷世界的股票災(zāi)難
美股的瘋狂表現(xiàn)呼寸，使得全球投資人膽戰(zhàn)心驚：美債收益率攀升、幾乎充分就業(yè)猴贰、美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策对雪、經(jīng)常賬戶和財(cái)政雙赤字。上述情形與1987年初幾乎如出一轍米绕。當(dāng)年10月19日瑟捣，標(biāo)普500一日狂瀉20%，并引發(fā)了全球股災(zāi)栅干。
美股崩盤預(yù)期的恐慌引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)迈套，2月5日，全球股市跟隨美國出現(xiàn)了“黑色星期一”碱鳞。 日經(jīng)指數(shù)收盤下跌超過2.5%桑李，澳大利亞、新西蘭窿给、韓國股指全線跌超1%贵白。歐股全線低開，已連續(xù)第6個(gè)交易日下跌崩泡。歐洲STOXX 600指數(shù)低開0.8%禁荒，隨后迅速跌破200日移動(dòng)均線。600只個(gè)股中多達(dá)588只都在下跌允华，所有板塊全線下挫圈浇，無一上漲。
受到外盤全線暴跌的影響靴寂，滬指2月6日低開低走牛柒，收盤重挫3.35%闭专，失守3400點(diǎn)關(guān)口，收?qǐng)?bào)3370.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指慘跌5.34%亭引，跌出3年新低，失守1600點(diǎn)關(guān)口脸秽，收?qǐng)?bào)1598.12點(diǎn)秦驯。兩市合計(jì)成交5596億元，行業(yè)板塊幾乎全線殺跌德澈，僅有黃金股逆市走強(qiáng)歇攻，兩市超400只股票跌停。
同一天梆造，日股日經(jīng)225指數(shù)開盤跌1.8%缴守，日經(jīng)225指數(shù)跌5%，東京證交所MOTHERS指數(shù)期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制，較1月高點(diǎn)跌逾10%屡穗，抹去去年10月23日以來所有漲幅贴捡。無可否認(rèn)的一個(gè)事實(shí)是：日本股指熔斷了！
一場(chǎng)席卷全球的股票災(zāi)難再讓人莫名的情況下就這么來臨了村砂。到底誰引爆了全世界股市烂斋？
二、周期之下豈有完卵础废？
在美國沒有漲跌停板制度汛骂，也沒有熔斷制度，所以沒辦法用中國的跌停板或者日本的熔斷來作為股災(zāi)的指標(biāo)评腺，但是一般情況下只要美股下跌超過3%就可以意味著是股災(zāi)了香缺，然而最近兩天何止3%呢？
然而歇僧，正如我們昨天分析的那樣图张，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂是一片向好，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好诈悍，美國失業(yè)率連續(xù)四個(gè)月低至17年低位4.1%祸轮，比起耶倫上任的時(shí)候是當(dāng)前的兩倍，通貨膨脹水平非常穩(wěn)定侥钳，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長适袜。非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示新增20萬人就業(yè)，薪資增長大大超過預(yù)期舷夺，時(shí)薪增長年率高達(dá)2.9%苦酱。在這么好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面前，說會(huì)發(fā)生股災(zāi)幾乎誰都不會(huì)相信给猾，然而股災(zāi)真的來了疫萤，到底是什么原因？
在投資學(xué)上一直有個(gè)非常有名的至理名言敢伸，這就是：歷史終將重演扯饶，只是用不同的形式而已。那么池颈，這次重復(fù)的到底是什么歷史呢尾序？這就是大名鼎鼎的經(jīng)濟(jì)周期律。
世界經(jīng)濟(jì)是有周期的躯砰，經(jīng)濟(jì)周期就像一個(gè)魔鬼一樣纏繞著世界經(jīng)濟(jì)每币，這個(gè)周期有長有短，有大有小琢歇，有長達(dá)70 年的康德拉基耶夫周期兰怠，有短到幾年的基欽周期则北，而大多數(shù)周期一般都是以十年為一個(gè)單位進(jìn)行著循環(huán)往復(fù)，按照馬克思的說法這是和資本主義國家的生產(chǎn)方式密切相關(guān)的一種經(jīng)濟(jì)行為痕慢。
我們回顧一下最近十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史，2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來涌矢，美國經(jīng)濟(jì)在長達(dá)數(shù)年的量化寬松政策刺激之下經(jīng)歷了一個(gè)幾乎龐大的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狂潮掖举，伯南克的一系列救市政策讓美國經(jīng)濟(jì)開始了一個(gè)慢速的復(fù)蘇進(jìn)程，從2009年開始美國股市就幾乎進(jìn)入了一個(gè)牛市行情娜庇，2009年以來塔次，道瓊斯工業(yè)指數(shù)幾乎每年的平均收益水平都有兩位數(shù)，在2017年更是達(dá)到了25.08%的歷史高位名秀，即使是有下跌也不過是微跌2個(gè)點(diǎn)的方式励负，這種情況對(duì)于一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)體來說不可不謂之繁榮。
但是這種繁榮的建立基礎(chǔ)卻是美聯(lián)儲(chǔ)長期以來不正常的貨幣政策匕得，美元作為全世界的主要貨幣幣種继榆，承擔(dān)著世界貨幣的職責(zé)，美元的長期QE幾乎就是對(duì)于世界各國的掠奪來鑄就美國的經(jīng)濟(jì)奇跡汁掠，從宏觀上來說略吨，正是美國對(duì)于世界各國的貨幣征稅讓美國獲得了這么持久復(fù)蘇的可能性。但是考阱，正如同我們使用的十年為期的朱格拉周期翠忠，在資本主義的生產(chǎn)方式中由于設(shè)備的更替和資本投資的驅(qū)動(dòng)，從而導(dǎo)致了每到十年的時(shí)間就會(huì)又一輪大的替換乞榨，從而替換掉落后產(chǎn)能秽之，淘汰不適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。
那么根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)吃既，我們可以美國私人企業(yè)投資的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)考榨，1980年以來，美國存在著1982-1991,1991-2001鹦倚，2001-2009董虱，2009-到現(xiàn)在明顯的投資周期，這個(gè)周期明確是在8-10年左右申鱼，如今美國的私人投資其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了下降愤诱，這種下降由于大繁榮所帶來的數(shù)據(jù)以及寬松的貨幣環(huán)境隱藏了經(jīng)濟(jì)實(shí)際上的問題。
這就是以美國為代表的各個(gè)資本主義大國出現(xiàn)了一個(gè)較為嚴(yán)重的問題捐友，這就是過度凱恩斯主義淫半，最典型的代表就是各國瘋狂的債務(wù)美國政府在2018年所編制的財(cái)務(wù)預(yù)算舉債近1萬億美元，達(dá)到了2017年的兩倍匣砖，赤字與不斷增長的債務(wù)正在成為扼殺經(jīng)濟(jì)的殺手科吭，眾所周知在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中使用凱恩斯主義對(duì)于經(jīng)濟(jì)是有促進(jìn)作用的昏滴，然而過度使用凱恩斯主義有可能卻是適得其反，如何拿捏這個(gè)度其實(shí)對(duì)于任何一個(gè)國家都不是簡(jiǎn)單的事情对人，然而美國現(xiàn)在階段的債務(wù)真的已經(jīng)越來越高谣殊。
與此同時(shí)，美國的很多龍頭股經(jīng)過了這么多年的大牛市都處于一個(gè)歷史的高位牺弄，這個(gè)高位依靠的是大量注水的美元作為支撐姻几，一旦貨幣政策逐漸回歸正常，市場(chǎng)流動(dòng)性日益偏緊的話势告，這種高位有可能將難以持續(xù)蛇捌。
這些情況都預(yù)示著美國有可能陷入一種滯漲的狀態(tài)，就是經(jīng)濟(jì)逐漸停滯咱台，通貨膨脹卻出現(xiàn)抬頭络拌，一旦出現(xiàn)了這樣的問題，恐怕美國會(huì)面臨更加嚴(yán)重的問題回溺。我們之前常說春贸，美國打個(gè)噴嚏世界都要跟著感冒，如果美國股市出現(xiàn)了問題遗遵，那么世界跟著暴跌也就不是啥問題了祥诽。好在從去年開始，我們國家就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)中國金融可能存在的風(fēng)險(xiǎn)瓮恭，采用了各種辦法遏制金融風(fēng)險(xiǎn)雄坪，去杠桿，乃至于前年就開始房地產(chǎn)調(diào)控屯蹦，這種做法在現(xiàn)在看來可以說是未雨綢繆维哈，非常有實(shí)際意義，這也是為什么中國股指雖然下跌卻沒有跌的太難看的原因登澜。
未來阔挠，可以預(yù)計(jì)如果世界經(jīng)濟(jì)真的進(jìn)入了朱格拉周期的衰退期的話，那么覆巢之下焉有完卵脑蠕，世界各國必將受到影響购撼，但是中國及早開始防控風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)讓這種沖擊來的更小一些。希望這次美股股災(zāi)只是一個(gè)小調(diào)整谴仙，如果真的不幸進(jìn)入周期的話迂求，大家也別過分擔(dān)心，因?yàn)槲覀円呀?jīng)比別的國家走的更早了幾步晃跺。
由于美國股災(zāi)的問題揩局，我們準(zhǔn)備了一個(gè)系列的三篇文章，來專門論述美國股市的歷史掀虎，除了今天的股災(zāi)這篇之外凌盯，還有分別論述了美國股市是怎么消滅散戶付枫，以及這次股災(zāi)的潛在真兇量化投資到底是怎么回事？敬請(qǐng)期待驰怎。
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