A股估值要比美股高很多宜猜，當(dāng)然也比港股貴很多，比如A股普遍的PE在30左右時(shí)就已經(jīng)很便宜了硝逢，中小板和創(chuàng)業(yè)板的PE普遍在50以上姨拥，而相比之下的港股和美股的PE基本都在20以內(nèi)。前年和去年實(shí)行的滬港通和深港通渠鸽，有人認(rèn)為國內(nèi)市場和海外市場通了之后A股的估值也要趨于“合理”叫乌，也就是估值會跟港股和美股一樣“正常”徽缚。但事實(shí)證明A股還是原來的估值水平憨奸，港股也是自己的估值水平。市場無效嗎凿试？市場是有效的排宰，只是我們對A股的了解很容易局限在美股的定義的便宜或者貴的“經(jīng)驗(yàn)”中。為什么美股的“經(jīng)驗(yàn)”會影響A股的觀察者那婉？因?yàn)樗麄兌际强窗头铺匕甯剩制娴臅砷L起來的，就好像中國的社會主義必然會受蘇聯(lián)影響一樣详炬。但這些經(jīng)驗(yàn)并不符合中國的客觀現(xiàn)實(shí)虾啦。首先，A股沒有退市制度痕寓，這使得是要有足夠的耐心傲醉，只要不是買在山頂，最終大概率都有解套的機(jī)會呻率。其次硬毕，中國公司都在成長階段，而且面對的是巨大的市場礼仗，中國有13億人口吐咳，需要吃喝拉撒玩逻悠，衣食住行用，這使得即使20%的年增長率也顯得很平庸韭脊，然而這個(gè)增長率在美國市場算是快速增長了童谒。第三，中國股市沒有做空機(jī)制沪羔，也就是所有參與股票買賣的人中都希望股價(jià)上漲饥伊，也只能通過股價(jià)的上漲才能獲利。最后蔫饰，在中國公司要上市需要利潤需要一定的規(guī)模琅豆，而在美國和香港即使虧損也可以上市，這樣中國最差的公司要比美國和香港市場最差的公司要好很多篓吁，因?yàn)樘潛p在中國是要買殼茫因，不死鳥重生的。以上幾點(diǎn)足夠支撐得起中國市場的估值傲視港美市場杖剪，因?yàn)榘踩o(hù)墊太舒適了冻押，證監(jiān)會把股民伺候的太好了。

根據(jù)以上分析盛嘿，耐心在中國市場就顯得格外重要翼雀，因?yàn)槟托脑贏股獲得回報(bào)的概率非常大，比港股和美股大很多孩擂。港股和美股經(jīng)常很短時(shí)間里股價(jià)跌的非忱窃ǎ夸張，血本無歸是常常見到的事类垦，而在A股因?yàn)橛小鞍踩o(hù)墊”狈邑，因此要跌也是常常是慢慢陰跌，當(dāng)然除了股災(zāi)這種極端情況蚤认，比如2015年的千股連續(xù)跌停米苹。股價(jià)的趨勢無非三種：上升，橫盤砰琢，下跌蘸嘶，選擇績優(yōu)股后要在橫盤和上漲過程中有耐心，這樣的耐心是最珍貴的陪汽，橫盤的過程中非常容易失去耐心训唱，因?yàn)闄M盤過程中的震蕩有時(shí)幅度是比較大的，超過15個(gè)點(diǎn)挚冤，這個(gè)時(shí)候很容易讓人誤認(rèn)為股票已經(jīng)形成下跌趨勢而賣出况增。抗衡這種橫盤大幅震蕩而賣出的方法有兩個(gè)训挡。首先澳骤，一定要買入績優(yōu)股歧强，至少最近幾個(gè)季度增長率很好，最好是加速增長为肮，現(xiàn)金流非常強(qiáng)勁摊册，估值不高的，這里的估值不高并不是跟美股或者港股那樣10倍PE的颊艳，而是在中國高估值市場下的低估值茅特，比如，30~40倍PE配合50%以上的數(shù)個(gè)季度的增速籽暇。第二，不要追高饭庞，不要去判斷橫盤到上漲趨勢的拐點(diǎn)戒悠，而要在橫盤趨勢的下跌過程中買入。

說說幾個(gè)我自己因?yàn)闆]有耐心而領(lǐng)教的教訓(xùn)舟山。我在2015年底買入東阿阿膠绸狐，45的成本，阿膠在之后震蕩了大概半年累盗，在這半年中最低40寒矿，最高50，就是突破不了50若债，也跌不破40符相，每次感覺要開始上漲趨勢的時(shí)候都是以下跌結(jié)束。沒錯(cuò)蠢琳，我死在了黎明前啊终，沒有賺到什么錢，沒有耐心等待傲须。豪渡康威視也是我的痛，有段時(shí)間禾┓恚康威視在21左右徘徊例衍，非常磨人，我也買入了很大的倉位已卸，但是依然死在黎明前佛玄，沒有賺到多少錢。老板電器和索菲亞也是我的痛累澡，因?yàn)檫@兩只股都是我在上漲過程中賣早了翎嫡，也是沒有耐心持有。神霧環(huán)保永乌，安琪酵母惑申，也是我在橫盤中失去了上漲的希望而買早了具伍。這些股票的基本面都非常優(yōu)秀，但是我卻一個(gè)個(gè)死在黎明前圈驼，或者沒有持有到最后人芽。都是因?yàn)槲覜]有耐心，沒有定力绩脆。這種沒有耐心來源于兩方面萤厅。一方面是對股價(jià)運(yùn)行規(guī)律沒有經(jīng)驗(yàn)，對于橫盤過程中的漲跌患得患失而進(jìn)行了錯(cuò)誤的操作靴迫。給我印象深刻的是阿膠和禾栉叮康，這兩只股在上漲的橫盤過程中似乎讓人看不到任何希望玉锌，每天成交量非常小名挥，股價(jià)波動幅度也很小，有好幾次漲上去很有希望繼續(xù)上漲形成趨勢主守，但卻令人失望的又跌下來禀倔。這樣來回幾次讓我失去了對這兩只股票上漲的希望，以為這兩只“僵尸股”將永遠(yuǎn)這樣折磨人参淫。但當(dāng)它們某天開始上漲時(shí)救湖，突然改頭換面，變得我不認(rèn)識了涎才，每天都生龍活虎鞋既，非常活躍的往上竄下跳的往上猛漲耍铜。我直到最近才琢磨明白涛救，股價(jià)上漲需要一種合力，這種合力是由公司業(yè)績业扒，市場情緒检吆，大資金的意圖，金融界對公司的看法組成程储，一旦這幾股力量形成合力蹭沛，股價(jià)在某一天就開始突然上漲，一旦開始上漲股價(jià)就會漲上一陣子章鲤，如果上漲的這段時(shí)間公司的業(yè)績和消息又給市場增加新的信心摊灭，那么股價(jià)就會長的時(shí)間更長。我就是沒有理解這種機(jī)制和規(guī)律因此把老板電器和索菲也在上漲過程中賤賣了败徊。按照《黑天鵝》這本書的觀點(diǎn)帚呼，股價(jià)的上漲屬于“極端斯坦”的事情，也就是可能很長一段時(shí)間不漲，但在某個(gè)你意想不到的被稱為“黑天鵝”的日子里突然開始上漲煤杀，并且漲幅驚人眷蜈。但人們的天然理性卻不能接受這樣的事物發(fā)展規(guī)律，而更能接受“平均斯坦”的事情沈自，也就是每天漲一點(diǎn)酌儒，很平均的在很長一段時(shí)間里完成整個(gè)漲幅】萃荆《黑天鵝》這本書的作者本身就是證券交易員忌怎，因此他的思想對于股票交易很有參考價(jià)值。他的思想很可能與事實(shí)相符合酪夷，因?yàn)樗淖C券生涯很成功榴啸，而且很諷刺的是他居然成功的預(yù)測了幾次他認(rèn)為不可能預(yù)測的“黑天鵝”，而且他的“黑天鵝”思想被學(xué)術(shù)界也廣泛認(rèn)可晚岭。另外一方面是我對業(yè)績與股價(jià)之間的關(guān)系沒有信心鸥印。從書中讀到只要業(yè)績上漲股價(jià)肯定跟著上漲，但是具體到現(xiàn)實(shí)中看到業(yè)績很好的股票資本市場卻不管不顧的震蕩和下跌就很容易動搖信心腥例。畢竟現(xiàn)實(shí)是這么生動辅甥，你的賬戶在一天天縮水酝润，這就很容易讓人進(jìn)行錯(cuò)誤的操作燎竖。

巴菲特說，資本市場是一個(gè)你用很多錢換來很多經(jīng)驗(yàn)和用很多經(jīng)驗(yàn)換來很多錢的地方要销。這話說的沒錯(cuò)构回，經(jīng)驗(yàn)比知識重要，但經(jīng)驗(yàn)并非來自于外部世界疏咐，而是來自于我們對外部發(fā)生的事情的反思和琢磨纤掸，經(jīng)驗(yàn)來自于我們自己對客觀世界變化規(guī)律的思索。有個(gè)朋友讓我推薦幾本股票書看浑塞，我直接說看書沒有借跪，書上的經(jīng)驗(yàn)都是別人的，即便看了一般來講還是別人的酌壕。