美豹金融的美股大學(xué)--https://www.usmeibao.com/knowledge.html

一、基礎(chǔ)篇

1山孔、美股

即美國(guó)股市感昼。美國(guó)證券市場(chǎng)由于起步早，法律規(guī)范顺献，參與人數(shù)眾多等原因旗国，至今執(zhí)掌全球證券市場(chǎng)之牛耳。它由證券交易所注整，監(jiān)管層能曾，主流機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者組成度硝。

2、美股指數(shù)

1）道.瓊斯指數(shù)（DJIA／Dow Jones Industrial Average）

亦稱$US30寿冕，即道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。道·瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久摩幔、最有影響凸郑、使用最廣的股票指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對(duì)象玫恳，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成辨赐。

這四種股價(jià)平均指數(shù)分別是：

? ?以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；

? ?以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)纽窟；

? ?以15家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)肖油；

? ?以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。

在四種道·瓊斯股價(jià)指數(shù)中臂港，以道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）最為著名森枪，通常人們所說(shuō)的道·瓊斯指數(shù)也是指道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。并作為道·瓊斯指數(shù)的代表加以引用审孽。道·瓊斯指數(shù)由美國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)－－道瓊斯公司負(fù)責(zé)編制并發(fā)布县袱，登載在其屬下的《華爾街日?qǐng)?bào)》上。

2）標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)（S&P500Index）

由標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司1957年開(kāi)始編制佑力，是記錄美國(guó)500家上市公司的一個(gè)股票指數(shù)式散。標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成打颤。

從1976年7月1日開(kāi)始暴拄，其成份進(jìn)行股改，自紐約證券交易所编饺、納斯達(dá)克乖篷、美國(guó)證交所及上柜等股票中選出500支，其中包含400家工業(yè)類股透且、40家公用事業(yè)撕蔼、40家金融類股及20家運(yùn)輸類股，以1941至1943這段期間的股價(jià)平均為基數(shù)10秽誊，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算鲸沮，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算锅论。

因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)幾乎占紐約證交所股票總值80%以上讼溺，且在選股上考量了市值、流動(dòng)性及產(chǎn)業(yè)代表性等因素棍厌，所以與道瓊斯指數(shù)相比肾胯，標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)具有采樣面廣竖席、代表性強(qiáng)、精確度高敬肚、連續(xù)性好等特點(diǎn)毕荐，風(fēng)險(xiǎn)更為分散，能夠反映更廣泛的市場(chǎng)變化艳馒。被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的憎亚。

3）納斯達(dá)克綜合指數(shù)(Nasdaq／National Association of Securities Dealers Automated Quotations)

是反映納斯達(dá)克證券市場(chǎng)行情變化的股票價(jià)格平均指數(shù)，基本指數(shù)為100弄慰。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)代表各工業(yè)門類的市場(chǎng)價(jià)值變化的晴雨表第美。因此，納斯達(dá)克綜合指數(shù)相比標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)陆爽、道·瓊斯工業(yè)指數(shù)（它僅包括30個(gè)著名大工商業(yè)公司什往，20家運(yùn)輸業(yè)公司和15家公用事業(yè)大公司）更具有綜合性。納斯達(dá)克綜合指數(shù)包括5,500多家公司慌闭，超過(guò)其他任何單一證券市場(chǎng)别威。因?yàn)樗腥绱藦V泛的基礎(chǔ)，已成為最有影響力的證券市場(chǎng)指數(shù)之一驴剔。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)省古，是反映納斯達(dá)克證券市場(chǎng)行情變化的股票價(jià)格平均指數(shù)，基本指數(shù)為100丧失。

4）羅素指數(shù)

羅素指數(shù)是由Frank Russell公司創(chuàng)立豺妓，由華盛頓州的Frank Russell所發(fā)行的市場(chǎng)資本總額加權(quán)平均數(shù)，為小企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)最佳的衡量工具之一布讹。是美國(guó)市場(chǎng)被廣泛關(guān)注的跟蹤大型股和小型股的指數(shù)琳拭，羅素以美國(guó)市場(chǎng)為原始基準(zhǔn)，它的成分股必須是美國(guó)公司描验。羅素宣布臀栈，他們將把股票指數(shù)家族擴(kuò)張到超過(guò)300支指數(shù)，成分股票數(shù)量1萬(wàn)100支左右挠乳，覆蓋全球63個(gè)國(guó)家和22個(gè)地區(qū)。

種類：

1）羅素3000指數(shù)(Russell 3000 Index):包含了美國(guó)3,000家最大市值的公司股票姑躲，以加權(quán)平均的方法來(lái)編定的指數(shù)睡扬。

2）羅素1000指數(shù)(Russell 1000 Index):是在羅素3000指數(shù)中市值最大的首1,000家公司股票的加權(quán)平均數(shù)而編定。此指數(shù)大約包含了羅素3000指數(shù)中的公司的市場(chǎng)總值的92%黍析，約價(jià)值121億美元卖怜。

3）羅素2000指數(shù)(Russell 2000 Index): 由FrankRussell公司創(chuàng)立于1972年，成份指數(shù)股股數(shù)2000家阐枣，則是羅素3000指數(shù)中市值最小的2000支股票構(gòu)成马靠。此指數(shù)大約包含了羅素3000指數(shù)11%的市場(chǎng)總值奄抽。

優(yōu)勢(shì)：

1）以市值而非委員會(huì)的主觀判斷來(lái)決定股票在指數(shù)當(dāng)中的位置。

2）在全球市場(chǎng)覆蓋1萬(wàn)100支股票甩鳄，或曰全球可交易股票的98%(排除流動(dòng)性極差的股票)逞度，羅素的新指數(shù)可謂廣泛，而且在其內(nèi)在結(jié)構(gòu)層面基本消除了投資漏洞或者投資重疊的問(wèn)題妙啃。

3）那些以國(guó)家來(lái)畫分指數(shù)的作法忽略了不同國(guó)家股票在市值層面的巨大差異档泽。

羅素的投資組合影響

羅素的嚴(yán)格原則基本保證消除了其它指數(shù)可能出現(xiàn)的一些問(wèn)題：大股東擁有的股票不在企業(yè)可交易股票之列引發(fā)股票在市場(chǎng)上的實(shí)際狀況和指數(shù)中的狀況脫節(jié)；如果某人將較受歡迎的國(guó)內(nèi)股票和工業(yè)化市場(chǎng)指數(shù)組合在一起揖赴，就會(huì)忽略加拿大股票馆匿；某些國(guó)家的股市可能是被少數(shù)大型股票或者眾多小型股票所統(tǒng)治，使得進(jìn)一步的市值分區(qū)失去意義燥滑。

在羅素看來(lái)渐北，當(dāng)今時(shí)代是屬于跨國(guó)企業(yè)和全球市場(chǎng)的，因此美國(guó)國(guó)內(nèi)股票和海外股票這樣的畫分已經(jīng)落伍铭拧。相反赃蛛，從投資者的角度看來(lái)，市值才是最有價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)羽历。

3焊虏、美國(guó)股市主要機(jī)構(gòu)投資者

1）市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)投資者

......養(yǎng)老基金(Pension Fund)：該類基金一般由企業(yè)、某些組織(如工會(huì))秕磷、非贏利性組織诵闭、市政府或聯(lián)邦政府等發(fā)起成立，顧名思義澎嚣，它的投資的主要目的是為受益人提供養(yǎng)老金收入疏尿，而且養(yǎng)老基金通常受到政府相關(guān)部門的嚴(yán)厲監(jiān)管，但相應(yīng)地在基金層面可享受減免資本利得稅的優(yōu)惠易桃。比較有名氣的是聯(lián)邦退休協(xié)會(huì)褥琐。

......捐贈(zèng)基金(Foundations)：該類基金可以由單個(gè)或多個(gè)捐贈(zèng)者設(shè)立。通常政府相關(guān)部門會(huì)強(qiáng)制要求私人基金每年必須支出資產(chǎn)總額的某個(gè)百分比(如5%)晤郑，從而獲得減免稅資格敌呈。此類基金中有大家最熟悉微軟創(chuàng)始人蓋茨發(fā)起設(shè)立的Bill &Melinda Gates Foundation。

......慈善基金(Endowments)：該類基金一般由不特定的多個(gè)人出資捐贈(zèng)造寝，其目的是為了支持某些公益性機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)作磕洪，如教育機(jī)構(gòu)(包括大學(xué)、中诫龙、小學(xué)等)析显、博物館、醫(yī)院签赃、教會(huì)等涉及慈善活動(dòng)的非贏利性組織谷异。通常此類基金是免稅的分尸。大家比較熟悉的如由哈佛大學(xué)發(fā)起的Harvard Management Company。

......保險(xiǎn)基金(Insurance)：該類基金由商業(yè)性運(yùn)營(yíng)公司設(shè)立歹嘹，其投資的主要目的是為保險(xiǎn)購(gòu)買人提供如人壽箩绍、健康或財(cái)產(chǎn)損害賠償所需資金。此類基金必須繳納資本利得稅荞下，接受政府相關(guān)部門的嚴(yán)厲監(jiān)管伶选。政府部門對(duì)此類基金能夠投資的資產(chǎn)類別進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，如單類資產(chǎn)的持股比例不能超過(guò)一定限制尖昏，要求投資品種必須滿足最低信用等級(jí)要求等仰税。

......商業(yè)銀行(Banks)：商業(yè)銀行從公眾處吸收存款，然后通過(guò)放貸賺取利差和服務(wù)費(fèi)用抽诉。其投資的主要目的是為了提供短期流動(dòng)性陨簇。該類投資產(chǎn)生的收益必須支付資本利得稅，并受到政府部門的嚴(yán)厲監(jiān)管迹淌，可持有的資產(chǎn)類別也受到嚴(yán)格限制河绽。比如沃克爾法案等。

......主權(quán)基金(Sovereign funds)：很多國(guó)家或地區(qū)都成立了專門的投資基金在全球公開(kāi)資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作唉窃，他們也是美股市場(chǎng)一支非嘲沂危活躍的力量，比如大家熟悉的中國(guó)中投纹份、新加坡GIC和中東產(chǎn)油國(guó)家的一些主權(quán)基金等苟跪。

......投資公司(The investment company)：除了以上機(jī)構(gòu)投資者以外，市場(chǎng)上還有大量由個(gè)人或機(jī)構(gòu)設(shè)立的投資類型的公司蔓涧，包括如互惠基金件已、對(duì)沖基金、封閉式基金元暴、聯(lián)合投資信托篷扩、ETF、商品投資基金等茉盏。大家比較熟悉的大型資產(chǎn)管理公司包括如黑石(BlackRock)鉴未、凱雷(Carlyle)等。此外手握大量現(xiàn)金的大型企業(yè)如AAPL鸠姨、GOOG歼狼、IBM等也會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行短期投資操作。以下將主要介紹目前快速發(fā)展的對(duì)沖基金和互惠基金享怀。

......對(duì)沖基金(Hedge Fund)：該類基金一般由個(gè)人發(fā)起，主要募資對(duì)象為高凈值人群或高收入人群趟咆。政府當(dāng)前對(duì)此類基金的監(jiān)管相對(duì)寬松添瓷，其基金經(jīng)理人除了按照資產(chǎn)總額收取固定管理費(fèi)外梅屉，還按年度收益提取部分盈利分成，這些特點(diǎn)決定了對(duì)沖基金投資策略非常靈活鳞贷、進(jìn)出市場(chǎng)頻率較快坯汤、調(diào)倉(cāng)迅速、作風(fēng)也相對(duì)強(qiáng)悍搀愧，通常注重于短期回報(bào)惰聂。知名的對(duì)沖基金經(jīng)理人包括如：George Soros（索羅斯）、Steven Cohen等咱筛。

......互惠基金(MutualFund)：此類基金是專家理財(cái)概念深入人心的結(jié)果搓幌，通過(guò)向個(gè)體投資者募集資金，然后交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中管理迅箩，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的溉愁。由于只收取固定比例的管理費(fèi)，通常比對(duì)沖基金保守饲趋，很多投資股市的基金采取跟蹤大盤指數(shù)或者某些行業(yè)分類指數(shù)的被動(dòng)型投資為主拐揭，也有部分互惠基金采取積極型投資策略。

2）機(jī)構(gòu)投資者影響

機(jī)構(gòu)投資者是美國(guó)股市的中流砥柱奕塑，一般來(lái)說(shuō)養(yǎng)老基金堂污、互惠基金、保險(xiǎn)基金和各類捐贈(zèng)式基金持有的股權(quán)總額就占到美國(guó)全部股市的一半龄砰。這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有包括為數(shù)眾多的對(duì)沖基金盟猖、資產(chǎn)管理類投資公司所持有的股票數(shù)量。

金融市場(chǎng)在不斷創(chuàng)新中獲得發(fā)展寝贡，隨著金融衍生品的廣泛應(yīng)用扒披，傳統(tǒng)的股票市場(chǎng)也發(fā)生了巨大的變化。股票定價(jià)模型愈趨復(fù)雜化圃泡、交易策略越來(lái)越多樣化碟案、個(gè)體資金越來(lái)越集中于機(jī)構(gòu)投資者手中。

......波動(dòng)效應(yīng)：機(jī)構(gòu)持股集中度越高颇蜡，股票波動(dòng)性越大

如果一家公司得不到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可价说，通常不是好的投資標(biāo)的。股價(jià)可能會(huì)長(zhǎng)期波瀾不興风秤，成交量稀少鳖目，乏人問(wèn)津。但是如果一家公司成為市場(chǎng)短期大熱門股缤弦，機(jī)構(gòu)紛紛擠進(jìn)來(lái)的時(shí)候领迈，該公司的股價(jià)常常呈現(xiàn)暴漲暴跌走勢(shì)。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)買賣的數(shù)量都很大，一旦他們步調(diào)一致同時(shí)買入或賣出同一家公司股票的時(shí)候狸捅，短時(shí)間內(nèi)巨量換手衷蜓、股價(jià)數(shù)天翻番或被腰斬的例子近年來(lái)屢見(jiàn)不鮮。

如果機(jī)構(gòu)投資者對(duì)某家公司基本面的判斷發(fā)生嚴(yán)重分歧尘喝，多空發(fā)生暗戰(zhàn)磁浇，股價(jià)就會(huì)呈現(xiàn)猶如過(guò)山車似的走勢(shì)。本次康寶來(lái)就是一個(gè)很好的例子朽褪。在第一輪綠光資本大肆放空的過(guò)程中置吓，HLF股價(jià)從最高點(diǎn)$73跌至最低點(diǎn)$42，一周時(shí)間股價(jià)近乎被腰斬缔赠。在第二輪爆出Ackman加入戰(zhàn)團(tuán)后衍锚，股價(jià)從$47附近再次跳水，一周時(shí)間再次被腰斬暴跌至最低$24橡淑。此時(shí)戲劇性的一幕出現(xiàn)了构拳，激進(jìn)對(duì)沖基金經(jīng)理人Icahn認(rèn)為該公司股價(jià)被嚴(yán)重低估，動(dòng)用10億巨資進(jìn)場(chǎng)接盤梁棠，股價(jià)走出V型反轉(zhuǎn)置森，連續(xù)兩周內(nèi)股價(jià)翻番重新回到前期起跌位置。眾多參與本輪大戰(zhàn)的個(gè)體投資者猶如置身驚濤駭浪符糊，多空轉(zhuǎn)換之快讓人眼花繚亂凫海。

即使對(duì)于那些由保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等廣泛持有的男娄、以走勢(shì)穩(wěn)健著稱的大盤藍(lán)籌股行贪，每次公布財(cái)報(bào)或公司基本面發(fā)生重大變化的消息傳出的時(shí)候，也是機(jī)構(gòu)集中買入或賣出的時(shí)間點(diǎn)模闲，股價(jià)因而大幅波動(dòng)建瘫。有統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后尸折，公司重大利空消息公布后的第一個(gè)交易日股價(jià)跌幅平均大約在25-40%啰脚。通常情況下，這與機(jī)構(gòu)大量集中賣出相關(guān)实夹。

所謂的市場(chǎng)熱門股往往也是機(jī)構(gòu)扎堆的地方橄浓。由于機(jī)構(gòu)投資者在時(shí)間、資金亮航、人力荸实、技術(shù)手段、信息獲取等方面具有不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)缴淋，個(gè)體投資者參與此類公司炒作時(shí)要特別小心准给。特別是美股市場(chǎng)上被對(duì)沖基金高度控盤的股票包括如：AAPL泄朴、GOOG、AMZN圆存、CRM叼旋、GMCR等一批知名公司的股票。

......季末櫥窗裝飾效應(yīng)(Windows Dressing)

大部分機(jī)構(gòu)投資者需要在每個(gè)季末向有關(guān)監(jiān)管部門提交財(cái)務(wù)報(bào)告并公布持倉(cāng)情況沦辙，互惠基金和對(duì)沖基金也需要每季度向客戶報(bào)告基金運(yùn)作情況。為了粉飾業(yè)績(jī)和吸引潛在客戶讹剔，基金經(jīng)理通常會(huì)在每個(gè)季度末之前調(diào)整倉(cāng)位：拋售產(chǎn)生大量虧損的股票油讯，使其不會(huì)出現(xiàn)在季度報(bào)告中；短期買入最近表現(xiàn)較好的熱門股延欠，從而給客戶留下良好的印象陌兑，暗示其超凡的把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力。這就是廣為人知的機(jī)構(gòu)投資者的季末櫥窗裝飾效應(yīng)由捎。

由于櫥窗裝飾效應(yīng)針對(duì)的主體往往是市場(chǎng)短期的熱點(diǎn)兔综，因此被機(jī)構(gòu)廣泛持有的熱門股票每個(gè)季末會(huì)呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的走勢(shì)狞玛。投資人可參照大型基金上一季報(bào)持倉(cāng)組合清單软驰，對(duì)近期走勢(shì)良好、被廣泛持有心肪、市場(chǎng)熱點(diǎn)新聞不斷的股票锭亏，可持股不動(dòng)；而對(duì)那些近期負(fù)面新聞不斷硬鞍、市場(chǎng)口碑不佳慧瘤、走勢(shì)明顯落后于大盤的股票則要盡量回避。對(duì)于長(zhǎng)線價(jià)值型投資者而言固该，如果判斷某些股票僅僅因?yàn)槎唐谪?fù)面因素影響其股價(jià)走勢(shì)锅减，可在季末趁機(jī)吸納。

......年底稅務(wù)賣壓效應(yīng)

養(yǎng)老基金和各類捐贈(zèng)類基金往往是免稅主體伐坏，但是各類投資公司和保險(xiǎn)基金等需要依法繳納資本利得稅怔匣。如何在稅季到來(lái)之前合理規(guī)避或者遞延稅款是對(duì)沖基金或者互惠基金等必須考慮的問(wèn)題。當(dāng)前普遍的做法是：在年底前賣掉某些帳面虧損的投資品種以沖抵部分已實(shí)現(xiàn)的資本所得著淆，或者將部分獲利的品種推遲到下一年度賣出劫狠，從而減少需要納稅的收益總額，達(dá)到在基金層面減少當(dāng)年應(yīng)繳稅款的目的永部。大量基金同時(shí)在年底進(jìn)行此類操作独泞，機(jī)構(gòu)大量集中持股而前期表現(xiàn)不佳的個(gè)股將面臨更大的賣壓。

稅務(wù)賣壓的主要對(duì)象是被基金廣泛持有的苔埋、前期股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)不佳的個(gè)股懦砂。如果長(zhǎng)線價(jià)值型投資者確認(rèn)其中某些股票價(jià)格只是受到短期利空的壓制，可在年底前趁低吸納自己心怡的股票。對(duì)于動(dòng)能型交易者而言荞膘，年底前則要盡量回避前期走勢(shì)不佳的個(gè)股罚随，對(duì)于想要賣出的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股則要盡量搶在年底前賣出。

......投資章程最低限制：5元效應(yīng)

根據(jù)證券監(jiān)管部門和投資者保護(hù)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定羽资，機(jī)構(gòu)投資者在基金運(yùn)作中必須堅(jiān)守‘審慎投資’原則淘菩。很多機(jī)構(gòu)投資者因而對(duì)所能配置的投資品種和可應(yīng)用的投資策略有明確限制。 ? ?這些限制通常包括如：最低投資等級(jí)限制(所配置的品種必須維持‘高質(zhì)量’評(píng)級(jí)屠升。如果一家公司的債權(quán)評(píng)級(jí)低于投資等級(jí)潮改，機(jī)構(gòu)被迫集中清倉(cāng)所持有的股票)，現(xiàn)金流限制(所配置的品種必須滿足一定股息率要求腹暖。如果一家公司宣布下調(diào)股息率汇在，對(duì)于類似于保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和捐贈(zèng)型基金這些要求穩(wěn)定現(xiàn)金流的基金會(huì)被迫調(diào)整倉(cāng)位脏答，以滿足其現(xiàn)金流要求)糕殉，流動(dòng)性限制(機(jī)構(gòu)投資者資金量很大，很多對(duì)股票的流動(dòng)性有嚴(yán)格要求殖告。如果股票交易活躍度下降阿蝶，可能會(huì)觸發(fā)機(jī)構(gòu)清倉(cāng)條款從而引起股價(jià)加速下跌)。此外丛肮，很多基金還明確禁止使用賣空策略赡磅、對(duì)能使用的杠桿也設(shè)置了明確的標(biāo)準(zhǔn)。以下將舉例詳細(xì)介紹最低股價(jià)限制宝与。

市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示：如果一家公司的股票跌至$5元以下焚廊，其最終歸零的幾率大大提高。此外习劫，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的解釋：凡交易價(jià)格低于$5元咆瘟、在場(chǎng)外或OTC間轉(zhuǎn)讓的股票統(tǒng)稱為我們常說(shuō)的仙股(Penny Stock)。盡管這一定義并非針對(duì)在正規(guī)交易所掛牌交易的股票诽里，但是很多機(jī)構(gòu)投資者依然明確禁止所屬基金配置價(jià)格低于$5元的股票袒餐。如果客戶要求投資此類股票，券商也被監(jiān)管部門要求盡風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)谤狡，并要求客戶簽訂特別的風(fēng)險(xiǎn)提示協(xié)議灸眼。這些‘不鼓勵(lì)’政策導(dǎo)致很多包括互惠基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者干脆遠(yuǎn)離這些股票品種。

如果一只被機(jī)構(gòu)投資者廣泛持有的公司股價(jià)大幅下滑墓懂，投資者就要特別關(guān)注這條$5美元生死線焰宣。一旦股價(jià)跌破該位置，大量基金將被迫清倉(cāng)捕仔。大量集中賣出的結(jié)果將是：該公司股價(jià)短期內(nèi)急速下跌匕积，甚至可能因此喪失融資能力盈罐，從而危及公司本身的生存。比如美國(guó)銀行闪唆，股價(jià)在2011年12月19日盤中瞬間跌至最低$4.89盅粪，引來(lái)大量基金護(hù)盤，其后股價(jià)就此逆轉(zhuǎn)前期下跌趨勢(shì)一路攀升悄蕾，14個(gè)月后股價(jià)漲至最高$12.41票顾，漲幅達(dá)152%。本次$5元保衛(wèi)戰(zhàn)的成功為懂得這一規(guī)則的投資者帶來(lái)了巨額利潤(rùn)帆调。如果一家公司被置換進(jìn)主要或分類指數(shù)库物，短期內(nèi)的每次回調(diào)整理都是投資者的買入機(jī)會(huì)。對(duì)于那些被剔除的公司贷帮，盡管很多投資者可能對(duì)其非常留戀，但是應(yīng)該盡快出局诱告。

成份股調(diào)整效應(yīng)的時(shí)間集中在中短期撵枢，股票的長(zhǎng)期走勢(shì)依然由被調(diào)整公司的基本面決定。

4精居、影響美股行情變動(dòng)的因素

1）經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期锄禽、國(guó)家的財(cái)政狀況、金融環(huán)境靴姿、國(guó)際收支狀況沃但、行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化、國(guó)家匯率的調(diào)整都將影響股價(jià)的沉浮佛吓。經(jīng)濟(jì)周期是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)宵晚，是一種不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響维雇，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)淤刃。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之下跌吱型；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)逸贾，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)津滞，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表铝侵。

國(guó)家財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹時(shí)，股價(jià)就會(huì)下搓触徐，而財(cái)政支出增加時(shí)咪鲜，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金融環(huán)境放松锌介，市場(chǎng)資金充足嗜诀，利率下降猾警，存款準(zhǔn)備金下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市隆敢，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì)发皿；國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺拂蝎，利率上調(diào)穴墅，股價(jià)通常會(huì)下跌。

國(guó)際收支發(fā)生順差温自，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)玄货，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)悼泌，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值则拷，股票價(jià)格一般將下跌。

2）政治因素

國(guó)家的政策調(diào)整或改變耸彪，領(lǐng)導(dǎo)人更迭筒扒，國(guó)際政治風(fēng)波頻仍，在國(guó)際舞臺(tái)上扮演較為重要的國(guó)家政權(quán)轉(zhuǎn)移鸠踪，國(guó)家間發(fā)生戰(zhàn)事丙者，某些國(guó)家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波

3）公司自身因素

股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)营密、資信水平以及連帶而來(lái)的股息紅利派發(fā)狀況械媒、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等评汰。

4）行業(yè)因素

行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的變更纷捞，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ屡d行業(yè)引來(lái)的沖擊等键俱，以及上市公司在行業(yè)中所處的地位兰绣，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)狀況编振，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動(dòng)等都會(huì)影響相關(guān)股票的價(jià)格缀辩。

5）市場(chǎng)因素

投資者的動(dòng)向，大戶的意向和操縱踪央，公司間的合作或相互持股臀玄，信用交易和期貨交易的增減，投機(jī)者的套利行為畅蹂，公司的增資方式和增資額度等健无，均可能對(duì)股價(jià)形成較大影響。

6）心理因素

投資人在受到各個(gè)方面的影響后產(chǎn)生心理狀態(tài)改變液斜，往往導(dǎo)致情緒波動(dòng)累贤，判斷失誤叠穆，做出盲目追隨大戶、狂拋搶購(gòu)行為臼膏，這往往也是引起股價(jià)狂跌暴漲的重要因素硼被。

5、美國(guó)股市的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)

1）證券交易委員會(huì)（SEC／Securities and Exchange Commission）

成立于1934年渗磅，是美國(guó)證券業(yè)最主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚷硫。SEC的職責(zé)包括保護(hù)投資者權(quán)益，維護(hù)公平始鱼、有序仔掸、高效率的市場(chǎng)環(huán)境。

SEC處理的常見(jiàn)案件包括：內(nèi)部人交易医清、誤導(dǎo)投資者起暮、故意泄漏上市公司非公開(kāi)信息、操縱市場(chǎng)和違反信托責(zé)任等会烙。

SEC主要分為四個(gè)部門：

??公司財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)監(jiān)管上市公司依法提交的報(bào)告以確保其披露的信息審慎真實(shí)鞋怀。上市公司依法提交的報(bào)告包括年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表（10-K）、季度財(cái)務(wù)報(bào)表（10-Q）以及重大事件的信息披露持搜。報(bào)告經(jīng)過(guò)SEC審核后，保存在公開(kāi)的電子數(shù)據(jù)庫(kù)EDGAR（www.sec.gov/edgar.shtml）中焙矛。

? ?市場(chǎng)監(jiān)管部：負(fù)責(zé)制定證券業(yè)的游戲規(guī)則葫盼。包括制定行業(yè)法規(guī)、評(píng)估現(xiàn)行法規(guī)的實(shí)際效用村斟、提出法規(guī)修改意見(jiàn)和監(jiān)管證券業(yè)從業(yè)人員等贫导。該部門的主要監(jiān)管對(duì)象是交易所、清算所和券商蟆盹。

? ?投資管理部：負(fù)責(zé)制定投資管理行業(yè)的游戲規(guī)則孩灯。該部門的主要監(jiān)管對(duì)象是投資公司和投資顧問(wèn)。

? ?執(zhí)行部：與上述三個(gè)部門緊密合作逾滥，調(diào)查違反證券法規(guī)的行為并采取法律行動(dòng)峰档。由于該部門僅有民事執(zhí)行權(quán)，當(dāng)涉及刑事案件時(shí)寨昙，該部門必須與美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）或地方警察合作處理讥巡。

SEC主要根據(jù)以下聯(lián)邦法案監(jiān)管證券市場(chǎng)：

? ?1933年《證券法》（Securities Act of 1933）

? ?1934年《證券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）

? ?1939年《信托合同法》（Trust Indenture Act of 1939）

? ?1940年《投資公司法》（Investment Company Act of 1940）

? ?1940年《投資顧問(wèn)法》（Investment Advisers Act of 1940）

? ?2002年《薩班斯-奧克斯利法》（Sarbanes-Oxley Act of 2002）

SEC的網(wǎng)址是www.sec.gov。

SEC將一部分監(jiān)管權(quán)力委托給證券行業(yè)的自律組織舔哪。

優(yōu)點(diǎn)是這些行業(yè)自律組織熟悉本行業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和狀況以及工作特性欢顷，能夠及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出更符合行業(yè)利益的解決方案。其缺點(diǎn)是行業(yè)自律組織有可能為維護(hù)成員公司（券商）而不愿意進(jìn)行保護(hù)投資者利益的改革捉蚤。

2）金融行業(yè)監(jiān)管局（FINRA／Financial Industry Regulatory Authority）

是由全國(guó)證券商協(xié)會(huì)（NASD）和紐約股票交易所的執(zhí)法部門于2007年合并而成的抬驴，是目前美國(guó)證券行業(yè)最大的自律組織炼七。FINRA管理所有與公眾有業(yè)務(wù)往來(lái)的證券商：將近4,850家證券公司和65萬(wàn)證券業(yè)從業(yè)人員。

FINRA的職責(zé)范圍幾乎涵蓋證券業(yè)務(wù)的所有方面布持，主要有：

??監(jiān)管證券交易所的交易活動(dòng)

??考核并向從業(yè)人員頒發(fā)執(zhí)照

??投資者教育

FINRA的網(wǎng)址是：www.finra.org豌拙。

除了SEC和FINRA對(duì)證券業(yè)進(jìn)行監(jiān)管外，美國(guó)各州的證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也根據(jù)《藍(lán)天法》對(duì)證券業(yè)進(jìn)行監(jiān)管鳖链。

用戶可以登錄北美證券管理協(xié)會(huì)www.nasaa.org姆蘸，點(diǎn)擊“Contact Your Regulator”查找各個(gè)州的證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

3）證券投資者保護(hù)公司（SIPC／Securities Investor ProtectionCorporation）

由國(guó)會(huì)于1970年成立芙委，以保障證券投資者在券商倒閉時(shí)的利益為主要目的的公司逞敷。

SIPC在券商倒閉時(shí)主要起到兩個(gè)作用：

? ?將客戶寄存在券商的現(xiàn)金和證券返還給客戶；

? ?如果券商沒(méi)有現(xiàn)金和證券灌侣，則SIPC向客戶補(bǔ)償價(jià)值不超過(guò)50萬(wàn)美元的證券或現(xiàn)金（其中現(xiàn)金不超過(guò)10萬(wàn)美元）推捐。

SIPC并非政府機(jī)構(gòu)，而是一家由成員公司（主要是證券交易商）出資維持運(yùn)營(yíng)的非營(yíng)利性組織侧啼。SIPC不對(duì)由于證券價(jià)格變動(dòng)所產(chǎn)生的損失進(jìn)行補(bǔ)償牛柒，也不處理對(duì)券商欺詐行為的投訴。

SIPC的網(wǎng)址是：www.sipc.org痊乾。

6皮壁、美股股票類型

1）股票(Stocks)

股票是公司發(fā)給出資人的證明及其所有權(quán)的憑證。公司公開(kāi)發(fā)行的股票有兩類：普通股和優(yōu)先股哪审。絕大部分在股票市場(chǎng)流通的股票都是普通股蛾魄。除了特別指明外，這里提到的股票均是指普通股湿滓。

股票分為二種形式：普通股(Common Stock)及優(yōu)先股(Preferred Stock)滴须。

2）普通股(Common Stock)

通常一家公司發(fā)行普通股有以下兩種選擇:

......向大眾出售股票，此作法是公司雇用承銷商(Under writers)依目前的市場(chǎng)價(jià)格首次公開(kāi)發(fā)行股票(Initial Public Offering)叽奥。

......向原來(lái)股東出售股票扔水，使得舊股東能夠買到比市價(jià)便宜公司的新股票。

普通股（Common Stock）的持有人按其所持有股份的比例享有以下權(quán)利：

......公司決策參與權(quán)：參與股東大會(huì)朝氓，有建議權(quán)魔市、表決權(quán)和選舉權(quán)，也可以委托他人代表其行使股東權(quán)利赵哲。

......利潤(rùn)分配權(quán)：從公司利潤(rùn)中獲得股息嘹狞。普通股的股息是不固定的，由公司贏利狀況及其股息分配政策決定誓竿。

......剩余資產(chǎn)分配權(quán)：當(dāng)發(fā)生清算或解散時(shí)磅网，公司資產(chǎn)如果在完全滿足債務(wù)和優(yōu)先股的索償權(quán)之后還有剩余，則普通股股東有權(quán)支配剩余資產(chǎn)筷屡。

3）優(yōu)先股(Preferred Stock)

是一種比普通股有優(yōu)先權(quán)但不帶投票權(quán)的涧偷、支付固定股息的股票簸喂。

一般來(lái)說(shuō)，公司如果賺錢燎潮，每年優(yōu)先股的股東有優(yōu)先權(quán)利配到股利喻鳄，而普通股的股東則需等候有優(yōu)先權(quán)的股東發(fā)放完股利才可配到股利。

優(yōu)先股有以下四種：

? ?累積優(yōu)先股：股利可以用每年累計(jì)的方式一次算給優(yōu)先股的股東确封。

? ?參與優(yōu)先股：如果普通股的股利超過(guò)太多數(shù)目除呵，優(yōu)先股的股東可分到特別股利。

? ?可贖回優(yōu)先股：原先出售股票的公司有權(quán)利向股東以高價(jià)贖回其股票爪喘。

? ?可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：優(yōu)先股能夠轉(zhuǎn)成一定數(shù)量之普通股颜曾。具體的優(yōu)先權(quán)和股息率由發(fā)行優(yōu)先 股的公司和購(gòu)買者談判決定。

常見(jiàn)的優(yōu)先權(quán)：

? ?股息優(yōu)先權(quán)秉剑。發(fā)放股息時(shí)泛豪，公司必須先保證優(yōu)先股股東獲得股息才能給普通股股東發(fā)放股息；

? ?優(yōu)先索償權(quán)侦鹏。當(dāng)公司被清算或解散時(shí)诡曙，在償還完所有債務(wù)以后，優(yōu)先股股東得到其股票票面價(jià)值或議定價(jià)值的資產(chǎn)略水，剩余的資產(chǎn)歸普通股股東价卤；

? ?可轉(zhuǎn)換權(quán)≡ɡ裕可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（Convertible Preferred Stock）的股東有權(quán)按預(yù)定的比例將該優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股荠雕。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股由于可轉(zhuǎn)換為普通股驶赏，當(dāng)普通股股價(jià)上漲時(shí)，其股價(jià)也隨之上漲既鞠。

優(yōu)先股的好處：

? ?股息通常高于普通股煤傍；

? ?股息有保障。大多數(shù)的優(yōu)先股有預(yù)定的股息率嘱蛋。股息要先發(fā)給優(yōu)先股股東蚯姆，剩下的才發(fā)給普通股股東；

? ?風(fēng)險(xiǎn)低于普通股洒敏。由于優(yōu)先股有優(yōu)先索償權(quán)龄恋，所以其價(jià)格下跌幅度通常小于普通股；

? ?美國(guó)稅法規(guī)定凶伙，公司所持有的其他公司的股票所獲得股息的80%是免稅的郭毕。所以，與持有公司債券相比函荣，持有優(yōu)先股既可以獲得相對(duì)固定的股息显押，又可以享受稅收優(yōu)惠扳肛。這是金融類公司購(gòu)買優(yōu)先股的重要原因之一。

7乘碑、交易規(guī)則

1）中美股市規(guī)則的差異

A 發(fā)展程度和市場(chǎng)規(guī)模：

美國(guó)股市有一百多年的歷史挖息，中國(guó)股市只有二十多年，因此美股市場(chǎng)不光法律法規(guī)比較健全兽肤，而且上市公司眾多套腹，美國(guó)NYSE和NASDAQ總和為128兆億，集合了近一百個(gè)國(guó)家的企業(yè)资铡，而A股市僅僅涵蓋中國(guó)的企業(yè)电禀，市場(chǎng)規(guī)模約合3兆億美元。

B 美股市場(chǎng)自由度的優(yōu)勢(shì)：

美國(guó)市場(chǎng)害驹，除了某些特殊情況鞭呕，一般不停盤，對(duì)于股票日差上下不予干涉宛官，而A股則設(shè)立的漲停板葫松，對(duì)日交易波動(dòng)設(shè)置上下限的控制。

C T+1與T+0—股票買賣時(shí)效性區(qū)別：

美國(guó)股市可以買后即賣底洗，中國(guó)股市不能在同一日實(shí)現(xiàn)買與賣腋么。 至于哪種交易制度好，則公說(shuō)公有理婆說(shuō)婆有理亥揖，各自判斷珊擂。

D 鮮少做空與普遍做空的區(qū)別：

紐約股票交易市場(chǎng)（NYSE），納斯達(dá)克(NASDAQ)和美國(guó)交易市場(chǎng)（AMEX）是三個(gè)主要的交易市場(chǎng)费变。其中絕大部分股票都有做空機(jī)制摧扇。

在中國(guó)，做空機(jī)制開(kāi)始不久挚歧，允許做空的企業(yè)也不多扛稽，加之2015年股災(zāi)，不論是個(gè)股還是股指期貨做空都有諸多限制滑负。

此外在张，在與交易有關(guān)方面也有許多不同之處，如交易代號(hào)與代碼矮慕，手續(xù)費(fèi)帮匾，借貸，紅利發(fā)放（年/季）痴鳄，稅收瘟斜，金融衍生品等方面，中美股市都存在差別，在此就不展開(kāi)了哼转。

2）美股交易時(shí)間（周一至周五）

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：09:30-16:00（夏令時(shí)明未，3月-11月）

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：10:30-17:00（冬令時(shí)，11月-次年3月）

北京時(shí)間：21:30-次日4:00（夏令時(shí)）

北京時(shí)間：22:30-次日5:00（冬令時(shí)）

美股盤前交易時(shí)間：

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：05:00-09:30（夏令時(shí)壹蔓，3月-11月）

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：06:00-10:30（冬令時(shí)趟妥，11月-次年3月）

北京時(shí)間：17:00-21:30（夏令時(shí)）

北京時(shí)間：18:00-22:30（冬令時(shí)）

美股盤后交易時(shí)間：

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：16:00-20:00（夏令時(shí)，3月-11月）

美國(guó)東部時(shí)間（EDT）：17:00-20:00（冬令時(shí)佣蓉，11月-次年3月）

北京時(shí)間：4:00-8:00（夏令時(shí)）

北京時(shí)間：5:00-8:00（冬令時(shí)）

美股休市時(shí)間：

每周六披摄、日雙休

新年／元旦 New Year’s

馬丁.路德.金紀(jì)念日 Dr.Martin Luther King Jr.Day

華盛頓誕辰日／總統(tǒng)節(jié) President’Day

耶穌受難日 Good Friday

陣亡將士紀(jì)念日 Memorial Day

美國(guó)獨(dú)立日 Independence Day

美國(guó)勞工日 Labor Day

感恩節(jié) Thanksgiving Day（11月25日為半日交易）

圣誕節(jié)翌日補(bǔ)假一天 Christmas Day Observed December 26

3）美股不同交易時(shí)段的特點(diǎn)（以美東夏令時(shí)為例）

? ?09:30-9:45（15分鐘），被稱為“業(yè)余者時(shí)間”勇凭，大型機(jī)構(gòu)通常會(huì)在9:45之后再進(jìn)場(chǎng)疚膊。這段時(shí)間內(nèi)經(jīng)紀(jì)人、做市商會(huì)執(zhí)行客戶的成交命令虾标，是一天當(dāng)中最具揮發(fā)性的時(shí)刻之一寓盗。

? ?10：00被稱作“關(guān)鍵性反轉(zhuǎn)時(shí)刻”，很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)在10點(diǎn)公布璧函，市場(chǎng)經(jīng)常在這個(gè)時(shí)刻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)傀蚌。

? ?11:30-1:30（120分鐘）被稱為“午飯時(shí)刻”，這個(gè)時(shí)段是比較厲害的做市商的午餐時(shí)間蘸吓，他們會(huì)命令助手除了提供流動(dòng)性之外不做任何事情善炫，因此這一時(shí)段的成交量比較小，不太會(huì)出現(xiàn)順暢的趨勢(shì)库继，橫盤的情況比較多見(jiàn)箩艺。

? ?1:30-4:00（150分鐘）被稱為“專業(yè)時(shí)間”，很多機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)選擇在“專業(yè)時(shí)間”段內(nèi)進(jìn)場(chǎng)宪萄，最厲害的做市商艺谆、券商會(huì)繼續(xù)執(zhí)行客戶的成交命令，同時(shí)還會(huì)交易自己公司的賬戶拜英。

需要特別注意的是静汤，2:30是另一個(gè)“關(guān)鍵交易時(shí)刻”，很多強(qiáng)勁的趨勢(shì)往往會(huì)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始聊记。

? ?4:00，美股股市收盤恢暖。

4）交易代碼

交易代碼為上市公司的英文縮寫排监，例如：微軟（microsoft）的股票交易代碼為msft。

5）交易單位

交易單位沒(méi)有限制杰捂，以1股為單位舆床，與A股和港股不同的是，美股沒(méi)有“手”的概念。

6）漲跌幅限制不同

與A股不同挨队，美股交易市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅度限制谷暮，原有股價(jià)漲跌單位為1/16美元，現(xiàn)今多改為小數(shù)點(diǎn)制（最低為1美分）盛垦。有時(shí)也會(huì)有1/256元的出現(xiàn)湿弦，只要你情我愿，什么價(jià)格都可能出現(xiàn)腾夯。例如颊埃，谷歌在第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后的12小時(shí)里，股價(jià)暴漲14%蝶俱，一夜之間增長(zhǎng)的市值高達(dá)450億美元，增長(zhǎng)的市值比小米公司的估值都要高罗标。

7）開(kāi)戶手續(xù)不同

買賣美國(guó)股票积蜻，則只需要開(kāi)立一個(gè)證券戶頭，此證券戶頭同時(shí)擁有銀行戶頭及證券戶頭的功能纽谒，若您將錢存進(jìn)此戶頭但未購(gòu)買股票如输，券商也會(huì)付利息給您鼓黔，利率還可能優(yōu)于一般的銀行存款利率！

8）手續(xù)費(fèi)不见、稅賦不同

各個(gè)券商情況不同澳化，參見(jiàn)首頁(yè)“美股券商對(duì)比”。

9）結(jié)算機(jī)制／交割規(guī)定

美股施行T+3交割制度稳吮，即交易發(fā)生后第三個(gè)工作日才能完成清算交割缎谷。

10）日內(nèi)交易（Day Trade）

美股市場(chǎng)可進(jìn)行T+0交易，指的是在當(dāng)日買賣同一支股票灶似，即當(dāng)天買入的股票可以當(dāng)天賣出列林。T+0交易以次為單位，買入某只股票并在同一日賣出算作一次日內(nèi)交易酪惭，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定希痴，在5個(gè)交易日內(nèi)有超過(guò)4次以上的日內(nèi)交易，并且這些交易占到同期總交易次數(shù)的6%或以上春感，就是典型的日內(nèi)交易者（Pattern Day Trader）砌创。

日內(nèi)交易的缺點(diǎn)是交易頻繁可能會(huì)損失掉資本虏缸，優(yōu)點(diǎn)是即能保全利益，也能及時(shí)止損嫩实。用戶如需開(kāi)通T+0，只需向美豹金融申請(qǐng)即可宰缤，無(wú)任何費(fèi)用限制。

11）融資融券(securities margin trading)

又稱“證券信用交易”或保證金交易缘挑，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為惶翻。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資颅筋、融券。從世界范圍來(lái)看先口，融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。

投資者從事普通證券交易須提交100%的保證金谐宙，即買入證券須事先存入足額的資金，賣出證券須事先持有足額的證券咽瓷。而從事融資融券交易則不同，投資者只需交納一定的保證金钻洒，即可進(jìn)行保證金一定倍數(shù)的買賣（買空／賣空），在預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要上漲而手頭沒(méi)有足夠的資金時(shí)头遭，可以向證券公司借入資金買入證券，并在高位賣出證券后歸還借款鲫惶；預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要下跌而手頭沒(méi)有證券時(shí)，則可以向證券公司借入證券賣出艺蝴，并在低位買入證券歸還。

美豹金融0門檻可進(jìn)行融資融券交易缩擂，$2即可體驗(yàn)此功能。

補(bǔ)充：

融資融券交易是海外證券市場(chǎng)普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟交易制度憎乙，概括地歸結(jié)為三大類：以美國(guó)為代表的市場(chǎng)化模式泞边、以日本為代表的集中授信模式和以中國(guó)臺(tái)灣為代表的雙軌制模式。

美國(guó)：分散信用模式，在美國(guó)的市場(chǎng)化模式中嗡午，證券交易經(jīng)紀(jì)公司處于核心地位。美國(guó)信用交易高度市場(chǎng)化应媚，投資者進(jìn)行信用交易時(shí)，向證券公司申請(qǐng)融資融券丢胚，證券公司直接對(duì)投資者提供信用。而當(dāng)證券公司自身資金或者證券不足時(shí)峡蟋，證券公司則向銀行申請(qǐng)貸款或者回購(gòu)融資蕊蝗，向非銀行金融機(jī)構(gòu)借入短缺的證券。這種市場(chǎng)化模式建立在信用體系完備和貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)聯(lián)通的前提下子漩，證券公司能夠根據(jù)客戶需求嘿棘，順利焦人、方便地從銀行忽匈、非銀行金融機(jī)構(gòu)調(diào)劑資金和證券頭寸丹允，并迅速地將融入資金或借入的證券配置給需要的投資者。美國(guó)的市場(chǎng)化模式效率高批狐，成本低食零。

12）盤前盤后交易

美股允許盤前盤后交易，由于證券交易所遍布美國(guó)各州各市冈爹，有大大小小300多個(gè)交易中心，14個(gè)交易所憋肖，200多個(gè)自營(yíng)交易商，有4,400多家券商怎炊，所以在正常交易時(shí)間段之外债查，均為盤前盤后交易時(shí)間盹廷。紐交所和納斯達(dá)克都有專門的盤前盤后交易時(shí)段。現(xiàn)以美東時(shí)間紐交所盤前盤后交易時(shí)間為例：

盤前：7:30-9:30（開(kāi)盤）缸榄。

盤后：16:00（收盤）-20:30。

美股盤前盤后交易量都不會(huì)很高欲低，并且流動(dòng)性不強(qiáng)，買賣價(jià)差也比較高，這期間一般只有大股票或者新聞關(guān)注度比較高的股票才會(huì)有交易量闰非，并且會(huì)比正常時(shí)段的交易量小很多。

一般來(lái)說(shuō)菜秦，很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)在美國(guó)時(shí)間早上8:30公布，所以盤前交易時(shí)段里，股票價(jià)格很可能出現(xiàn)巨大波動(dòng)共螺，風(fēng)險(xiǎn)也比較高鲤妥。而盤后交易也不是專業(yè)機(jī)構(gòu)間的定價(jià)交易，任何人都可以進(jìn)行盤后交易贡耽。

是否可以進(jìn)行盤前盤后交易取決于投資者開(kāi)戶的券商，大部分美股券商都允許盤前盤后交易，另外一小部分券商則不允許或者需要進(jìn)行電話人工委托才可以進(jìn)行盤前盤后交易若皱。美股盤后交易主要以ECN疤苹、電子交易去撮合迎瞧，盤后交易時(shí)券商基本都會(huì)用限價(jià)單交易，而不是市場(chǎng)單。

注：不同的美股券商，盤前盤后交易時(shí)間有所差異首量，美豹的盤前盤后時(shí)間如下：

美豹金融美股盤前交易時(shí)間：

北京時(shí)間16:30-21:30（夏令時(shí)）

北京時(shí)間17:30-22:30（冬令時(shí)）

美豹金融美股盤后交易時(shí)間：

北京時(shí)間：04:00-08:00（夏令時(shí)）

北京時(shí)間：05:00-08:00（冬令時(shí)）

13）分割除權(quán)

分割當(dāng)天即可進(jìn)行交易

14）股利

僅發(fā)放現(xiàn)金股利拣宏，股利多少為既定政策而且按季發(fā)放勋乾，直接匯入證券戶頭。

15）美股退市規(guī)則

A 紐約證券交易所的退市標(biāo)準(zhǔn)

在美國(guó)嗡善，上市公司退市的主要標(biāo)準(zhǔn)包括：股權(quán)的分散程度辑莫、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)罩引、資產(chǎn)規(guī)模和股利的分配情況摆昧。上市公司只要符合以下條件之一就必須終止上市：

? ?股東少于600個(gè)忌锯，持有100股以上的股東少于400個(gè)；

? ?社會(huì)公眾持有股票少于20萬(wàn)股提鸟，或其總市值少于100萬(wàn)美元银酬；

? ?過(guò)去的5年經(jīng)營(yíng)虧損纹因；

? ?總資產(chǎn)少于400萬(wàn)美元颜启，而且過(guò)去4年每年虧損济炎；

? ?總資產(chǎn)少于200萬(wàn)美元老玛，并且過(guò)去2年每年虧損；

? ?連續(xù)5年不分紅利想许。

紐約證券交易所對(duì)上市公司終止上市作了比較具體的規(guī)定挚币，這些規(guī)定主要涉及以下幾個(gè)方面：

? ?公眾股東數(shù)量達(dá)不到交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)示括；

? ?股票交易量極度萎縮授账，低于交易所規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)；

? ?因資產(chǎn)處置仑荐、凍結(jié)等因素而失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力褂痰；

? ?法院宣布該公司破產(chǎn)清算；

? ?財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳闯睹；

? ?不履行信息披露義務(wù)；

? ?違反法律棒仍；

? ?違反上市協(xié)議否纬。

B 納斯達(dá)克的退市標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)納斯達(dá)克的有關(guān)規(guī)定匙瘪，上市條件分為初始上市要求和持續(xù)上市要求袒哥，而且后者是與前者相互對(duì)應(yīng)的。只有符合初始上市要求的公司才能上市艺演。上市以后却紧，由于上市公司的狀況可能會(huì)發(fā)生變化，不一定始終保持初始狀態(tài)胎撤，但起碼應(yīng)當(dāng)符合一個(gè)最低要求晓殊，也即所謂的持續(xù)上市要求，否則將會(huì)被納斯達(dá)克予以摘牌伤提。

以納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)為例巫俺，其持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)包括：

? ?有形凈資產(chǎn)不得低于200萬(wàn)美元；

? ?市值不得低于3500萬(wàn)美元肿男；

? ?凈收益最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度中的兩年不得低于50萬(wàn)美元介汹；

? ?公眾持股量不得低于50萬(wàn)股却嗡；

? ?公眾持股市值不得低于100萬(wàn)美元；

? ?最低報(bào)買價(jià)不得低于1美元嘹承；

? ?做市商數(shù)不得少于2個(gè)窗价；

? ?股東人數(shù)不得少于300個(gè)。

就最低報(bào)買價(jià)來(lái)說(shuō)叹卷，納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定撼港，上市公司的股票如果每股價(jià)格不足一美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日骤竹，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出虧損警告餐胀，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里,仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救以改變其股價(jià)，將被宣布停止股票交易瘤载。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”否灾。“一美元”是納斯達(dá)克判斷上市公司是否虧損的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)鸣奔，而不是公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況墨技。但是，這一市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)也客觀地反映了上市公司的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值挎狸。

除以上數(shù)量指標(biāo)外扣汪，納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)公司的初始上市或持續(xù)上市還有其他要求，主要包括：一是法人治理結(jié)構(gòu)方面的要求锨匆，包括年報(bào)崭别、中報(bào)的報(bào)送，獨(dú)立董事恐锣，內(nèi)部審核委員會(huì)茅主，股東大會(huì)，投票機(jī)制土榴，征集代理表決權(quán)機(jī)制诀姚，避免利益沖突等；二是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)合規(guī)守法方面的要求玷禽。據(jù)統(tǒng)計(jì)赫段，在納斯達(dá)克市場(chǎng)80%左右的股票在上市后的第3年便因公司破產(chǎn)或被并購(gòu)而退市。

8矢赁、美股交易市場(chǎng)

1）紐約證券交易所 （NYSE／New York Stock Exchange）

簡(jiǎn)稱：紐交所峰弹〕看ǎ總部位于美國(guó)紐約州紐約市百老匯大街18號(hào)（在華爾街的拐角南側(cè)）硼补。它是美國(guó)最大懂缕、歷史最悠久怀伦、最有名氣的證券市場(chǎng)。也是目前世界上規(guī)模最大的有價(jià)證券交易市場(chǎng)。至今已有200多年的歷史，上市股票超過(guò)3,600家焕阿，每天約有3,000人在交易場(chǎng)地工作咪啡，20個(gè)交易地點(diǎn)合共400多個(gè)交易位首启。

紐交所執(zhí)全球交易所的牛耳，在3,000家上市企業(yè)中撤摸，有450間來(lái)自50個(gè)不同的國(guó)家毅桃，市值約5萬(wàn)億美元，由此可見(jiàn)准夷，美國(guó)證券市場(chǎng)擁有十分強(qiáng)大的集資能力钥飞。

在此交易的投資者，用兩種方式進(jìn)行交易衫嵌，一種是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系股票交易員下單读宙。一種是通過(guò)自己在股票交易大廳，尋找經(jīng)理去“執(zhí)行”這項(xiàng)交易楔绞。小量交易經(jīng)常都是在網(wǎng)絡(luò)上自動(dòng)進(jìn)行的结闸，大宗交易經(jīng)常包含溝通和判斷，而且更可能由大廳的交易員去執(zhí)行酒朵。這種交易方式也跟傳統(tǒng)市場(chǎng)一樣桦锄，采取議價(jià)方式。股票經(jīng)紀(jì)會(huì)依客戶所開(kāi)出的買賣條件在交易所大堂內(nèi)公開(kāi)尋找買／賣主蔫耽，討價(jià)還價(jià)完成交易结耀，本身不左右價(jià)格。

在紐交所上市的條件較為嚴(yán)格匙铡，尚未贏利的公司無(wú)法進(jìn)入紐交所图甜。世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)，大多在紐約證交所掛牌上市鳖眼。

紐交所掛牌條件：

? ?至少1,100,000股在市面上被持有具则，股票市場(chǎng)價(jià)值至少$18,000,000美金以上。

? ?至少有2,000名股東（每名股東持有100股以上)具帮，或總共有2,200名股東博肋。

? ?六個(gè)月來(lái)平均每個(gè)月交易量至少達(dá)到100,000股。

? ?上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為$2,500,000美金稅前所得蜂厅。

幾家美國(guó)大型企業(yè)都選擇在紐交所上市匪凡，例如:

IBM（International Business Machines Corporation）

波音公司（The Boeing Company (BA))

通用電氣（GeneralElectric)

埃克森美孚（ExxonMobil)

沃爾瑪（Wal-Mart)等

其中通用電氣（GeneralElectric)掘猿、安∮危克森美孚(ExxonMobil)、沃爾瑪(Wal-Mart)、花旗集團(tuán)(CitiGroup)及強(qiáng)生(Johnson&Johnson)等全都在千億美元市值之上衬衬，長(zhǎng)期高踞十大企業(yè)之行列买猖。

紐約證券交易所近代歷史

1792年，24名紐約經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街的一棵梧桐樹(shù)下訂立協(xié)定滋尉，約定以后每天都在此進(jìn)行股票等證券交易玉控。

1817年，這一交易市場(chǎng)日漸活躍狮惜，于是參加者組成了紐約證券交易管理處高诺。

1863年，正式更名為紐約證券交易所碾篡。

由于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)虱而，紐交所在1914年7月被迫關(guān)閉，但同年11月又重新開(kāi)放开泽，各種債券自由交易牡拇，有力地支持了美國(guó)一戰(zhàn)。

1929年10月29日的“黑色星期二”導(dǎo)致美國(guó)股票市場(chǎng)崩潰穆律，股價(jià)下跌引起的恐慌又導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條惠呼。交易所隨后推出了恢復(fù)投資者信心的計(jì)劃，重振了資本市場(chǎng)众旗，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展功不可沒(méi)罢杉。

1971年2月18日，紐交所成為非營(yíng)利性法人團(tuán)體贡歧。

2005年4月滩租，紐交所宣布收購(gòu)電子交易運(yùn)營(yíng)商Archipelago控股公司。紐交所從非營(yíng)利性法人團(tuán)體轉(zhuǎn)化為營(yíng)利性公司利朵，合并后的新公司名為“紐約證券交易所集團(tuán)公司”律想，集團(tuán)的股票在紐交所上市。

2006年6月1日绍弟，紐交所宣布與泛歐證券交易所合并組成“紐約－泛歐證券交易所”技即。

2007年4月4日，“紐約－泛歐證券交易所”正式成立樟遣，總部設(shè)在紐約而叼，由來(lái)自5個(gè)國(guó)家的6家貨幣股權(quán)交易所以及6家衍生產(chǎn)品交易所共同組成，其上市公司總數(shù)約4,000家豹悬，總市值達(dá)28.5萬(wàn)億美元(21.5萬(wàn)億歐元)葵陵，日平均交易量接近1020億美元(769億歐元)。

在200多年發(fā)展歷程中瞻佛，紐交所為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展脱篙、社會(huì)化大生產(chǎn)的順利進(jìn)行、現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建，起到了舉足輕重的作用绊困。也是世界上規(guī)模最大文搂、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響的證券交易所。

2）美國(guó)證券交易所（AMEX／American Stock Exchange）

簡(jiǎn)稱：美交所秤朗。過(guò)去曾是全美第二大證券交易所煤蹭，坐落于華爾街附近，現(xiàn)為美國(guó)第三大股票交易所川梅。美交所的營(yíng)業(yè)模式和紐交所大致相同疯兼，是一個(gè)中然遏、小企業(yè)股票上市的場(chǎng)所贫途。在美交所的股票價(jià)格偏低，所以投資者在股票買賣時(shí)一般會(huì)高于一百股待侵。一些美國(guó)大公司在創(chuàng)立之初丢早，一般會(huì)選擇在美交所上市，像艾克森美孚石油公司和通用汽車公司就是這樣秧倾。美交所的營(yíng)業(yè)操作和紐交所也類似怨酝，都是競(jìng)價(jià)制。

美交所掛牌條件：

? ?凈投資額四百萬(wàn)美元那先。

? ?至少有500,000股在市面上被持有农猬。

? ?市值至少$3,000,000美金以上。

? ?至少800名股東(每名股東持有100股以上)售淡，或總共有1,000名股東斤葱。

? ?上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為美金$750,000的稅前所得。

美交所是唯一一家能同時(shí)進(jìn)行股票揖闸、期權(quán)和衍生品交易的交易所揍堕，也是唯一一家關(guān)注中小市值企業(yè)并為其提供服務(wù)來(lái)增加其關(guān)注度的交易所。美交所通過(guò)與中小型上市公司達(dá)成戰(zhàn)略合作來(lái)幫助其提升公司管理層和股東價(jià)值汤纸，并保證所有上市公司都有一個(gè)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境衩茸。

3）納斯達(dá)克證券市場(chǎng)（NASDAQ／National Association of Securities Dealers Automated Quotations）

簡(jiǎn)稱：納斯達(dá)克。全稱為“全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”贮泞，成立于1971年楞慈。是一個(gè)基于電子網(wǎng)絡(luò)的無(wú)形市場(chǎng)，大約有5,500家公司在該市場(chǎng)掛牌上市啃擦，是美國(guó)上市公司最多囊蓝、股票交易最活躍的證券市場(chǎng)。

納斯達(dá)克與紐交所不同议惰，它不是一個(gè)固定場(chǎng)所慎颗，而是通過(guò)電子買賣的方式，券商在電腦、電話網(wǎng)或電報(bào)網(wǎng)直接完成交易俯萎。納斯達(dá)克允許市場(chǎng)期票出票人通過(guò)電話或互聯(lián)網(wǎng)直接交易傲宜，而不拘束在交易大廳進(jìn)行，而且交易內(nèi)容大多與新技術(shù)尤其是計(jì)算機(jī)相關(guān)夫啊，是世界上第一家電子證券交易市場(chǎng)函卒。

納斯達(dá)克擁有自己的做市商制度，它們是一些獨(dú)立的股票交易商撇眯，為投資者承擔(dān)某一只股票的買進(jìn)和賣出报嵌。這一制度安排對(duì)于那些市值較低、交易次數(shù)較少的股票尤為重要熊榛。這些做市商由NASD的會(huì)員擔(dān)任锚国，這與TSE的保薦人構(gòu)成方式是一致的。每一只在納斯達(dá)克上市的股票玄坦，至少要有兩個(gè)以上的做市商為其股票報(bào)價(jià)血筑，一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票做市商往往能達(dá)到40－45家煎楣。這些做市商包括美林豺总、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級(jí)的投資銀行择懂。NASDAQ現(xiàn)在越來(lái)越試圖通過(guò)做市商制度在保障投資者利益的同時(shí)喻喳，使上市公司股票能夠在最優(yōu)價(jià)位成交。

作為一個(gè)電子系統(tǒng)困曙，它初期的交投并不活躍表伦，但現(xiàn)今很多大企業(yè)，由于成立早期不可以立即在紐交所掛牌赂弓，因此在納斯達(dá)克掛牌便成為退而求其次的選擇绑榴。納指市場(chǎng)的壯大，動(dòng)力不僅因?yàn)榧Y及科技股的出現(xiàn)盈魁，科技發(fā)展亦為市場(chǎng)助了一臂之力翔怎。

雖然納斯達(dá)克是電子化的證券交易市場(chǎng)，但它仍然有個(gè)代表性的“交易中心”存在杨耙，該中心座落于紐約時(shí)代廣場(chǎng)旁的時(shí)報(bào)廣場(chǎng)四號(hào)（Four Times Square赤套，該大樓常被稱為“康泰納仕大樓”，Condé Nast Building）珊膜。時(shí)代廣場(chǎng)四號(hào)并沒(méi)有一般證券交易所常有的各種硬件設(shè)施容握，取而代之的是一個(gè)大型攝影棚，配合高科技的投影屏幕车柠，并派有歐美各國(guó)主要財(cái)經(jīng)新聞電視臺(tái)的記者進(jìn)行時(shí)時(shí)行情報(bào)道剔氏。

納斯達(dá)克上市的公司約有4,100多家塑猖，而近2,000家是高科技企業(yè)，涵蓋所有新技術(shù)行業(yè)谈跛，包括軟件羊苟、計(jì)算機(jī)、電信感憾、生物技術(shù)蜡励、零售和批發(fā)貿(mào)易等。主要由美國(guó)的數(shù)百家發(fā)展最快的先進(jìn)技術(shù)阻桅、電信和生物公司組成凉倚，包括微軟、英特爾嫂沉、美國(guó)在線稽寒、雅虎這些家喻戶曉的高科技公司，因而成為美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”的代名詞输瓜。在美國(guó)上市的網(wǎng)絡(luò)公司中瓦胎，絕大部分都在納斯達(dá)克上市芬萍。與電腦及電訊相關(guān)的公司占了納斯達(dá)克很大一個(gè)比數(shù)尤揣。納斯達(dá)克股票市場(chǎng)在美國(guó)股市占有重要位置，是全球股市中成長(zhǎng)最快的以科技為主的股票市場(chǎng)柬祠，目前的上市公司有5,200多家北戏，它在全球55個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有26萬(wàn)多個(gè)計(jì)算機(jī)銷售終端。

納斯達(dá)克股票市場(chǎng)包含兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)：

納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)

作為納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股票市場(chǎng)漫蛔，納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)有近4,400只股票掛牌嗜愈。要想在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)莽龟、資本額和共同管理等指標(biāo)蠕嫁。在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)的上市公司中有一些世界上最大和最知名的企業(yè)。

納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)掛牌條件：

? ?需有300名以上股東毯盈。

? ?滿足下列條件中的一條：

? ?股東權(quán)益（公司凈資產(chǎn)）不少于1,500萬(wàn)美元剃毒，最近3年中至少有一年稅前營(yíng)業(yè)收入不少于100萬(wàn)美元。

? ?股東權(quán)益（公司凈資產(chǎn)）不少于3,000萬(wàn)美元搂赋。不少于2年的營(yíng)業(yè)記錄赘阀。

? ?在納斯達(dá)克流通的股票市值不低于7,500萬(wàn)美元，或者公司總資產(chǎn)脑奠、當(dāng)年總收入不低于7,500萬(wàn)美元基公。

? ?年度財(cái)務(wù)報(bào)表必需提交給證交會(huì)與公司股東們參考。

? ?最少須有三位做市商參與此案（每位登記在案的做市商須在正常的買價(jià)與賣價(jià)之下有能力買賣100股以上的股票宋欺，并且必須在每筆成交完成后90秒內(nèi)將所有的成交價(jià)及交易量回報(bào)給美國(guó)證券商同業(yè)公會(huì)(NASD)）轰豆。

納斯達(dá)克小額資本市場(chǎng)（NSCM/Nasdaq Small Cap Market）

是納斯達(dá)克專為成長(zhǎng)期的公司提供的市場(chǎng)胰伍，納斯達(dá)克小額資本市場(chǎng)有1,700多只股票掛牌。作為小額資本等級(jí)的納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)中酸休，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求沒(méi)有全國(guó)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格喇辽，但他們共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。上市開(kāi)盤價(jià)4美元以上必需維持90天雨席，之后不得低于1美元菩咨，否則就要降級(jí)到柜臺(tái)交易告示板，反之若公司營(yíng)運(yùn)良好且股價(jià)上升在5美元以上陡厘，則可申請(qǐng)到全國(guó)市場(chǎng)交易抽米。也即當(dāng)小額資本公司發(fā)展穩(wěn)定后，他們通常會(huì)提升至納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)糙置。

納斯達(dá)克證券市場(chǎng)近代歷史

1968年云茸，美國(guó)證券商協(xié)會(huì)（NASD/National Association of Securities Dealers Inc），為解決場(chǎng)外交易（OTC 市場(chǎng)）的分割問(wèn)題谤饭，決定創(chuàng)建“全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”标捺。

1971年，該交易系統(tǒng)正式啟動(dòng)揉抵，NASD把500多個(gè)做市商的交易終端和數(shù)據(jù)中心連接起來(lái)亡容，形成一個(gè)數(shù)據(jù)交換網(wǎng)絡(luò)，并從OTC市場(chǎng)挑選出2,500多家規(guī)模冤今、業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性都名列前茅的股票闺兢，規(guī)定做市商把這些股票報(bào)價(jià)列示于該系統(tǒng)，供投資者參考戏罢。

1975年屋谭，NASD提出了上市標(biāo)準(zhǔn)，徹底割斷了與其它OTC股票的聯(lián)系龟糕，成為一個(gè)完全獨(dú)立的上市場(chǎng)所桐磁。

2000年，納斯達(dá)克通過(guò)私募發(fā)行股票讲岁，并于2002年開(kāi)始在OTC市場(chǎng)交易我擂。

2005年2月，納斯達(dá)克在自己的市場(chǎng)上掛牌交易催首。

2007年5月扶踊，納斯達(dá)克以37億美元收購(gòu)北歐證券市場(chǎng)OMX公司，聯(lián)合組建一個(gè)跨大西洋的交易平臺(tái)郎任。新公司命名為納斯達(dá)克OMX集團(tuán)秧耗，總市值高達(dá)71億美元，其中納斯達(dá)克擁有72%的股權(quán)舶治，OMX公司股東擁有28%的股權(quán)分井。

附：世界排名前五的交易所（單位：億美元）

1.紐約證券交易所 184860

2.美國(guó)納斯達(dá)克交易所 74490

3.日本證券交易所 49100

4.上海證券交易所 44600

5.深圳證券交易所 34240

9车猬、美國(guó)股市基本股票類別

1）藍(lán)籌股(Blue Chip Stocks)

藍(lán)籌股（Blue Chip Stock）是指知名度較高、有較穩(wěn)定的利潤(rùn)收入而且財(cái)務(wù)穩(wěn)健的公司發(fā)行的股票尺锚≈槿颍“藍(lán)籌”這一概念源自賭博中使用的藍(lán)色籌碼。藍(lán)色籌碼的幣值是所有籌碼中最高的瘫辩。藍(lán)籌股由于受投資者青睞而價(jià)格較高伏嗜，也因此而得名。藍(lán)籌股的另一個(gè)特點(diǎn)是股息較高伐厌，這是因?yàn)樗{(lán)籌股公司的市場(chǎng)相對(duì)成熟承绸。但投資者不應(yīng)認(rèn)為投資于藍(lán)籌股就可以高枕無(wú)憂，由于經(jīng)營(yíng)不善或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷等各種原因而由藍(lán)籌股變?yōu)閴櫬涮焓沟墓善辈⒉缓币?jiàn)挣轨。Citigroup军熏、Lucent、Kodak和Enron等曾經(jīng)在股市上有良好聲望的公司股票大幅下跌就是很好的例子卷扮。而且荡澎，當(dāng)股市下跌時(shí)，藍(lán)籌股股價(jià)也往往隨之下跌晤锹。

2）成長(zhǎng)股(Growth Stocks)

指公司的銷售摩幔、盈利、以及市場(chǎng)成長(zhǎng)快速到超過(guò)一般產(chǎn)業(yè)的股票抖甘。也指預(yù)期收益率（包括股價(jià)上漲和股息收益）高于整體股市平均水平的股票热鞍。通常這種公司只會(huì)發(fā)放極少甚至沒(méi)有任何股息給它的股東們。成長(zhǎng)股主要集中于高科技行業(yè)衔彻，例如電子通信、電腦芯片偷办、互聯(lián)網(wǎng)和生物制藥等行業(yè)艰额。這些高成長(zhǎng)型公司為了維持其在技術(shù)和市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位，往往需要將大部分利潤(rùn)再投資于研究和開(kāi)發(fā)（R&D）活動(dòng)以推動(dòng)產(chǎn)品和技術(shù)的更新?lián)Q代以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模椒涯，所以成長(zhǎng)股往往股息較低或無(wú)股息柄沮。但是，如果公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)期望废岂，投資者可能會(huì)認(rèn)為該公司將無(wú)法達(dá)到預(yù)期的投資收益率而拋售該股票祖搓，導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。所以湖苞，投資成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)較高拯欧。

3）防衛(wèi)性股(Defensive Stocks)

指在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，公司的股票能夠穩(wěn)定的成長(zhǎng)以防御經(jīng)濟(jì)衰退财骨。比方電力镐作、瓦斯公司藏姐、餐飲店、以及民生用品该贾。為居民提供生活日常用品和服務(wù)的行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小羔杨。這些行業(yè)包括公用事業(yè)（例如水電氣）、生活必需品（例如食品和飲料）杨蛋、煙草和醫(yī)療保健行業(yè)兜材。由于這些股票在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)股價(jià)抗跌性較強(qiáng)，所以又稱防御型股票逞力。當(dāng)然护姆，即使在同一行業(yè)，各公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)也有所不同掏击，不應(yīng)一概而論卵皂。例如，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)砚亭，人們可能會(huì)減少在高檔餐館的消費(fèi)而增加到廉價(jià)餐館的次數(shù)或是減少高檔食品和時(shí)裝的消費(fèi)而增加廉價(jià)食品和衣服的消費(fèi)灯变。所以，同是飲食行業(yè)捅膘，高檔餐館的股票屬于周期性股票而快餐館的股票屬于非周期型股票添祸。

4）收益股(Income Stocks)

指公司愿意付比市價(jià)更高的股息給它的股東。這種類型的股票最容易吸引一些年紀(jì)大或已退休的人（大部份美國(guó)公共事業(yè)所發(fā)行的股票都是這種收益股）寻仗。

5）概念股（Concept Stock）

是指預(yù)期投資收益非常高刃泌、股價(jià)無(wú)法用傳統(tǒng)的價(jià)值指標(biāo)來(lái)衡量的股票。概念股主要集中在互聯(lián)網(wǎng)署尤、生物技術(shù)耙替、太陽(yáng)能等高科技領(lǐng)域。但在不同的時(shí)期曹体，概念股集中的行業(yè)也不同俗扇。這些股票之所以能以較高的價(jià)格出售主要是由于投資者認(rèn)為這些股票未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率非常高，傳統(tǒng)的指標(biāo)無(wú)法反映其真實(shí)價(jià)值箕别。不止中國(guó)股市有非理智瘋狂炒作的時(shí)候铜幽，在美股中也經(jīng)歷過(guò)瘋狂炒作。在九十年代末網(wǎng)絡(luò)泡沫盛行的時(shí)期串稀，就出現(xiàn)了不少市盈率成百上千倍的高科技股除抛。它和成長(zhǎng)股是要區(qū)分開(kāi)來(lái)的。

二母截、進(jìn)階篇

1到忽、基本面分析

基本面分析又稱基本分析，是以證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)微酬，著重于對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素的分析绘趋，以此決定投資購(gòu)買何種證券及何時(shí)購(gòu)買颤陶。

基本分析的假設(shè)前提是：證券的價(jià)格是由其內(nèi)在價(jià)值決定的，價(jià)格受政治陷遮、經(jīng)濟(jì)滓走、心理等諸多因素影響而頻繁變動(dòng)，很難與價(jià)值完全一致帽馋，但總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)搅方。理性投資者應(yīng)根據(jù)證券價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行投資決策≌雷澹基本分析主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)姨涡、相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)以及預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。

2吧慢、基本面分析要素

1）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況涛漂。

從長(zhǎng)期和根本上看，股票市場(chǎng)的走勢(shì)和變化是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)景氣狀況所決定检诗，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也在很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化匈仗。股票市場(chǎng)的走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期在時(shí)間上并不完全一致，通常逢慌，股票市場(chǎng)的變化會(huì)有一定的超前悠轩，因此股市價(jià)格被稱作是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

2）利率水平

在影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的諸多因素中攻泼，利率是一個(gè)比較敏感的因素火架。一般來(lái)說(shuō)，利率上升忙菠，可能會(huì)將一部分資金吸引到銀行儲(chǔ)蓄系統(tǒng)何鸡，從而養(yǎng)活股票市場(chǎng)的資金量，對(duì)股價(jià)造成一定影響只搁。同時(shí)音比，由于利率上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加氢惋，利潤(rùn)減少，也相應(yīng)地會(huì)使股票價(jià)格有所下跌稽犁。反之焰望，利率降低，人們出于保值增值的內(nèi)在需要已亥，可能會(huì)將更多的資金投向股市熊赖，從而刺激股票價(jià)格的上漲。同時(shí)虑椎，由于利率降低震鹉，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本降低俱笛，利潤(rùn)增加，也相應(yīng)地促使股票價(jià)格上漲传趾。

3迎膜、推薦價(jià)值投資書(shū)目

? ?《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》深入淺出地介紹巴菲特分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表的黃金法則。

? ?《巴菲特傳》(羅杰·洛溫斯坦著)浆兰。是有關(guān)沃倫·巴菲特最值得一看的傳記磕仅。

? ?《證券分析》(格雷厄姆著)。格雷厄姆的經(jīng)典名著簸呈，專業(yè)投資者必讀之書(shū)榕订，巴菲特認(rèn)為每一個(gè)投資者都應(yīng)該閱讀此書(shū)10遍以上。

? ?《聰明的投資者》(格雷厄姆著)蜕便。格雷厄姆專門為業(yè)余投資者所著劫恒，巴菲特稱之為“有史以來(lái)最偉大的投資著作”。

? ?《怎樣選擇成長(zhǎng)股》(菲利普.A.費(fèi)舍)轿腺。巴菲特稱自己的投資策略是“85%的格雷厄姆和15%的菲利普.A.費(fèi)舍”两嘴。他說(shuō)：“運(yùn)用菲利普.A.費(fèi)舍的技巧，可以了解這一行……有助于做出一個(gè)聰明的投資決定吃溅∪艿”

? ?《巴菲特致股東的信：股份公司教程》。本書(shū)搜集整理了20多年巴菲特致股東的信中的精華段落决侈，巴菲特認(rèn)為此書(shū)是整理其投資哲學(xué)的一流工作螺垢。

? ?《雪球：巴菲特和商業(yè)生命》作者介紹了巴菲特10種致富秘密為你理財(cái)。

4赖歌、巴菲特投資啟示

1）把雞蛋放在一個(gè)籃子里

把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里枉圃，然后小心地看好它。集中投資的策略基于集中調(diào)研庐冯、集中決策孽亲。做股票的人，就是在好的時(shí)機(jī)做對(duì)的事情最重要展父。

2）生意不熟不做

中國(guó)有句古話叫：“生意不熟不做”返劲。巴菲特有個(gè)習(xí)慣，不熟的股票不做栖茉，所以他永遠(yuǎn)只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票篮绿，而不去碰那些高科技股。

3）護(hù)城河

頂級(jí)公司基本商業(yè)模式：某種特別商品的賣方吕漂；某種特別服務(wù)的賣方亲配；大眾有持續(xù)需求的商品或者服務(wù)的賣方與低成本買方的統(tǒng)一體。價(jià)值投資是一種思維方式，其特征是習(xí)慣性的將股票的價(jià)格與背后的公司業(yè)務(wù)價(jià)值聯(lián)系起來(lái)吼虎，價(jià)值投資是一項(xiàng)支付價(jià)格低于價(jià)值的深思熟慮的決定犬钢。

4）長(zhǎng)期投資

巴菲特對(duì)每一只股票的投資都沒(méi)有少過(guò)8年的。巴菲特：“短期股市的預(yù)測(cè)是毒藥思灰，應(yīng)該把它擺在最安全的地方玷犹，遠(yuǎn)離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人」俦玻”