【背景】吃過(guò)幾次海淀?yè)泼傁胫コ韵乱淮畏耗瘢５讚频木筒腕w驗(yàn)確實(shí)讓人沒得說(shuō)。本周海底撈在港交所上市丐巫，我也蹭熱鬧參與打新谈况，中了一手，兩天下來(lái)递胧，由浮盈變?yōu)楦√澅希屛液苁且苫蟆＿@究竟是一家什么樣的公司缎脾，值不值得投資呢祝闻？

【極致體驗(yàn)】海底撈成為極致服務(wù)體驗(yàn)和就餐體驗(yàn)的代名詞。海底撈是行業(yè)內(nèi)致力于在就餐過(guò)程中使顧客感受到服務(wù)員發(fā)自內(nèi)心的高度而真誠(chéng)的關(guān)注遗菠、個(gè)性化體驗(yàn)联喘、舒適以及就餐樂(lè)趣的引領(lǐng)者。

【現(xiàn)狀】目前已擁有及營(yíng)運(yùn)的餐廳數(shù)量達(dá)到363家辙纬，包括中國(guó)內(nèi)地的332家以及31家位于臺(tái)灣豁遭、香港及海外在新加坡、韓國(guó)贺拣、日本及美國(guó)的餐廳蓖谢。公司收入2017年達(dá)到106.37億，2015到2017年復(fù)合增長(zhǎng)率35.9%譬涡。海底撈的翻臺(tái)率最近3年也都達(dá)到了將近5次每天闪幽。除了直接經(jīng)營(yíng)餐廳，海底撈還嘗試了外賣業(yè)務(wù)涡匀。由于在大張旗鼓開新店盯腌，公司盈利有收到一定影響，目前還欠了一大屁股債陨瘩，IPO募資所得的60%以上要用來(lái)還銀行貸款腕够。中式餐飲市場(chǎng)高度分散级乍，前五大經(jīng)營(yíng)者僅占市場(chǎng)份額0.8%。按2017年收入計(jì)燕少，海底撈在中式餐飲市場(chǎng)排名第一卡者，年客流量也是最高，達(dá)到1.032億人次客们。中國(guó)火鍋餐廳市場(chǎng)的前五大經(jīng)營(yíng)者僅占總市場(chǎng)份額的5.5%崇决，海底撈在中國(guó)火鍋餐廳市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額2.2%底挫。同樣在全球中式餐飲服務(wù)市場(chǎng)中恒傻，海底撈也是排第一。

【行業(yè)】中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)總收入2013年2.63萬(wàn)億建邓，2017年3.96萬(wàn)億盈厘，年復(fù)合增長(zhǎng)10.7%，預(yù)計(jì)到2022年將達(dá)到6.28萬(wàn)億官边。餐飲服務(wù)市場(chǎng)由中式餐飲（80.5%）沸手、西式餐飲及其他餐飲組成，中式餐飲分部2013年2.18萬(wàn)億注簿，2017年3.19萬(wàn)億契吉，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到4.88萬(wàn)億。中式餐飲又可進(jìn)一步分為中式正餐廳（如火鍋诡渴、川菜及湘菜等）以及中式快餐廳及其他（如中式燒烤及接頭視頻）捐晶。在所有的中式菜品中，火鍋占最大市場(chǎng)份額妄辩，按2017年收入計(jì)惑灵，為13.7%，規(guī)模為0.43萬(wàn)億眼耀，預(yù)期2022年將達(dá)到0.70萬(wàn)億英支，年復(fù)合增長(zhǎng)率10%以上；而餐廳數(shù)目哮伟，火鍋餐廳也是最多的潭辈，2017年全國(guó)與60.1萬(wàn)家，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到89.6萬(wàn)家澈吨。在火鍋餐廳市場(chǎng)中，按2013至2017年的收入數(shù)據(jù)寄摆，中高端火鍋餐廳市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度最快谅辣，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.3%，預(yù)期2022年將達(dá)到0.211億婶恼。同樣桑阶，海底撈在海外市場(chǎng)的發(fā)展也前景可期柏副。隨著收入增加及生活節(jié)奏日益加快，一線城市人民對(duì)外出用膳的需求不斷增加蚣录，尤其偏好提供優(yōu)質(zhì)食品且氛圍良好的餐廳割择。這一趨勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)一線城市火鍋餐廳市場(chǎng)的發(fā)展。隨著非一線城市及農(nóng)村地區(qū)變得更加富裕及日趨城鎮(zhèn)化萎河，該等地區(qū)的火鍋餐廳市場(chǎng)擁有龐大增長(zhǎng)潛力荔泳。另外，海底撈是中國(guó)首個(gè)退出自營(yíng)火鍋外賣服務(wù)的餐廳品牌虐杯。外賣市場(chǎng)的規(guī)模由2013年的465億玛歌，增長(zhǎng)到2017年的2091億，預(yù)期2022年將達(dá)到4770億擎椰，占中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)的7.6%支子。

【優(yōu)勢(shì)】主要包括品牌，管理达舒，服務(wù)值朋，安全管控，財(cái)務(wù)營(yíng)收巩搏，團(tuán)隊(duì)等六大方面昨登。具體來(lái)說(shuō)，全球領(lǐng)先的中式餐飲品牌塔猾，蓄勢(shì)持續(xù)高速增長(zhǎng)篙骡，這個(gè)沒的說(shuō)，海底撈目前排名第一丈甸，家喻戶曉糯俗；獨(dú)特的海底撈管理理念，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的規(guī)哪览蓿化增長(zhǎng)得湘，連住利益，鎖住管理顿仇，給員工授權(quán)賦能淘正，通過(guò)員工服務(wù)好顧客；無(wú)可比擬的海底撈就餐體驗(yàn)臼闻，細(xì)致的服務(wù)是賣點(diǎn)鸿吆，良好的就餐氛圍和食材是保證，新科技的應(yīng)用是助益述呐；對(duì)食品質(zhì)量和安全毫不妥協(xié)惩淳，包括詳細(xì)和標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量控制措施，頻密而廣泛的檢查乓搬，清晰的問(wèn)責(zé)制度思犁，升級(jí)的餐廳設(shè)計(jì)及科技代虾，食品安全人員的大規(guī)模投入；業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)激蹲，具體包括更快的新店開拓棉磨，更高的同店銷售，更快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡及投資回報(bào)学辱，更好的新店表現(xiàn)乘瓤；高瞻遠(yuǎn)矚的創(chuàng)始人輔以經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士和內(nèi)部培養(yǎng)的管理人員，包括張勇夫婦项郊，施永宏夫婦馅扣，以及楊利娟等，公司等組成的核心高管團(tuán)隊(duì)着降，另外差油，絕大部分教練和店長(zhǎng)都是內(nèi)部培養(yǎng)的，熟悉業(yè)務(wù)任洞，認(rèn)同價(jià)值觀蓄喇。

【戰(zhàn)略】繼續(xù)戰(zhàn)略性拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)，國(guó)內(nèi)將提高一二線城市的餐廳密度和覆蓋地區(qū)交掏，國(guó)外將增加餐廳在擁有大型華人社區(qū)的地區(qū)覆蓋妆偏，以及餐廳本土化；持續(xù)提升海底撈的就餐體驗(yàn)盅弛，提供個(gè)性化就餐體驗(yàn)钱骂，通過(guò)新科技豐富顧客體驗(yàn)；增加同店銷售增長(zhǎng)及拓展新的收入來(lái)源挪鹏，進(jìn)一步豐富服務(wù)內(nèi)容见秽，如海底撈啤酒，O2O轉(zhuǎn)化會(huì)員和客流讨盒；繼續(xù)技術(shù)方面的投入解取，包括業(yè)務(wù)智能化，如智能選址返顺，食品安全禀苦，智能存貨及供應(yīng)鏈管理，餐廳員工管理信息化遂鹊；策略性地尋求收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)振乏。

【創(chuàng)新管理】海底撈高質(zhì)量增長(zhǎng)的核心：連住利益：高度統(tǒng)一員工與公司的利益，充分激發(fā)增長(zhǎng)活力秉扑。鎖住管理：控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)昆码，為海底撈長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展保駕護(hù)航。公司實(shí)行的是扁平化管理，餐廳店長(zhǎng)在管理所屬餐廳的日常運(yùn)營(yíng)中擁有高度自治權(quán)赋咽。總部負(fù)責(zé)適配安全吨娜、采購(gòu)脓匿、增長(zhǎng)策略等范疇以及評(píng)估餐廳的表現(xiàn)。海底撈并不在總部制定固定開店目標(biāo)宦赠，而是根據(jù)后備店長(zhǎng)儲(chǔ)備等因素來(lái)合理估算我們的開店能力陪毡。海底撈重點(diǎn)搞好幾大關(guān)系：【1】成功管理員工與門店的關(guān)系，將推動(dòng)自下而上的裂變式增長(zhǎng)勾扭。具體包括：用雙手改變命運(yùn)毡琉，實(shí)行計(jì)件工資制，店長(zhǎng)有機(jī)會(huì)享有門店業(yè)績(jī)提成妙色；師徒制桅滋，店長(zhǎng)不僅可以對(duì)本店享有業(yè)績(jī)提成，還能在其徒弟身辨、徒孫管理的門店中獲得更高比例業(yè)績(jī)提成丐谋，師徒制是自下而上發(fā)展戰(zhàn)略的核心，從而實(shí)現(xiàn)裂變式增長(zhǎng)煌珊；與人為善号俐，店長(zhǎng)與員工之間，員工與員工之間定庵，員工與門店之間及員工與海底撈之間形成情感紐帶吏饿。【2】門店與門店之間：地域相近的若干門店形成一個(gè)抱團(tuán)組織蔬浙，通常包括5至18家門店猪落，并以有能力的店長(zhǎng)擔(dān)任組長(zhǎng)。抱團(tuán)組織內(nèi)門店共享信息敛滋、資源许布、具有共同解決當(dāng)?shù)貑?wèn)題的能力。目前海底撈已正式成立41個(gè)抱團(tuán)組織绎晃，涵蓋超過(guò)350家門店蜜唾。【3】總部與門店之間：店長(zhǎng)擁有門店的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)庶艾，包括員工聘用袁余、解約、晉升咱揍、折扣颖榜、個(gè)性化服務(wù)等。總部統(tǒng)一控制系統(tǒng)性封信啊掩完，為門店提供核心資源和可選服務(wù)噪漾，包括：門店考核及食品安全風(fēng)險(xiǎn)管理；控制核心管理職能且蓬，包括拓展策略欣硼，食品安全，信息技術(shù)及供應(yīng)鏈管理等恶阴；可供選擇的知道與支持诈胜，包括拓展商業(yè)談判，菜單制定冯事，裝修設(shè)計(jì)等各個(gè)方面焦匈。

【柔性考核】另外，還有一個(gè)有意思的點(diǎn)是昵仅，海底撈考核用的是柔性考核缓熟。不用KPI，也不用翻臺(tái)率岩饼，細(xì)化KPI荚虚，每一個(gè)KPI后后面都有一個(gè)復(fù)仇女神，翻臺(tái)率同樣會(huì)導(dǎo)致員工忽視客戶服務(wù)籍茧。那怎么考核呢版述，用的是柔性考核，就是請(qǐng)15為神秘客人去各家餐廳消費(fèi)寞冯，按照消費(fèi)感受給餐廳打ABC等不同等級(jí)渴析，A及要表彰，B級(jí)合格吮龄，C級(jí)需要輔導(dǎo)俭茧。

【總結(jié)】總的來(lái)說(shuō)，海底撈是一家質(zhì)地不錯(cuò)的公司漓帚。估值900億港幣母债，市盈率50多，稍微有點(diǎn)貴尝抖。公司目前還在大規(guī)模擴(kuò)張當(dāng)中毡们，未來(lái)的發(fā)展值得期待。個(gè)人感覺昧辽，未來(lái)制約其發(fā)展的可能還是在管理上衙熔，雖然現(xiàn)在海底撈的管理已經(jīng)很創(chuàng)新了，但是當(dāng)連鎖企業(yè)數(shù)目達(dá)到一定規(guī)模之后搅荞，這種扁平管理柔性考核能否依然奏效還需要實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)红氯。