場內(nèi)基金作為剛剛?cè)胧械耐顿Y者來說践险，是一個直接應對一贏二平七虧局面的捷徑。長期持有指數(shù)基金可以取得二平的收益吹菱，在此基礎上進行分析巍虫，會成為市場里面的長期贏利的一份子。

本文詳細的介紹一下場內(nèi)基金的特點毁葱、場內(nèi)基金相對于買公司和場外基金的優(yōu)勢劣勢和近期做的場內(nèi)基金的配置垫言。從下半年開始，證券賬戶里面的公司組合與證券賬戶里面的場內(nèi)基金進行分倉實驗倾剿，嘗試探索公司分析和基金分析的兩種不同的投資模式筷频。場內(nèi)基金還可以為做公司組合提供一些投資策略。

十條之后前痘，文末還有粉絲福利哦凛捏。

場內(nèi)基金，是在二級市場交易的基金（在證券賬戶像買公司一樣買基金）芹缔。以ETF坯癣、LOF和封閉式基金為主。渠道是證券賬戶最欠，二級市場像股票一樣的買賣示罗，即像輸入股票代碼一樣，輸入基金代碼進行買賣芝硬，T+1交易蚜点，大部分的QDII基金是T+0交易。場外基金是申購贖回拌阴，渠道包括銀行绍绘、基金公司、銷售基金網(wǎng)站、證券賬戶等等陪拘。

場內(nèi)基金的優(yōu)勢：

（1）相比買公司厂镇，不需要分析，不費精力可以取得平均收益左刽。這也是為什么巴菲特力薦指數(shù)基金的原因捺信。（這也是場外基金的優(yōu)勢，但是ETF基金場外基金只能申購ETF基金聯(lián)接）巴菲特能跑贏市場悠反，但是認為大部分人買指數(shù)基金取得平均收益是理性的選擇残黑，八成機構(gòu)跑輸指數(shù)基金，所以斋否，不選公司買入指數(shù)基金梨水，可以跑贏八成的機構(gòu)。（在滬深市場也是一樣茵臭，2009年之前大盤IPO上市向下拉上證指數(shù)疫诽，2009年以后上證和深100ETF的走勢基本相同，以深100ETF為基準旦委，仍然是跑贏了大部分的基金）奇徒。行業(yè)ETF、境外ETF等等多元化的配置缨硝，也是場內(nèi)基金的優(yōu)勢摩钙。最后，防止黑天鵝等事件功能查辩、永遠不倒閉功能也是可以稱為優(yōu)勢的胖笛。

（2）相比場外基金，可以買到封閉式基金宜岛、PE基金长踊、定增基金等等這些成立初期幾天后，數(shù)年甚至十幾年封閉運營的類型的基金萍倡。比如身弊，嘉實元和，做中石化一級市場混改銷售公司上市的公司列敲，募集資金阱佛，運營數(shù)年，不可能開放的戴而。只能在二級市場買入場內(nèi)基金瘫絮。定增基金也是這樣。

折價溢價和場外基金進行套利填硕，也是買賣場內(nèi)基金的優(yōu)勢之一。

一些基金公司的QDII額度已滿，不能申購扁眯，但是可以買到場內(nèi)基金壮莹。

（3）費用低、交易靈活姻檀、到賬快命满、轉(zhuǎn)換快。證券公司的最低費率比起基金公司的最低費率低绣版。當天可以在盤中進行交易胶台。最重要的是到賬快，T+1交易杂抽，而且大部分的QDII基金是T+0交易诈唬，是的，沒錯缩麸，在現(xiàn)有的交易制度下給上市交易的QDII基金的一種“特赦”铸磅。比如，恒生ETF杭朱、黃金ETF等等阅仔，都是一天可以買賣多次的。而很多場外基金一個來回最起碼得一個星期多吧弧械。不算QDII（貌似QDII凈值第二天出八酒，沒有改進條件的原因），場外基金的一些網(wǎng)站也做了一些改進刃唐，當天可以進行超級轉(zhuǎn)換羞迷，墊款操作，這一點是很不錯的唁桩。機構(gòu)資金可以用公司換購ETF闭树，散戶資金也可以不知道選哪些公司，轉(zhuǎn)換買成ETF和LOF荒澡。轉(zhuǎn)換快报辱，同證券賬戶進行操作。

場內(nèi)基金的劣勢：

（4）相比買公司单山，不能只選龍頭碍现。銀行的興業(yè)銀行、招商銀行米奸，保險的中國平安昼接、酒類的貴州茅臺、電器的美的集團悴晰、格力電器慢睡。--------對此逐工，市場推出了一些基金面基金和紅利策略基金，包括場外基金的央視白馬基金漂辐、量化基金和大數(shù)據(jù)基金泪喊，滿足了投資者長期跑贏市場的需求。畢竟髓涯，行業(yè)龍頭不是總能帶來超額收益袒啼，平均超額收益和基本面基金、紅利策略基金的差不多纬纪。當然蚓再，善于精選公司的投資者來說，基金還是不值得考慮的包各。

（5）相比場外基金摘仅，品種不是非常豐富。同一個基金髓棋，先場外申購实檀，后選擇是只場外，只場內(nèi)按声，還是同時場外場內(nèi)都可以進行操作膳犹。像絕大部分的量化基金和大數(shù)據(jù)基金沒有上市交易，絕大部分的主動QDII基金也沒有上市交易（實際上主動QDII基金業(yè)績多數(shù)很慘签则，不如QDII指數(shù)基金）须床。--------對此，很多是可以替代的渐裂，而且最近美元債等QDII指數(shù)基金都是可以上市交易了豺旬，把基金放到場內(nèi)交易，場內(nèi)基金也越來越豐富了柒凉。另外一個重要的缺點是族阅，成交量少，很多場內(nèi)基金沒有多少成交量膝捞，所以只能選擇場外基金了坦刀。最后，場外基金可以進行分紅設置蔬咬，分紅再投資適用超級長期投資鲤遥，場內(nèi)基金是設置不了分紅再投資的。

（6）管不住手林艘、無C類基金優(yōu)惠盖奈。哈哈，這點像做股票一樣狐援，可以隨時交易钢坦。如果做股票管不住手究孕，買基金或者定投基金了，那么還是建議買場外基金或者定投場外基金场钉。否則蚊俺，高換手率帶來高費用。而且逛万，隨著一些網(wǎng)站，場外基金可以超級轉(zhuǎn)換批钠，而且是C類的宇植，即申購不收費用，贖回收很少費用埋心，一定期間后也是免費指郁。基金C類只收銷售費用（即把申購費用和贖回費用轉(zhuǎn)換成了年銷售費用拷呆，一般長期持有三年以上闲坎，C類就不劃算了）。如果練手茬斧，拿申購費用和贖回費用免費的C類基金超級轉(zhuǎn)換練一下倒是不錯腰懂。所以，場內(nèi)基金和股票一樣炒项秉，那么绣溜，一般和炒股票的結(jié)果是差不多的。----對此娄蔼，這是可以規(guī)避的問題哦怖喻。

我進行了公司組合和場內(nèi)基金的分倉操作，但是收益最后還是一起統(tǒng)計岁诉。實際組合包括公司組合锚沸、場內(nèi)基金、場外基金和港美涕癣。實際組合之外有貨幣基金等等的后備資金哗蜈。實際組合中公司組合占七成倉位，基金占三成倉位属划，基金中權(quán)益類的占一半倉位恬叹。這樣，實際組合的權(quán)益類品種是85%的倉位同眯，15%的是債券類绽昼、PE類、REITS類和大宗商品類等等品種须蜗。做為散戶資金用機構(gòu)思維配置硅确，一是養(yǎng)成習慣（靠彩票致富成功的最后75%的都失敗的又回到了原點）目溉，二是避免散戶思維，最后會帶來失敗菱农。

說到場內(nèi)基金的配置缭付，也是從這幾個方面來說。

（7）與公司組合的互相影響循未。公司組合買低估的陷猫、成長的，給場內(nèi)基金的組合提供了思路的妖。比如绣檬，場內(nèi)基金中的紅利策略基金和國泰估值基金，紅利基金是低估為主成長不錯的公司組合基金嫂粟，國泰估值是成長為主低估的有安全邊際的主動基金娇未。紅利策略長期可以帶來超額收益。國泰估值長期的業(yè)績也驗證了這個基金確實不錯星虹。以下是關于這兩只基金的文章零抬。紅利指數(shù)十年多來的歷史收益分析與幾個組合的比較（上篇周記的修訂版）投資周記0116----標普紅利基金和國泰估值基金的價值分析

分析基金也影響到了公司組合”睹眨現(xiàn)在公司組合里面的清新環(huán)境羞福、大華股份咐旧、東方園林遗锣、亨通光電（清新環(huán)境后來國泰估值基金已經(jīng)出了耘拇、亨通光電后來國泰估值基金換成了中天科技）是從國泰估值基金里面選的茧吊。我認可楊飛經(jīng)理的風格酒贬，但是猾普，以后這種風格適應不了了盤子的變化嫡良，以后這個基金出于種種因素轉(zhuǎn)換風格啥的锰扶，怎么辦。另外寝受，跟著知行合一的資深投資者學習和跟著知行合一的基金經(jīng)理學習坷牛，也都是非常不錯的事情。以后很澄，紅利策略里面的公司也認真研究研究京闰，可以選出一些公司來進行做組合，最后的收益方向是一致的甩苛。

（8）與場外基金的互相影響蹂楣。場外基金種種因素適合長期持有，而場內(nèi)基金可以做一些靈活的輪動讯蒲。一邊做配置痊土，一邊做輪動，一邊做公司組合的配置和定期調(diào)倉墨林，多種策略試試長期收益會怎么樣赁酝。這樣犯祠，買基金時，超級長期的基金在場外買酌呆，長期以內(nèi)的在場內(nèi)買衡载。

（9）現(xiàn)在配置的場內(nèi)基金：

配置思路：選低估的好的策略的基金，長期策略的基金在低估的時候可以一直持有隙袁，其余的策略的基金每季度做定期檢查（持倉痰娱、業(yè)績、盤子菩收、基金經(jīng)理猜揪、市場環(huán)境等等的各種方面），考慮是否繼續(xù)持有坛梁。如果遇到更好的行業(yè)機會和更好的策略機會，考慮換倉腊凶。

持倉品種：

紅利基金

國泰估值

非銀ETF：加息的周期下划咐，保險行業(yè)復蘇。MSCI促使券商行業(yè)復蘇钧萍。未來加息褐缠，這個行業(yè)還是比較安全的。所以配置了一些非銀ETF风瘦。

標普生物：美股的估值比較高了队魏，但是美股也是不同步的。標普生物近兩年和滬深300指數(shù)的走勢差不多万搔，2015年6月暴跌至今未收復胡桨，2016年1月暴跌剛剛收復。為什么走勢差不多瞬雹，巧合昧谊？哈哈。 標普生物是全球最好的生物制品酗捌，也是美國漲幅最好的指數(shù)之一呢诬。近兩年受到了美國的監(jiān)管，于是變熊了以后胖缤，估值也降到了16倍左右了尚镰。既然不是同步的，監(jiān)管再嚴也是不可能把這個好行業(yè)干掉哪廓，那么配置一點這個指數(shù)狗唉，在沒有更好的標的前，先持有著撩独。

嘉實元和：雖然有些溢價敞曹，但是一半中石化一級市場的股權(quán)账月、一半債權(quán)。現(xiàn)在石油和債券都在低位徘徊澳迫。等到中石化銷售公司股權(quán)上市了局齿，還會賺一點凈值吧。在沒有更好的標的前橄登，也是先持有著抓歼。

湯臣倍健：這個組合里面拢锹，配置了一點公司谣妻，試試以基金為主，找確定性的一兩個公司建立的組合卒稳，收益會是怎樣蹋半。湯臣倍健半年報預增超出預期，也一起配置吧充坑。

另外减江，匯利B做為債券基金調(diào)節(jié)總倉位，算在公司組合里面啦捻爷。要記住辈灼，最后的收益是一起計算的。這里分出來只是整理一下邏輯也榄，配置場內(nèi)基金的邏輯巡莹。

（10）預期收益：公司組合的預期收益是年化兩三成，即取得年化一成的超額收益甜紫。場內(nèi)基金也準備爭取一下降宅，試試能否取得這樣的收益。場外基金和港美部分棵介，當做為實際組合穩(wěn)定的配置了钉鸯。實際組合總的收益爭取做到年化兩成。

總之邮辽，寫這篇文章是為了以后驗證一下場內(nèi)基金的配置思路唠雕，以待備查。

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