一、風(fēng)控的定義-錯(cuò)誤的投資與實(shí)際損失之間的平衡
從狹義上來(lái)說(shuō)，風(fēng)控只是對(duì)于交易員現(xiàn)在所持有的頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及處理螟炫。從廣義上來(lái)說(shuō)，風(fēng)控是交易活動(dòng)中最重要的活動(dòng)之一艺晴，風(fēng)控不僅僅局限于被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管控一類具體的風(fēng)控活動(dòng)昼钻，也需要對(duì)于交易活動(dòng)的各個(gè)層面進(jìn)行滲透掸屡，同時(shí)對(duì)于相關(guān)人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)，從狹義的“控”轉(zhuǎn)化為廣義的“防”然评。
我認(rèn)為仅财，交易活動(dòng)的本質(zhì)是“守強(qiáng)于攻”，如何控制好試錯(cuò)的成本在交易活動(dòng)中至關(guān)重要碗淌。這是由于交易本質(zhì)以及人類的天性所決定的盏求。首先，盈利交易有兩種分類即低概率贯莺，高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)或者高概率风喇，低利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。如果對(duì)這兩種機(jī)會(huì)的背后進(jìn)行歸納缕探，無(wú)非是最終的成本和利潤(rùn)之間達(dá)到成本<利潤(rùn)魂莫。這里的成本和利潤(rùn)并不是單純的頭寸的方向決定爹耗，而是由其和倉(cāng)位共同決定的。由于預(yù)測(cè)的低準(zhǔn)確率潭兽，一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)控員和交易員必須建立面積思維倦始，平衡自己的損失和利潤(rùn)山卦。第二，人類的天性账蓉。人類的天性是線性思維。這就決定了一個(gè)交易員在盈利一次和盈利99次后铸本，其心理狀態(tài)是完全不同的肮雨。后者的心理更趨向于沖動(dòng)和加重倉(cāng)位箱玷，其遵守自身的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)會(huì)趨于弱化，在這樣的情形下锡足，如果第100次交易的頭寸逆向波動(dòng)幅度即使仍然在正常范圍之內(nèi)，由于頭寸比例的上升舶得，最終交易員很可能會(huì)面臨利潤(rùn)的總回吐以及心理狀態(tài)的更深層的惡化掰烟。廣義上風(fēng)控的精髓所在：即不將失敗轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，這不僅是對(duì)交易員的賬戶的保護(hù)，更是對(duì)于交易員心理狀態(tài)的保護(hù)媚赖。總的來(lái)說(shuō)珠插，我認(rèn)為惧磺，風(fēng)控不僅僅是在電腦前進(jìn)行砍倉(cāng)的機(jī)械行為，其整體的活動(dòng)趨向于靈活以及彈性捻撑，但始終圍繞的主題是平衡錯(cuò)誤和損失磨隘。
二、風(fēng)控的對(duì)象-涵蓋交易流程中密切參與人員
從狹義上來(lái)說(shuō)顾患，風(fēng)控的對(duì)象僅僅局限于參與交易活動(dòng)的人和機(jī)器番捂，被動(dòng)跟蹤其持倉(cāng)狀況和盤面匹配程度。從廣義上來(lái)說(shuō)江解，風(fēng)控的對(duì)象需要涵蓋整體的交易流程设预，從交易機(jī)會(huì)的提出一直到交易結(jié)果的評(píng)估，其中包括交易員犁河，研究員和風(fēng)控員自身鳖枕。但是由于各自角色的不同，“防”和“控”的對(duì)象需要有所分類桨螺。這是因?yàn)轭愃朴诮灰妆旧肀龇詈玫慕灰资窃谧鼋灰字埃瑢?duì)各種情況有了相應(yīng)的估計(jì)灭翔。相似的魏烫，最好的風(fēng)控也是在交易之前，對(duì)于各種不利的情況做了充分的預(yù)估肝箱，充分準(zhǔn)備好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控預(yù)案哄褒。這就需要風(fēng)控的全程參與，在交易的各個(gè)步驟中采取不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案狭园，從“防”到“控”需要有漸進(jìn)的變化以及過(guò)渡读处。只有這樣，才能把整體的風(fēng)險(xiǎn)降至最低唱矛。對(duì)于研究員來(lái)說(shuō)罚舱，在交易機(jī)會(huì)的提出中，主要是關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比以及時(shí)間框架绎谦，以“防”為主管闷。對(duì)于交易員，主要是關(guān)注其賬戶的權(quán)益變化和交易員心理本身的變化窃肠“觯“防”與“控”需結(jié)合；對(duì)于風(fēng)控員主要關(guān)注其處理風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)碧囊，當(dāng)其失誤的時(shí)候树灶，有能力迅速反應(yīng)以及應(yīng)對(duì)。主要以“控”為主糯而。
三天通、風(fēng)控的手段-風(fēng)險(xiǎn)分類體系的建立，風(fēng)控的不同手段在不同時(shí)間熄驼、不同市場(chǎng)的優(yōu)化處理像寒。
從廣義的角度來(lái)看風(fēng)控诺祸，風(fēng)控的手段將趨于靈活以及彈性祭芦，“防”的方面主要體現(xiàn)在溝通的效率上，接下來(lái)主要是說(shuō)闡述“控”的手段奥秆。
建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防控之前咸灿，需要對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的依據(jù)是風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算悼瘾，從而估算出風(fēng)險(xiǎn)部門應(yīng)該介入的程度。
風(fēng)險(xiǎn)防控體系
白色：無(wú)頭寸
黃色：有頭寸亥宿，有利方向
橙色：有頭寸砂沛，不利方向，風(fēng)險(xiǎn)閾值之內(nèi)
紅色：有頭寸映企，不利方向静浴，超出風(fēng)險(xiǎn)閾值
風(fēng)控部門的介入，重點(diǎn)應(yīng)放在橙色區(qū)域和紅色區(qū)域双絮。在橙色區(qū)域，重點(diǎn)應(yīng)采取間接風(fēng)控的方法囤攀，并不直接介入賬戶，而是通過(guò)口頭以及書面通知方式或杠，同時(shí)宣蔚，進(jìn)行壓力測(cè)試胚委。在紅色區(qū)域叉信，則通過(guò)直接介入的方法，直接對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)部位進(jìn)行控制硼身。在直接介入的過(guò)程中，針對(duì)其賬戶的規(guī)模和特殊性营袜，需要采用不同手段丑罪，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)干預(yù)。比如跪另，一般來(lái)說(shuō)煤搜，對(duì)于大規(guī)模的賬戶，考慮到其流動(dòng)性的問(wèn)題擦盾，應(yīng)該首先降低賬戶的波動(dòng)，再清空頭寸距淫。
賬戶波動(dòng)性的降低需要通過(guò)套利婶希，對(duì)沖等不同的交易手段。主要考慮兩點(diǎn)：時(shí)間和地點(diǎn)彤枢。時(shí)間方面：如果交易的是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，且國(guó)內(nèi)外無(wú)聯(lián)系缴啡，且內(nèi)外聯(lián)系不緊密的品種，比如螺紋鋼秒咐，煤炭類碘裕。需要考慮波動(dòng)率不同時(shí)間段進(jìn)行鎖倉(cāng)，同時(shí)根據(jù)價(jià)差的不同雷滋，則需要考慮是鎖近月還是鎖遠(yuǎn)月文兢。如果交易的是國(guó)內(nèi)外相關(guān)的資產(chǎn)，最好的選擇是在國(guó)內(nèi)外均有交易的時(shí)間點(diǎn)澳泵。因?yàn)槿绻チ送獗P的參考兼呵，內(nèi)盤很容易出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。地點(diǎn)方面：市場(chǎng)的選擇也非常重要萍程，如果被迫進(jìn)行鎖倉(cāng)，頭寸是放在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外更有效率蕉鸳，這些都需要具體問(wèn)題具體分析忍法。
最后，由于未來(lái)的不可預(yù)測(cè)性勉失，一個(gè)專業(yè)的風(fēng)控員需要完成一系列的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及壓力測(cè)試原探，這樣才能在黑天鵝頻出的今天顽素，做到未戰(zhàn)先勝的理想交易狀態(tài)徒蟆。
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