一股毫、專注
唯有專注，可以讓人保持警惕召衔。盡管過程會枯燥艱苦疲憊铃诬，但想要獲勝，這是必不可少的代價苍凛。

很久以前趣席，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到澤熙以后醇蝴，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳宣肚。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早悠栓，澤熙開始晨會霉涨，每位研究員匯報市場信息和公司情況，開盤后進入交易室惭适，交易時間絕不離開盤面笙瑟，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續(xù)交易癞志，收盤后又是一到兩場路演往枷，晚上復盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時今阳，幾乎沒有娛樂和其他愛好师溅，據(jù)我所知，這種習慣已經(jīng)持續(xù)了20多年盾舌。毫無疑問墓臭，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一妖谴。

相比起很多投資者窿锉，除了股票以外，還要關心足球膝舅，明星嗡载，旅游，高爾夫......徐翔可以算是股市里的苦行僧仍稀。

唯有無與倫比的專注洼滚，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課技潘。

現(xiàn)在遥巴，我也養(yǎng)成了盯盤的習慣千康，交易時間盡量不離開盤面，日復一日铲掐，市場的呼吸和節(jié)奏慢慢會在腦海中留下印記拾弃，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林摆霉，充滿了危險豪椿，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象携栋。

二搭盾、長期投資

長期投資，不一定是持有一只股票的時間有多長刻两，而是你給自己設定的投資生涯有多長增蹭。只有把投資當成終身事業(yè)來做，你的心態(tài)才會長期磅摹，行為才會理性滋迈，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經(jīng)典書籍強調(diào)長期投資户誓，認為這是戰(zhàn)勝市場的重要武器饼灿。我也同意長期投資，不過帝美，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同碍彭。

澤熙素以兇猛彪悍的投資風格著稱，經(jīng)常參與大量的短線交易悼潭，市場甚至以“敢死隊”名之庇忌。那么，澤熙到底是一個短期投資者還是長期投資者舰褪？

我認為是后者皆疹。

如果以持股周期衡量，澤熙的倉位中有大量快進快出的品種占拍，并不符合一般意義上長期投資者的概念略就。但是，長期投資者的定義到底是什么呢晃酒？僅僅從持股周期上來衡量嗎表牢？

自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺贝次，在實戰(zhàn)中形成了快準狠的投資風格崔兴，并且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特征敲茄。

投資之道螺戳，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法折汞，并且長期堅持，才能在證券市場中存活盖腿。但是爽待，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票翩腐，從未設定長期的投資目標鸟款，也不知道自己的立身之本是什么，跟風茂卦，賭博何什，這種短期心態(tài)，是造成損失的重要原因等龙。

三处渣、絕對收益和相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先后順序的話蛛砰，我的選擇是罐栈，先取絕對收益，再兼顧相對收益泥畅，但無論是哪種收益荠诬，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要位仁？見仁見智柑贞。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當盡量回避風險聂抢；而要想戰(zhàn)勝指數(shù)钧嘶，又必須勇于承擔風險。這本身就是悖論涛浙。

但在澤熙康辑，絕對收益和相對收益是放在一起的。澤熙的業(yè)績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快轿亮，長期遠遠戰(zhàn)勝指數(shù)疮薇，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時我注，業(yè)績也總能保持平穩(wěn)按咒。過去的5年中，凈值回撤10%的次數(shù)只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業(yè)績励七，著實讓很多人大呼看不懂智袭，其中的秘訣到底是什么呢？

有必要稍微披露一下澤熙對研究員的考核辦法掠抬，主要有三條：推薦的股票要能漲吼野，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數(shù)两波；買入后不能下跌超過10%瞳步，否則無條件止損，不允許補倉腰奋。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷单起，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現(xiàn)了澤熙的投資哲學劣坊，那就是以絕對收益為基礎嘀倒，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律局冰。

要想達到澤熙的標準测蘑，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的康二，又要對市場情緒有敏感的體悟帮寻，以尋找買賣點。

所以澤熙的研究員非常辛苦赠摇，大部分時間都在各地調(diào)研固逗，調(diào)研的密度和深度遠高出行業(yè)平均水平，然后再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度藕帜，最終才造就了奇跡般的業(yè)績烫罩。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼洽故，別人恐懼我貪婪贝攒，這已經(jīng)變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難时甚，克服人性的弱點隘弊，需要長時間的磨練。

澤熙的研究員壓力山大荒适，除了嚴苛的考核標準之外梨熙，還有一個重要原因：他們經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課刀诬，征求了各方專家意見咽扇，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事后的實際走勢證明质欲，但徐翔與研究員結論不一致時树埠，大部分時間，老板是對的嘶伟。

我仔細觀察了很多次這樣的事情怎憋，發(fā)現(xiàn)多數(shù)時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時九昧，被否定的概率就顯著增加了盛霎。

顯然，被大多數(shù)人認同的觀點耽装，徐翔是不認同的。

還有很多次期揪，澤熙重倉持有的股票掉奄，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候凤薛，澤熙卻在悄悄出局姓建，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺缤苫，在反復多次以后速兔，讓我形成了現(xiàn)在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票活玲，總是特別警惕涣狗；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候舒憾，總是心生寒意镀钓。有很多次，這種習慣讓我錯失機會镀迂，但更多次丁溅，它讓我避開陷阱。

查理芒格反復強調(diào)探遵，反過來想窟赏，總是反過來想。就是告誡投資人箱季，要獨立思考涯穷，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時藏雏，拐點也就即將來臨了求豫。

五、謹慎使用杠桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快蝠嘉，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉(zhuǎn)的傷害最疆。

去年以來，隨著市場的轉(zhuǎn)暖蚤告，許多投資者眼見暴利在前努酸，紛紛加杠桿，兩融余額飛速飆升杜恰，分級基金搶手無比获诈，還有很多杠桿極高的結構化產(chǎn)品誕生。

但是心褐，我卻沒有見到澤熙加杠桿舔涎，相反，澤熙在年底大比例分紅逗爹，將本已永遠封閉的產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)降了許多亡嫌。

難道是澤熙不想賺錢？顯然不是掘而。

對于在市場中拼殺已久的徐翔來說挟冠，杠桿并不陌生，但隨著投資時間越長袍睡，他對杠桿的態(tài)度越發(fā)謹慎知染。

杠桿有成本，杠桿有期限斑胜，這是眾所周知的事實控淡。加了杠桿之后，時間不再是你的朋友止潘，反而變成了你的敵人逸寓。

更重要的原因是，杠桿會使投資行為發(fā)生扭曲覆山。在成本竹伸、期限和平倉的壓力下，投資者要么變得更加激進簇宽，希望盡快賺取更多的利潤勋篓，導致冒了更大的風險；要么變得更加保守魏割，害怕因為下跌而導致平倉譬嚣，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎钞它？有多少投資人因為加了杠桿拜银，一夜之間血本無歸殊鞭，即使股價之后反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會尼桶。杠桿的代價就是操灿，哪怕你成功99次，最后一次失敗就足以讓你回到起點泵督，甚至連翻本機會也喪失趾盐。

我自己也曾經(jīng)用過杠桿，有過暴利的經(jīng)歷小腊，更有過慘痛的教訓【壤穑現(xiàn)在，我想我是不會再愿意嘗試這把鋒利的雙刃劍了秩冈。牢記巴菲特的話：穩(wěn)健的投資者夜夜安眠本缠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的入问，基本面只是其中的一維丹锹。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機队他，但短期是投票機。一個精明的投資人峻村，既可以用扎實的基本面研究賺錢麸折，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役粘昨，堪稱澤熙的經(jīng)典案例垢啼。在乙肝疫苗徹底失敗，股價崩盤的時刻张肾，澤熙卻成功抄底芭析，獲取巨額利潤，其中的一波三折吞瞪，驚心動魄之處馁启，比小說還精彩，而澤熙的投資邏輯芍秆，更叫人拍案驚奇惯疙。

2012年初，重慶啤酒發(fā)布乙肝疫苗臨床揭盲結果妖啥，整個市場都傻了眼：被寄予厚望的疫苗居然基本無效霉颠，公告一出，股價從82元連續(xù)跌停荆虱。在股價跌至28元的那天蒿偎，奇跡發(fā)生了朽们，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上诉位，盤中一度漲停骑脱。沒有人想到，在市場一片看空的時候不从，澤熙出手了惜姐。

第二天，股價繼續(xù)跌停椿息。更意外的是歹袁，公司當晚公告，將繼續(xù)停牌寝优，直至發(fā)布另一份臨床結果条舔。

這一停牌就是一個多月，結果出來后雪上加霜：疫苗再度被證明無效乏矾。市場最后一絲僥幸心理也破滅了孟抗，股價再度下跌，直至20元钻心。

在此期間凄硼，市場對于事件的報道、傳聞鋪天蓋地捷沸，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值摊沉，按照同類公司比較，股價最多值15元痒给，或者10元说墨。

但就在此刻，股價發(fā)生了戲劇性的變化苍柏，從20元開始尼斧，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍试吁。澤熙在35元上方順利獲利了結棺棵。

是什么造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎熄捍？事實證明律秃，在此期間，公司沒有發(fā)布任何利好治唤，之后也沒有棒动。顯然，股價此時與基本面已經(jīng)毫無關聯(lián)宾添。

我曾經(jīng)百思不得其解，為什么澤熙能猜中這輪反彈？徐翔事后的一番話解開了謎底鹿鳖。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票疙挺。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’怜浅，這時候大家都把它當廢紙扔了铐然，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完恶座，萬一后面是個特等獎呢搀暑？這就是反彈的邏輯】缌眨”

這個案例足足讓我思考了三個月自点，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道脉让，有時桂敛，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關溅潜。

后來的昌九生化术唬，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明滚澜，在股市里利用情緒賺錢也是一種可復制的模式粗仓。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒博秫。在失誤面前潦牛，怨天尤人無濟于事眶掌，做縮頭烏龜也于事無補挡育，冷靜，然后勇敢地面對朴爬，直至重新踏上正確的軌道即寒，并把教訓變成未來的財富。

澤熙并不是神召噩，澤熙也有被套的時候母赵。

**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候具滴，澤熙重倉**白酒凹嘲，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發(fā)了构韵。

停牌周蹭，復牌趋艘，連續(xù)跌停，最低27元凶朗。損失慘重瓷胧。

澤熙產(chǎn)品的凈值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月棚愤，便重新創(chuàng)新高搓萧。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候宛畦，澤熙基本出光了瘸洛，然后是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元刃永，挽回了近半損失货矮。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利斯够。

一般投資者碰到這樣的情況囚玫，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉后還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥读规。沒有鋼鐵一樣的神經(jīng)抓督，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件束亏，長期而言铃在，想要完全規(guī)避黑天鵝是不可能的任務。但是區(qū)別就在于碍遍，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振定铜，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時怕敬，還在尋找反擊的機會揣炕。

在股市中，我們永遠是學生东跪，向高手學畸陡，向前賢學，向市場學虽填。

徐翔有句話丁恭，股市里只有不斷進化，才能不被淘汰斋日。