今天是什么日子

起床：2:50

昨晚將現(xiàn)金流折算法這個(gè)估值方法初步弄明白了一點(diǎn)官还，感覺(jué)非常興奮彩郊，不斷的對(duì)持有的股票進(jìn)行估值測(cè)算，很多股票的自由現(xiàn)金流都是負(fù)的打厘，不能用這個(gè)方法修肠，在初創(chuàng)企業(yè)和發(fā)展中企業(yè)，未來(lái)現(xiàn)金流折算法并不適用户盯，特別是醫(yī)藥企業(yè)嵌施，保險(xiǎn)行業(yè)和建材，我對(duì)華蘭生物莽鸭，復(fù)星醫(yī)藥吗伤，中國(guó)平安和海螺水泥都進(jìn)行了自由現(xiàn)金流分析，基本都是負(fù)的硫眨，后面的步驟就沒(méi)法進(jìn)行了足淆。

但白酒企業(yè)我分析了貴州茅臺(tái)和五糧液都可以分析，但增長(zhǎng)率礁阁，永續(xù)價(jià)值和折現(xiàn)率取不同的值巧号，估值的差異非常大，發(fā)現(xiàn)最后還是需要錨定一個(gè)現(xiàn)值姥闭，才能不斷的向現(xiàn)值靠攏丹鸿。

對(duì)于持倉(cāng)的同花順，自由現(xiàn)金流可以進(jìn)行現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行估值分析泣栈，但增長(zhǎng)率從5%卜高，10%，15%南片，20%取值都無(wú)法達(dá)到當(dāng)前股價(jià)的高度掺涛，只有當(dāng)增長(zhǎng)率達(dá)到50%的時(shí)候，估價(jià)才能接近當(dāng)前的價(jià)格149元疼进，但長(zhǎng)期保持50%的增長(zhǎng)率肯定是不可能實(shí)現(xiàn)的薪缆，應(yīng)該分析出當(dāng)前的股價(jià)估值過(guò)高，正常的股價(jià)估值在40元左右伞广。但同花順屬于創(chuàng)業(yè)板拣帽，本來(lái)就在快速發(fā)展中，凈資產(chǎn)收益率嚼锄，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率减拭，凈利潤(rùn)率，毛利潤(rùn)率都非常高区丑，凈利潤(rùn)率達(dá)50%拧粪，毛利率達(dá)90%修陡，按這個(gè)邏輯股價(jià)2年就能翻倍，并且同花順的商業(yè)模式基本就是永續(xù)的可霎，就像賭場(chǎng)里抽水一樣魄鸦，永賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。這樣的邏輯同花順的發(fā)展不可限量癣朗，但現(xiàn)金流折現(xiàn)法估算的股價(jià)和估值和邏輯分析相差很大拾因。

同時(shí)我也感覺(jué)自己在公司分析方面還存在非常多的問(wèn)題，還需要多多實(shí)踐與觀察旷余，對(duì)現(xiàn)有的持倉(cāng)守正倉(cāng)位保持不變绢记，但出奇?zhèn)}位需要及時(shí)調(diào)整，特別是購(gòu)買(mǎi)邏輯不存在的股票需要及時(shí)清倉(cāng)荣暮。

分析了一晚上頭昏腦漲的庭惜，但大腦還是非常活躍穗酥，一點(diǎn)困意都沒(méi)有护赊，十一點(diǎn)多了還不想睡覺(jué)，但還是強(qiáng)迫自己躺下砾跃，也沒(méi)有真正睡著骏啰，一點(diǎn)動(dòng)靜就醒了，早上不到3點(diǎn)抽高，小兒子哭鬧判耕，我就起來(lái)了，再也沒(méi)有睡意翘骂，后來(lái)大兒子在三點(diǎn)多也起來(lái)了睡不著壁熄，昨晚他們兩個(gè)也是興奮，十一點(diǎn)多了還不想睡覺(jué)碳竟，特別是老二草丧，折騰到和我差不多的點(diǎn)，強(qiáng)制著讓他睡覺(jué)的莹桅。

就寢：23:30

天氣：陰昌执，空氣優(yōu)，暴雨紅色預(yù)警诈泼，溫度24-27℃懂拾，日出時(shí)間5:26.

心情：心情很好，每天都有好心情铐达。

紀(jì)念日：自我肯定第24天岖赋。

自我肯定宣言：

我相信自己會(huì)在早起、寫(xiě)作瓮孙，閱讀唐断，跑步汁汗，學(xué)習(xí)和英語(yǔ)上取得成功，我相信自己在這六個(gè)方面可以持續(xù)投入很久栗涂，我相信自己在這六個(gè)方面的堅(jiān)持會(huì)取得成功。

我相信堅(jiān)持的力量祈争，我相信時(shí)間復(fù)利效果斤程，我相信自己會(huì)不斷成長(zhǎng)，我相信自己會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由菩混，我以自己的行動(dòng)踐行自己的信念忿墅，我每天在個(gè)人發(fā)展上定投注意力和時(shí)間，我終將因非同尋常的行動(dòng)取得非同尋常的成就沮峡。

叫我起床的不是鬧鐘是夢(mèng)想

年度目標(biāo)及關(guān)鍵點(diǎn)：

1.早起：4點(diǎn)30分前起床 最少265天疚脐；61/265

2.跑步：慢跑最少2200公里；873/2200

3.寫(xiě)作：晨間日記最少300日邢疙；132/300

4.讀書(shū)筆記52篇棍弄；6/52

5.見(jiàn)感思行知識(shí)卡片100張；30/100

6.閱讀：紙書(shū)60本疟游；《一年頂十年》21/60

電子書(shū)15本呼畸；《贏家法則》11/15

7.閱讀紙書(shū)40頁(yè)最少220天；84/220

8.每天用英語(yǔ)15分鐘颁虐；300天蛮原。74/300

每日反思對(duì)標(biāo)：

1.主動(dòng)積極?

2.以終為始?

3.要事第一

4.雙贏思維?

5.知己知彼?

6.統(tǒng)合綜效?

7.不斷更新

今日三只青蛙/番茄鐘

1.跑步5公里；

2.閱讀紙書(shū)40頁(yè)另绩；

3.寫(xiě)作? 晨間日記D593儒陨；

成功日志-記錄三五件有收獲的事務(wù)

1.跑步10公里；

2.閱讀紙書(shū)79頁(yè)笋籽；

3.初步掌握現(xiàn)金流折現(xiàn)法蹦漠，并進(jìn)行運(yùn)用；

財(cái)務(wù)檢視

20200825分析：

對(duì)比項(xiàng)華蘭生物復(fù)興醫(yī)藥備注名詞解釋

杜邦分析（盈利能力）19.8=37.63%*0.51*1.149.74=12.77%*0.37*1.96杜邦分析：ROE=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

凈資產(chǎn)收益率是巴菲特選股的重要指標(biāo)干签，曾說(shuō)過(guò)如果只是依靠一個(gè)指標(biāo)選股津辩，那么就用ROE；影響因素從高到低分別為銷(xiāo)售凈利率＞總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＞權(quán)益乘數(shù)容劳；

銷(xiāo)售凈利率越大越好喘沿，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是越大越好，權(quán)益乘數(shù)是借錢(qián)投資竭贩，越小越好蚜印。

1.凈資產(chǎn)收益率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性留量，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低窄赋。

2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度哟冬。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析忆绰，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題在哪里浩峡。

3.銷(xiāo)售凈利率反映銷(xiāo)售收入的收益水平。擴(kuò)大銷(xiāo)售收入错敢，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的根本途徑翰灾，而擴(kuò)大銷(xiāo)售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑稚茅。

4.權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度纸淮，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高亚享，權(quán)益乘數(shù)就大咽块，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益欺税，但風(fēng)險(xiǎn)也高侈沪；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低魄衅，權(quán)益乘數(shù)就小峭竣，這說(shuō)明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益晃虫，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低皆撩。

凈資產(chǎn)回報(bào)率（盈利能力）ROE（5年均值）19.52%12.17%

凈利率37.64%17.02%

毛利率62.67%56.63%

利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)20.72%10.91%

總費(fèi)用率20%50%

銷(xiāo)售費(fèi)用率12%30%

管理費(fèi)用率6%10%

研發(fā)費(fèi)用率4%6%

財(cái)務(wù)費(fèi)用率03%

對(duì)比分析，華蘭生物比復(fù)興醫(yī)藥更具備投資價(jià)值哲银，不需要兩只股票都投資扛吞，或者應(yīng)該更加側(cè)重于投資華蘭生物。降低復(fù)星醫(yī)藥的比例荆责，增加華蘭生物的持股比例滥比。

但通過(guò)在網(wǎng)站和論壇中仔細(xì)閱讀后分析，復(fù)興醫(yī)藥也極具潛力做院，自己分析公司的能力還太弱了盲泛，需要了解和掌握的基本面知識(shí)太少，針對(duì)復(fù)星醫(yī)藥和華蘭生物保持現(xiàn)有的倉(cāng)位不動(dòng)键耕，除非大跌寺滚，不然不增倉(cāng)，也不減倉(cāng)屈雄。長(zhǎng)期持有才是王道村视。

人際的投入

20200825婚姻關(guān)系其實(shí)在任何時(shí)候，即便是婚姻法沒(méi)有改變酒奶，女性也應(yīng)該獨(dú)立自主蚁孔，并且不能停下成長(zhǎng)的腳步奶赔。婚姻的持續(xù)性來(lái)自雙方的持續(xù)成長(zhǎng)杠氢，只有雙方都在不斷的成長(zhǎng)站刑，無(wú)論是心理，精神還是身體層面上都會(huì)碰撞出更多的花火鼻百。

并且雙方持續(xù)成長(zhǎng)的結(jié)果是家庭關(guān)系更加穩(wěn)定笛钝，在教育上也能潛移默化的影響下一代，是相互促進(jìn)的影響愕宋。一旦一方停下腳步，關(guān)系很可能就會(huì)出現(xiàn)破裂结榄，不僅僅限于女性停下腳步中贝，如果男方不求上進(jìn)，不能擔(dān)起養(yǎng)家糊口的責(zé)任臼朗，不能持續(xù)的提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)邻寿，不能持續(xù)改善生活品質(zhì)，女性在思想和行為上一樣會(huì)有所表示视哑，關(guān)系的持續(xù)不僅僅依靠男性就OK了绣否。

在家庭關(guān)系中大多數(shù)女性的付出肯定等多一些，這時(shí)候和諧的家庭關(guān)系就需要男性更多的擔(dān)當(dāng)與責(zé)任挡毅，在家務(wù)上盡可能的分擔(dān)一些蒜撮，在帶孩子方面更多的體諒一些，在經(jīng)濟(jì)上給予妻子更多自由的權(quán)利跪呈，所有的收入要考慮其中至少有50%屬于妻子貢獻(xiàn)的段磨，沒(méi)有穩(wěn)定的家庭，沒(méi)有強(qiáng)有力的后方支援耗绿，前線想持續(xù)的勝利是不可能的苹支，在時(shí)間和金錢(qián)上都有一定程度的滿足后，女性一般都會(huì)更加體諒男人的辛苦误阻，雙方都相互體諒债蜜，家庭關(guān)系豈能不更加和諧。

當(dāng)然生活中肯定會(huì)有很多的不如意的時(shí)候究反，很多說(shuō)話辦事不得體的時(shí)候寻定，重要的是始終強(qiáng)調(diào)一個(gè)目標(biāo)：一個(gè)家庭，一個(gè)團(tuán)隊(duì)奴紧，一個(gè)目標(biāo)特姐，為了大家都更好的成長(zhǎng)。當(dāng)你更加努力黍氮，更加充實(shí)唐含，更加積極的時(shí)候浅浮，你的家庭也會(huì)更加和諧。積極樂(lè)觀的共同成長(zhǎng)才可能讓家庭更和諧捷枯，愿都有和諧美滿的家庭滚秩。

開(kāi)卷有益-學(xué)習(xí)/讀書(shū)/聽(tīng)書(shū)

20200825

巴菲特：寧可以合理的價(jià)格買(mǎi)入超級(jí)明星企業(yè)的股票，也不要以便宜的價(jià)格買(mǎi)入平庸企業(yè)的股票淮捆。

我在投資實(shí)踐中有過(guò)這樣的經(jīng)歷郁油，曾經(jīng)有一段時(shí)間我購(gòu)買(mǎi)股票的唯一指標(biāo)就是市凈率，市凈率是市價(jià)/凈資產(chǎn)攀痊，當(dāng)時(shí)華夏銀行的市凈率是0.74桐腌，是A股市場(chǎng)上最便宜的股票，我就一頭栽進(jìn)去苟径，再也沒(méi)有出來(lái)案站，最后持有兩年多，以割肉10000多元認(rèn)虧出局棘街；這就是我第二深的教訓(xùn)蟆盐，以便宜的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)平庸企業(yè)的股票。

當(dāng)然也有成功的案例遭殉，以合理的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)超級(jí)明星企業(yè)的股票石挂，中國(guó)平安和海螺水泥就是如此，當(dāng)時(shí)的股價(jià)已經(jīng)很高了险污，特別是中國(guó)平安痹愚，我購(gòu)買(mǎi)的第1手（100股），價(jià)格是85元蛔糯，然后持續(xù)的下跌里伯，我持續(xù)的購(gòu)買(mǎi)，每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)100股渤闷，最終購(gòu)買(mǎi)了一年多疾瓮，在接近84元的時(shí)候逐步清倉(cāng)，賺了20000多元飒箭，持有收益20%左右狼电。

最后我分析了一下，通過(guò)凈資產(chǎn)收益率弦蹂，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行分析肩碟，華夏銀行在我購(gòu)買(mǎi)的那一年正在走下坡路，已經(jīng)出現(xiàn)征兆了凸椿，但我當(dāng)時(shí)只是關(guān)注了市凈率削祈，這是我吃虧的地方。

第二個(gè)經(jīng)驗(yàn)就是不相信數(shù)據(jù)，只靠自己主觀臆測(cè)髓抑，又不能等待最終的價(jià)值回歸咙崎，在最高點(diǎn)進(jìn)入，在最艱難的時(shí)候割肉吨拍，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是實(shí)際虧損的損失褪猛。啟迪環(huán)境就是我最好的反面案例，需要我時(shí)刻反省的羹饰。

作為個(gè)人投資者伊滋，“第一思維”還是要放在選好企業(yè)上，然后等待一個(gè)合適的價(jià)格队秩。

甚至我們只讓那些優(yōu)秀企業(yè)的股票進(jìn)入我們的股票池笑旺，最好的辦法就是選擇具有最好商業(yè)模式的，最賺錢(qián)的公司的股票馍资。

我想到的李笑來(lái)總結(jié)的三種個(gè)人商業(yè)模式：

1.一份時(shí)間只出售一次燥撞；

2.一份時(shí)間出售多次；

3.購(gòu)買(mǎi)別人的時(shí)間在出售出去迷帜；

那么公司的商業(yè)模式是什么樣的呢？

高頻色洞，剛需戏锹，大市場(chǎng)；

一份產(chǎn)品可以出售多次和購(gòu)買(mǎi)別人的時(shí)間再賣(mài)出去都是公司的賺錢(qián)模式火诸；剛需就是無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞都被人類(lèi)需要的锦针，不屬于周期性的行業(yè)，比如生老病死是每個(gè)人必須經(jīng)歷的階段置蜀，比如老齡化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)奈搜，那么生物醫(yī)藥行業(yè)就是屬于剛需和大市場(chǎng)；新冠疫苗及各種流感疫苗盯荤，都是大市場(chǎng)馋吗，也是剛需，而且新冠疫苗是當(dāng)前世界剛得不能再剛的剛需了秋秤，全球70億的大市場(chǎng)宏粤；高頻就更不用說(shuō)了，每一分每一秒都有新生嬰兒灼卢，甚至新冠都可能一兩年就需要大一次绍哎；

同花順屬于最賺錢(qián)的企業(yè)，而且維護(hù)成本非常低鞋真，商業(yè)模式是預(yù)付款制度崇堰，賺錢(qián)效率非常高。毛利率和凈利率都非常高，毛利率80%海诲，凈利率48%以上繁莹，基本兩年就可以翻一翻，是值得長(zhǎng)期投資的標(biāo)的饿肺。關(guān)鍵是屬于賭場(chǎng)性質(zhì)的商業(yè)模式蒋困，是唯一可以永續(xù)的賺錢(qián)企業(yè)，無(wú)論市場(chǎng)好壞都可以賺錢(qián)敬辣，甚至市場(chǎng)不好的時(shí)候雪标，更賺錢(qián)。

長(zhǎng)壽性：具有永續(xù)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的長(zhǎng)壽企業(yè)價(jià)值高溉跃；一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值就是其在存續(xù)期間現(xiàn)金流的折現(xiàn)值村刨。存續(xù)期間現(xiàn)金流的折現(xiàn)值如何計(jì)算？

具有寬寬護(hù)城河的企業(yè)更容易長(zhǎng)壽撰茎，顯著特征就是具有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)嵌牺。比如人血血站的華蘭生物，就是具有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)的企業(yè)龄糊；再比如說(shuō)有專(zhuān)利權(quán)的企業(yè)逆粹；

穩(wěn)定性：弱周期性，比如消費(fèi)和醫(yī)藥健康炫惩。衣食住行和生老病死等相關(guān)的行業(yè)都是弱周期性的僻弹，剛需行業(yè)都是都比較穩(wěn)定；

盈利性：賺錢(qián)機(jī)器和燒錢(qián)機(jī)器他嚷；對(duì)限制性盈余多的燒錢(qián)機(jī)器要堅(jiān)決回避蹋绽。專(zhuān)門(mén)尋找輕資產(chǎn)，小資本開(kāi)支筋蓖，消費(fèi)壟斷并具有品牌商譽(yù)等巨大無(wú)形資產(chǎn)的公司卸耘。同花順比較適合此條原則。凈資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期保持在15%以上粘咖；

成長(zhǎng)性：

有德行（性）：只有有德行的管理層蚣抗，企業(yè)才值得長(zhǎng)期投資。

健康與飲食

今日步數(shù)：

今日鍛煉：

今日飲食：

好習(xí)慣打卡