廣汽集團-財報分析

大家好都伪！我是一名財務(wù)人員GAVIN吼畏，感謝您打開文章姑丑，今天想來試下分析廣汽集團的財務(wù)報表让网。

一、廣汽集團的基本情況

廣汽集團是國內(nèi)六大汽車集團之一(其余五大分別是：一汽师痕、東風(fēng)溃睹、上汽、長安胰坟、北汽)因篇，主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)、整車(汽車笔横、摩托車)惜犀、零部件、商貿(mào)活動狠裹、金融五大板塊虽界，構(gòu)成了完整的汽車產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。其旗下?lián)碛械钠嚻放瓢ǎ簭V汽本田涛菠、廣汽豐田莉御、廣汽菲克、廣汽三菱俗冻、廣汽乘用車礁叔。

二、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表是三張報表中最簡單的報表迄薄，但它卻描述了一家企業(yè)的風(fēng)險狀況琅关，公司可以不掙錢，但是不能沒有錢讥蔽，下面主要從三個方面對現(xiàn)金流量進行分析涣易。

1.現(xiàn)金流量的指標

如果單從上面三個比率來看的話，這個公司的并非是一個好的公司冶伞。

2016年的現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈額/流動負債）為22.6%新症，表明廣汽的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不足以償還流動負債；現(xiàn)金流量允當比率【最近5年度營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量/最近5年的（資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利）】為50.6%响禽，表明最近5個年度徒爹，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不足以用來購置生產(chǎn)所需的固定資產(chǎn)、原材料芋类、以及發(fā)放股東的現(xiàn)金股利等隆嗅，要滿足需求的話，就需要從銀行借款或者向股東融資侯繁；現(xiàn)金再投資比率【（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+營運資金）】為6.2%胖喳，簡單來說就是扣除現(xiàn)金股利后的現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率約為6.2%，再投資能力并不強巫击。

雖說2016年的三個比率數(shù)據(jù)并不優(yōu)異禀晓，但2012年-2016年精续，數(shù)據(jù)是在逐漸地提高，說明企業(yè)在穩(wěn)步進步粹懒，而且相比于國內(nèi)其余5大汽車集團重付，數(shù)據(jù)還算優(yōu)異的。上面的數(shù)據(jù)凫乖，我的理解是汽車產(chǎn)業(yè)為重資產(chǎn)行業(yè)确垫，前期的發(fā)展不大可能靠自身營業(yè)現(xiàn)金進行運轉(zhuǎn)，需要依靠銀行以及股東的融資帽芽。結(jié)合2012年的企業(yè)大事件(以5.89億元購入廣州駿威企業(yè)及17億元買入廣汽三菱汽車各100%股權(quán))删掀，也就能理解2012年的數(shù)據(jù)為何如此低导街。

2.現(xiàn)金占比

我們在資產(chǎn)負債表上可以留意到款票，現(xiàn)金在資產(chǎn)的最上面翼悴，表明現(xiàn)金的流動性最強谍椅。只要手上有現(xiàn)金毯辅，就可以買到大部分想要的資產(chǎn)沾谜，但資產(chǎn)卻不容易套現(xiàn)婚温。對于廣汽集團這類重資產(chǎn)企業(yè)，2012年-2016年的現(xiàn)金占比都大于25%以上步绸，表明廣汽集團的資產(chǎn)的布局相對穩(wěn)健。

3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款是影響企業(yè)現(xiàn)金流的重要因素募舟，即使一家企業(yè)的產(chǎn)品再好賣，只要收不回錢吩蔑，那么這家企業(yè)就可能資金鏈斷裂，逐漸走向破產(chǎn)，因此企業(yè)一定要結(jié)合自身企業(yè)的情況遣臼，嚴控應(yīng)收賬款揍堰。我們看到廣汽集團的2012年-2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于30天之碗，且2016年達到了6.9天的好成績幽纷，說明了企業(yè)在應(yīng)收賬款的管理能力逐漸提升尾菇，也驗證了一個之前了解的信息:4S店現(xiàn)金流緊張劳淆，因為4S店需要全款向車廠拿車。

從現(xiàn)金流量看默赂，我們可以大概知道沛鸵，廣汽集團是一個重資產(chǎn)，但是現(xiàn)金相對充裕缆八，抗風(fēng)險能力較強的企業(yè)曲掰。

三、營運能力分析

看完現(xiàn)金流量奈辰，我們進行營運能力分析栏妖，營運能力分析其實就是要看企業(yè)有沒有管理的效率。

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012年-2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均小于1奖恰，可以證明現(xiàn)金流量推測的廣汽集團為重資產(chǎn)企業(yè)無疑吊趾。2012年-2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷提高，就是說管理效率在提高瑟啃。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率也在提高论泛，2016年的周轉(zhuǎn)率有大幅度提高，為17.9蛹屿，即平均銷貨天數(shù)只需要20.1天屁奏，比上汽集團20.6天，一汽轎車60.4天错负，東風(fēng)43.1天坟瓢，長安43天，存貨管理能力更優(yōu)異湿颅。

四载绿、盈利能力分析

1.毛利率

2012年-2016年，可以看到毛利率在逐步提高油航，2016年更有大幅度的提高，達到了20%怀浆，相比國內(nèi)的汽車汽車集團谊囚，也是較優(yōu)異的怕享。

2.營業(yè)利潤率

通過2016年營業(yè)利潤率可以推出營業(yè)費用率為6.2%，代表廣汽集團在經(jīng)營費用管控上相當節(jié)省镰踏。

3.利潤總額/凈利潤

2016年利潤總額為70.51億元函筋，其中營業(yè)外收支凈額為2.19億元，公允價值變動凈收益為0.52億元奠伪，投資凈收益為58.48億元跌帐，也就是說主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的13.21%,公司的利潤主要來自于投資，結(jié)合廣汽集團的合營及聯(lián)營企業(yè)列表來看绊率，應(yīng)該就可以理解谨敛。再結(jié)合現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有54.98億元滤否，低于凈利潤62.96億元脸狸，且投資活動的現(xiàn)金流量凈額為-30.82億元。這里可以簡單地說只是廣汽集團的利潤只有紙面富貴而已藐俺，并沒有形成真正的現(xiàn)金流入炊甲。

4.基本每股收益EPS/凈資產(chǎn)收益率ROE

2016年基本每股收益為1元；ROE為14.9%欲芹，收益并不算高卿啡。

五、財務(wù)結(jié)構(gòu)分析

1.負債占資產(chǎn)比率

負債占資產(chǎn)的比率從2012年-2016年有逐步上升的趨勢菱父，2016年為45.40%颈娜，財務(wù)結(jié)構(gòu)相對安全，風(fēng)險較低滞伟。公司2012年-2016年揭鳞，有息負債占負債總額比率處于曲線下降的趨勢，無息負債則處于曲線上升的趨勢梆奈，說明廣汽集團隨著規(guī)模的擴大野崇，上下游的談判能力也在增強。

總的來說亩钟，廣汽集團是一個逐步發(fā)展乓梨，結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，但主營業(yè)務(wù)不突出清酥，利潤貢獻主要依靠投資扶镀，利潤僅為紙面富貴的企業(yè)。如果是我焰轻，暫時不考慮入手這家公司股票臭觉。

后續(xù)需要思考的問題：

1.汽車產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢以及盈利模式在哪里？