投資只關(guān)乎一件事：應(yīng)對未來洋只。沒有人能夠確切地預(yù)知未來辆沦，所以風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的昼捍。因此，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)是投資中一個根本要素肢扯。正確地應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)妒茬，才能讓你的投資長久成功。
一蔚晨、風(fēng)險(xiǎn)評估是投資過程中的必不可少的要素
（一）風(fēng)險(xiǎn)是一件壞事乍钻，大多數(shù)頭腦清醒的人都希望避免風(fēng)險(xiǎn)或使其最小化。
因此铭腕，投資者在考慮某項(xiàng)投資時银择，首先必須判斷投資的風(fēng)險(xiǎn)性以及自己對于絕對風(fēng)險(xiǎn)的容忍度。
（二）在考慮某項(xiàng)投資時累舷，投資決策應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)以及潛在收益考慮在內(nèi)浩考。
出于對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，投資者必須被誘以更高的預(yù)期收益才會承擔(dān)新增風(fēng)險(xiǎn)被盈。因此析孽，除了確定自己是否能夠忍受伴隨投資而產(chǎn)生的絕對風(fēng)險(xiǎn)，投資者的第二項(xiàng)工作是確定投資收益是否與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱只怎。一方面投資要考慮收益袜瞬，另一方面必須對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。
（三）在考慮投資結(jié)果時身堡，收益僅僅代表收益吞滞，評估收益背后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是必需的。
二盾沫、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
（一）傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)—收益關(guān)系圖
從上圖看裁赠，很多人會得出一個錯誤的結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高赴精。而正確的表述是：為了吸引資本佩捞，風(fēng)險(xiǎn)更高的投資必需提供更好的收益前景、更高的承諾收益或預(yù)期收益蕾哟，但絕不表示這些更高的預(yù)期收益必須實(shí)現(xiàn)一忱。
（二）準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)—收益關(guān)系圖
更高風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)：更高風(fēng)險(xiǎn)的投資與不確定性增加、損失概率增大相關(guān)谭确。
也就是更高的投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致更加不確定的結(jié)果帘营。在圖上也就表現(xiàn)為收益的概率分布更廣（可能性更多更大）。當(dāng)定價公平時逐哈，風(fēng)險(xiǎn)較高的投資意味著：更高的預(yù)期收益芬迄；獲得較低收益的可能；某些情況下昂秃，可能會損失禀梳。
這表明杜窄，風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益之間既是正相關(guān)關(guān)系，收益的不確定性以及隨著風(fēng)險(xiǎn)的增大而加大的損失概率算途。
三塞耕、風(fēng)險(xiǎn)
（一）定義
風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是損失的可能性。永久性損失的概率是每一位實(shí)際投資者唯一需要擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)嘴瓤。
（二）導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)的原因
1.基本面弱未必導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)扫外。
基本面弱的資產(chǎn)——業(yè)績欠佳企業(yè)的股票，投機(jī)級債券或選址錯誤的建筑——如果買進(jìn)的價格足夠低廓脆，也能成為一項(xiàng)非常成功的投資筛谚。
2.風(fēng)險(xiǎn)可能在宏觀環(huán)境并未走弱時出現(xiàn)。
自負(fù)狞贱、對風(fēng)險(xiǎn)的無知和放任以及一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)展的不利結(jié)合到一起刻获，便足以帶來災(zāi)難蜀涨。災(zāi)難有可能發(fā)生在任何沒有花費(fèi)時間和精力理解自己投資組合基本過程的人身上瞎嬉。
3.損失風(fēng)險(xiǎn)主要?dú)w因于心理過于積極，以及由此導(dǎo)致的價格過高厚柳。
投資者傾向于將動人的題材和時髦的概念與高潛在收益聯(lián)系在一起氧枣。他們還期望從近期表現(xiàn)不錯的股票上得到高收益。這些熱門投資可能暫時會實(shí)現(xiàn)人們的期望别垮，但是毫無疑問便监，它們也蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)。它們提供了持續(xù)高收益的可能性碳想，但同時也存在低收益或負(fù)收益的可能性烧董。
所以，最危險(xiǎn)的投資狀態(tài)通常源于過于樂觀的心理胧奔。因此逊移，損失的發(fā)生未必源于基本面的惡化，下調(diào)投資者的預(yù)期即可避免龙填。高價往往會因自重而崩潰胳泉。
理論認(rèn)為，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)岩遗，因?yàn)榍罢邽檠a(bǔ)償后者而存在扇商。但是務(wù)實(shí)的價值投資者的感覺恰恰相反：他們相信，在低于價值買進(jìn)證券的時候宿礁，高收益案铺、低風(fēng)險(xiǎn)是可以同時存在的。同樣梆靖，價格過高則意味著低收益红且、高風(fēng)險(xiǎn)坝茎。
單調(diào)的、被忽視的暇番、可能遭到冷落和打壓的證券——通常正應(yīng)為他們的表現(xiàn)不好而成為低價證券——往往成為價值投資者青睞的高收益證券嗤放。這類證券以低波動性、低基本面風(fēng)險(xiǎn)以及在市場不利時損失更低為特征壁酬，雖然在牛市中很少能有出類拔萃的收益次酌，但平均表現(xiàn)普遍良好，比“熱門”股票的收益更加穩(wěn)定持久舆乔。在大多數(shù)情況下岳服，這類貌不驚人的低價證券最大的風(fēng)險(xiǎn)是在牛市中表現(xiàn)落后的可能性。不過具有風(fēng)險(xiǎn)意識的價值投資者是愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的希俩。
這就要求我們在投資中要有逆向思維吊宋，從多個方面去思考某種現(xiàn)象，透過現(xiàn)象看到本質(zhì)颜武。
四璃搜、損失風(fēng)險(xiǎn)無法精確衡量
（一）對未來做出訓(xùn)練有素的估計(jì)是有可能的，但估計(jì)始終只是估計(jì)鳞上。
（二）量化標(biāo)準(zhǔn)是不存在的这吻。
因?yàn)槊總€人面對同一項(xiàng)投資的損失風(fēng)險(xiǎn)評估是不一樣的。
（三）風(fēng)險(xiǎn)是有欺騙性的篙议。
常規(guī)性事件很容易估計(jì)唾糯，但反常的、千年一遇的事件很難被量化鬼贱。
研究表明移怯，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)都具有主觀性、隱蔽性和不可量化性这难。
面對損失舟误，我們必須明白，損失的發(fā)生并不意味著它是必然發(fā)生的雁佳，損失沒有發(fā)生也不意味著它是不可能發(fā)生的脐帝。投資中一切都是不確定的。納西姆·尼古拉斯·塔勒布的《隨機(jī)漫步的傻瓜》對此問題有著深入糖权、權(quán)威的解釋堵腹。
因此，我們必須了解風(fēng)險(xiǎn)的不確定性：多結(jié)果可能性意味著我們一定不能只考慮未來的單一結(jié)果星澳，而是要考慮一系列的可能性疚顷。最好是有一個概率分布——既能概括概率，又能描述概率之間的相關(guān)性。我們必須全盤考慮腿堤，而不只是考慮最有可能出現(xiàn)的一種情況阀坏。在投資者忽略了極低概率事件的情況下，容易出現(xiàn)一些最重大的損失笆檀。
概率與結(jié)果之間存在巨大的差異忌堂。可能的事情沒有發(fā)生（不可能的事情卻發(fā)生了）向來如此酗洒∈啃蓿——這是你應(yīng)該知道的關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)最重要的事之一。
五樱衷、正確理解風(fēng)險(xiǎn)
理解風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是：風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是一個見仁見智的問題棋嘲。
投資風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是事先觀察不到的——除了那些擁有非凡洞察力的人——甚至在退出投資之后也是如此。原因如下：
（一）風(fēng)險(xiǎn)只存在于未來矩桂，而未來會怎樣是不可能確定的沸移。
（二）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與否的決策建立在常態(tài)再現(xiàn)的期望之上。
在大多數(shù)情況下侄榴，確實(shí)如此雹锣。但是，異常事件時有發(fā)生牲蜀，不可能事件也偶有發(fā)生笆制。
（三）預(yù)測傾向于圍繞歷史常態(tài)而聚集绅这，僅容許微小的變化....關(guān)鍵是涣达，人們通常會預(yù)測未來與過去相似，而對潛在的變化估計(jì)不足证薇。
（四）結(jié)果往往顯示“最壞情況”預(yù)測的程度還不夠壞度苔。
（五）風(fēng)險(xiǎn)不是一成不變的。
（六）人們高估自己判斷風(fēng)險(xiǎn)的能力浑度，以及對未曾見過的投資機(jī)制的理解能力寇窑。
（七）最重要的是，多數(shù)人將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)視為一種賺錢效應(yīng)箩张。
投資需要我們對未來做出決策甩骏。通常，我們會假設(shè)未來與過去有相似之處先慷。但并不意味著饮笛，結(jié)果的分布永遠(yuǎn)是相同的。小概率和極小概率事件也是有可能發(fā)生的论熙，難以預(yù)測的結(jié)果會迅速地出現(xiàn)（并走向極端）福青。對不確定性的錯誤估計(jì)是使投資者陷入困境的一大原因。
