Chapter 1 股票
在今年交了不少學(xué)費以后，簡單說說自己對低估股票的思考。當(dāng)然，不一定對炼团，歡迎各位批評和指正
首先在篩選股票時必須有這么幾個前提：
1、這個公司能長期經(jīng)營的公司疏尿，利潤可以緩慢增長或者不增長（若能穩(wěn)定高增長則可以給予較高估值）瘟芝，但一定不能衰退。因為在用DCF估算內(nèi)在價值的時候润歉，永續(xù)經(jīng)營部分占了很大的比例模狭。
比如說房地產(chǎn)公司，就不能單看PE踩衩。由于房地產(chǎn)的預(yù)售制度嚼鹉，可以預(yù)測到他們未來三年內(nèi)亮眼的增速贩汉，但是三年后呢，還是要看今年锚赤、明年的拿地和銷售情況匹舞，若這些突然不行的話，那對他們用PE估值就是表面的线脚，需要再打個折扣赐稽。
2、必須能產(chǎn)生實實在在的現(xiàn)金流浑侥，不能是紙面富貴
這個很簡單姊舵，公司必須能賺到真金白銀，而不是大量的應(yīng)收賬款
就算鐵定能收回的應(yīng)收賬款寓落，數(shù)量多了括丁，也會影響公司的經(jīng)營和發(fā)展。
另外公司的財務(wù)要健康伶选，負(fù)債不能太高史飞。否則在目前經(jīng)濟增長放緩和去杠桿的大環(huán)境下，公司會有一定的經(jīng)營風(fēng)險仰税。
3构资、公司的管理層必須誠信、上進(jìn)陨簇、為股東利益著想吐绵。
我覺得這也是一個非常非常重要的條件，萬一遇到不好的管理層河绽，要么影響公司的經(jīng)營和收益拦赠、要么坑害股東的利益，容易踩著雷葵姥。
4、ROE要高且穩(wěn)定句携。
凈資產(chǎn)收益率的高低代表著公司的護城河的寬度榔幸，也是長線持有該公司的收益率。
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在三千多家上市公司里矮嫉，具備以上前提的公司削咆，經(jīng)篩選以后已經(jīng)所剩不多了。
那么在剩下的這些公司里那些是低估的呢蠢笋？
1拨齐、根據(jù)格雷厄姆的理論，購買價格顯著低于凈資產(chǎn)或者公司賬面資產(chǎn)的公司昨寞。
舉例：隔壁老王@王雋?一直鐘愛的鹽湖股份瞻惋，根據(jù)研報：“化工板塊是公司虧損的罪魁禍?zhǔn)紫寐耍潛p主要原因已得到緩解。最悲觀假設(shè)下化工板塊全部計提資產(chǎn)減值歼狼，預(yù)計不超過400億元掏导。分析師預(yù)計公司最悲觀假設(shè)下對應(yīng)目標(biāo)市值為345億元，目標(biāo)價12.00元/股羽峰√伺兀”
為啥我沒買呢？因為他有個很坑的管理層梅屉，再好的家業(yè)遇到敗家的人值纱，能不能守住都很難說
2、根據(jù)巴菲特的理論坯汤，夠買價格適中的好公司虐唠，與好公司共同成長。
選擇好行業(yè)玫霎、優(yōu)秀的龍頭公司（最好是通過充分的競爭確立的那種）凿滤，然后估算公司的內(nèi)在價值，對公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)庶近。再保留一定的安全邊際買入翁脆。剩下的就只有耐心的等待啦
--------我是正經(jīng)的分割線--------
Chapter 2 基金
我們作為普通投資者，首先選股就是一大難題鼻种，在爾虞我詐的二級市場里反番，我們受到自身和外界的種種限制，很難選到管理層優(yōu)秀叉钥、風(fēng)險低罢缸、發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓荆壤椎膸茁氏喈?dāng)大
其次我們很難把握正確的投資時點投队，常常會“高買低賣”
所以就有聰明的人兒發(fā)明了指數(shù)基金定投：
指數(shù)基金的優(yōu)點有：
1枫疆、長期來看，很少有基金經(jīng)理的業(yè)績能超過指數(shù)敷鸦。所以不如直接買指數(shù)基金息楔；
2、相對于主動管理型的基金扒披，指數(shù)基金管理費用低廉值依，幾乎可以忽略不計。（管理費用對“復(fù)利”的影響是很大的）
3碟案、倉位分散愿险，風(fēng)險很小。
而定投就是不管當(dāng)前的市場情況价说，每個月或每周定期拿出一筆錢來買指數(shù)基金辆亏。
采用指數(shù)基金定投方式风秤，不論市場行情如何波動，投資的成本都比較平均褒链。
由于是分批進(jìn)場投資唁情，當(dāng)股市在盤整或是下跌的時候，可以越買成本越低甫匹，當(dāng)股市處于上升區(qū)間的時候投資回報率也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過單筆投資甸鸟。
對于股市整體而言，長期來看應(yīng)是震蕩上升的趨勢兵迅，因此定投非常適合長期投資抢韭。而且做定投省時省力，可以省下大把時間做更有意義的事情恍箭。
談定投就必須提到著名的“微笑曲線”刻恭，這是我們定投獲取收益的根本，圖片如下扯夭，請自行理解
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定投指數(shù)基金獲取超額的收益的小技巧：
1鳍贾、輕微擇時，在指數(shù)處于歷史低位的時候或者指數(shù)基金出現(xiàn)較高股息率的時候開始定投交洗。
2骑科、精選合適且低估的指數(shù)基金：使用集思錄或雪球的估值表來初步篩選合適的基金（主要是PE、PB和股息率）构拳。
最后再參考基金的前幾次的年報咆爽，重點研究基金的持倉股情況和該基金跟蹤指數(shù)的情況，再次精選出幾只合適的基金開始定投置森。
3斗埂、從開始定投指數(shù)之日起，對相應(yīng)的指數(shù)進(jìn)行跟蹤凫海，若下跌呛凶，則到下次定投時，下跌多少就按下跌的百分比多投入百分之多少的資金行贪，若上漲則相反少投入相應(yīng)百分比的資金把兔。
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由于目前整個A股都處于底部區(qū)域，所以大部分指數(shù)基金都處于低估區(qū)域瓮顽。
對指數(shù)基金的選擇，個人的想法是該基金所重倉的股票大多數(shù)要符合上面說的股票的選擇前提围橡，且越多越好
那么華寶家的各個基金暖混，我覺得較好的有以下這些：
華寶的紅利基金屬于標(biāo)普紅利，標(biāo)普公司針對中國股市開發(fā)了標(biāo)普A股紅利機會指數(shù)翁授，覆蓋在中國上市的高收益普通股拣播。簡單來說晾咪，就是在A股中以股息率來選股并分配權(quán)重，最大程度上提高紅利因子的暴露度贮配。
入選標(biāo)普紅利指數(shù)的要求是：
（1）過去3年盈利增長必須為正谍倦；
（2）過去12個月的凈利潤必須為正；
（3）每只股票權(quán)重不超過3%泪勒，單個行業(yè)不超過33%昼蛀；
符合這三個要求的成份股才能被入選，所有入選的股票按照股息率排名選出股息率最高的100只股票圆存。一個公司能夠大量分紅叼旋，體現(xiàn)了在過去經(jīng)營情況良好帶來的未分配利潤能夠支持分紅，并且管理層對公司的未來很有信心沦辙，才敢把大量的現(xiàn)金拿出來分紅夫植。所以能夠持續(xù)分紅的公司通常為相對成熟和穩(wěn)定的公司，長期來看能為投資者帶來更高的收益率油讯。
標(biāo)普紅利近11年復(fù)合年化收益20.93%详民。
華寶的紅利基金當(dāng)前市盈率11，市凈率1.46陌兑，股息率4.12%沈跨，ROE13.27%
（買入時的股息率決定著以后的股息收入）
怎么看，小紅都是最好的诀紊，目前定投指數(shù)基金的首選標(biāo)的谒出。
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@中證500_滬深300?代言的：$華寶滬深300增強(F003876)$
滬深300指數(shù)的選樣方法是對樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票邻奠，然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名笤喳，選取排名在前300名的股票作為樣本股。
滬深300成分股將市場上盈利能力最強的公司基本已經(jīng)全部囊括碌宴，總體而言其成分股的資產(chǎn)質(zhì)量極佳杀狡、盈利能力較強，堪稱整個市場的中流砥柱贰镣。
當(dāng)前市盈率8.6呜象，市凈率1.06，股息率3.32%碑隆，ROE12.41%
所以華寶滬深300增強(F003876)做為增強型基金恭陡，在實現(xiàn)對滬深300指數(shù)有效跟蹤的基礎(chǔ)上，通過數(shù)量化的方法進(jìn)行積極的組合配置和管理上煤，力爭實現(xiàn)穩(wěn)定的優(yōu)于標(biāo)的指數(shù)的投資收益休玩，追求基金資產(chǎn)的長期增值，自然也是定投的必選項目之一。
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@銀行ETF?代言的：銀行ETF(SH512800)
華寶興業(yè)中證銀行ETF基金跟蹤標(biāo)的為中證銀行指數(shù)拴疤，該指數(shù)以中證全指指數(shù)成份股為樣本空間永部，反映中證全指指數(shù)成份中銀行行業(yè)公司股票的整體表現(xiàn)，是目前市場上成份股平均市值最高的指數(shù)呐矾，具有顯著的大盤藍(lán)籌和價值股屬性苔埋，指數(shù)特征較其它大盤藍(lán)籌指數(shù)更加突出。
中國的銀行是最賺錢公司蜒犯，且銀行股的低估是無需置疑的组橄，但是銀行涉及核心資本充足率、撥備覆蓋愧薛、壞賬等等專業(yè)知識晨炕，研究起來實在令人頭大。
所以買單個銀行不如定投銀行ETF毫炉。
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@華寶醫(yī)藥_醫(yī)療?代言的$華寶中證醫(yī)療指數(shù)分級(F162412)$
中國股市歷來都有“吃藥喝酒”的行情瓮栗，這個“吃藥喝酒”行情有兩個意思：
一是增長高速而穩(wěn)定，二是抗跌瞄勾，比如今年前半年费奸，其他股票統(tǒng)統(tǒng)大跌，醫(yī)藥生物類股票卻走出了一個獨立行情进陡，不斷的再創(chuàng)新高愿阐。所以，醫(yī)藥行業(yè)的股票一直是我們大A股的投資好標(biāo)的趾疚。
健康中國缨历，人口老齡化還有中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級這些方面決定著未來的醫(yī)藥行業(yè)將會有巨大的發(fā)展。
因為對醫(yī)藥行業(yè)的研究糙麦，需要很強的專業(yè)知識辛孵，且醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)和新藥上市等具有巨大的不確定性，所以定投一只醫(yī)療行業(yè)指數(shù)基金是一般投資者的不二選擇赡磅。
華寶中證醫(yī)療指數(shù)分級(F162412)的跟蹤標(biāo)的指數(shù)是中證醫(yī)療指數(shù)魄缚。
中證醫(yī)療指數(shù)選取與醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等與醫(yī)療行業(yè)相關(guān)代表性公司股票作為指數(shù)樣本股焚廊。采用自由流通調(diào)整市值加權(quán)冶匹，并根據(jù)成分股數(shù)量設(shè)置不同的權(quán)重上限，以反映滬深兩市醫(yī)療主題股票的整體走勢咆瘟。
隨著近期醫(yī)藥股的回調(diào)嚼隘，中證醫(yī)療指數(shù)逐漸回到合理位置。如果有投資醫(yī)藥股的打算袒餐，可以考慮定投華寶中證醫(yī)療指數(shù)分級(F162412)飞蛹。
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聲明：本文是征文须肆，不代表投資建議。風(fēng)險自負(fù)
作者：竹子丷
