過年在家看了一本書吞杭，叫《偉大的博弈》龟虎，講的是華爾街幾百年的歷史和其中耐人尋味的故事河爹，從17世紀(jì)華爾街的誕生到本世紀(jì)為止匠璧。貫穿這本書始終的主角是股票，雖然一代又一代的人物在書中登場然后謝幕咸这，但股票卻引起這些過客們爭吵夷恍，欺詐，沖突媳维，上演一夜暴富和赤貧的戲劇性的悲劇和喜劇酿雪。幾百年前在華爾街的一棵梧桐樹下交易股票的一群人遏暴，演變成了現(xiàn)在拿著自己的手機(jī)終端隨時隨地買賣股票的人，在這幾百年指黎，很多行業(yè)消失朋凉，但股票的交易卻依然存在，股票就像人類本性和內(nèi)心深處的一部分一樣袋励，永遠(yuǎn)不會被淘汰侥啤。這其中的原因可能是在這本書最后寫的一句引起我深度共鳴的話：每一個股票交易者，都像當(dāng)年哥倫布航行在大西洋一樣茬故，渴望知道地平線之外的未知世界盖灸。

言歸正傳，談?wù)勑龢O信息磺芭。我?guī)讉€月前就發(fā)現(xiàn)這家公司亮眼的業(yè)績赁炎，但因?yàn)樾龢O信息這個名字有點(diǎn)像花王股份，匹凸匹钾腺，妖氣十足徙垫，讓我有些排斥。但昨天看了這家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)放棒，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品姻报，讓我覺得這是一家值得投資的公司。

主流金融界對股票價值的一致定義是间螟，未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)吴旋。這個定義到底符不符合實(shí)際不是重點(diǎn)，關(guān)鍵點(diǎn)是這是主流金融界的一致觀點(diǎn)厢破。如果現(xiàn)金流這個角度出發(fā)分析企業(yè)應(yīng)該從3個方面分析：

活的多久荣瑟。活多久就是這家公司能賺多長時間的錢摩泪“恃妫活的時間很長，每年只賺一點(diǎn)錢见坑，積累起來也是有很高的價值的嚷掠。今年賺很多錢，未來幾年會倒閉荞驴，資本市場也會給予猛烈的打壓叠国。活多久是由企業(yè)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)特征決定的戴尸。大的產(chǎn)業(yè)環(huán)境粟焊，業(yè)內(nèi)競爭者的強(qiáng)弱，潛在競爭者和替代品的情況，顧客的忠誠度项棠，供應(yīng)鏈的效率悲雳，都是企業(yè)存活時間的影響因素。

活的多好香追『掀埃活多好是指到能拿到手的錢。巴菲特說透典，并非所有利潤都是公平的晴楔。用吃瓜群眾的話解釋一下巴爺?shù)囊馑迹翰⒎悄阗嵉脑蕉嗄憔突畹脑阶虧櫋Ｆ髽I(yè)如人峭咒，先從個人財務(wù)角度來看税弃，一個人月薪4w，但房貸一個月2w凑队，各種找樂子花銷2w则果，到頭來一場空；但另外一個人月薪1w漩氨，無房貸壓力西壮，平時也沒有什么開銷就能自得其樂，這樣下來第二個人活的比第一個人更好叫惊。企業(yè)也是這樣款青，賺的多，但需要必不可少的投資也很多霍狰，這樣企業(yè)不能投可都。給人印象深刻的例子就是巴菲特早年的伯克希爾，每年賺的錢蚓耽，需要非常多的一部分來更新設(shè)備，更新設(shè)備不是為了賺更多的錢旋炒，而是因?yàn)槠渌募徔棌S都在更新效率更高的設(shè)備步悠，伯克希爾不更新的話他們的產(chǎn)品就賣不出去，就得倒閉瘫镇。也就是大量的投資僅僅是為了生存鼎兽，設(shè)備更新的好處全部傳遞給消費(fèi)者而不是企業(yè)，所謂的利潤只不過的紙上富貴铣除⊙枰В活的不好的另外的特點(diǎn)就是，產(chǎn)品沒有差異化尚粘，銷售環(huán)節(jié)各種賒銷择卦，白條，利潤表上利潤一大堆，但銀行賬戶空空如也秉继；生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)沒有話語權(quán)祈噪，需要大量預(yù)付才能得到生產(chǎn)資料，現(xiàn)金又進(jìn)一步流入別人的口袋尚辑。

目前處于什么階段辑鲤。企業(yè)的發(fā)展階段分為，導(dǎo)入期杠茬，成長期月褥，成熟期，衰退期瓢喉。導(dǎo)入期風(fēng)險很大宁赤，但收益也大，成長期是風(fēng)險和收益的平衡點(diǎn)灯荧。創(chuàng)業(yè)板的股票大部分都是成長期的股票礁击，因?yàn)椋紫仍贏股上市的必備條件就是利潤必須達(dá)到一定的規(guī)模逗载，其次哆窿，創(chuàng)業(yè)板基本上都是新興產(chǎn)業(yè)，企業(yè)都很年輕厉斟，證監(jiān)會在上市前還幫股民篩選了一次挚躯。

我們從這3個方面分析旋極信息：

旋極信息是從事信息行業(yè)，跟稅務(wù)金融擦秽，以及軍工等這些對信息很敏感的單位打交道码荔。旋極信息服務(wù)的是企業(yè)和軍工，從忠誠度來講服務(wù)企業(yè)的公司好過服務(wù)消費(fèi)者的公司感挥，服務(wù)軍隊(duì)的公司好過服務(wù)企業(yè)的公司缩搅。只要企業(yè)有信息安全和信息處理方面的需求，玄機(jī)信息就可以存活下來触幼。從大的歷史邏輯來看硼瓣，信息對于社會上的各類企業(yè)，事業(yè)單位以及軍工單位來講置谦，就像人離不開水一樣堂鲤。黃仁宇在《中國大歷史》中將中國落后與西方的原因總結(jié)成缺乏“數(shù)目字管理”。所謂的”數(shù)目字管理“也就是信息化媒峡，信息的精確和安全瘟栖。旋極信息無疑處于一個很好的行業(yè)當(dāng)中，有大牛股潛在的行業(yè)基因谅阿。無獨(dú)有偶半哟，知名個人投資人酬滤，風(fēng)生水起，第一只十倍股也是從事信息化業(yè)務(wù)镜沽，從事也是金融企業(yè)的信息安全服務(wù)敏晤，這家公司叫航天信息。我想這不是偶然的缅茉。

高科技企業(yè)讓人討厭的地方就是嘴脾，每年不斷需要大量的研發(fā)投入。這跟當(dāng)年伯克希爾遇到的尷尬情景是相同的蔬墩，大量的研發(fā)投入不是為了更好的發(fā)展译打，而只是為了不被競爭對手干掉的權(quán)宜之計(jì)，最終受惠的不是企業(yè)拇颅，而是消費(fèi)者奏司。這也可以解釋為什么手機(jī)越來越便宜，性能越來越好樟插，而手機(jī)廠商日子一年不如一年韵洋。旋極信息的業(yè)務(wù)特征跟手機(jī)行業(yè)有很大的差別，旋極信息服務(wù)的是企業(yè)黄锤，金融搪缨，軍隊(duì)，買的是信息安全解決方案鸵熟。不像消費(fèi)者對手機(jī)非常差的忠誠度副编，企業(yè)，金融行業(yè)流强，軍隊(duì)不會輕易更換供應(yīng)商痹届，所以旋極信息的產(chǎn)品和服務(wù)有一定的黏粘性。帕特多爾西在《股市真規(guī)則》中也強(qiáng)調(diào)這樣一個事實(shí)打月，歷史統(tǒng)計(jì)队腐，企業(yè)軟件的公司的護(hù)城河遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)類軟件的公司。這很好理解奏篙，手機(jī)游戲APP是消費(fèi)類軟件柴淘，一段時間可能有一款游戲非常火报破，然后就銷聲匿跡，因?yàn)橄M(fèi)者厭倦了千绪；企業(yè)軟件公司充易，比如甲骨文，幾十年如一日的賺錢荸型，因?yàn)楦鼡Q企業(yè)服務(wù)型的軟件會出現(xiàn)很多危險和麻煩盹靴。同樣的不像很多高科技企業(yè)常常需要借錢度日，服務(wù)于企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)和軍隊(duì)的旋極信息的現(xiàn)金流非常好稿静，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大于投資現(xiàn)金流的流出梭冠。 而且旋極信息從2012年上市以來營業(yè)收入從3億增長到目前的22億，凈利潤從0.4億增長到3.8億改备，在這個過程中的毛利率為趨勢為（挑選3個典型數(shù)字）：40%控漠，60%，70%悬钳。這種財務(wù)數(shù)據(jù)給人的印象是盐捷，這家企業(yè)如入無人之境，就像16世紀(jì)葡萄牙進(jìn)入印加帝國默勾，葡萄牙人面對的是一座金山和脆弱的對手碉渡。

關(guān)于玄機(jī)信息所處的發(fā)展階段，除了上面所提整個創(chuàng)業(yè)板都處于成長期這個統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)外母剥，我們看看旋極信息最近3個季度的凈利潤增長率：400%,500%,300%滞诺。再考慮到旋極信息所擁有上面提及的天生優(yōu)良的業(yè)務(wù)基因，不言自明环疼，旋極信息處于超級成長階段习霹。這樣的增長率，加上70%的毛利潤率秦爆，真懷疑這家公司是賣白粉的序愚。

最后談?wù)劰乐怠?/p>

目前PE60左右，增長率幾百等限，從這個角度來看不算便宜爸吮，但也不貴，畢竟增長率在那里擺著望门，而且去年股災(zāi)是的PE也有100多形娇，再加上這家公司這一年來的走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤，因此做好止損筹误，這家公司值得少量入手桐早。