大眾總是希望得到別人告知。報明牌和聽明牌如此普遍巴刻，原因就在這里。經(jīng)紀(jì)商透過自己的市場通訊雜志和口耳相傳铐望，給顧客有關(guān)交易的建議很適當(dāng)冈涧。但是茂附，不應(yīng)該過于詳細(xì)論述實際的狀況正蛙，因為市場的走勢總是領(lǐng)先實際狀況六到九個月。今天的盈余不足以讓經(jīng)紀(jì)商建議顧客購買股票营曼，除非有某種把握乒验，肯定六到九個月后，業(yè)務(wù)展望能夠保證可以維持相同的獲利率蒂阱。如果你能夠相當(dāng)清楚地看到那么遠(yuǎn)锻全，看出情勢的發(fā)展會改變月前實際的力量，今天有關(guān)股價便宜的論證就會消失录煤。交易者必須看得夠遠(yuǎn)鳄厌，但是，經(jīng)紀(jì)商只關(guān)心賺取今天的手續(xù)費妈踊，因此一般證券商出版的雜志有著無法避免的錯誤推斷了嚎。證券商靠大眾的手續(xù)費賺錢 . 可是他們會設(shè)法利用他們的雜志，引誘大眾，購買他們從內(nèi)線人士或作手收到賣單的同一支股票歪泳。
我們常常見到內(nèi)線人士去看證券公司的老板萝勤，說： “ 我希望你創(chuàng)造一個可以替我散出萬股的市場。 ”
證券商要求提供進(jìn)一步的細(xì)節(jié)呐伞。我們假設(shè)這支股票的報價是 50 美元敌卓。內(nèi)線人上告訴他： “ 我會以 45 美元的價格，給你 5,000 股的買進(jìn)選擇權(quán)伶氢，每提高 1 點趟径，另外給 5,000 股的買權(quán)，一共給你 5 萬股鞍历。我也會給你以市價賣回 5 萬股的選擇權(quán)舵抹。 ”
，噢劣砍，對證券商來說惧蛹，這是相當(dāng)輕松好賺的錢，只要他擁有很多追隨者刑枝，內(nèi)線人士所追求的東西香嗓，當(dāng)然也就是追隨者。一家證券商要是有線路直通分公司和全美各地的關(guān)系號子装畅，在這種交易中靠娱，通常可以找到眾多的追隨者：掠兄，請記住像云，無論如何，由于賣回選擇權(quán)的關(guān)系蚂夕，這家證券商打的都是絕對安全的仗迅诬。如果他能夠讓顧客跟進(jìn)，就能夠散出他的全部持股婿牍，獲得龐大的利潤侈贷，外加正常的手續(xù)費。
我想到的是華爾街一位著名內(nèi)線人士的 “ 剝削 ” 方式等脂。
他會拜訪一家大證券商的大牌營業(yè)員俏蛮。有時候，他甚至?xí)M(jìn)一步上遥，去見公司的某一位小股東搏屑。他會說類似下面這種話：
“ 噢，老兄粉楚，我想表示我對你們很多次幫忙的謝意辣恋。我要給你們一個真正賺點錢的機(jī)會，我們正在組織一家新公司，好吸收我們關(guān)系企業(yè)中某一家公司的資產(chǎn)抑党，我們會把這支股票包警，從目前的價位炒高一大段。我打算用 65 美元的價格底靠，轉(zhuǎn)給你們 500 股雄雞商店的股票害晦。這支股票目前的行情是 72 美元。 ”
這位心存感激的內(nèi)線人士把這個消息暑中，告訴很多家證券商里的幾十位大牌營業(yè)員壹瘟。既然收到這位內(nèi)線人士禮物的人都在華爾街謀生活，他們拿到自己有利潤的股票時鳄逾，會怎么辦稻轨？當(dāng)然是建議每一個他們能夠找到的男男女女，買進(jìn)這支股票雕凹。好心送禮的內(nèi)線人士知道這一點殴俱。他們會協(xié)助創(chuàng)造一個市場，讓內(nèi)線人士能夠用高價枚抵，把他的好東西賣給可憐的大眾线欲。
還有一些出脫股票的手法應(yīng)該禁止。證券交易所不應(yīng)該容許掛牌上市的股票汽摹，用分期付款的方式李丰，向一般大眾銷售。正式掛牌報價對任何股票都有一種約束力逼泣。何況趴泌，參與自由市場的正式證據(jù)，加上價格上的差距拉庶，已經(jīng)是一支股票所需要的全部誘因了嗜憔。
另有一個常見賣股票的手法，造成不動腦筋的大眾虧損千百萬美元砍的，卻沒有讓任何人入獄痹筛，因為這種方法十分合法莺治，就是完全基于市場的要求廓鞠，增加股本。這種程序其實并不很像改變股票的顏色谣旁。
無論老股是一股換二股床佳、四股榄审，甚至是換十股砌们，這種戲法通常都是希望讓舊的東西容易賣。舊價格是 一磅 包裝昔头，賣 1 美元，很難銷售影兽， 1/4 磅一包賣 25 美分揭斧，可能比較好賣，或許可以賣到 27 或 30 美分峻堰。
為什么大眾不問股票何以要變得比較容易賣讹开？這又是華爾街慈善行動的一個例子，但是捐名，聰明的交易者要小心這種類似 “ 特洛伊木馬 ” 的東西旦万。這是大眾所需要的一切警告。大眾不理會這一點镶蹋，因而每年損失數(shù)百萬美元成艘。
意圖編造或散播謠言，對個人贺归、公司的信用或業(yè)務(wù)造成不利影響狰腌，會遭到法律懲罰，也就是有意通過影響大眾賣出牧氮，打壓證券價值琼腔，會遭到法律懲處：原來的主要用意可能是要在情勢緊張時，處罰任何明白懷疑銀行健全程度的人踱葛，減少擠兌恐慌的危險丹莲。但是，這樣當(dāng)然也保護(hù)大眾不要以低于真正價值的價格出售股票尸诽。換句話說甥材，美國的法律懲罰散布這一類利空題材的人。
如何保護(hù)大眾不以高于真正價值的價格性含，購買股票的危險呢洲赵？誰來懲罰散布無稽利多題材的人呢？沒有人負(fù)這種責(zé)任商蕴，可是大眾在股價太高時叠萍，因為根據(jù)不具名的內(nèi)線建議，而買進(jìn)股票绪商，所損失的金錢苛谷，超過比在所謂的 “ 慣壓 ” 時，因為利空的建議格郁，而以低于真正價值的價格賣光股票所損失的金錢腹殿。
如果能夠通過一種法律独悴，懲罰說謊的多頭，就像現(xiàn)在處罰空頭說謊的法律一樣锣尉，我相信大眾會節(jié)省幾百萬美元刻炒。
當(dāng)然，承銷機(jī)構(gòu)自沧、作手和因為不具名樂觀說法而受惠的其他人會告訴你落蝙，任何人根據(jù)謠言和不具名的聲明做交易，有了虧損只能責(zé)怪自己暂幼。如果是這樣筏勒，你大可以主張，任何人笨得吸毒成癮旺嬉，就沒有資格得到保護(hù)。
證券交易所應(yīng)該要幫忙邪媳，保護(hù)大眾不受不公平的作法侵害。如果一個清楚內(nèi)情的人雨效，希望大眾接受他對事實的聲明，或希望大眾接受他的意見徽龟，請他簽名負(fù)責(zé)。為利多題材簽名負(fù)責(zé)据悔，不會使這些題材變成真的传透。但是，會讓 “ 內(nèi)線人士 ” 和 “ 董事們 ” 謹(jǐn)慎一些极颓。
大眾應(yīng)該始終記住股票交易的要素。一支股票上漲時菠隆，不需要花精神去解釋它為什么會上漲。持續(xù)的買進(jìn)會讓股價繼續(xù)上漲骇径。只要股價持續(xù)上漲，偶爾出現(xiàn)自然的小幅回檔既峡，跟著漲勢走碧查，大致都是相當(dāng)安全的辦法校仑。但是传惠，如果股價經(jīng)過長期的穩(wěn)定上升后，后來轉(zhuǎn)為逐漸開始下跌卦方，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經(jīng)從向上變成向下盼砍。情形就是這樣，為什么要尋找解釋呢浇坐？股價下跌很可能有很好的理由，但是近刘，這些理由只有少數(shù)人知道，他們不是把理由秘而不宜介劫，就是反而告訴大眾說這支股價很便宜。這個游戲的本質(zhì)就是這樣座韵，大眾應(yīng)該了解，少數(shù)知道內(nèi)情的人不會說出真相回右。
許多所謂的 “ 內(nèi)線人士 ” 或 “ 干部 ” 的聲明漱挚，不管是有沒有具名，其實都沒有根據(jù)旨涝。有時候，甚至沒有人要求內(nèi)線人士發(fā)表聲明白华，聲明是在市場上擁有重大利益的某些人編造的故事。在一種證券價格上漲的某一個階段弧腥，大量持股的內(nèi)線人士為了便于交易這支股票，并不反對獲得專業(yè)人士的協(xié)助管搪。但是铡买，內(nèi)線人士可能告訴大賭客買進(jìn)的時機(jī)霎箍，卻一定說不出什么時候是賣出時機(jī)奇钞。這樣使大作手處在和大眾同等的地位，只是他必須要有一個夠大的市場漂坏，讓他能夠出貨。這個時候鸿染，最會誤導(dǎo)大眾的信息就會放出來。當(dāng)然涨椒，有些內(nèi)線人士在這種游戲的任何階段，你都不能信任蚕冬。通常一位大公司的老板可能根據(jù)內(nèi)線消息是辕，在市場上采取行動。他們其實沒有說謊获三，他們只是什么不說而已，因為他們發(fā)現(xiàn)疙教，有時候沉默是金。
我說過很多次贞谓，而且再說也不嫌嚕蘇，根據(jù)我身為股票作手兒十年的經(jīng)驗裸弦，我相信沒有一個人可以始終一貫作喘、持續(xù)擊敗股票市場耐亏，但是沪斟，他或許可以在某些情況下，在一些個股上賺錢主之。不管交易者多么有經(jīng)驗，他犯錯做出虧損交易的可能性總是存在槽奕。因為投機(jī)不可能百分之百安全。華爾街的專家知道粤攒，根據(jù) “ 內(nèi)線 ” 明牌行動，會比饑荒焕济、瘟疫、歉收晴弃、政治調(diào)整或所謂的正常意外事故，還要更快地讓人破產(chǎn)上鞠。在華爾街或任何其他地方芯丧，都沒有通向成功的柏油大道芍阎，既然如此，何必阻塞交通呢缨恒？
