每周學財報耐薯,學投資,這周的學習內容是——老板電器年報。
看一下老板電器的收入結構曲初,老板電器是一家專注于廚房電器領域相關研發(fā)体谒、生產(chǎn)和銷售的公司,主要產(chǎn)品有燃氣灶复斥、吸油煙機营密、集成灶和消毒柜等。其中收入來源主要是吸油煙機和燃氣灶目锭。
1.表現(xiàn)如何评汰?
我們先從利潤表看起,看看2018年老板電器表現(xiàn)怎樣痢虹?
從收入指標上來看被去,老板電器的增長面臨瓶頸,已經(jīng)有點增長乏力了奖唯,2018年收入增長只有5.81%惨缆,歷年增長率也是逐年下滑,需要尋找新的突破口丰捷。
從利潤指標上看坯墨,老板電器已經(jīng)出現(xiàn)下滑的趨勢了,所以也進一步驗證了前面的看法病往,老板電器的產(chǎn)品市場已經(jīng)逐漸飽和捣染。
所以,結論顯而易見停巷,對于老板電器而言耍攘,它目前面臨的問題是尋找新的突破點。我們從老板電器的收入結構中來看畔勤,其實這個問題老板電器自己也是意識到了蕾各,所以在2018年的收入結構中,新增了集成灶和蒸箱這兩項庆揪。
所以式曲,需要關注的是新業(yè)務是否能有好的增長,去老板電器的天貓旗艦店搜索了下缸榛,它的蒸箱大概就是這樣子检访,價格還挺貴的。不知你怎么想仔掸,但是和傳統(tǒng)的燃氣灶這種產(chǎn)品比起來,我覺得蒸箱好像顯得不是那么必要医清。
2.糟糕嗎起暮?
這么一寫,感覺還是寫的有點悲觀了,老板電器的鐵粉估計要敲死我负懦,我們來看看資產(chǎn)負債表筒捺。
看老板電器的資產(chǎn)負債表第一直覺就是有錢,賬上躺著21億的貨幣資金纸厉,關鍵是他沒有借款系吭。
還別急,理財里還躺著25.7億的理財颗品,所以加起來就快有47億的錢了肯尺,這似乎是一種有錢的煩惱,有錢沒地方去花躯枢,所以只好理財了则吟。
有錢了但是增長放緩了,理論上應該多拿點錢去尋找新的增長點锄蹂,增長分為內生式的增長和外延式的增長氓仲,我們分別看看研發(fā)費用和長期資產(chǎn)的變動。
研發(fā)費用上得糜,并沒有特別的異常敬扛,沒有看到有大額的研發(fā)費用增加,研發(fā)費用占收入的比例其實也不高朝抖,也就4%左右啥箭。相反的,銷售費用倒是增長的挺多的槽棍,差不多12%的增長率捉蚤,大于收入5%的增長率,所以內生式增長并沒有看到很強的動力和效果炼七,廣告宣傳卻在有聲有色中進行著缆巧。
賬面上有商譽,而且是2018年才增加的豌拙,看得出來老板電器是在做外延式擴張的陕悬,我們大家也都知道,老板電器收購了華帝股份按傅。
所以捉超,我覺得,老板電器還是挺優(yōu)秀的唯绍,目前遇到的問題就是增長放緩了拼岳,但是它也在思考如何進一步擴大市場份額和找到新的增長點。
3.凈資產(chǎn)收益率
我們看一下老板電器的杜邦分析方程式况芒,首先從凈資產(chǎn)收益率來看惜纸,近6年的凈資產(chǎn)收益率都是在20%以上,還是非常不錯的,但是2018年ROE開始下滑了一點耐版,如下圖祠够,我們現(xiàn)在就是搞清楚為什么下滑了?
對比2018年和2017年的ROE指標粪牲,其實三個指標都出現(xiàn)了略微的變化古瓤,凈利率變低了,周轉率變慢了腺阳,負債率還變高了落君。所以這些指標也是可以和上文的分析想呼應的,老板電器的經(jīng)營變得更困難一些了舌狗。
4.估值
先從TTM來看叽奥,目前的價位其實是不高的,是可以買入的區(qū)間(并不構成推薦)
看一下股價的變化痛侍,股價確實經(jīng)歷了一個很大的調整朝氓,這也許就是市場對它增長的擔心。
以過去3年扣非凈利潤增長率測算主届,PEG是略微的高估的赵哲,但是也不算太高估。
以過去5年扣非凈利潤增長率為依據(jù)計算的PEG君丁,股價是低估的枫夺。
可以說,這個價位是不高的绘闷。但是嚴重不構成推薦O鹋印!印蔗!
5.小結
本文是關于老板電器財報的簡單解讀扒最,可以說老板電器是遇到了一定的增長瓶頸,也在尋求新的突破华嘹。在投資價格方面吧趣,目前的價位是不高的。好了耙厚,那本周的學習就到這里了强挫,感謝您的閱讀。