每周學財報耐薯，學投資，這周的學習內容是——老板電器年報。
看一下老板電器的收入結構曲初，老板電器是一家專注于廚房電器領域相關研發(fā)体谒、生產(chǎn)和銷售的公司，主要產(chǎn)品有燃氣灶复斥、吸油煙機营密、集成灶和消毒柜等。其中收入來源主要是吸油煙機和燃氣灶目锭。
1.表現(xiàn)如何评汰？
我們先從利潤表看起，看看2018年老板電器表現(xiàn)怎樣痢虹？
從收入指標上來看被去，老板電器的增長面臨瓶頸，已經(jīng)有點增長乏力了奖唯，2018年收入增長只有5.81%惨缆，歷年增長率也是逐年下滑，需要尋找新的突破口丰捷。
從利潤指標上看坯墨，老板電器已經(jīng)出現(xiàn)下滑的趨勢了，所以也進一步驗證了前面的看法病往，老板電器的產(chǎn)品市場已經(jīng)逐漸飽和捣染。
所以，結論顯而易見停巷，對于老板電器而言耍攘，它目前面臨的問題是尋找新的突破點。我們從老板電器的收入結構中來看畔勤，其實這個問題老板電器自己也是意識到了蕾各，所以在2018年的收入結構中，新增了集成灶和蒸箱這兩項庆揪。
所以式曲，需要關注的是新業(yè)務是否能有好的增長，去老板電器的天貓旗艦店搜索了下缸榛，它的蒸箱大概就是這樣子检访，價格還挺貴的。不知你怎么想仔掸，但是和傳統(tǒng)的燃氣灶這種產(chǎn)品比起來，我覺得蒸箱好像顯得不是那么必要医清。
2.糟糕嗎起暮？
這么一寫，感覺還是寫的有點悲觀了，老板電器的鐵粉估計要敲死我负懦，我們來看看資產(chǎn)負債表筒捺。
看老板電器的資產(chǎn)負債表第一直覺就是有錢，賬上躺著21億的貨幣資金纸厉，關鍵是他沒有借款系吭。
還別急，理財里還躺著25.7億的理財颗品，所以加起來就快有47億的錢了肯尺，這似乎是一種有錢的煩惱，有錢沒地方去花躯枢，所以只好理財了则吟。
有錢了但是增長放緩了，理論上應該多拿點錢去尋找新的增長點锄蹂，增長分為內生式的增長和外延式的增長氓仲，我們分別看看研發(fā)費用和長期資產(chǎn)的變動。
研發(fā)費用上得糜，并沒有特別的異常敬扛，沒有看到有大額的研發(fā)費用增加，研發(fā)費用占收入的比例其實也不高朝抖，也就4%左右啥箭。相反的，銷售費用倒是增長的挺多的槽棍，差不多12%的增長率捉蚤，大于收入5%的增長率，所以內生式增長并沒有看到很強的動力和效果炼七，廣告宣傳卻在有聲有色中進行著缆巧。
賬面上有商譽，而且是2018年才增加的豌拙，看得出來老板電器是在做外延式擴張的陕悬，我們大家也都知道，老板電器收購了華帝股份按傅。
所以捉超，我覺得，老板電器還是挺優(yōu)秀的唯绍，目前遇到的問題就是增長放緩了拼岳，但是它也在思考如何進一步擴大市場份額和找到新的增長點。
3.凈資產(chǎn)收益率
我們看一下老板電器的杜邦分析方程式况芒，首先從凈資產(chǎn)收益率來看惜纸，近6年的凈資產(chǎn)收益率都是在20%以上，還是非常不錯的，但是2018年ROE開始下滑了一點耐版，如下圖祠够，我們現(xiàn)在就是搞清楚為什么下滑了？
對比2018年和2017年的ROE指標粪牲，其實三個指標都出現(xiàn)了略微的變化古瓤，凈利率變低了，周轉率變慢了腺阳，負債率還變高了落君。所以這些指標也是可以和上文的分析想呼應的，老板電器的經(jīng)營變得更困難一些了舌狗。
4.估值
先從TTM來看叽奥，目前的價位其實是不高的，是可以買入的區(qū)間（并不構成推薦）
看一下股價的變化痛侍，股價確實經(jīng)歷了一個很大的調整朝氓，這也許就是市場對它增長的擔心。
以過去3年扣非凈利潤增長率測算主届，PEG是略微的高估的赵哲，但是也不算太高估。
以過去5年扣非凈利潤增長率為依據(jù)計算的PEG君丁，股價是低估的枫夺。
可以說，這個價位是不高的绘闷。但是嚴重不構成推薦Ｏ鹋印！印蔗！
5.小結
本文是關于老板電器財報的簡單解讀扒最，可以說老板電器是遇到了一定的增長瓶頸，也在尋求新的突破华嘹。在投資價格方面吧趣，目前的價位是不高的。好了耙厚，那本周的學習就到這里了强挫，感謝您的閱讀。
