眾升看市
眾升研究中心一周述評
上周上證（-0.86%）、深證（-1.10%）徐勃、創(chuàng)業(yè)（-2.79%）市場全面回落事示。行業(yè)方面，銀行疏旨，有色很魂，煤炭，房地產等板塊表現(xiàn)強勢檐涝；食品飲料遏匆，電子元器件，醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)弱勢谁榜。在概念方面幅聘，打板指數、小金屬窃植，稀土帝蒿，芯片，通信等表現(xiàn)較強巷怜；次新葛超、白馬暴氏、健康中國等方向出現(xiàn)回落；主題方面绣张，銀行答渔、基本機屬、機場繼續(xù)強勢侥涵，酒類沼撕、醫(yī)療、食品等回落較大芜飘。
2017 年 11 月第 4 周务豺，由于債券市場利率上升流動性緊缺，同時前期購買價值藍籌獲利機構調倉嗦明，上周 A 股市場大幅調整笼沥。但本次調整未能改變市場核心變量，市場長期趨勢不改招狸【赐兀績優(yōu)龍頭與消費白馬經過前期上漲邻薯，仍有確定性溢價裙戏，不能輕言泡沫。上游周期品價格走勢環(huán)比下行厕诡，疊加明年房地產與基建預期偏弱累榜，估值仍受壓制；成長板塊熱點快速切換灵嫌，在中性偏緊的流動性環(huán)境下整體估值受限壹罚；從當前時點看，價值板塊業(yè)績與估值仍處合理區(qū)間寿羞，估值經過短期消化后會再獲上行動能猖凛。堅定看好金融等低估板塊，行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢強化绪穆，推薦業(yè)績確定龍頭白馬辨泳。
我們繼續(xù)向您推薦精選消費牛基：金鷹紅利價值（210002）玖院，絕對收益人氣挪ず欤基，近一月該基金漲幅2.77%难菌。低估金融板塊的投資潛力逐步突顯试溯，我們亦相對看好保險機會，向您推薦沤季疲基——工銀瑞信金融地產（000251）遇绞，近一個月漲幅近5.15%键袱。
宏觀視點
一、今年10月山西省汽車產量增長5.7倍摹闽，其中新能源汽車增長15.5倍杠纵。煤炭大省山西正在立足山西煤、電钩骇、氣產業(yè)優(yōu)勢比藻，以電動汽車、甲醇汽車倘屹、燃氣汽車為產業(yè)重點银亲，構建新能源汽車產業(yè)發(fā)展格局。
眾升視點：雖然新能源車概念及板塊在近期表現(xiàn)一般纽匙，但不改長期最重要主題投資方向的本色务蝠。近期市場對產業(yè)補貼退坡的預期，使得相關板塊產生壓力烛缔，并出現(xiàn)回撤馏段。但我們認為，新能源車是中國汽車產業(yè)彎道超車的重要抓手践瓷，也是減輕海外石油依賴的重要途徑院喜，在未來數年都具備巨大投資價值，也將是增速最快的產業(yè)方向晕翠。因而喷舀，每次回調都是值得介入的好時機。從投資角度淋肾，我們建議投資者在對產業(yè)鏈進行全面把握的基礎上硫麻，精選投資標的，尤其對子產業(yè)鏈龍頭樊卓，以及稀缺資源和技術等投入較多關注拿愧，如鋰礦、鈷礦碌尔、電池制造等浇辜。我們建議投資者在精選標的后長期持有，也非常推薦以主題基金的方式參與這一主題機會七扰。
二奢赂、瑞銀：全線上調內地壽險股目標價，對行業(yè)前景正面颈走；維持中國平安為行業(yè)首選膳灶，目標價上調41%至106港元；看好中國人壽，目標價上調25%至35.1港元轧钓；將新華保險評級由“中性”上調至“買入”序厉，目標價調高45%至70.2港元。
眾升視點：保險是我們長期看好的板塊毕箍！隨著未來中國居民收入水平的提升弛房，保險意識正開始逐步提升，越來越多的消費者會選擇以保險的方式進行人身和財產保障而柑，而我們也更看好壽險方向文捶。無論從估值角度，還是未來成長角度媒咳，當前A股和港股上市的幾家產業(yè)龍頭都具備長線持有價值粹排，建議投資者從內含價值角度出發(fā)，對相關個股進行估值涩澡。同時顽耳，對于有著品牌和線下渠道優(yōu)勢，以及全牌照優(yōu)勢的險股妙同，我們更為推薦射富，建議投資者長期關注。我們近期會持續(xù)向投資者推薦金融地產類主題基金粥帚，多偏重保險方向胰耗，值得投資者關注和參與。
三茎辐、麥肯錫：中國消費者的信心已達到十年新高宪郊，約八成消費者預期未來五年收入將增長掂恕；但與此同時拖陆，家庭債務也達到10年高點，4年間從30%增至45%懊亡；“90后”等年輕人成為中國消費新引擎依啰。
眾升視點：隨著中國經濟轉型期步入中后期，中國產業(yè)升級呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢店枣。一旦系統(tǒng)性的產業(yè)升級完畢速警，則中國居民的收入水平會出現(xiàn)質的提升。因而鸯两，對新一輪消費升級形成巨大支持闷旧。我們建議投資者關注服務業(yè)方向，尤其看好醫(yī)療保險钧唐、文化教育忙灼、旅游休閑等方向。針對年齡結構，我們既看好充滿新興活力的90后消費重點该园，也應關注最具財力基礎的60后消費重心酸舍。從不同人群的消費偏好出發(fā)，精確定位投資方向里初，也不失為重要的主題投資策略之一啃勉。
四、央企改制已進入沖刺階段双妨。據北京市工商局統(tǒng)計淮阐，已有53家在京一級央企名稱登記申請獲核準，3家一級央企（中國國電集團公司刁品、中國海洋石油總公司枝嘶、中國儲備糧管理總公司）、59家央企子企業(yè)已領取改制完成后的營業(yè)執(zhí)照哑诊。
眾升視點：隨著十九大盛會勝利召開指明方向群扶，經濟轉型呈現(xiàn)良好態(tài)勢，國企改革在未來一年仍會呈加速發(fā)展的態(tài)勢镀裤。而前期的一系列改革試點竞阐，也對未來的改革形成重要的理論和實踐支撐。有效的改革舉措暑劝，會大力提升企業(yè)經營效率骆莹，并促使企業(yè)形成長期可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。我們建議投資者關注國企在做大做強方向的實踐担猛，一批國企龍頭相信會在新形勢下快速崛起幕垦，重新成為國民支柱，并有望成為所在產業(yè)的世界型領導者傅联。投影到股票市場先改，隨著占據重要數量與市值比重的國企不斷煥發(fā)活力，則有望對未來的系統(tǒng)性牛市形成重要基礎蒸走，我們更有理由看好未來A股市場的潛力仇奶。
股市論道
一、中金：未來5-10年外資在A股的持股比例有望上升至10%比驻，平均每年流入A股資金規(guī)模在2000-4000億元人民幣左右该溯；符合中國消費升級、產業(yè)升級趨勢别惦，基本面較好狈茉，估值相對國際可比公司具有吸引力的行業(yè)龍頭有望受益。
眾升論道：根據相關機構統(tǒng)計掸掸，目前A股市場的機構投資者已占據近三分之一的比重氯庆。隨著機構投資者的比重提升，A股的價值投資風格正日漸突出。根據海外市場經驗点晴，這一趨勢是不可逆的感凤，也將不斷的夯實市場健康發(fā)展的基礎。隨著來年A股正式納入MSCI指數粒督，會有數千億的外資確定性的布局A股市場陪竿。同時，我們更好看國家轉型帶動新經濟的發(fā)展屠橄，使各產業(yè)催生出一大批世界型的龍頭企業(yè)族跛，吸引更多的外資進行布局。消費升級與產業(yè)升級是值得把握的兩大重要主線锐墙，建議投資者長期關注礁哄。我們繼續(xù)看好各子行業(yè)龍頭白馬股的成長，所帶來的價值與成長機會溪北，唯有價值投資桐绒，長期持有，才可以抓住這一重要的投資機遇之拨。
二茉继、各大券商2018年投資策略正紛紛出爐，多家大型券商認為穩(wěn)中向好是2018年A股的主旋律蚀乔，行業(yè)龍頭獲一致青睞烁竭。
眾升論道：17年的經濟走勢超出去年及年初的市場預期，反映了中國經濟的韌性吉挣，以及健康的轉型態(tài)勢派撕。隨著多個新興產業(yè)發(fā)展成熟，傳統(tǒng)產業(yè)的快速調整睬魂，A股上市公司的業(yè)績正在呈現(xiàn)良好的回暖狀態(tài)终吼。2018年，從當前各機構的研究分析來看汉买，中國經濟與市場發(fā)展向好的態(tài)勢不變衔峰，對投資者進行財富管理提供了重要的良好機遇。建議投資者仍要將藍籌蛙粘，低估值，龍頭威彰，白馬等作為重要投資標簽出牧，精選產業(yè)方向與個股，以價值投資和未來投資的視角進行資產配置歇盼。我們更推薦以基金的方式參與舔痕，力求規(guī)避個股風險。眾升財富會持續(xù)向支持我們的朋友們及時提供優(yōu)質的基金，幫助投資者更好的管理自己的資產伯复。
三慨代、光大證券秦波：目前恒生指數在接近13倍估值水平線，在2017年第四季度的時候啸如，恒生指數的利潤增長估算是30%侍匙，30%的利潤增長能夠支撐恒生指數在13倍PE，而恒生國企指數現(xiàn)在還不到10倍叮雳；恒生指數明年創(chuàng)歷史新高是一個大概率的事件想暗。
眾升論道：隨著兩地市場的相通性的不斷加強，兩地市場風格逐步趨同帘不。從估值角度说莫，港股目前仍存在較比A股略低的狀態(tài)，從而形成套利基礎寞焙。我們建議投資者在關注A股市場的同時储狭，也不妨適當參與港股市場。我們相對看好在香港上市的內地高科技龍頭股捣郊，金融保險股晶密，消費股的潛力。眾升財富第13期產品通過早期布局滬港深類基金模她，取得了良好的投資收益稻艰，對整個組合形成了重要支持。我們也建議投資者以滬港深基金的方式參與港股投資侈净，即具備專業(yè)管理的屬性尊勿，又使資產呈現(xiàn)多元化配置的狀態(tài)。
四畜侦、新華社：今年A股IPO數量創(chuàng)歷史新高元扔。按照發(fā)行日統(tǒng)計，截至21日2017年以來A股IPO已達385家旋膳，超過2010年344家的峰值澎语，創(chuàng)歷史新高。年內首發(fā)募集資金1944.527億元验懊，也超過2016年全年水平擅羞。
眾升論道：A股IPO的不斷擴大，其背后的內在邏輯在于义图，在未來新經濟框架下减俏，更具效率的直接融資體系將不斷完善成熟，并逐步替代當前間接融資主體體系碱工。因而娃承，未來IPO仍將不斷持續(xù)奏夫，注冊制亦將成為重要改革方向。值得一提的是历筝，IPO擴大并不是對市場的威脅酗昼，反而反映了這一市場的重要性逐步提升。但新的市場屬性梳猪，也需要投資風格的轉變麻削。概念投資，盲目炒作舔示，不應再成為投資者的可選策略碟婆。而價值投資將成為市場主流。在上市公司數量不斷提升惕稻，經營質量開始分化的背景下竖共，投資者唯有精選優(yōu)質上市公司，摒棄業(yè)績下滑俺祠、沒有未來的資產公给，才能立于不敗之地，否則會面臨巨大的財富損失蜘渣。專業(yè)投資者的價值也將突顯淌铐，建議非專業(yè)投資者將目光轉向理財產品，如基金等方式蔫缸，而非直接參與腿准，以省時省力的方式，獲取股市帶來的財富機遇拾碌。
基金風云
開放式基金一周表現(xiàn)回顧
市場指數一周漲幅
投資類型指數一周漲幅
眾升賬戶管理
第十五期賬戶管理介紹
目前吐葱，我國經濟進入轉型期，股票市場長期呈震蕩狀態(tài)校翔，但結構性機會也在突顯弟跑。同時，其他類別資產風險也不容忽視防症。對于大多數投資者來說孟辑，“資產荒”的現(xiàn)實已經越來越嚴重。在這樣一個環(huán)境下蔫敲，找到一款優(yōu)質的理財類產品難能可貴饲嗽。本期我們向您介紹眾升財富的主打產品之一——第十五期賬戶管理。十五期產品于2017年6月初成立燕偶，分為三個組合——國家戰(zhàn)略喝噪，消費升級、大類資產配置指么。下圖為代表性產品——國家戰(zhàn)略組合的業(yè)績表現(xiàn)酝惧，截至上周末，標準倉總收益約11.27%伯诬，并呈現(xiàn)穩(wěn)健增值的狀態(tài)晚唇，不失為一支優(yōu)秀的產品：
（注意：過往收益不代表將來業(yè)績）
◎十五期產品組合的構建邏輯為：在宏觀經濟處于系統(tǒng)性轉型升級的大背景下，我們預期未來一段時間股票市場仍呈震蕩態(tài)勢盗似，但不乏結構性機會的出現(xiàn)哩陕，我們相信經過我們精心配置的優(yōu)秀基金可以有效抓取這些主題機會。
◎十五期產品組合中包括8只公募基金產品赫舒，都是通過長期的業(yè)績檢驗悍及，而處于市場前列的優(yōu)質產品。為了最大可能降低風險接癌，我們精選的8只基金在投資風格上也略有差異心赶，如有的基金擅長量化擇股，有的基金擅長挖掘景氣行業(yè)的成長性機會缺猛，有的基金專注一帶一路/國企改主題……同時缨叫，我們深知，選基金的本質即是選公司和選人荔燎，我們在配置之前耻姥，密集走訪了相關基金公司和主管基金經理，通過實地考察有咨，以及與基金經理進行深入的交流琐簇，對他們的投資理念與投資風格進行了有效把握，從而使我們在投資時更具信心座享。
◎十五期產品適合于這樣的投資者：他們風險偏好適中婉商，同時又希望在經濟不景氣的當下取得相對于其他類資產更具優(yōu)勢收益的人。也適用于這樣的投資者：他們的財富規(guī)恼鹘玻可觀据某，有部分資金希望配置于表現(xiàn)穩(wěn)健的權益類資產，那不妨放心選擇我們的十五期產品诗箍。相信通過產品的長期有效運作癣籽，幫助投資者實現(xiàn)財富穩(wěn)健增值的計劃。
◎十五期產品的核心追求是：從容投資滤祖，關懷財富筷狼，優(yōu)質的理財服務長期與您相伴！
◎另外匠童，我們的十七期產品正在發(fā)售之中埂材，希望您積極關注，為您的財富帶來新的收益機會汤求！
眾升財富俏险，是中國證監(jiān)會批準的獨立第三方基金銷售公司严拒，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會員，國內FOF基金組合管理領先者竖独。我們與70多家金融機構合作裤唠，覆蓋國內近3000多只理財產品，從投資者的立場出發(fā)莹痢，用獨立客觀的角度种蘸，為投資者提供綜合性的理財規(guī)劃服務和FOF基金資產配置，協(xié)助投資者資產保值增長竞膳！
