眾升看市

眾升研究中心一周述評(píng)

上周上證（-1.08%）司致、深證（-1.39%）拆吆、創(chuàng)業(yè)（1.23%），市場(chǎng)繼續(xù)震蕩脂矫。行業(yè)方面枣耀，鋼鐵，建材庭再，煤炭捞奕，輕工，石化等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拄轻；家電颅围，非銀，銀行哺眯，食品飲料等板塊表現(xiàn)弱勢(shì)谷浅。在概念方面扒俯，打板指數(shù)奶卓、絲綢之路，廣東國(guó)企改撼玄，智能IC等表現(xiàn)較強(qiáng)夺姑；白馬、龍頭掌猛、5G等方向出現(xiàn)回落盏浙；主題方面，石化荔茬、鋼鐵废膘，造紙等強(qiáng)勢(shì)，保險(xiǎn)慕蔚、電信丐黄、金融等回落較大。

11 月 PMI 生產(chǎn)孔飒、需求指數(shù)環(huán)比均有所修復(fù)灌闺，中小企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于大企業(yè)艰争。從上游看，11 月發(fā)電煤耗同比增速明顯回落桂对，一定程度契合了大企業(yè)景氣弱化的結(jié)果甩卓，國(guó)際油價(jià)高位震蕩；從中游看蕉斜，建材景氣仍較高逾柿，螺紋鋼庫存新低價(jià)格新高；下游看宅此，一線樓市銷售同比跌幅收窄明顯鹿寻，BDI 指數(shù)持續(xù)反彈，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)反彈诽凌≌毖看好 2018 年的行情與大下游的主線。以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為動(dòng)力侣诵、以龍頭市占率痢法、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升盈利能力為引領(lǐng)，行業(yè)大浪淘沙杜顺，投資回歸價(jià)值财搁。從配置看，大金融仍是確定性更高的方向躬络。臨近年底尖奔，關(guān)注業(yè)績(jī)與估值匹配的龍頭擴(kuò)散，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)和新興制造穷当。此外提茁，受益于 CPI 溫和回升預(yù)期，農(nóng)林牧漁亦可以繼續(xù)關(guān)注馁菜。

我們本周向您推薦資源類跑畋猓基：易方達(dá)供給側(cè)改革（002910），當(dāng)前主要配置于受益于供給側(cè)改革的資源龍頭企業(yè)汪疮，近一月該基金漲幅5.32%峭火。低估金融板塊的投資潛力逐步突顯，我們亦相對(duì)看好保險(xiǎn)機(jī)會(huì)智嚷，向您推薦怕敉瑁基--工銀瑞信金融地產(chǎn)（000251）。

宏觀視點(diǎn)

一盏道、相較9月份稍浆，10月貨幣基金規(guī)模再增3700億元，尤其值得注意的是，貨幣基金成為助推今年公募規(guī)模增長(zhǎng)的利器粹湃，從2月以來已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)上漲恐仑，貨幣基金規(guī)模占基金總規(guī)模的比例達(dá)到58.92%，繼續(xù)保持絕對(duì)的龍頭地位为鳄。

眾升視點(diǎn)：自年初以來裳仆，貨幣基金的表現(xiàn)可謂亮眼。收益的來源一方面在于資金去杠桿帶來貨幣緊張孤钦，一方面在于經(jīng)濟(jì)短周期向上帶來的支撐歧斟。貨幣收益的恢復(fù)，為當(dāng)前資產(chǎn)荒的市場(chǎng)提供了很好的投資方向偏形，對(duì)于穩(wěn)健型的投資者静袖，不失為流動(dòng)性與收益兼顧的優(yōu)質(zhì)投資類資產(chǎn)。目前俊扭，貨幣基金已經(jīng)成為公募基金中占比極高的品種队橙，值得投資者關(guān)注與參與。我們認(rèn)為萨惑，明年隨著美元加息周期的持續(xù)捐康，以及稅改政策有望推動(dòng)美元經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將促進(jìn)中國(guó)實(shí)現(xiàn)被動(dòng)加息庸蔼，同時(shí)去杠桿仍會(huì)持續(xù)解总，從而再對(duì)貨幣基金形成利好。我們建議投資者將部分倉位配置于質(zhì)地良好的貨幣基金姐仅，也推薦投資者關(guān)注眾升平臺(tái)的現(xiàn)金寶業(yè)務(wù)花枫，由我們精選市場(chǎng)上最優(yōu)質(zhì)的貨幣基金，幫助投資者有效配置資產(chǎn)掏膏。

二劳翰、10月中國(guó)太陽能發(fā)電量達(dá)到53.6億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)35.7%壤追；2017年1-10月中國(guó)太陽能發(fā)電量為533.8億千瓦時(shí)磕道，累計(jì)增長(zhǎng)34.1%。

眾升視點(diǎn)：發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要一環(huán)行冰，新能源的大力發(fā)展，一方面可以降低我國(guó)對(duì)外能源依賴的程度伶丐，同時(shí)以光伏為代表的新能源產(chǎn)業(yè)也極具環(huán)保優(yōu)質(zhì)悼做，為我國(guó)打造青山綠水的環(huán)境戰(zhàn)略提供重要支持。從產(chǎn)業(yè)來看哗魂，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)風(fēng)雨后肛走，已經(jīng)走在了世界的前列，一批優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)的支柱录别，產(chǎn)業(yè)鏈也十分完整朽色。在需求前景光明邻吞，供給有效的情況下，我國(guó)持續(xù)看好中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展葫男，包括硅料抱冷、硅片、電池模組梢褐、逆變器旺遮、制硅設(shè)備等環(huán)節(jié)，孕育的龍頭企業(yè)已然確立盈咳，具備長(zhǎng)線布局價(jià)值耿眉。建議投資者將光伏作為重要的投資方向，我們也會(huì)持續(xù)將投資者推薦主題基金鱼响。

三鸣剪、互聯(lián)網(wǎng)造車產(chǎn)品進(jìn)入密集落地期。目前中國(guó)新造車企業(yè)已突破60家丈积，并仍在不斷增多西傀。分析指出，新造車企業(yè)最終淘汰率可能非常驚人桶癣，未來能夠活下來的可能僅有3-4家拥褂。

眾升視點(diǎn)：隨著新能源、智能化等技術(shù)的不斷提升牙寞，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)也迎來了新一輪轉(zhuǎn)型升級(jí)的窗口饺鹃。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，未來國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的格局或?qū)⒂瓉泶蟮淖兏锛淙福徊糠制嚻髽I(yè)將會(huì)被淘汰出局悔详。電動(dòng)車的物理結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，較比燃油車在硬件上要求更低惹挟，未來的優(yōu)勝者勢(shì)必在軟件與互聯(lián)網(wǎng)打造上多下功夫茄螃。雖然新能源車概念及板塊在近期表現(xiàn)一般，但不改長(zhǎng)期最重要主題投資方向的本色连锯。近期市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼退坡的預(yù)期归苍，使得相關(guān)板塊產(chǎn)生壓力，并出現(xiàn)回撤运怖。但我們認(rèn)為拼弃，新能源車是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)彎道超車的重要抓手，也是減輕海外石油依賴的重要途徑摇展，在未來數(shù)年都具備巨大投資價(jià)值吻氧，也將是增速最快的產(chǎn)業(yè)方向。因而，每次回調(diào)都是值得介入的好時(shí)機(jī)盯孙。從投資角度鲁森，我們建議投資者在對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行全面把握的基礎(chǔ)上，精選投資標(biāo)的振惰，尤其對(duì)子產(chǎn)業(yè)鏈龍頭歌溉，以及稀缺資源和技術(shù)等投入較多關(guān)注，如鋰礦报账、鈷礦研底、電池制造等。我們建議投資者在精選標(biāo)的后長(zhǎng)期持有透罢，也非常推薦以主題基金的方式參與這一主題機(jī)會(huì)榜晦。

四、受政策調(diào)控影響羽圃，50城新房成交量連續(xù)9個(gè)月下滑乾胶，三四線樓市現(xiàn)降溫跡象。專家指出朽寞，由于貨幣棚改化的邊際影響持續(xù)下降识窿，預(yù)計(jì)三四線城市成交量很難持續(xù)提升，整體樓市將進(jìn)入下行通道脑融。

眾升視點(diǎn)：隨著中國(guó)城市化水平不斷上升喻频，人均居住面積達(dá)到較高程度，未來房地產(chǎn)剛需逐步下降肘迎，很難繼續(xù)成為最佳配置資產(chǎn)甥温。尤其是對(duì)于多數(shù)人口凈流出三四線城市，由于青年人口外流與老齡化的多重影響妓布，其房地產(chǎn)的支持因素不斷喪失姻蚓，未來空間極其有限。對(duì)于意愿配置于中小城市房地產(chǎn)的投資者來說匣沼，一定要謹(jǐn)慎狰挡。相比于樓市，我們更看好未來階段中國(guó)新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)释涛，帶來的實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)加叁。隨著新興產(chǎn)業(yè)，高科技產(chǎn)業(yè)逐步成熟枢贿，優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷出現(xiàn)殉农，中國(guó)機(jī)會(huì)正在突顯。建議投資者的資產(chǎn)配置不斷向股權(quán)類投資傾斜局荚，抓取中國(guó)崛起帶來的收益機(jī)會(huì)。

股市論道

一、A股12月迎來“開門紅”耀态，“中小創(chuàng)”表現(xiàn)比權(quán)重股出色轮傍。分析認(rèn)為，短期市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入“休養(yǎng)生息”階段首装，但中長(zhǎng)線慢牛行情未變创夜，投資者應(yīng)跟隨機(jī)構(gòu)投資者逐步把眼光聚焦在新經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的“新藍(lán)籌”個(gè)股上仙逻。

眾升論道：11月中下旬以來驰吓，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。一方面系奉，由于宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)短期出現(xiàn)拐點(diǎn)檬贰，使市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)偏于謹(jǐn)慎；一方面缺亮，部分白馬龍頭個(gè)股漲幅較高翁涤，存在調(diào)整需要；此外萌踱，臨近年底葵礼，部分機(jī)構(gòu)為鎖定利潤(rùn)，也會(huì)進(jìn)行倉位調(diào)整并鸵。多重因素影響下鸳粉，近來市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，對(duì)于倉位較為激進(jìn)的投資者來說园担，也形成了一定損失届谈。但我們不改對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成功調(diào)整的概率正在提升粉铐，新經(jīng)濟(jì)疼约、產(chǎn)業(yè)升級(jí)如火如荼，優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)確立國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)蝙泼，具備長(zhǎng)期布局價(jià)值程剥。在未來的投資者，建議投資者緊抓核心資產(chǎn)與未來資產(chǎn)汤踏，同時(shí)要注重個(gè)股估值织鲸，對(duì)于質(zhì)地優(yōu)良，但估值偏高的個(gè)股仍要謹(jǐn)慎溪胶。我們建議投資者應(yīng)契合市場(chǎng)未來主流趨勢(shì)搂擦，逐步轉(zhuǎn)向基金投資，由更為專業(yè)的團(tuán)隊(duì)代為進(jìn)行擇股與倉位管理的工作哗脖。

二瀑踢、中金公司：年初至今保險(xiǎn)板塊上漲超過90%扳还，從目前估值來看，幾大保險(xiǎn)公司估值（PEV）都在1.2到1.3之間橱夭，考慮到行業(yè)非常高的成長(zhǎng)性氨距，現(xiàn)在的估值不能算貴；看好今年最后一個(gè)月到2018年全年保險(xiǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)棘劣。

眾升論道：保險(xiǎn)行業(yè)的成長(zhǎng)是較為確定的俏让，也是我們長(zhǎng)期看好的板塊。隨著未來中國(guó)居民收入水平的提升茬暇，人們的保險(xiǎn)意識(shí)正開始逐步提升首昔，越來越多的消費(fèi)者會(huì)選擇以保險(xiǎn)的方式進(jìn)行人身和財(cái)產(chǎn)保障，同時(shí)我們也更看好壽險(xiǎn)方向糙俗。無論從估值角度勒奇，還是未來成長(zhǎng)角度，當(dāng)前A股和港股上市的幾家產(chǎn)業(yè)龍頭都具備長(zhǎng)線持有價(jià)值臼节，建議投資者從內(nèi)含價(jià)值角度出發(fā)撬陵，對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行估值。同時(shí)网缝，對(duì)于有著品牌和線下渠道優(yōu)勢(shì)巨税，以及全牌照優(yōu)勢(shì)的險(xiǎn)股，我們更為推薦粉臊，建議投資者長(zhǎng)期關(guān)注草添。我們近期會(huì)持續(xù)向投資者推薦保險(xiǎn)主題基金，建議投資者關(guān)注和參與扼仲。

三远寸、環(huán)球網(wǎng)援引外媒稱，蘋果可能將放棄三星作為其OLED顯示器的供應(yīng)商屠凶，因其目前正與中國(guó)最大的顯示器制造商京東方合作驰后，共同開發(fā)一款可折疊的OLED屏幕。

眾升論道：京東方在近期的崛起矗愧，彰顯了國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)在受到政府的長(zhǎng)期有力扶植后灶芝，可以創(chuàng)造與國(guó)際頂級(jí)巨頭一拼的奇跡。在中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)如火如荼的背景下唉韭，高端產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)不斷強(qiáng)化夜涕，越來越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)依靠國(guó)家支持與內(nèi)生發(fā)展，已經(jīng)或正在成為國(guó)際一流企業(yè)属愤，甚至擊敗強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手女器。京東方的成功，也對(duì)其他行業(yè)形成了極大鼓舞住诸。目前驾胆，類似的通信辈末、汽車菲驴、新能源救氯、新材料概作、芯片等產(chǎn)業(yè)十厢，中國(guó)力量都在孕育柳恐，投資機(jī)會(huì)也正在醞釀架专∏饪ǎ回到OLED產(chǎn)業(yè)惕艳，隨著蘋果8的普及搞隐，全面屏與OLED屏的未來趨勢(shì)已然確立，對(duì)國(guó)內(nèi)面板企業(yè)形成了有力支持远搪，建議投資者也應(yīng)及時(shí)關(guān)注顯示屏領(lǐng)域劣纲，抓取國(guó)產(chǎn)替代帶來了投資機(jī)會(huì)。

四谁鳍、貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)日前在集團(tuán)內(nèi)刊上發(fā)文稱癞季，茅臺(tái)集團(tuán)目標(biāo)到2023年形成5.6萬噸茅臺(tái)酒、8萬噸系列酒生產(chǎn)規(guī)模倘潜。他還重申绷柒，未來五年集團(tuán)力爭(zhēng)培育二至三個(gè)上市公司。

眾升論道：茅臺(tái)成為近期的市場(chǎng)大熱點(diǎn)涮因，股價(jià)遙指萬億废睦。在投資的角度看，茅臺(tái)屬于典型的核心資產(chǎn)养泡，其產(chǎn)品品質(zhì)嗜湃、文化、品牌等都極具壟斷性和稀缺性澜掩，在未來也難以被替代购披。反而隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，也會(huì)呈現(xiàn)高于平均水平的成長(zhǎng)肩榕。同時(shí)刚陡，茅臺(tái)的消費(fèi)屬性也決定了財(cái)務(wù)情況的良好，因而投資意義較強(qiáng)点把。同樣橘荠，我們也不應(yīng)該忽視茅臺(tái)近二十年的長(zhǎng)期優(yōu)秀表現(xiàn)。這說明對(duì)于核心資產(chǎn)郎逃，最好的投資方式就是長(zhǎng)期持有與定期買入哥童。與此類似的，中國(guó)的特有核心資產(chǎn)還有很多褒翰，包括頂級(jí)品牌家電家裝贮懈、傳統(tǒng)中藥匀泊、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等，對(duì)于僅將股票作為長(zhǎng)期配置型資產(chǎn)的投資者來說朵你，緊握核心資產(chǎn)不失為最佳投資策略各聘。

基金風(fēng)云

開放式基金一周表現(xiàn)回顧：

市場(chǎng)指數(shù)一周漲幅

投資類型指數(shù)一周漲幅

眾升賬戶管理

第十五期賬戶管理介紹

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期抡医，股票市場(chǎng)長(zhǎng)期呈震蕩狀態(tài)躲因，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也在突顯。同時(shí)忌傻，其他類別資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視大脉。對(duì)于大多數(shù)投資者來說，“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)越來越嚴(yán)重水孩。在這樣一個(gè)環(huán)境下镰矿，找到一款優(yōu)質(zhì)的理財(cái)類產(chǎn)品難能可貴。本期我們向您介紹眾升財(cái)富的主打產(chǎn)品之一--第十五期賬戶管理俘种。十五期產(chǎn)品于2017年6月初成立秤标，分為三個(gè)組合--國(guó)家戰(zhàn)略，消費(fèi)升級(jí)宙刘、大類資產(chǎn)配置苍姜。下圖為代表性產(chǎn)品--國(guó)家戰(zhàn)略組合的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，截至周末荐类，標(biāo)準(zhǔn)倉總收益約11.11%怖现，并呈現(xiàn)穩(wěn)健增值的狀態(tài)，不失為一支優(yōu)秀的產(chǎn)品：

◎十五期產(chǎn)品組合的構(gòu)建邏輯為：在宏觀經(jīng)濟(jì)處于系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下玉罐，我們預(yù)期未來一段時(shí)間股票市場(chǎng)仍呈震蕩態(tài)勢(shì)屈嗤，但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，我們相信經(jīng)過我們精心配置的優(yōu)秀基金可以有效抓取這些主題機(jī)會(huì)吊输。

◎十五期產(chǎn)品目前已進(jìn)行一輪調(diào)倉饶号，現(xiàn)組合中包括7只公募基金產(chǎn)品，都是通過長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)檢驗(yàn)季蚂，而處于市場(chǎng)前列的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品茫船。為了最大可能降低風(fēng)險(xiǎn)，我們精選的7只基金在投資風(fēng)格上也略有差異扭屁，如有的基金偏重龍頭白馬算谈，有的基金擅長(zhǎng)挖掘景氣行業(yè)的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，有的基金專注一帶一路/國(guó)企改主題……同時(shí)料滥，我們深知然眼，選基金的本質(zhì)即是選公司和選人，我們?cè)谂渲弥翱梗芗咴L了相關(guān)基金公司和主管基金經(jīng)理高每，通過實(shí)地考察屿岂，以及與基金經(jīng)理進(jìn)行深入的交流，對(duì)他們的投資理念與投資風(fēng)格進(jìn)行了有效把握鲸匿，從而使我們?cè)谕顿Y時(shí)更具信心爷怀。

◎十五期產(chǎn)品適合于這樣的投資者：他們風(fēng)險(xiǎn)偏好適中，同時(shí)又希望在經(jīng)濟(jì)不景氣的當(dāng)下取得相對(duì)于其他類資產(chǎn)更具優(yōu)勢(shì)收益的人带欢。也適用于這樣的投資者：他們的財(cái)富規(guī)脑耸冢可觀，有部分資金希望配置于表現(xiàn)穩(wěn)健的權(quán)益類資產(chǎn)洪囤，那不妨放心選擇我們的十五期產(chǎn)品徒坡。相信通過產(chǎn)品的長(zhǎng)期有效運(yùn)作，幫助投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健增值的計(jì)劃瘤缩。

◎十五期產(chǎn)品的核心追求是：從容投資，關(guān)懷財(cái)富伦泥，優(yōu)質(zhì)的理財(cái)服務(wù)長(zhǎng)期與您相伴剥啤！

◎另外，我們的十七期產(chǎn)品正在發(fā)售之中不脯，希望您積極關(guān)注府怯，為您的財(cái)富帶來新的收益機(jī)會(huì)！

眾升財(cái)富防楷，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的獨(dú)立第三方基金銷售公司牺丙，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，國(guó)內(nèi)FOF基金組合管理領(lǐng)先者复局。我們與70多家金融機(jī)構(gòu)合作冲簿，覆蓋國(guó)內(nèi)近3000多只理財(cái)產(chǎn)品，從投資者的立場(chǎng)出發(fā)亿昏，用獨(dú)立客觀的角度峦剔，為投資者提供綜合性的理財(cái)規(guī)劃服務(wù)和FOF基金資產(chǎn)配置，協(xié)助投資者資產(chǎn)保值增長(zhǎng)角钩！