巴菲特說過現(xiàn)金就像氧氣镊辕，99%的時間你不會注意它，直到它缺席蚁袭。那杠桿征懈，也就是更多的現(xiàn)金是不是意味著更多的氧氣，好像是未必揩悄。即便是卖哎，對身體也不一定有好處。
玩杠桿的人多了删性，但玩得好的很少棉饶，歸根到底就是因為人性。
杠桿一般有成本有期限镇匀，系統(tǒng)內(nèi)的杠桿還有止損指令照藻，像券商融資、場外配資汗侵、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品幸缕、B級基金和期貨等等。普通投資者要同時駕馭成本期限和止損這幾件事并不比一個女司機開一輛手動檔的車容易晰韵。
就拿成本來說发乔，以上證指數(shù)為例，往前五年到現(xiàn)在的累計漲幅不超過30%雪猪，折合年化收益率5%左右栏尚，假如你用的是利息為8%左右的券商融資進行五年期的指數(shù)投資，粗粗算下來平均每年凈虧3%以上只恨，基本上是給券商打工了译仗。
但這還不算事抬虽，與成本相比，杠桿的期限讓人更加壓迫纵菌。你融到錢后就得時刻算著還錢的日子阐污，一不小心還會被逼倉。即便離結(jié)賬的時間還有咱圆，但短期盤面的波動會直接影響你的情緒笛辟。
再退一步說話，即便你真能駕馭成本和期限序苏，但強制止損指令就不是那么容易搞定的手幢。想象一下，如果你用的是系統(tǒng)內(nèi)的杠桿工具忱详，就這輪5178到2850的下跌你搞不好就被強平好幾回了弯菊，剩下要真能再創(chuàng)新高也基本上跟你沒什么關系了。在市場先生變臉的時候踱阿，加速恐慌的正是止損盤，復盤看看今年的股災你就知道杠桿是一件多么容易失控的事情钦铁。
從大跌后的監(jiān)管動態(tài)來看软舌，帶止損的杠桿工具都被限制好幾輪了，可見去杠桿之堅決牛曹。但還是有人既想多用現(xiàn)金佛点，又怕強平爆倉不想加杠桿，那怎么辦黎比。
巴菲特的保險浮存金模式（不確定是不是他最早提出來的超营，這不重要）似乎完美的解決了這個問題。保險浮存金是指保戶向保險公司交納的保費阅虫。當保戶出險時演闭，保費就拿出來付給保戶進行理賠。這些資金颓帝，保險公司在留有一定比例的近期理賠或支付金額后米碰，其余的可以拿出去進行投資。
想象一下购城，只要保險公司正常運營吕座，保費就會源源不斷流入，這就成為一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金流瘪板，相當于解決了期限的問題吴趴。然后，這資金還低成本零成本侮攀，甚至是負成本锣枝，又解決了成本的問題厢拭。最后，這筆資金基本上還不帶止損惊橱，隨便你玩蚪腐，你持有股票坐幾趟電梯都沒問題。老巴好像就曾說過這保險浮存金比免費的錢更好用税朴。
除了保險浮存金之外回季，還有其它資金也能達到類似效果，比如實體企業(yè)通過融資獲得的資金正林。只要實體正常運營泡一，企業(yè)就可以以產(chǎn)業(yè)為載體進行融資。盡管最終拿到手的很多是短期借款觅廓，但只要合理利用好幾筆借款的時間差就相當于獲得一筆永續(xù)資金鼻忠，實現(xiàn)只還息不還本。但這種融資嚴重依賴經(jīng)濟環(huán)境杈绸，如果當中某一個或幾個環(huán)節(jié)估計失誤帖蔓，資金鏈斷裂的風險巨大。
金融杠桿是一項偉大的發(fā)明瞳脓，但用好杠桿應該是這世上最難的一件事塑娇，國內(nèi)資本市場的不成熟很大程度上就是由于資金的不成熟決定的。從這個角度來看劫侧，那些拿著有成本有期限有強制止損指令的資金的投資者埋酬、私募機構(gòu)從一開始就是劣勢投資者，連散戶都不如烧栋。
如果說時間和空間是投資中的兩個維度写妥，那么杠桿可能就是第三個。記得有個朋友說過审姓，同樣是創(chuàng)造100%收益珍特，與不加杠桿的時間換空間相比，如果你有足夠大的確定性魔吐，哪怕只有1%利潤次坡，你加上100倍的杠桿同樣也可以實現(xiàn)100%收益，達到以杠桿換空間的效果画畅。但關鍵是寞肖，對于投資這件不確定的事來說兆沙，誰又有那么大的確定性呢沐扳。
