格雷厄姆的價(jià)值投資理念：
1. 價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系想暗。價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，但長(zhǎng)期看是趨于一致的栅炒；
2. 安全邊際掂摔。只有當(dāng)價(jià)格大幅低于價(jià)值的時(shí)候，我們才會(huì)買入赢赊；
3.?能力圈乙漓。只有具備了能力圈，我們才能判斷出股票的價(jià)值释移。
常見的估值指標(biāo)：市盈率叭披、盈利收益率、市凈率玩讳、股息率
1. 市盈率：
- 公司市值/公司盈利 = 市盈率 （PE = P/E）;?
- 適用于流通性好涩蜘、盈利穩(wěn)定的品種，比如寬基指數(shù)基金熏纯。
2. 盈利收益率：
- 公司盈利/公司市值 = 盈利收益率 （E/P）同诫；
-? 盈利收益率越高，代表公司的估值就越低樟澜，公司越有可能被低估误窖；
- 適用于流通性好、盈利穩(wěn)定的品種秩贰，比如寬基指數(shù)基金霹俺。
3. 市凈率：
-? 公司市值/公司凈資產(chǎn) = 市凈率（P/B）；
- 凈資產(chǎn)收益率（ROE）= 凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)毒费。通常ROE越高的企業(yè)丙唧，資產(chǎn)運(yùn)作效率越高，市凈率也就越高觅玻。
- 適用于企業(yè)的資產(chǎn)大多是比較容易衡量?jī)r(jià)值的有形資產(chǎn)想际，并且是長(zhǎng)期保值的資產(chǎn)的品種培漏，比如證券、航空沼琉、航運(yùn)北苟、能源等行業(yè)基金。
4. 股息率：
- 股息率 = 現(xiàn)金分紅/公司市值 股價(jià)越低打瘪，股息率就越高友鼻；
- 分紅率 = 現(xiàn)金分紅/凈利潤(rùn)，特別注意：分紅率一般是公司預(yù)先就設(shè)置好了的闺骚；
- 股息率 = 盈利收益率 * 分紅率彩扔；因?yàn)榉旨t率一般在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不變，所以僻爽，往往盈利收益率越高虫碉，股息率就越高。
用盈利收益率法挑選指數(shù)基金：
1. 方法：在盈利收益率高的時(shí)候開始定投胸梆，在盈利收益率低的時(shí)候停止定投敦捧，甚至賣出。
2. 具體操作：
- 盈利收益率 > 10%時(shí)碰镜，開始定投兢卵；
- 6.4% < 盈利收益率 < 10%， 停止定投绪颖，對(duì)已定投的份額選擇繼續(xù)持有秽荤；
-盈利收益率 < 6.4%時(shí)，分批賣出柠横。?
3. 適用品種：上證紅利窃款、中證紅利、上證50牍氛、基本面50晨继、上證50AH優(yōu)選、央視50搬俊、恒生指數(shù)踱稍、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)等。
用博格公式法挑選指數(shù)基金：
1. 基本原理：
- 決定股市長(zhǎng)期回報(bào)的最關(guān)鍵三個(gè)因素：初始投資時(shí)的股息率悠抹、投資期內(nèi)的市盈率變化、投資期內(nèi)的盈利增長(zhǎng)率扩淀。
- 指數(shù)的平均股價(jià) = 指數(shù)的市盈率 * 公司的平均盈利楔敌；
- 指數(shù)基金投資人的收益 = 股價(jià)差價(jià) + 分紅 ，即資本利得收益和分紅收益驻谆。
2. 博格公式（即指數(shù)基金的收益公式）
- 指數(shù)基金未來的年復(fù)合收益率 = 指數(shù)基金的投資初期股息率 + 指數(shù)基金平均每年的市盈率變化率 + 指數(shù)基金平均每年的盈利變化率卵凑；
- 運(yùn)用：1）在股息率高的時(shí)候買入庆聘；2）在市盈率處于歷史較低位置時(shí)買入；3）買入后勺卢，耐心等待“均值回歸”伙判，即等待市盈率從低到高。
3. 博格公式的變種?
- 周期性強(qiáng)的行業(yè)指數(shù)適用黑忱，因?yàn)橛手芷谛宰兓瘯?huì)導(dǎo)致“盈利”失效宴抚，如證券行業(yè)、航空業(yè)甫煞、能源業(yè)等菇曲；
- 指數(shù)的平均股價(jià) = 指數(shù)的市凈率 * 公司的平均資產(chǎn)；
- 指數(shù)基金未來的年復(fù)合收益率 = 指數(shù)基金平均每年市凈率的變化率 + 指數(shù)基金平均每年凈資產(chǎn)的變化率抚吠；
（為什么不用加初始投資的股息率常潮？因?yàn)榉旨t時(shí)公司盈利的一部分，如果指數(shù)基金背后的公司盈利不穩(wěn)定楷力，那么指數(shù)基金時(shí)很難進(jìn)行分紅的喊式。所以在這種情況下也就不能考慮股息率的收益了）
- 特別注意：如果公司不是長(zhǎng)期盈利不穩(wěn)定，而是長(zhǎng)期虧損萧朝，那就不要投了２砹簟！
小結(jié)：
1. 對(duì)于盈利穩(wěn)定的價(jià)值指數(shù)剪勿，可采用盈利收益率法來投資贸诚；
2. 對(duì)于成長(zhǎng)指數(shù)和周期指數(shù)，可分別采用博格公式以及博格公式變種來投資厕吉。這兩種方法的難度雖然都加大了酱固，需要我們分析指數(shù)的歷史估值走勢(shì)和當(dāng)前估值所處的位置，但是能給我們提供更多的投資機(jī)會(huì)头朱；
3. 對(duì)于困境指數(shù)运悲，直接放棄。
