可轉(zhuǎn)債系列：
今天繼續(xù)拆解可轉(zhuǎn)債斩例。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)會(huì)公布相應(yīng)的條款。條款那么多字从橘，該看哪些呢念赶？
我們只需要看4個(gè)方面：轉(zhuǎn)股價(jià)，回售條款恰力、強(qiáng)制贖回條款（或有條件贖回條款）叉谜、下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)條款（轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款）
這四大條款決定了一個(gè)可轉(zhuǎn)債值不值得買。
轉(zhuǎn)股價(jià)
轉(zhuǎn)股價(jià)：約定以什么價(jià)格轉(zhuǎn)換為響應(yīng)的股票踩萎。
公司希望轉(zhuǎn)股價(jià)越高越好正罢，投資者希望越低越好，為了平衡雙方，一般是以：可轉(zhuǎn)債募集公告前20個(gè)日的交易均價(jià)和前一個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)之間中較高的為準(zhǔn)翻具。
即由前20個(gè)日的交易價(jià)格決定履怯。
什么時(shí)候可以按照轉(zhuǎn)股價(jià)將可轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股呢？
必須在轉(zhuǎn)股期內(nèi)才能進(jìn)行轉(zhuǎn)股裆泳。轉(zhuǎn)股期叹洲，一般規(guī)定可轉(zhuǎn)債上市的6個(gè)月以后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
繼續(xù)說回轉(zhuǎn)股價(jià)工禾，轉(zhuǎn)股價(jià)的高低與可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值有關(guān)运提。還是拿參林轉(zhuǎn)債（代碼113533）和格力轉(zhuǎn)債（代碼110030）舉例。
可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)正股價(jià)可轉(zhuǎn)債理論價(jià)值可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)
參林轉(zhuǎn)債36.546.25126.73120.8
格力轉(zhuǎn)債6.944.970.61104.630
參林轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)的一張100元闻葵，如果將這100元直接購(gòu)買正股民泵，即用100除以正股價(jià)46.25，可以購(gòu)買2.16份槽畔。
將這100元用來申購(gòu)轉(zhuǎn)債栈妆，并進(jìn)行轉(zhuǎn)股，則用100除以轉(zhuǎn)股價(jià)36.5厢钧，可以轉(zhuǎn)為2.74份正股鳞尔。即這100元轉(zhuǎn)債，可以換為2.74*正股價(jià)46.25=126.73早直。
所以參林轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值是126.73寥假，用100元直接賺26.73.
而其現(xiàn)價(jià)是120.8，即處于折價(jià)狀態(tài)霞扬，還屬于不貴的一掛糕韧。
相對(duì)應(yīng)的你們也可以算算格力轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值。需要注意的是喻圃，可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值是會(huì)改變的萤彩，因?yàn)檎蓛r(jià)處于不斷變動(dòng)之中。
向下修正條款
向下修正：如果正股價(jià)連續(xù)10-15天在轉(zhuǎn)股價(jià)的85%以下级及，公司有權(quán)利下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)乒疏。
前面提到過，下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)是公司不還債饮焦，我們又賺錢的好條款怕吴，可謂你好我好大家好。
再重復(fù)一下县踢，一旦轉(zhuǎn)股價(jià)下調(diào)转绷，意味著可轉(zhuǎn)債理論價(jià)值提高，就會(huì)提高現(xiàn)價(jià)硼啤，便于我們套利议经。
需要注意的是：
向下修正條款是公司的權(quán)利不是義務(wù)，所以公司一般不愿意轉(zhuǎn)股價(jià)太低，讓我們賺大便宜煞肾，盡量都是不得不下調(diào)才會(huì)下調(diào)咧织。所以申購(gòu)可轉(zhuǎn)債時(shí)，一定要看當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)股價(jià)籍救，而不是幻想可能會(huì)下調(diào)习绢。
當(dāng)正股出現(xiàn)分紅派送或者增發(fā)時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)會(huì)自動(dòng)下調(diào)蝙昙。具體的下調(diào)方式在可轉(zhuǎn)債的上市募集書中有闪萄。
當(dāng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)股價(jià)低于公司凈資產(chǎn)時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)就不能再向下修正了奇颠。
總結(jié)：
轉(zhuǎn)股價(jià)與當(dāng)前正股價(jià)決定了當(dāng)前可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值败去。轉(zhuǎn)股價(jià)越低于正股價(jià)越具有投資價(jià)值。
向下修正條款是公司權(quán)利烈拒，是公司為了保證自己不用還債可以還股的手段圆裕。但也會(huì)抬高可轉(zhuǎn)債價(jià)格，方便我們套利缺菌。
剩下兩個(gè)要素明天說葫辐，精力有限搜锰。
昨天大跌伴郁，然后很高興的執(zhí)行定投了。
