幣圈方一日

世上已十年

在投資者眼里唠梨，世界已經完全改變了。

區(qū)塊鏈出現(xiàn)以前撞叽，古典互聯(lián)網仍在風險投資的ABC輪中步履蹣跚姻成，上市更是遠方一座可望而難以攀登的大山。

區(qū)塊鏈出現(xiàn)以后愿棋，金融體系逐步被顛覆科展，加密貨幣投資改變了之前所有的玩法，募資時間在大幅度壓縮糠雨，投資回報率在直線上升才睹。

2014年，以太坊眾籌獲1800萬美元甘邀，成為史上第一個也是最成功的眾籌案例琅攘。

2017年，EOS乘坐著取代以太坊之風松邪，又掀起了一股眾籌巨潮坞琴。

如今，以太坊市值1315億美元逗抑，而EOS還在萌芽之初剧辐，就已市值200億美元。

這世界到底怎么了?

區(qū)塊鏈的價值

對于投資者來說邮府，區(qū)塊鏈項目真的值得去投資么?

要回答區(qū)塊鏈是否值得投資這一問題荧关，首先要了解區(qū)塊鏈發(fā)展到什么階段。

我們先估算一下區(qū)塊鏈的用戶滲透率(目前近似等于數(shù)字貨幣的用戶滲透率)褂傀。據(jù)2017年劍橋的研究表明忍啤，當前世界上大約有290萬-580萬人在使用數(shù)字貨幣錢包(Dr Garrick Hileman & Michel Rauchs,2017)，世界互聯(lián)網用戶人數(shù)為37億(Internetlivestats 2017)仙辟，根據(jù)這個數(shù)據(jù)同波，數(shù)字貨幣用戶的滲透率大約為0.12%鳄梅。

如果參考互聯(lián)網的用戶滲透率，0.12%大約對應的是互聯(lián)網1992年的水平参萄。

1992年的互聯(lián)網仍然處于基礎設施的建設階段卫枝，WWW剛剛發(fā)布兩年，它將超文本與internet結合讹挎，搭建起了一個全球性的信息庫，后來成為了互聯(lián)網上使用最廣泛的服務吆玖。

從1970年開始筒溃，互聯(lián)網用了20多年時間才發(fā)展到1992年這個階段，當時網站數(shù)量只有10個; 到了1995年沾乘，互聯(lián)網泡沫逐漸升溫怜奖，大批網站成立，直至2000年泡沫破裂翅阵，行業(yè)受挫回暖后繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展歪玲。

我們不能絕對地說，2017年的區(qū)塊鏈就是1992年的互聯(lián)網掷匠。因為有了加密貨幣幣值上漲帶來的利益驅動(開發(fā)經費充足滥崩、優(yōu)秀人才加入、社會認可度提高)讹语，區(qū)塊鏈比互聯(lián)網發(fā)展要快得多钙皮。但就用戶滲透率和基礎設施完善程度來講，當下的區(qū)塊鏈與互聯(lián)網1995年之前的情況是比較相似的顽决，仍然處于非常早期的階段短条。

區(qū)塊鏈所有參與者會自發(fā)維護區(qū)塊鏈的正向發(fā)展，同時區(qū)塊鏈能保證個體參與者的私人利益最大化才菠。以比特幣為例茸时，比特幣系統(tǒng)中沒有任何權威機構，核心開發(fā)團隊(Bitcoin Core) 想做個區(qū)塊擴容跟各參與方代表吵了幾年都解決不了赋访，但是比特幣網絡還在完美運行可都，繼續(xù)保持比特幣的特征，所有的參與者都能獲得自己的利益进每。這就是區(qū)塊鏈價值網絡模型的精妙之處汹粤。

由此看來，區(qū)塊鏈項目的投資也是極具價值的田晚。

VC投資情況

下面嘱兼，我們具體講講近幾年，國內VC機構對區(qū)塊鏈項目的投資情況贤徒。

如上圖所示芹壕，單分析VC對區(qū)塊鏈的投資情況可以看出汇四，區(qū)塊鏈項目融資額從2013年至2016年呈小幅上漲趨勢。由于2015年的政策監(jiān)管踢涌，導致2015年區(qū)塊鏈的投資熱度有所下降通孽。但不久之后，VC在2017年大舉入局睁壁，投資總額達12億元背苦，2018年不到一個月的時間，融資額和融資事件數(shù)已經超過2016年潘明。從輪次占比可以看出行剂，戰(zhàn)略投資的占比逐步上升。由于其他募資形式(如: 發(fā)行代幣) 為行業(yè)帶來了資金钳降，傳統(tǒng)VC機構對于區(qū)塊鏈公司來說價值更多體現(xiàn)在背書及戰(zhàn)略資源上厚宰。

然后，我們再具體看看區(qū)塊鏈項目本身的一個情況遂填，上圖中铲觉，國內區(qū)塊鏈項目成立數(shù)量在2016年達到頂峰，在2017年時出現(xiàn)一定回落吓坚。相對于初創(chuàng)公司平均情況來看撵幽，區(qū)塊鏈項目在一線城市出現(xiàn)得更加密集，仍舊是一線城市帶動行業(yè)發(fā)展凌唬。值得注意的是并齐，由于監(jiān)管等原因，香港的項目數(shù)排名第五客税。

區(qū)塊鏈項目分析

在上一章中况褪，我們已經大體了解了下區(qū)塊鏈項目的分類，那么具體又如何來辨別一個優(yōu)秀的區(qū)塊鏈項目呢? 可以通過以下幾個方面來分析:

1更耻、項目合法性分析

合法合規(guī)是非常重要的测垛，這也是判斷一個區(qū)塊鏈項目是不是優(yōu)質項目的關鍵。當前區(qū)塊鏈項目是采用私募的方式:在國外成立一個基金會秧均，然后國內的咨詢公司來操盤具體的業(yè)務運營食侮，同時在合規(guī)上，盡可能在公司主體結構上與法務相匹配∧亢現(xiàn)在許多區(qū)塊鏈項目代幣被認為是“空氣幣”锯七，主要是因為這些項目不合法不合規(guī)。

企業(yè)在進行區(qū)塊鏈項目時誉己，很重要的一點就是項目合法合規(guī)眉尸，不能挑戰(zhàn)監(jiān)管的底線。區(qū)塊鏈項目多數(shù)是一些創(chuàng)新項目，創(chuàng)新往往要破壞一些過去的束縛和常規(guī)噪猾，很可能與現(xiàn)有規(guī)則產生沖突霉祸，這是投資者在挑選優(yōu)質項目時需要特別注意的。

2袱蜡、白皮書的閱讀

仔細閱讀區(qū)塊鏈項目的白皮書丝蹭，逐一分析白皮書的重點，特別要注意以下三點:

首先是經濟架構坪蚁，也就是如何分配代幣奔穿，代幣的具體分布情況;

其次是商業(yè)邏輯，在業(yè)務場景中到底有哪些痛點敏晤，運用了哪些技術巫橄，技術架構是怎么樣的。這是信任問題茵典，或者說是確權問題，確定它究竟能不能解決這個業(yè)務當中的一些痛點宾舅。

另外统阿，還有團隊本身，有無豐富的區(qū)塊鏈行業(yè)經驗筹我，它的能力和資源是否匹配; 技術架構是否合理扶平，它的算法是否科學，使用了什么創(chuàng)新技術蔬蕊，能否被大家認同结澄。

至于那些在白皮書中就聲稱自己的項目是多么厲害、幣價一定會漲到多高的項目岸夯，請謹慎投資麻献。一個好的項目肯定不會僅以追求幣價為目的，優(yōu)秀的項目是優(yōu)先解決了真實存在的問題猜扮，幣價上漲就水到渠成勉吻。反面教材如ETP、HSR,都是前車之鑒旅赢。

3齿桃、項目需求與應用場景

對于項目的一些定位要了解，定位是否清晰煮盼，項目是不是有明確的市場需求短纵，市場需求是否為剛需，如果市場對于該區(qū)塊鏈項目需求不夠僵控，或者是一種非剛需狀態(tài)香到，那么這個項目成功率和潛力就可能很低。

核心資產偏數(shù)據(jù)化的項目會比較容易落地⊙剩互聯(lián)網步入大數(shù)據(jù)時代后雷绢，很多互聯(lián)網公司對于區(qū)塊鏈項目偏數(shù)據(jù)化的項目是有優(yōu)勢的，如BAT三巨頭理卑，都擁有海量用戶大數(shù)據(jù)翘紊。

偏技術類的公鏈的投資價值會更大一些。就發(fā)展趨勢來看藐唠，偏技術的區(qū)塊鏈項目肯定潛力更大帆疟，其投資價值也會更大。

4宇立、項目產品模型

現(xiàn)在很多的區(qū)塊鏈項目踪宠，之所以被稱為空氣幣或垃圾幣，是因為開始根本就沒有產品demo,沒有市場需求妈嘹，只是為了賺錢而發(fā)幣柳琢。投資者遇到這樣的項目，盡量遠離润脸，否則可能會成為操盤手的印鈔機柬脸。

所以在看項目時投資者應該更傾向于先看項目團隊有沒有做出相關的產品模型，產品本身是否滿足了市場需求毙驯，產品本身是否用到了區(qū)塊鏈技術且是否真的需要區(qū)塊鏈技術倒堕，產品模型經過了幾次迭代，每次迭代間隔多長時間爆价。

項目團隊有了一個產品模型垦巴，它的產品在手機端已經有了應用場景，甚至有了數(shù)據(jù)铭段，這樣的區(qū)塊鏈項目說明項目團隊是認真做事的骤宣，不會卷錢跑路。產品有多少用戶在使用稠项，用戶的體驗是如何涯雅，這些也是衡量標準。

另外要去審計項目代碼展运，最能反映團隊踏實做事的就是代碼庫更新活逆，因為代碼更新頻率和質量能直接反應團隊的執(zhí)行力和項目的健康度。區(qū)塊鏈世界的內在要求是開放透明拗胜，尤其是對于那些拿了錢的項目蔗候。開源是項目方的義務，他們必須開源埂软。cryptomiso.com網站可以查詢大部分項目的Github的更新锈遥。

5纫事、社群建立與管理

一個項目的成熟需要較為堅固的用戶基礎，需要更多的用戶參與進來; 尤其是在去中心化的區(qū)塊鏈社區(qū)所灸，怎樣在早期獲得大量的用戶關注丽惶，贏得用戶認可非常考量項目團隊的能力爬立。

區(qū)塊鏈技術最巧妙的實踐是通過創(chuàng)造好的Token,鼓勵用戶自發(fā)地維護社區(qū)環(huán)境钾唬，從而達成既定目標。于項目團隊而言侠驯，如何打造流量入口抡秆，吸引到初始用戶，培養(yǎng)用戶忠誠度都是一個未知的領域吟策，可借鑒的經驗并不多儒士。但不少互聯(lián)網產品進場后能自帶流量，通過區(qū)塊鏈普及和激勵機制檩坚，能較完整地將用戶群進行移植着撩，加速區(qū)塊鏈社區(qū)的形成。

總的來說匾委，社區(qū)管理主要有三個目的:

(1)活躍社群用戶睹酌。

(2) 為了保證公開度。我們需要在社區(qū)里公開項目的推動情況剩檀、因為區(qū)塊鏈項目不像常規(guī)的互聯(lián)網項目和實體項目。在上市之前或上市后旺芽，需要不斷地公開沪猴，不斷地保證公開度，讓更多社區(qū)成員來監(jiān)督項目的日常運行采章。

(3) 增強代幣在二級市場的流動性运嗜。

如果項目有較好的用戶基礎，社群較活躍悯舟，那么項目團隊推出項目后一般成績也不會太差担租，是值得投資的潛力股。

6抵怎、項目團隊

判斷項目創(chuàng)始團隊是否有區(qū)塊鏈情懷奋救，相信區(qū)塊鏈能改變世界，具有利他精神反惕。在項目私募的時候能否保證參與者的利益尝艘，代幣的價格錨定是否清晰，公開披露項目的進度姿染。項目團隊成員的各自學歷背亥、背景和經濟狀況都會影響整個區(qū)塊鏈項目。

7、項目運營PR

好的項目并不代表有好漲幅:目前的市值管理狡汉，更多的是靠PR娄徊。單純的項目產品本身及其數(shù)據(jù)，還不足以支撐起它的投資價值盾戴。所以目前看誰玩的花招多寄锐，玩法酷炫，看誰會做可視化營銷捻脖。在一定程度上锐峭，營銷和PR對區(qū)塊鏈項目會是一個非常大的考驗，我們也看到很多區(qū)塊鏈技術非常強的團隊可婶，在PR這一塊沒什么優(yōu)勢沿癞，導致了價值沒有體現(xiàn)出來。

8矛渴、項目眾籌比重分析

項目募集資金的金額是否合理椎扬，真的需要這么多錢嗎，還是為了圈錢跑路具温。同時要分析項目眾籌的比重蚕涤，項目團隊如果占眾籌比重較高，說明私心比較重铣猩，同時項目團隊的眾籌比重一般是要凍結一年以上才可使用的揖铜，如果沒有提到項目本身，可能是急于套現(xiàn)达皿。營銷比重也是很好的參考天吓，營銷是一個很重要的環(huán)節(jié)，項目團隊肯為產品營銷推廣花錢是比較讓人放心的峦椰。

最重要的是眾籌資金使用是否透明公開龄寞，所有的眾籌資金動向是否有機制來監(jiān)督，小蟻的眾籌項目就通過多重簽名技術來公開資金動向汤功，以便監(jiān)督小蟻眾籌項目中所有資金支出物邑，這就是一個很好的做法。

9滔金、顧問團隊

判斷顧問和投資人的水平色解，也是目前一種很常規(guī)的判斷項目方式。優(yōu)秀的投資人和顧問餐茵，對于項目的推進作用是非常大的冒签，會給項目帶來豐厚的資源和幫助。另外钟病，有好的技術顧問和商業(yè)運作顧問也很重要萧恕。

10刚梭、項目的過往投資

(1) 投資機構投資前的專業(yè)調查篩選，會幫普通投資者規(guī)避部分風險票唆。

投資機構在投資之前會對項目進行比較深入的調查朴读，這里面包括項目的價值、市場前景走趋、技術實力衅金、團隊搭配等情況。這就相當于是投資機構幫我們進行了篩選簿煌，國內知名投資機構主要包括紅衫氮唯、IDG、BAT姨伟、真格基金等等惩琉。

通過投資機構的篩選，基本上可以保障這個項目99%不是空氣項目夺荒，從而降低了投資的風險瞒渠。對于普通投資者來說，因為知識面技扼、專業(yè)度伍玖、時間成本等等原因，是很難像投資機構那樣對一個項目進行更為深入透徹的研究剿吻。

因此窍箍，普通的投資者可以借力投資機構去識別一些比較靠譜的項目。

(2)投資機構對項目的資源支持丽旅，推動項目前行仔燕。

現(xiàn)在的投資機構對于項目的投資，也絕對不是拿錢給創(chuàng)業(yè)者那么簡單魔招，還有投資以后的扶持，比如投資機構會給創(chuàng)業(yè)者很多除了錢以外的資源五辽，包括咨詢办斑、人脈等等。

那為什么投資機構要扶持創(chuàng)業(yè)者呢?

①投資機構給創(chuàng)業(yè)者投了錢杆逗，在一定程度上他們的利益是一致的乡翅，都希望項目能做好，只有項目發(fā)展好了罪郊，投資者才能賺更多的錢蠕蚜，甚至看情況套現(xiàn)走人，繼續(xù)去投資下一個項目悔橄。

②每一個投資機構都希望自己能投出一些明星項目靶累，這樣不但能賺錢腺毫，更能讓這個投資機構獲得無上榮耀。舉個簡單的例子挣柬，如果當初日本的軟銀沒有投資阿里巴巴潮酒，我相信現(xiàn)在很多人都不知道軟銀和孫正義，所以投機構全力以赴去扶持創(chuàng)業(yè)者邪蛔，不光是為了錢急黎，更是在打造自己的品牌，好的品牌和口碑能吸引更多的優(yōu)質項目侧到。

因此很多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者在選擇投資方時勃教，不是誰投的錢多他們就接受誰的投資，而是要綜合考慮投資方的背景匠抗，投資方給出的資源以及融資金額等故源。

總結下來就是，創(chuàng)業(yè)者和投資機構是利益共同體戈咳，投資機構會通過自己的資源去支持創(chuàng)業(yè)者心软，所以一個項目被知名投資機構投資了以后，一般成功的概率相對來說會大很多著蛙，對于普通的投資來說删铃，風險也就小了很多。

當然所有的投資都是有風險踏堡，其中肯定也包括專業(yè)VC的投資猎唁，但相對來說，獲得了專業(yè)投資機構投資的項目顷蟆，其可信度會高一些诫隅，至少不會是圈錢的項目，可以規(guī)避掉一部分的風險帐偎，不過也不能保證100%成功逐纬。

區(qū)塊鏈項目前景較好的領域

1、金融交易

將區(qū)塊鏈技術應用在金融行業(yè)中削樊，可省去第三方中介環(huán)節(jié)豁生，實現(xiàn)點對點的對接，從而在大大降低成本的同時漫贞，快速完成交易支付甸箱。同時，由于各國之間天然缺乏信用中介迅脐，無法方便地中心化清算芍殖，區(qū)塊鏈在跨境支付領域上則可以解決這一問題。

2谴蔑、物聯(lián)網和物流

通過區(qū)塊鏈可以降低物流成本豌骏，追溯物品的生產和運送過程龟梦，實現(xiàn)商品流與資金流的同步，在提高供應鏈管理的效率的同時肯适，解決假貨問題变秦。

3、公共服務

在公共管理框舔、能源蹦玫、交通等與民眾的生產生活相關的領域，均可以用區(qū)塊鏈來改造刘绣。比如資產拍賣樱溉、投票、公證服務纬凤、募捐等等福贞。流程中的相關信息，均可以存放于區(qū)塊鏈上停士，并且可以有條件地進行透明公開公示挖帘，方便社會監(jiān)督。

4恋技、數(shù)字資產

通過區(qū)塊鏈技術拇舀，可以對股權、知識產權等進行鑒定蜻底，證明其真實性和唯一性骄崩。權益在區(qū)塊鏈上被確權后，后續(xù)交易都會進行實時記錄薄辅，從而實現(xiàn)數(shù)字資產全生命周期管理要拂，同時為司法取證提供技術性保障。

以上站楚，是目前區(qū)塊鏈項目一些比較主流的應用脱惰。當然，區(qū)塊鏈項目在各個領域的應用遠不僅于此窿春，在下一章中拉一，我們會更具體地提到。

結語：幣圈有風險谁尸，入“幣”需謹慎。

區(qū)塊鏈自誕生以來纽甘，因其去中心化的自由理想良蛮，不可篡改的公開透明，及強有力的數(shù)學支撐悍赢，吸引著無數(shù)的追隨者和信仰者决瞳。然而货徙，當人性的貪婪開始在區(qū)塊鏈上浮動時，一些鏈條就開始發(fā)黃皮胡、流油痴颊、滋生泡沫，夾雜著非理性的沖動與無盡的欲望屡贺，泡沫越吹越大蠢棱，2017年的ICO神話破滅僅是冰山一角。

區(qū)塊鏈項目在利好的同時也夾雜著數(shù)不清的泡沫甩栈，相對于傳統(tǒng)領域的融資規(guī)模泻仙，區(qū)塊鏈領域的投資還處于早期階段。即便在泡沫刺破后量没，依然會迅速形成新的泡沫玉转。很多投資機構在加快入場，期望追逐區(qū)塊鏈帶來的紅利殴蹄，實際上也就是新一輪泡沫的催生者究抓，因為其實大部分的機構離真正的區(qū)塊鏈還很遠。

盡管袭灯，對于區(qū)塊鏈本身發(fā)展來說刺下，每一輪泡沫其實都是一次優(yōu)勝劣汰，但作為投資者還是應該清晰地認識到: 幣圈有風險妓蛮，入“幣”需謹慎怠李。