可轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)介

可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是一種面值100元的債券膛腐，每年支付利息睛约，但是該債券可以在規(guī)定期限內(nèi)有權(quán)利按照一定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成該公司的股票。所以持有該可轉(zhuǎn)債的投資者既選擇可以持有債券到期獲得每年的利息收入哲身，也可以選擇在合適的時(shí)候轉(zhuǎn)換成公司股票辩涝，變?yōu)槌钟泄善薄?/p>

可轉(zhuǎn)債=面值100元的債券+可以轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利

可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重性質(zhì)，所以支付的利息非常少勘天，比如東華轉(zhuǎn)債128002怔揩，下圖中可以看到捉邢，第一年利息才0.5%，與活期利息差不多商膊，采用遞進(jìn)利息方式伏伐，到最后一年付本還息，最后一期付息是2%利息加3%的補(bǔ)償利息晕拆，共收入本息105%藐翎。

轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換價(jià)值实幕、可轉(zhuǎn)債價(jià)格與交易規(guī)則

轉(zhuǎn)換價(jià)格:

可轉(zhuǎn)債可以在規(guī)定的時(shí)間段內(nèi)按照一定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的股票吝镣，一般是可轉(zhuǎn)債發(fā)行日期起6個(gè)月后可以開始轉(zhuǎn)股，直到可轉(zhuǎn)債到期昆庇、被強(qiáng)制贖回或者回售給公司等才停止轉(zhuǎn)股末贾。需要首先了解轉(zhuǎn)換價(jià)格，轉(zhuǎn)換價(jià)格一般是《募集說(shuō)明書》公告日前20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)之間的較高者整吆，叫做初始轉(zhuǎn)股價(jià)格拱撵，但會(huì)隨著后期分紅、送轉(zhuǎn)股或配股等除權(quán)除息進(jìn)行調(diào)整表蝙，該價(jià)格是公開可以查詢的拴测。當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)格確定后，則每一張債券能夠轉(zhuǎn)換成多少數(shù)量的股票就確定了勇哗。

轉(zhuǎn)換價(jià)值=面值100元÷轉(zhuǎn)換價(jià)格×目前股價(jià)

轉(zhuǎn)換價(jià)值：

投資者持有100元面值的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的股票后昼扛，根據(jù)目前股價(jià)可以得出轉(zhuǎn)換后所得到的股票市值，稱作轉(zhuǎn)換價(jià)值欲诺，也就是可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)于目前股價(jià)的價(jià)值。

轉(zhuǎn)換價(jià)值=面值100元÷轉(zhuǎn)換價(jià)格×目前股價(jià)

可轉(zhuǎn)債價(jià)格：

可轉(zhuǎn)債屬于可上市交易的債券渺鹦，實(shí)行T+0交易制度扰法，這是可轉(zhuǎn)債一大特點(diǎn)。對(duì)于黑天鵝事件的抄底套利很有用毅厚，這類投資方式的具體介紹塞颁，后面會(huì)另寫一篇文章詳細(xì)敘述。 所以可轉(zhuǎn)債面值雖然100元吸耿，但因?yàn)樗梢赞D(zhuǎn)出股票祠锣，隨著股價(jià)的變化，對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換價(jià)值也在變化咽安，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值并不是100元伴网，而是對(duì)應(yīng)的股票市值，這一點(diǎn)和上市交易型的基金類似妆棒，這里的轉(zhuǎn)換價(jià)值等同于基金凈值澡腾，而可轉(zhuǎn)債在市場(chǎng)上的價(jià)格卻不一定等于轉(zhuǎn)換價(jià)值沸伏，存在一定的折價(jià)和溢價(jià)。買賣時(shí)使用的是交易價(jià)格而不是轉(zhuǎn)換價(jià)值动分。

交易規(guī)則：

可轉(zhuǎn)債交易和股票買賣一樣毅糟，直接在股票菜單欄下進(jìn)行，但只支持限價(jià)委托澜公，市價(jià)委托顯示為廢單姆另，10張一手，沒有漲跌幅限制坟乾，但漲幅一般會(huì)跟隨對(duì)應(yīng)股票的股價(jià)漲幅蜕青，所以漲幅一般在-10%～10%以內(nèi)，交易中只收取交易傭金糊渊，沒有印花稅和過(guò)戶費(fèi)右核。可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股操作渺绒，上海和深圳上市的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股時(shí)操作方法不同贺喝，在當(dāng)日進(jìn)行轉(zhuǎn)股提交后，第二個(gè)交易日股票才可以賣出宗兼。 上海股票對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債躏鱼，轉(zhuǎn)股時(shí)需要輸入轉(zhuǎn)股代碼，可以在公司公告中查詢殷绍，操作是在股票菜單下染苛，選擇賣出，輸入轉(zhuǎn)股代碼主到，輸入轉(zhuǎn)股數(shù)量茶行，1手10張的整數(shù)倍。深圳股票對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債登钥，沒有轉(zhuǎn)股代碼畔师，直接在股票欄下的轉(zhuǎn)股回售中輸入可轉(zhuǎn)債代碼進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

可轉(zhuǎn)債交易沒有印花稅牧牢，T+0看锉，2019年是可轉(zhuǎn)債申購(gòu)大年，平均一個(gè)賬戶一年中簽收益率達(dá)5000左右塔鳍，申購(gòu)無(wú)需股票市值伯铣，新開戶都可申購(gòu)，可轉(zhuǎn)債有債券熟悉轮纫，就算短暫出現(xiàn)破發(fā)腔寡，最后都會(huì)回到100面值以上，建議所有的申購(gòu)機(jī)會(huì)都參與蜡感，獲取平均值收益蹬蚁。

下面介紹可轉(zhuǎn)債的幾種套利方法

  1.折價(jià)轉(zhuǎn)股套利

原理：可轉(zhuǎn)債可以以約定價(jià)格轉(zhuǎn)股恃泪，當(dāng)轉(zhuǎn)股后成本低于正股價(jià)的時(shí)候，賣出即可獲利犀斋。

轉(zhuǎn)股價(jià)值 = 面值100元/轉(zhuǎn)股價(jià) * 正股價(jià)

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 = (轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià) - 轉(zhuǎn)股價(jià)值) / 轉(zhuǎn)股價(jià)值 * 100%

溢價(jià)率為負(fù)贝乎，有套利空間，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為正叽粹，則不存在套利空間览效，至少大于1%才可以考慮，不然股價(jià)波動(dòng)和手續(xù)費(fèi)就可以磨平套利空間虫几。

例如：轉(zhuǎn)股價(jià)是11元锤灿，當(dāng)前轉(zhuǎn)債價(jià)格是108元，買入轉(zhuǎn)債辆脸，轉(zhuǎn)股但校，轉(zhuǎn)股后賣出可以獲得110元，從而獲得2元的套利收益啡氢。

風(fēng)險(xiǎn)：股價(jià)下跌状囱，具有一定的不確定性。轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后當(dāng)日轉(zhuǎn)股倘是，次日才能賣出亭枷。

2.正股漲停轉(zhuǎn)股套利

原理：正股漲停后，正股無(wú)法買入搀崭，可以借道轉(zhuǎn)債買入叨粘，如果次日繼續(xù)漲停，則可以套利瘤睹。

風(fēng)險(xiǎn)：需要兼顧轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和次日正股是否能夠上漲升敲。

3.博弈回售套利

原理：上市公司為了避免可轉(zhuǎn)債的回售，會(huì)采取兩種手段：

(1)拉抬股價(jià)默蚌，此時(shí)可以用折價(jià)轉(zhuǎn)股套利冻晤，在轉(zhuǎn)股價(jià)70%附近反復(fù)買入賣出，獲得套利绸吸，這種操作在熊市中比較容易捕捉。

(2)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)设江，此時(shí)可以買入轉(zhuǎn)債锦茁，采用博弈下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)套利策略。

風(fēng)險(xiǎn)：上市公司的策略難以猜測(cè)叉存，充滿不確定性码俩。

4.博弈下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)套利

原理：上市公司下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)的時(shí)候，轉(zhuǎn)股的動(dòng)機(jī)一般來(lái)說(shuō)非常強(qiáng)烈歼捏，此時(shí)買入轉(zhuǎn)債稿存，如果能夠成功轉(zhuǎn)股笨篷，套利成功，獲利空間也比較大瓣履。

風(fēng)險(xiǎn)：確定性比較差率翅，因?yàn)橄抡{(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)是上市公司的權(quán)利，而不是義務(wù)袖迎。主要博弈上市公司提案出來(lái)后冕臭，是否能夠通過(guò)股東的投票，提案通過(guò)后燕锥，轉(zhuǎn)債價(jià)格一般會(huì)上升辜贵，被否定的話，轉(zhuǎn)債價(jià)格一般會(huì)下跌归形。

5.配售套利

原理：一旦上市公司發(fā)行轉(zhuǎn)債通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核托慨，上市公司會(huì)盡可能各種方法拉抬股價(jià)，從而提高轉(zhuǎn)股價(jià)暇榴，所以可以提前買入正股厚棵，等待拉升；而在可轉(zhuǎn)債公開發(fā)行時(shí)跺撼，配售到相應(yīng)的轉(zhuǎn)債之后窟感，轉(zhuǎn)債上市價(jià)格上升，可以二次獲利歉井。

風(fēng)險(xiǎn)：上市公司拉抬股價(jià)不一定有效柿祈，市場(chǎng)不一定配合。

6.博弈強(qiáng)贖倒計(jì)時(shí)套利

原理：當(dāng)正股價(jià)持續(xù)10天在轉(zhuǎn)股價(jià)130%以上的時(shí)候哩至，就是博弈套利的時(shí)機(jī)躏嚎，一般這個(gè)時(shí)候可能出現(xiàn)股價(jià)在130%上下波動(dòng)的情況，此時(shí)可以反復(fù)買賣正股菩貌，形成套利卢佣。

風(fēng)險(xiǎn)：注意大盤波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)