1.美國經(jīng)濟中消費占比很高蜒秤，所以就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)很重要衅疙，美聯(lián)儲也是緊盯這兩個目標，中國的個人消費對GDP拉動<40%虑啤，美國大于60%狮斗。
2.美國經(jīng)濟指標當(dāng)中酪捡，與私人部門相關(guān)的數(shù)據(jù)非常重要乌奇，市場對數(shù)據(jù)的反應(yīng)也極為敏感理朋。
3.就業(yè)可以反映私人部門的收入方面會有什么樣的變化，而收入的變化會直接對未來經(jīng)濟中的其他服務(wù)行業(yè)有影響室埋；
4.CPI基于一籃子商品，PCE個人消費支出平減指數(shù)姚淆，所有國內(nèi)個人消費品的平均增長，PCE考慮到了商品的替代效應(yīng)腌逢。CPI權(quán)重基于居民消費調(diào)查降淮，PCE基于企業(yè)銷售調(diào)查。
5.核心PCE搏讶，該數(shù)據(jù)的計算扣除了受季節(jié)影響最為波動的成分，比如說能源媒惕，在冬季不會使用空調(diào)，而在夏季幾乎天天都使用空調(diào)妒蔚，那么這就會導(dǎo)致電力因為季節(jié)性消耗增多穿挨，而不是處于個人愿望而增多，那么把它計算在內(nèi)肴盏，就不能真實反映個人的消費支出狀況科盛。美聯(lián)儲錨定2%的 core-PCE-index.
6.就業(yè)數(shù)據(jù)中菜皂，不要忽視勞動人口/適齡人口這個指標，經(jīng)濟形勢的變化導(dǎo)致愿意就業(yè)的人數(shù)變化恍飘，光失業(yè)率很難衡量整體情況。
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8.期限利差問題：
一般而言，國外通常用10年期國債收益率-3月期國債收益率來衡量胳施。因為10年期國債收益率可以代表收益率曲線的水平因子，反映自然利率與通脹預(yù)期的變化舞肆，由更為長期的經(jīng)濟基本面因素決定博杖。而3月期國債收益率是收益率曲線的短端椿胯，主要由央行貨幣政策目標利率決定剃根。從這一點，我們就可以看到廉油，期限利差既由貨幣政策決定，也由經(jīng)濟基本面決定抒线。雖然貨幣政策最終取于經(jīng)濟基本面，但實際由于政策慣性的存在抱慌，往往滯后于經(jīng)濟基本面的變化。在實踐中抑进，央行也往往確認經(jīng)濟復(fù)蘇比較穩(wěn)固后宵呛，才采取加息行動单匣；當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象時，才激進加息户秤。
由于10年期國債收益率主要由較為長期的經(jīng)濟基本面因素決定逮矛，其穩(wěn)定性將遠遠高于3月期國債收益率，換句話說须鼎，10年期國債收益的波動率將遠遠小于3月期國債收益的波動率。這就使得在期限利差的決定因素中汞窗，貨幣政策將占據(jù)主導(dǎo)地位赡译。
也是與貨幣政策所具有的逆周期調(diào)控功能有關(guān)：當(dāng)經(jīng)濟過熱、通脹加速時蝌焚，央行將采取一系列的加息行動，且在泰勒規(guī)則下许帐，加息的力度要超過通脹上漲的幅度毕谴，這使得短期利率上升更快距芬，而由于加息抑制了通貨膨脹羡鸥、并抑制經(jīng)濟擴張，這將導(dǎo)致長期利率上漲的幅度遠小于短期利率上漲的幅度惧浴。此時，收益率曲線將變得平緩捐腿，期限利差縮小柿顶。
同樣的茄袖，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退甚至有通貨緊縮壓力時嘁锯，央行將急劇降低短期利率，而長期利率下降的幅度同樣小于短期利率下降的幅度蝗羊，這將使得收益率曲線變得陡峭仁锯，即期限利差走闊。
也有研究以10年期-2年期國債收益率來代表期限利差业崖，結(jié)論大致一樣。這是因為2年期國債收益率主要由資本成本決定狞悲，與聯(lián)邦基金利率密切聯(lián)系妇斤，而且考慮貨幣政策的時滯與市場對央行貨幣政策的預(yù)期，2年期國債收益率近乎完美地反映了貨幣政策在未來一段時間的姿態(tài)趟济。
短期的經(jīng)濟基本面因素自然會導(dǎo)致隨后貨幣政策的相應(yīng)變動及短期利率的變動咽笼，這一點自不待言。但長期的經(jīng)濟基本面決定了收益率曲線的水平因子媳纬，或者說整個收益率曲線的中樞。這可以用10年期國債收益率大致反映钮惠，其均衡水平取決于自然利率與長期的通脹預(yù)期的變化。自“大緩和”以來蔑赘，長期的通脹預(yù)期就比較穩(wěn)定预明，發(fā)達國家大約2%的水平，新興市場國家略高些撰糠，如中國大約3%的樣子。在這種情況下旨袒，自然利率的變化就會主導(dǎo)長期收益率的變化术辐。自然利率主要由資本的邊際生產(chǎn)率決定，并與消費者的跨期替代率或者說耐心程度相關(guān)术吗。同樣的，如果經(jīng)濟過熱隧魄，投資出現(xiàn)過剩的局面隘蝎，這必將導(dǎo)致資本的邊際生產(chǎn)率下降。這種情況下嘱么，長期利率將出現(xiàn)下降，甚至?xí)诙唐诶噬仙那闆r下出現(xiàn)長期利率下降的情況几迄。為什么冰评？因為經(jīng)濟出現(xiàn)比較嚴重的產(chǎn)能過剩的局面，自然利率下降甲雅，這可能意味著更為嚴重的經(jīng)濟危機坑填。次貸危機之前美國的情況就是如此弛姜。因此，當(dāng)貨幣政策比較穩(wěn)定時苍在，經(jīng)濟基本面的作用將發(fā)揮中剩。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟衰退结啼，貨幣政策保持在低位時，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的加快朴译，市場預(yù)期未來經(jīng)濟增長属铁，此時資本的邊際產(chǎn)出將增加、預(yù)期通脹率將上升焦蘑，這是長期收益率將上行。而短端收益率仍然因央行采取觀望態(tài)度而保持穩(wěn)定狡逢，此時期限利差將走闊拼卵。而在經(jīng)濟過熱的末端，隨著央行將利率提高至高位并保持穩(wěn)定腋腮，由于資本邊際產(chǎn)出下降、預(yù)期通貨膨脹率將下降徊哑，長端收益率將下行聪富，從而使得期限利差進一步收窄甚至為負。
除貨幣政策善涨、長期的經(jīng)濟基本面外，期限溢價因素也會影響期限利差蟹漓。期限溢價是流動性溢價與風(fēng)險溢價之和源内，故市場風(fēng)險因素與流動性因素均會影響期限溢價。如當(dāng)市場流動性充裕甚至流動性過剩時嗽交，市場套利就會更加頻繁颂斜，期限溢價就會下降較多，從而帶動長期國債收益率的下行沃疮，這也會壓低期限利差。
