動(dòng)力電池絕對(duì)龍頭——寧德時(shí)代吓坚，此前A股創(chuàng)業(yè)板上市撵幽，連續(xù)8個(gè)漲停，市值一度超1600億人民幣礁击，成為創(chuàng)業(yè)板第一大市值公司盐杂，目前市值相當(dāng)于1.5個(gè)第二名的溫氏股份。
行情來(lái)源：富途牛牛
可以看到哆窿，新能源電池股火的不要不要的链烈。目前，贛鋒鋰業(yè)H股即將上市挚躯，會(huì)受到市場(chǎng)的追捧嗎强衡？本文就這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單探討。
富途資訊了解到码荔，實(shí)際上漩勤，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)在2010年A股上市，在資本市場(chǎng)上已經(jīng)度過(guò)了8個(gè)年頭缩搅，目前欲在資本市場(chǎng)上再進(jìn)一步越败，即將登陸國(guó)際市場(chǎng)——H股上市。
據(jù)了解硼瓣，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)在6月25日通過(guò)港交所的聆訊究飞，離H股上市僅一步之遙。
2017年凈賺20億巨双，凈利率超50%
根據(jù)招股書(shū)噪猾，截至2017年底，贛鋒鋰業(yè)是全球第三大筑累、中國(guó)最大的鋰化合物生產(chǎn)商，以及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商丝蹭。
在行業(yè)方面慢宗，大家都知道，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看新能源汽車(chē)行業(yè)增長(zhǎng)迅速。根據(jù)CRU的報(bào)告镜沽，全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量從2012年的120萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2017年的300萬(wàn)輛敏晤，預(yù)測(cè)2022年達(dá)到860萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23%缅茉。
由于行業(yè)發(fā)展迅速嘴脾，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也迅猛，一張圖就可以說(shuō)明：
來(lái)源：H股招股書(shū)
收入從2015年的13.4億元增長(zhǎng)到2017年的41.7億蔬墩，凈利潤(rùn)由2.17億元增長(zhǎng)至20.9億元译打。2017年凈利潤(rùn)率高達(dá)50.2%：
來(lái)源：H股招股書(shū)
不過(guò)，值得一提的是拇颅，富途資訊翻看贛鋒鋰業(yè)A股的2017年報(bào)奏司，發(fā)現(xiàn)其歸屬股東凈利潤(rùn)并沒(méi)有H股招股書(shū)披露的那么高，2017年凈利潤(rùn)為14.6億元（凈利率為33%樟插，并沒(méi)有H股披露的50.2%）韵洋，而扣非凈利潤(rùn)僅為11.9億元：
來(lái)源：A股2017年年報(bào)
這或是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則造成的，但相差確實(shí)不小黄锤。
風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車(chē)補(bǔ)貼下滑搪缨，同行下跌幅度較大
1）新能源汽車(chē)補(bǔ)貼下滑
2017年開(kāi)始，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡鸵熟，國(guó)補(bǔ)退20%副编，地補(bǔ)不超過(guò)國(guó)補(bǔ)的50%，換言之旅赢，補(bǔ)貼大概退坡40%齿桃。因此，2017年上半年煮盼，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速放緩嚴(yán)重短纵，而比亞迪等新能源汽車(chē)龍頭業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。
而2018年6月開(kāi)始實(shí)施的新政僵控，財(cái)補(bǔ)新政劃分出了細(xì)致的續(xù)航里程區(qū)間：純電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)航150-300公里車(chē)型補(bǔ)貼分別下調(diào)約20%-50%不等香到，低于150公里續(xù)航的車(chē)型將不再享有補(bǔ)貼；續(xù)航里程300-400公里及400公里以上車(chē)型报破，分別上調(diào)2%-14%不等悠就。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，財(cái)補(bǔ)新政鼓勵(lì)高續(xù)航車(chē)型發(fā)展充易。
雖然2018年前5個(gè)月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量回暖梗脾，動(dòng)力電池出貨量也攀升，但由于新政在6月份實(shí)施盹靴，很多商家會(huì)在6月前促銷(xiāo)炸茧，因此下半年增速可能會(huì)放緩瑞妇，而補(bǔ)貼逐年下滑趨勢(shì)也沒(méi)有變。
具體來(lái)看梭冠，還要等待電池股的中報(bào)辕狰，才能做更好的判斷。
2）同行下跌幅度較大
國(guó)軒高科：
2016年中旬以來(lái)控漠，最高跌幅超66%蔓倍，目前市盈率僅剩下不到20倍。這樣的下跌盐捷，其實(shí)反映一個(gè)問(wèn)題偶翅，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡影響巨大。
行情來(lái)源：富途牛牛
天齊鋰業(yè)：
目前靜態(tài)市盈率約為26倍毙驯，股價(jià)大半年最高跌幅約為45%：
行情來(lái)源：富途牛牛
當(dāng)然倒堕，前文提到的寧德時(shí)代，估值40倍市盈率左右爆价，但由于其是新股（大家都知道垦巴，A股對(duì)新股的追捧程度相當(dāng)高），加上知名度較高铭段，所以剛上市的估值也會(huì)較高骤宣。
3）先H后A，受炒作可能性較大序愚，先A后H就難了
此前憔披，拉夏貝爾通過(guò)先H后A的方式，去年9月在A股（代碼：603157）上市爸吮，連續(xù)十個(gè)漲停芬膝，市值一度近170億人民幣，就算經(jīng)過(guò)一輪下跌形娇，目前市值也達(dá)90億人民幣锰霜。而港股（代碼：06116）目前市值僅為45億港幣，AH溢價(jià)率高達(dá)138%桐早。
而先H后A的紅星美凱龍（601828,01528）癣缅，也同樣受到市場(chǎng)追捧，其A股在今年初上市時(shí)6個(gè)漲停哄酝。
不過(guò)友存，贛鋒鋰業(yè)是通過(guò)先A后H的方式上市，受到炒作或許就難很多了陶衅。
首先屡立，絕大部分兩地上市的公司，H股估值比A股要低很多搀军，也缺少先A后H侠驯，H股受到炒作的先例抡秆；
其次奕巍，前文也提到了吟策，目前就連A股同行的估值也較低，由于AH溢價(jià)的存在的止，贛鋒鋰業(yè)H股估值就更低了檩坚；
最后，目前A股诅福、港股整體大市不理想匾委，滬指今日還創(chuàng)下2016年3月以來(lái)新低，正式跌破2800點(diǎn)氓润，而港股目前也跌破29000點(diǎn)赂乐，如果贛鋒鋰業(yè)H股上市定價(jià)不低，那么受到炒作的概率或很小咖气。
