中國(guó)這個(gè)最大的汽車市場(chǎng)迎來(lái)特斯拉
2018年5月10日特斯拉在上海注冊(cè)公司值戳，特斯拉（上海）有限公司注冊(cè)資本為 1 億元人民幣， 登記地點(diǎn)為浦東新區(qū)南匯新城鎮(zhèn)同匯路 168 號(hào) D203A冈爹，股東為特斯拉汽車香港有限公司。該公司法定代表人為 Xiaotong Zhu，應(yīng)該對(duì)應(yīng)的是特斯拉中國(guó)區(qū)總裁朱曉彤。
特斯拉是一家美國(guó)電動(dòng)車及能源公司柠并，產(chǎn)銷電動(dòng)車、太陽(yáng)能板富拗、及儲(chǔ)能設(shè)備公司臼予，總部位于美國(guó)加利福尼亞州硅谷的帕羅奧多，首席執(zhí)行官為埃隆·馬斯克 啃沪。
特斯拉的第一款汽車產(chǎn)品Roadster發(fā)布于2008年粘拾，是一款兩門運(yùn)動(dòng)型跑車。2016年11月17日特斯拉電動(dòng)車收購(gòu)美國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)供應(yīng)商SolarCity创千，使得特斯拉轉(zhuǎn)型成為全球唯一垂直整合的能源公司缰雇。
時(shí)間追溯到1991年，通用汽車研發(fā)出EV-1追驴，并作為第一款量產(chǎn)電動(dòng)汽車投放市場(chǎng)械哟，續(xù)航里程140公里，由于投入與產(chǎn)出比不高殿雪，在生產(chǎn)了二千多輛之后暇咆，通用汽車于2002年宣布放棄。事后，參與EV-1項(xiàng)目的工程師艾爾·科科尼在加州創(chuàng)建了一家電動(dòng)汽車公司AC Propulsion爸业，并生產(chǎn)出僅供一人使用的鉛酸電池車T-Zero其骄。后來(lái)科科尼嘗試用數(shù)千塊筆記本電腦的鋰電池作為T-Zero的動(dòng)力，換用鋰電池后扯旷，T-Zero行駛里程超過(guò)了480公里年栓。
2003年7月1日，馬丁·艾伯哈德與長(zhǎng)期商業(yè)伙伴馬克·塔彭寧合伙成立特斯拉（TESLA）汽車公司 薄霜。2004年2月某抓，埃隆·馬斯克向特斯拉投資630萬(wàn)美元，并出任公司董事長(zhǎng)惰瓜。
特斯拉投產(chǎn)之后否副，其產(chǎn)品Roadster實(shí)際成本高達(dá)12萬(wàn)，而售價(jià)為11萬(wàn)崎坊。由于生產(chǎn)成本過(guò)高备禀，截止目前特斯拉公司還處于虧損狀態(tài)。
電動(dòng)汽車最主要的三項(xiàng)技術(shù)是電池奈揍、電機(jī)和傳動(dòng)系統(tǒng)曲尸。特斯拉的傳動(dòng)技術(shù)來(lái)自AC Propulsion公司；它的電池采購(gòu)自松下生產(chǎn)的18650電池男翰；它的電機(jī)另患，采購(gòu)自臺(tái)灣富田電機(jī)。這種交流電機(jī)的源頭蛾绎，可以追溯到一百五十多年前的天才發(fā)明家尼古拉·特斯拉（Nikola Tesla）——特斯拉的公司名正是以他的名字命名昆箕。
特斯拉的產(chǎn)品Model S電動(dòng)車的電池板總重高達(dá)900公斤，由7000顆18650電池組成租冠，而電池是電動(dòng)汽車最昂貴的元件鹏倘；
電動(dòng)車行業(yè)政策
目前歐洲很多國(guó)家表示將會(huì)在將來(lái)禁售燃油車，而像挪威顽爹、芬蘭纤泵、英國(guó)、德國(guó)镜粤、荷蘭捏题、印度等國(guó)更是已經(jīng)制定了具體的時(shí)間。英國(guó)將于2040年起全面禁售汽油車與柴油車繁仁；法國(guó)計(jì)劃從2040年開(kāi)始涉馅，全面停售汽油車和柴油車归园；德國(guó)聯(lián)邦參議院通過(guò)了2030年后禁售傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車的提案黄虱；挪威的四個(gè)主要政黨一致同意從2025年起禁售燃油汽車；荷蘭勞工黨提案要求2025年開(kāi)始禁售傳統(tǒng)的汽油車和柴油車庸诱；印度到2030年將只賣電動(dòng)汽車捻浦，全面停售以石油燃料為動(dòng)力的車輛晤揣。
2017年9月8日，來(lái)自工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌在一個(gè)行業(yè)論壇上的講話表示：“全球許多國(guó)家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略朱灿，在新能源昧识、智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)加快產(chǎn)業(yè)布局，搶占新一輪制高點(diǎn)盗扒，一些國(guó)家已經(jīng)制訂了停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)燃油汽車的時(shí)間表跪楞，目前工信部也啟動(dòng)了相關(guān)研究，也將會(huì)同相關(guān)部門制訂我國(guó)的時(shí)間表侣灶，這些舉措必將推動(dòng)我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境和動(dòng)力發(fā)生深刻變化甸祭。”
在2017年褥影，長(zhǎng)安汽車正式公布了全新的新能源戰(zhàn)略——香格里拉計(jì)劃池户。該計(jì)劃中表示，長(zhǎng)安將在2025年正式停止銷售傳統(tǒng)燃油車凡怎。
2016年中國(guó)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)53%至50.7萬(wàn)輛校焦。作為中國(guó)主力推行的新能源發(fā)展路線，純電動(dòng)汽車發(fā)展勢(shì)頭迅猛统倒。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示寨典，2017年1－8月，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷28.4萬(wàn)輛和26萬(wàn)輛房匆，同比增長(zhǎng)45.4%和43.5%凝赛。另外，中國(guó)的比亞迪在電動(dòng)汽車市場(chǎng)也已經(jīng)占據(jù)了很強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)坛缕。
總體來(lái)看電動(dòng)車是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)墓猎，目前電動(dòng)車正在呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。另外赚楚，值得注意的是電動(dòng)車市場(chǎng)的快速發(fā)展還需其他配套設(shè)施的協(xié)同發(fā)展毙沾，不僅僅是把電動(dòng)車造出來(lái)，還要完善充電設(shè)備相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施宠页。
總體來(lái)看左胞，目前中國(guó)充電樁的發(fā)展走在世間前列，而且充電樁數(shù)量總體呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)举户，因此未來(lái)發(fā)展空間大烤宙。
特斯拉公司業(yè)績(jī)分析
特斯拉作為一款新能源車，未能前景廣闊俭嘁，公司股價(jià)長(zhǎng)期呈現(xiàn)向上趨勢(shì)躺枕。
但是目前由于成本過(guò)高，從而導(dǎo)致特拉斯公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。例如Roadster實(shí)際成本高達(dá)12萬(wàn)美元拐云，后來(lái)售價(jià)提升為11萬(wàn)美元罢猪，如果按照此數(shù)據(jù)，每輛虧損將會(huì)達(dá)到1萬(wàn)美元叉瘩。
從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看膳帕，特斯拉公司虧損總體呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，2017年公司更是虧損22.4億美元薇缅，6.3匯率計(jì)算危彩，2017年公司虧損141億人民幣。這么大的虧損我們需要考慮兩方面的問(wèn)題泳桦。第一恬砂，會(huì)不會(huì)造成財(cái)務(wù)危機(jī)。第二蓬痒，會(huì)不會(huì)影響公司的擴(kuò)張泻骤。
四、特斯拉公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
我們先來(lái)看公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)梧奢，截止2018年第三季度狱掂，公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為26.66億美元，流動(dòng)資產(chǎn)為63.84億美元亲轨。而公司的流動(dòng)負(fù)債為86.5億美元趋惨，短期負(fù)債為19.15億美元；其中應(yīng)付賬款及票據(jù)為26.03億美元惦蚊。從數(shù)據(jù)上看器虾，公司的流動(dòng)比率為0.74，因此公司具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蹦锋。
截止今年第三季度兆沙，公司的總負(fù)債為215.51億美元，而公司的總資產(chǎn)為272.71億美元莉掂，資產(chǎn)負(fù)債率為79%葛圃，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯是很高的。
五憎妙、特斯拉公司擴(kuò)張潛力
如果公司擴(kuò)張库正，那么資金來(lái)源無(wú)非兩個(gè)渠道；第一個(gè)是債務(wù)融資厘唾。第二個(gè)是股權(quán)融資褥符。通常只有當(dāng)公司的負(fù)債水平較低，這樣債務(wù)融資的空間才會(huì)大抚垃。
總體來(lái)看特斯拉公司的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期維持在一個(gè)較高水平喷楣，不可能長(zhǎng)期單方面的通過(guò)債務(wù)融資來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展趟大。而且由于公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)非常高，所以債務(wù)融資的空間已經(jīng)非常小抡蛙。
也就意味著特斯拉公司在擴(kuò)張的過(guò)程中很大一部分是股權(quán)融資，實(shí)際采用的是股權(quán)融資+債務(wù)融資的方式進(jìn)行擴(kuò)張魂迄，從而形成在持續(xù)虧損的情況下粗截，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總負(fù)債同步快速增加捣炬，同時(shí)負(fù)債比率維持在一個(gè)較為穩(wěn)定的水平熊昌。
再看股權(quán)融資，特斯拉業(yè)績(jī)長(zhǎng)期虧損湿酸，因此所有者權(quán)益的增加不可能是來(lái)至于公司業(yè)績(jī)婿屹，那么只能來(lái)至于股權(quán)融資。因此我們會(huì)發(fā)現(xiàn)公司的總股份總體是呈現(xiàn)明顯向上趨勢(shì)的推溃。
特斯拉公司從上市至今昂利，公司由于經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高，因此從未盈利過(guò)铁坎；對(duì)于一家長(zhǎng)期不盈利的公司來(lái)說(shuō)蜂奸，投資人投資的信心也將會(huì)逐漸下降，因此如果虧損持續(xù)下去硬萍，公司的股權(quán)融資很可能會(huì)越來(lái)越難扩所。從利潤(rùn)情況來(lái)看，公司股權(quán)融資難度也比較大朴乖，因此未來(lái)公司擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)較大祖屏。
特斯拉出路
未來(lái)公司如果要繼續(xù)擴(kuò)張，那么只有兩種方式买羞，一種是降低生產(chǎn)成本袁勺。另外一種是繼續(xù)找到新的投資人。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看畜普，如果公司生產(chǎn)成本不降下來(lái)魁兼，那么不斷尋找新的投資人，總有一天當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)公司不盈利漠嵌，那么擴(kuò)張就不能持續(xù)下去咐汞。因此長(zhǎng)期來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性在于盡快取得規(guī)模優(yōu)勢(shì)儒鹿，并降低生產(chǎn)成本化撕。
特別申明
目前特斯拉在中國(guó)生產(chǎn)的業(yè)務(wù)有限，而且相關(guān)動(dòng)作在市場(chǎng)反應(yīng)上還難以考證约炎。因此我們只能通過(guò)對(duì)特斯拉財(cái)務(wù)狀況和行業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行分析植阴，鯨魚選股研究院還寫了最全的特斯拉概念股的投資分析報(bào)告蟹瘾，可查閱。
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