從長期來看，任何一個企業(yè)股價的上漲抑进，都是基于其凈利潤或者說每股收益的不斷增加∷悖基本面優(yōu)秀并且持續(xù)優(yōu)秀的企業(yè)寺渗，股價會不斷創(chuàng)新高。買入此類企業(yè)并堅定持有的投資者兰迫，在股市中肯定持續(xù)的贏信殊、持續(xù)的成功。
當然汁果，市場是多變的涡拘、不確定的，股價的上漲和凈利潤的增加很多時候并不匹配据德。作為專業(yè)的投資來說鳄乏，我們應該更進一步跷车，不僅僅要關注企業(yè)凈利潤的增加，更要關注企業(yè)凈利潤的增速橱野。換句話說朽缴，凈利潤增長率遠比凈利潤增長重要！投資一定要極為關注投資標的PEG變化水援。
下面兩張表是谷歌和百度自2004年以來密强，每股收益、股價和市盈率的對應情況蜗元。這種對應不是個別現象或渤，而是絕大多數現象。美國股票市場是一個成熟有效的市場奕扣，對優(yōu)秀企業(yè)的估值薪鹦，市盈率可達50倍甚至100倍；而對垃圾企業(yè)的估值惯豆，市盈率可剩幾倍甚至1倍距芬，直到退市。
從上表可以看到循帐，谷歌和百度最佳買入點的市盈率均為30幾倍框仔。如2004年、2005年分別以95美元拄养、172美元（PE:37倍离斩、30倍）買入谷歌，到2007年股價最高翻了4-8倍瘪匿；2006年以4美元（PE：33倍）的價格買入百度跛梗，到2011年股價最高翻了39.5倍。其他較為理想的買入點還有棋弥，2007年-2009年百度市盈率36-15倍核偿，而每股收益增速仍然保持高增長的時候。2008年和2009年百度市盈率20-15倍的情況顽染，是因為遭遇了百年一遇的金融危機漾岳，市場正常情況下不會發(fā)生這種現象。
股票市盈率大幅高于每股收益增速粉寞，尤其是預期未來每股收益增速不會再次較大提高尼荆，絕對是賣出的時候。如2008年谷歌每股收益增長率只有25%（低于30%）唧垦，市盈率達36倍且預期其未來增速也不會太高捅儒，則股價702美元時候肯定要賣出。2009年百度雖然凈利潤增速只有37.5%（高于30%），年底靜態(tài)市盈率達66倍巧还，但市場預期其未來仍會高增長鞭莽，年底的44美元對應2010年的動態(tài)市盈率只有28倍，理論上只輸時間不輸價格麸祷，事實證明也是如此澎怒。
大多數情況下，牛市初期潛在領導股的市盈率普遍在20-35倍之間摇锋，而且其當年及預期未來幾年的每股收益增速均在30%以上；少數極具潛力的優(yōu)秀企業(yè)站超，市盈率可以達到50倍荸恕，而其當年及預期未來幾年的每股收益增速均在50%以上。
現在不少投資者具有恐高癥和貪小便宜的心理死相∪谇螅看到一只股票的市盈率高于30倍甚至20倍就想當然的認為高估，發(fā)現一只股票的市盈率低于20倍甚至10倍就想當然的認為低估算撮。這種投資思維是極為錯誤的生宛，抱如此想法的投資者幾乎會錯過歷史上所有大牛股和領導股，而只能拿著那些暮氣成成肮柜、毫無作為的平庸股和垃圾股陷舅。為何面對市盈率要如此武斷呢？為何不分析下這只股票的歷史审洞、現在和未來的凈利潤增長率呢莱睁？計算PEG不復雜吧。
買入了投資標的芒澜，持續(xù)跟蹤其每季度和每年的凈利潤增長率就非常關鍵了仰剿。當季和當年的同比凈利潤增速下滑到50%以下，就需要引起我們的注意痴晦；凈利潤增速下滑到30%以下而市盈率高于25倍南吮，我們要格外注意并不能增持該股票；凈利潤增速下滑到20%以下誊酌，且預期未來增速無法提升的話部凑，毫無疑問我們不能再碰這只股票了。
當然碧浊，如果投資者僅僅是出于保值增值砚尽、獲取市場平均收益的想法投資股票，12倍市盈率買入未來復合增速15%的股票也并無不可辉词，正如巴菲特現在買入IBM一樣必孤。碰上大牛市和好運氣，還可能會有超額收益。
