每當(dāng)我對(duì)目前的大局感到憂慮和失望時(shí)赌朋，我就會(huì)努力讓自己關(guān)注于“更大的大局”凰狞。
說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單：“恩篇裁，下次股市下跌時(shí)，我一定毫不理會(huì)那些悲觀消息赡若，我要趁機(jī)逢低買入一些超跌的股票茴恰。”但做起來(lái)并不簡(jiǎn)單斩熊。因?yàn)槊看挝C(jī)看起來(lái)都好像要比上次更嚴(yán)重往枣，要想做到對(duì)悲觀消息置之不理越來(lái)越難。避免由于悲觀消息而被嚇得拋出股票的最好辦法就是粉渠，每個(gè)月都定期定額買入股票分冈，很多人就是這么做的。毫無(wú)疑問(wèn)霸株，他們定期定額投資的這筆資金的收益率雕沉，與他們憑著對(duì)未來(lái)股市走勢(shì)好壞的直覺(jué)判斷而在股市中進(jìn)進(jìn)出出的那筆資金相比，肯定要好得多去件。
跟著感覺(jué)走的選股方法坡椒，最大毛病是，在股市大漲600點(diǎn)后尤溜，股票已經(jīng)被高估倔叼，人們反而會(huì)覺(jué)得股市還會(huì)漲得更高，因而會(huì)在高位買入宫莱，結(jié)果股市調(diào)整而被嚴(yán)重套牢丈攒；而在股市大跌600點(diǎn)后，股票普遍被低估授霸，人們反而感覺(jué)股市還會(huì)跌得更低巡验，結(jié)果后來(lái)股市反彈而錯(cuò)失低價(jià)買入良機(jī)。如果你不是嚴(yán)格地按照每月定期買入股票的話碘耳，你就得找出一種辦法显设，讓自己能夠始終堅(jiān)定對(duì)股市的信心。
堅(jiān)定信心和選擇股票通常都不會(huì)放在一起進(jìn)行討論辛辨，但是選擇股票的成功依賴于堅(jiān)定的信心捕捂。你也許是世界上最厲害的財(cái)務(wù)分析專家或者股票估值專家，但如果沒(méi)有信心愉阎，你就會(huì)容易相信那些新聞報(bào)道的悲觀預(yù)測(cè)绞蹦，在股市恐慌中嚇得慌亂拋出。即使你可能把自己的資金投入到一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的投資基金榜旦，但如果你沒(méi)有信心，你就會(huì)在恐慌害怕時(shí)拋出景殷，但毫無(wú)疑問(wèn)這時(shí)賣出的價(jià)格往往是最低和最不劃算的溅呢。
我所說(shuō)的信心是什么樣的呢澡屡？那就是始終相信經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)發(fā)展；相信人們繼續(xù)正常地生活咐旧，和往常一樣在早晨起床穿褲子時(shí)先穿一條腿再穿另一條腿驶鹉，生產(chǎn)褲子的公司會(huì)繼續(xù)為股東賺錢；相信老企業(yè)終將喪失活力而被淘汰看疗，新的充滿活力的企業(yè)將取而代之塞祈。
每當(dāng)我對(duì)目前的大局感到憂慮和失望時(shí)徙缴，我就會(huì)努力讓自己關(guān)注于“更大的大局”。如果你期望自己能夠?qū)墒斜３中判牡脑捯ο憔鸵欢ㄒ私狻案蟮拇缶帧边@個(gè)概念。
“更大的大局”是從更長(zhǎng)更遠(yuǎn)的眼光來(lái)看股市屡律。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們腌逢，在過(guò)去70年里，股票平均每年投資收益率為11%超埋，比國(guó)庫(kù)券搏讶、債券、定期存單高出一倍以上霍殴。盡管20世紀(jì)以來(lái)發(fā)生了各種大大小小的災(zāi)難媒惕，曾經(jīng)有成千上萬(wàn)種理由預(yù)測(cè)世界末日將要來(lái)臨，但是投資股票仍然比投資債券的收益率高一倍以上来庭。用這種大局觀來(lái)看股市吓笙，堅(jiān)定信心，長(zhǎng)期投資股票巾腕，收益率肯定要高得多面睛，而聽(tīng)信那些新聞評(píng)論員和經(jīng)濟(jì)咨詢專家的悲觀預(yù)言，相信經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)尊搬，嚇得全部拋出股票而投資債券叁鉴，收益率肯定要比堅(jiān)定信心長(zhǎng)期投資股票要低得多。
此外佛寿，在股票投資收益率戰(zhàn)勝其他投資品種的70年間幌墓，曾經(jīng)發(fā)生過(guò)40次超過(guò)10%的大跌。在這40次大跌中冀泻，有13次屬于令人恐怖的暴跌常侣，跌幅超過(guò)33%，其中一次就是有史以來(lái)最大的暴跌弹渔，1929~1933年的股市大崩盤(pán)胳施。
我相信1929年股市大崩盤(pán)給人們留下的痛苦記憶如此慘重，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其他因素的作用肢专，使數(shù)以百萬(wàn)的投資者從此遠(yuǎn)離股市舞肆，轉(zhuǎn)而投向債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)焦辅。盡管過(guò)了60年，但這場(chǎng)超級(jí)大股災(zāi)仍然使人們對(duì)股票市場(chǎng)充滿恐懼椿胯，甚至包括我們這一代在1929年時(shí)還沒(méi)有出生的人也聞股色變筷登。
如果說(shuō)，遠(yuǎn)離股市是由于投資者患上了一種股市大崩盤(pán)后的綜合征哩盲，那么為此付出的經(jīng)濟(jì)代價(jià)也太高了前方。所有那些把錢投資于債券、貨幣市場(chǎng)廉油、儲(chǔ)蓄賬戶和定期存單以躲避下一次股市大崩盤(pán)的投資者惠险，他們60年遠(yuǎn)離股市所錯(cuò)過(guò)的投資回報(bào)，再加上通貨膨脹導(dǎo)致的貨幣貶值娱两，所有這些由于拒絕投資股票而產(chǎn)生的財(cái)富損失莺匠，要比即使發(fā)生他們所經(jīng)歷過(guò)的最嚴(yán)重的股市大崩盤(pán)造成的財(cái)富損失都要大得多。
因?yàn)樵?929年那次著名的股市大崩盤(pán)之后十兢，經(jīng)濟(jì)大蕭條接踵而來(lái)趣竣，于是人們把股市崩盤(pán)和經(jīng)濟(jì)崩潰聯(lián)系在一起。至今我們?nèi)匀幌嘈藕滴铮墒斜辣P(pán)將會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰遥缕。這種錯(cuò)誤觀念在公眾心目中一直根深蒂固，盡管后來(lái)事實(shí)證明并非如此宵呛。比如单匣，1972年的股市暴跌程度完全可以與1929年股市大崩盤(pán)相提并論，非常嚴(yán)重（業(yè)績(jī)優(yōu)異的米西格風(fēng)味快餐連鎖店公司塔可鐘(TacoBell)公司的股價(jià)從每股15美元跌到只有每股1美元１λ搿）户秤，但卻并沒(méi)有引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰。
也許未來(lái)還會(huì)有更大的股市暴跌逮矛，但是既然我根本無(wú)法預(yù)測(cè)何時(shí)會(huì)發(fā)生股市暴跌鸡号，而且據(jù)我所知，和我一起參加巴倫投資圓桌會(huì)議的其他投資專家們也無(wú)法預(yù)測(cè)须鼎，那么何以幻想我們每個(gè)人都能夠提前做好準(zhǔn)備免受暴跌之災(zāi)呢鲸伴？在過(guò)去70多年歷史上發(fā)生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預(yù)測(cè)到晋控，而且在暴跌前賣掉了所有的股票汞窗，我最后也會(huì)萬(wàn)分后悔的，因?yàn)榧词故堑畲蟮哪谴喂蔀?zāi)赡译，股價(jià)最終也漲回來(lái)了仲吏，而且漲得更高。
股市下跌沒(méi)什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生蜘矢，就像明尼蘇達(dá)州的寒冬一次又一次來(lái)臨一樣狂男，只不過(guò)是很平常的事情而已综看。如果你生活在氣候寒冷的地帶品腹，你早就習(xí)以為常，早就預(yù)計(jì)到會(huì)有氣溫下降到能結(jié)冰的時(shí)候红碑，那么當(dāng)室外溫度降到低于零度時(shí)舞吭，你肯定不會(huì)恐慌地認(rèn)為下一個(gè)冰河時(shí)代就要來(lái)了。你會(huì)穿上皮大衣析珊，在人行道上撒些鹽羡鸥，防止結(jié)冰，就一切搞定了忠寻，你會(huì)這樣安慰自己——冬天來(lái)了惧浴，夏天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？到那時(shí)天氣又會(huì)暖和起來(lái)的奕剃！
成功的選股者和股市下跌的關(guān)系衷旅，就像明尼蘇達(dá)州的居民和寒冷天氣的關(guān)系一樣。你知道股市大跌總會(huì)發(fā)生纵朋，也為安然度過(guò)股市大跌事前做好了準(zhǔn)備柿顶。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了，你就會(huì)迅速抓住機(jī)會(huì)趁低更多地買入操软。
1978年股市暴跌之后嘁锯，道瓊斯指數(shù)曾經(jīng)一天之內(nèi)下跌了508點(diǎn)，那些投資專家們異口同聲地預(yù)測(cè)股市要崩潰了聂薪，但是事后證明家乘，盡管道瓊斯指數(shù)暴跌1000點(diǎn)之多（從8月份指數(shù)最高點(diǎn)計(jì)算跌幅高達(dá)33%），也沒(méi)有像人們預(yù)料的那樣股市末日來(lái)臨藏澳。這只不過(guò)是一次正常的股市調(diào)整而已仁锯，盡管調(diào)整幅度非常大，但也只不過(guò)是20世紀(jì)13次跌幅超過(guò)33%的股市調(diào)整中的最近一次而已笆载。
從此以后扑馁，雖然又發(fā)生過(guò)一次跌幅超過(guò)10%的股市大跌，也不過(guò)是歷史上第41次而已凉驻，或者這樣說(shuō)腻要，即使這次是一次跌幅超過(guò)33%的股市大跌，也不過(guò)是歷史上第14次而已涝登，沒(méi)有什么好大驚小怪的雄家。在麥哲倫基金年報(bào)中，我經(jīng)常提醒投資者胀滚，這種股市回調(diào)不可避免趟济，總會(huì)發(fā)生的乱投，千萬(wàn)不要恐慌。
每當(dāng)股市大跌顷编，我對(duì)未來(lái)憂慮之時(shí)戚炫，我就會(huì)回憶過(guò)去歷史上發(fā)生過(guò)40次股市大跌這一事實(shí)，來(lái)安撫自己那顆有些恐懼的心媳纬，我告訴自己双肤，股市大跌其實(shí)是好事，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)钮惠，以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票茅糜。
