【他講了什么what】

高頻交易者會屢敗屢戰(zhàn)葛超，謹(jǐn)慎選擇標(biāo)的進行定投并長期持有者則不戰(zhàn)而勝境蔼。

【給的理由why】

為什么高頻交易者會是屢敗屢戰(zhàn)呢津畸？原因如下：

1. 理論上的“低買高賣”在操作層面上不可能實施，因為很難說什么時候是高堤结，什么時候是低唆迁。同時鸭丛，“低買高賣”是兩個動作，做到了“低買”唐责，不見得能“高賣”鳞溉。

2. 即使運氣好，做對了一次“低買高賣”妒蔚，但要連續(xù)兩次都對的幾率就很低了穿挨，要連續(xù)幾次，就更加困難了肴盏。而在投資領(lǐng)域科盛，對于高頻交易者來說只做對一次或幾次“低買高賣”沒有意義。

3. 高頻交易者做出的判斷常常是滯后的菜皂。

4. 高頻交易者有機會更換標(biāo)的贞绵，這也帶來了更多出錯的風(fēng)險。

5. 高頻交易會產(chǎn)生不少的手續(xù)費恍飘，這也會降低收益率榨崩。

為什么謹(jǐn)慎選擇標(biāo)的進行定投并長期持有者則不戰(zhàn)而勝？

因為定投策略只有一招一式章母，只有一招一式的結(jié)果就是定投策略采用者完全沒有任何其它選擇可供出錯母蛛。

【如何展開how】

首先以著名策略分析師邁克爾·莫布森所著書籍《實力、運氣與成功》中的一個圖示進行舉例乳怎，說明普遍對“投資”的認(rèn)識是運氣多過技巧彩郊。而作者提出了不同的觀點，投資也是分不同類型的:長期持有者和高頻交易者蚪缀。

然后分別對兩種類型進行了分析秫逝，尤其是列舉了高頻交易的種種弊端。

通過比較發(fā)現(xiàn)询枚，高頻交易者屢敗屢戰(zhàn)违帆，謹(jǐn)慎選擇標(biāo)的進行定投并長期持有者則不戰(zhàn)而勝。

最后金蜀，作者還給出了一系列來自行為經(jīng)濟學(xué)家米爾·斯達特曼引述瑞典的一項調(diào)查研究中的數(shù)據(jù)刷后，雖然是比較的男性和女性，但也能說明頻繁交易和長期持有的差別渊抄。

附原文：

《定投改變命運》

3.1屢戰(zhàn)屢敗不戰(zhàn)則勝

著名策略分析師邁克爾·莫布森在他的書《實力尝胆、運氣與成功》之中曾給出一個圖示：

最右側(cè)，例如國際象棋抒线，是百分之百靠技巧的班巩，沒有任何運氣因素；最左側(cè)，老虎機游戲抱慌，是百分之百靠運氣的逊桦，沒有任何技巧可以發(fā)揮的余地…… 剩下的絕大多數(shù)活動，或者更多依賴運氣抑进，或者更多依賴技巧强经。所以，在大多數(shù)情況下寺渗，想要獲得巨大的成功匿情，就必須在擁有過人技巧的同時還要有好運傍身。而投資是偏向左側(cè)的信殊，也就是說炬称，在這里運氣的權(quán)重比技巧的權(quán)重要高，不僅高涡拘，還高出很多 —— 這也是為什么很多聰明人在交易市場里最終事實上難以真正成功的關(guān)鍵玲躯。

不過，他的說法多少需要糾正鳄乏，因為投資本身也有很多分類跷车。比如，長期持有者和高頻交易者之間顯然有著天壤之別橱野；與此同時朽缴，謹(jǐn)慎選擇并長期持有是公認(rèn)的有效策略 —— 如果有人不服，就拿標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)過去幾十年的歷史價格走勢圖給他們看看…… 定投策略本質(zhì)上就是 “謹(jǐn)慎選擇長期持有” 這個公認(rèn)有效的投資策略的進一步改良水援，所以密强，它幾乎不依賴任何運氣，所以裹唆，這種類型的投資活動誓斥，事實上應(yīng)該在上圖靠近最右側(cè)的地方只洒。

定投策略采用者只有一招一式：

買许帐；不斷地買；只買不賣 —— 就是買買買毕谴！

因為定投策略看起來太簡單了成畦，乃至于絕大多數(shù)人會直接懷疑它的有效性 —— 賺錢太難了，所以一定有什么秘密涝开，有什么高級的把式 —— 這么簡單就能賺到錢循帐？那絕對不可能…… 簡單與復(fù)雜之間，人們總是傾向于選擇復(fù)雜舀武，因為復(fù)雜給人的感覺總是更高級拄养，或者讓人誤以為更高級。

然而银舱，請千萬注意瘪匿，定投策略的最大威力恰恰就來自于它只有一招一式 跛梗。因為只有一招一式的結(jié)果就是定投策略采用者完全沒有任何其它選擇可供出錯，確保 γ = 0棋弥。你只要做就好了核偿。并且，你以后就有體會了顽染，其它的動作都是錯的漾岳，都有可能無限放大 γ 值。

那些自以為有很多把式的人呢粉寞？純邏輯分析一下你就知道他們的劣勢在哪里了尼荆。

比如，在投資動作上唧垦，定投者只有一個動作耀找，就是買。有很多把式的人呢业崖？或者說非定投者呢野芒？他們也想踐行那個人人都知道的公開的秘密，“低買高賣”双炕。所以狞悲，他們要在“該買的時候買”，隨后還要“在該賣的時候賣”妇斤。問題在于摇锋，“到底什么時候該買什么時候該賣呢？” —— 他們往往實際上并不知道站超，每一次都只是以為自己知道而已荸恕。

再進一步，這些高頻交易者忽視了另外一個關(guān)鍵：他們的策略想要成功死相，需要的是連續(xù)兩次做對融求，僅僅做對一次是沒有意義的 —— 他們應(yīng)該在真正低的時候買入，隨后還要在真正高的時候賣出算撮，這兩次交易組合起來才會產(chǎn)生他們所期望的結(jié)果生宛。只做到其中的一步，而另外一步?jīng)]做到肮柜，那么就事實上前功盡棄了陷舅。

如果，他們每次都能做對审洞，該買的時候就真的買了莱睁，該賣的時候就真的賣了，并且竟然還能連續(xù)做對 —— 那該有多好啊仰剿！可事實上呢耙箍？除非每次都猶如神助，否則的話酥馍，基本上他們總是有一半的概率在該買的時候選擇了賣辩昆，接下來同樣也總是有一半的概率在該賣的時候選擇了買…… 這樣的結(jié)果是，他們只因為多了一招一式旨袒，就把自己的成功概率從 100% 降低至了 25%汁针！

定投者不一樣，他們什么時候買都是 “低買”砚尽，因為等到他們在兩個大周期之后也許賣出的時候施无，當(dāng)初買入的價格總是看起來便宜得不能更便宜了……