存儲(chǔ)芯片最近觸底漲價(jià)错负，給在漆黑隧道中行進(jìn)的全球半導(dǎo)體照進(jìn)了一束光坟瓢。今年前三季度快過(guò)去，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存調(diào)整了很長(zhǎng)一段時(shí)間犹撒，一些廠商已經(jīng)看到庫(kù)存調(diào)整的成果折联，晶圓廠的產(chǎn)能利用率也有所回升，AI被視作半導(dǎo)體新的驅(qū)動(dòng)力识颊。

國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）指出诚镰，全球半導(dǎo)體景氣已在今年第二季度落底。

從半導(dǎo)體營(yíng)收上看谊囚，Omdia表示怕享，全行業(yè)在經(jīng)歷了連續(xù)五個(gè)季度的收入下降之后，在2023年第二季度終于扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)镰踏，出現(xiàn)了營(yíng)收的反彈函筋。

芯片庫(kù)存方面，集微咨詢(xún)認(rèn)為今年第三季度是全行業(yè)庫(kù)存回落的轉(zhuǎn)折點(diǎn)奠伪。

晶圓代工方面跌帐，TrendForce集邦咨詢(xún)預(yù)期，第三季全球前十大晶圓代工產(chǎn)值將有望自谷底反彈绊率，后續(xù)緩步成長(zhǎng)谨敛。

全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比降幅繼續(xù)收窄，英特爾滤否、AMD等芯片大廠的財(cái)報(bào)透露最壞時(shí)候或?qū)⑦^(guò)去脸狸，種種跡象都在指向一個(gè)激動(dòng)人心的結(jié)果。樂(lè)觀的信號(hào)認(rèn)為藐俺，半導(dǎo)體最快今年三季度炊甲、四季度開(kāi)始復(fù)蘇，或者明年上半年就是復(fù)蘇的開(kāi)始欲芹，半導(dǎo)體終于開(kāi)始好轉(zhuǎn)了嗎卿啡？

01

哪些在復(fù)蘇？

哪些還看不到跡象菱父？

雖然各大研究機(jī)構(gòu)或分析師對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的觸底反彈抱有一些樂(lè)觀的態(tài)度颈娜，不過(guò)從各大細(xì)分芯片領(lǐng)域需求來(lái)看，也并非有全面復(fù)蘇的跡象浙宜。

根據(jù)芯世相收集到的行業(yè)信息官辽，有需求回暖的主要集中在存儲(chǔ)芯片、DDIC粟瞬、LED照明芯片野崇、被動(dòng)元件，其余芯片如CIS還沒(méi)有復(fù)蘇跡象亩钟。

存儲(chǔ)芯片：

價(jià)格觸底乓梨，原廠開(kāi)始漲價(jià)

NAND Flash方面鳖轰，從8月初就開(kāi)始有漲價(jià)消息陸續(xù)傳出，各大原廠持續(xù)減產(chǎn)扶镀，已經(jīng)開(kāi)始有效果蕴侣。三星帶頭調(diào)漲價(jià)格，其他廠商跟進(jìn)臭觉。從上游原廠到下游SSD廠家都開(kāi)始調(diào)價(jià)昆雀。消費(fèi)性SSD、存儲(chǔ)卡蝠筑，手機(jī)相關(guān)零組件如eMMC狞膘、eMCP價(jià)格全面走揚(yáng)。

美光將報(bào)價(jià)上調(diào)10%什乙，閃存廠商群聯(lián)看到模組與智能手機(jī)客戶(hù)需求增強(qiáng)挽封，部分客戶(hù)接受30%-35%的漲價(jià)。由于三星進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)幅度臣镣，有效降低庫(kù)存辅愿，有望帶動(dòng)Nand Flash在第4季啟動(dòng)漲勢(shì)。

DRAM方面忆某，野村報(bào)告指出点待，第三季主要存儲(chǔ)芯片價(jià)格已趨穩(wěn)定或上升，使存儲(chǔ)芯片平均單價(jià)有望上漲5%-10％弃舒。筆記本內(nèi)存條原廠不再放低價(jià)癞埠，市場(chǎng)追高價(jià)買(mǎi)貨。HBM有比較明確的需求方向聋呢，SK海力士預(yù)測(cè)苗踪，AI芯片熱潮帶動(dòng)HBM市場(chǎng)到2027年將達(dá)82%的復(fù)合年增長(zhǎng)。

從整個(gè)大環(huán)境來(lái)看坝冕，進(jìn)入9月以來(lái)徒探，上游報(bào)價(jià)明顯提高瓦呼，價(jià)格持續(xù)上漲∥箍撸現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存有限，只有少量低價(jià)報(bào)出央串，存儲(chǔ)市場(chǎng)已然觸底磨澡，有望迎來(lái)反彈。

顯示驅(qū)動(dòng)IC（DDIC）：

零星急單质和，后續(xù)動(dòng)力不足

去年下半年開(kāi)始稳摄，大尺寸液晶電視面板價(jià)格反彈，中小尺寸液晶面板價(jià)格止跌饲宿。今年二季度包括京東方厦酬、深天馬胆描、維信諾等面板企業(yè)盈利狀況持續(xù)改善。

中銀證券認(rèn)為仗阅，顯示驅(qū)動(dòng)芯片DDIC將跟隨面板復(fù)蘇昌讲，大尺寸液晶面板的漲價(jià)動(dòng)能已經(jīng)逐步傳導(dǎo)至上游的 Driver IC 環(huán)節(jié)。

中芯國(guó)際聯(lián)合 CEO 趙海軍此前表示减噪，二季度12寸有急單短绸，尤其是 40nm、28nm筹裕，40nm醋闭、28nm 的產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)到 100%，恢復(fù)的應(yīng)用領(lǐng)域第一為顯示面板驅(qū)動(dòng) IC朝卒。

不過(guò)证逻，集邦咨詢(xún)認(rèn)為，電視部分零部件庫(kù)存落底扎运，加上手機(jī)維修市場(chǎng)暢旺推動(dòng)TDDI需求瑟曲，第二季供應(yīng)鏈出現(xiàn)零星急單，成為支撐第二季晶圓代工產(chǎn)能利用與營(yíng)收主要?jiǎng)幽芎乐危瞬?b>急單效益應(yīng)難延續(xù)至第三季洞拨。

被動(dòng)元件：

低谷已過(guò)，庫(kù)存普遍低于健康水位

被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一年以上的庫(kù)存調(diào)整负拟，各大廠商積極控制產(chǎn)能利用率烦衣，嚴(yán)格管理產(chǎn)出，目前庫(kù)存已降到過(guò)去的健康水位之下掩浙。

臺(tái)媒報(bào)道指出花吟，業(yè)界認(rèn)為被動(dòng)元件低谷期已過(guò)，隨著蘋(píng)果推新品厨姚，中國(guó)大陸品牌或出現(xiàn)一波降價(jià)潮衅澈，刺激需求，有利推升被動(dòng)元件廠商出貨量谬墙。

MLCC龍頭村田預(yù)期今年第三季后半段開(kāi)始今布，智能手機(jī)需求將緩慢改善，全年業(yè)績(jī)保持不變拭抬。國(guó)巨認(rèn)為部默，被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)恢復(fù)還需要兩個(gè)季度，整體來(lái)看造虎，目前市場(chǎng)的走勢(shì)比較像L型而不是V型傅蹂。

LED照明芯片：

LED供應(yīng)鏈業(yè)者普遍有較強(qiáng)的漲價(jià)意愿

6月有部分LED業(yè)者采取漲價(jià)措施，主要漲價(jià)品項(xiàng)集中在照明類(lèi)LED芯片，面積低于300密耳（mil2）以下（含）的低功率照明芯片品項(xiàng)漲價(jià)最多份蝴，漲幅約落在3-5%犁功；特殊尺寸漲幅最高可達(dá)到10%。

集邦咨詢(xún)調(diào)查婚夫，目前LED供應(yīng)鏈業(yè)者普遍有較強(qiáng)的漲價(jià)意愿波桩，除了欲漲價(jià)的業(yè)者開(kāi)始變多，由于部分LED芯片業(yè)者訂單滿(mǎn)載请敦，調(diào)漲的品項(xiàng)也有擴(kuò)大趨勢(shì)镐躲，以藉此減少虧損，同時(shí)主動(dòng)減少低毛利訂單侍筛。

CIS：

前幾年大幅增長(zhǎng)盛況難再現(xiàn)

受到消費(fèi)電子需求顯著下滑影響萤皂，與前幾年大幅增長(zhǎng)相比，CIS 收入在 2022 年陷入停滯匣椰，僅為213億美元裆熙。Yole對(duì)長(zhǎng)期CIS預(yù)測(cè)進(jìn)行了下調(diào)，預(yù)計(jì)2022年至2028年間收入將以5.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)禽笑。

智能手機(jī)CIS市場(chǎng)成長(zhǎng)動(dòng)能疲軟入录，出貨量預(yù)計(jì)會(huì)同步下滑，集邦咨詢(xún)預(yù)計(jì)佳镜，2023年全球智能手機(jī)CIS出貨量約為43億個(gè)僚稿，年減3.2%。

手機(jī)SoC：

短期前景較謹(jǐn)慎蟀伸，價(jià)格戰(zhàn)或襲來(lái)

高通二季度營(yíng)收蚀同、利潤(rùn)雙下滑，凈利甚至下滑51.7%啊掏，直接腰斬蠢络。高通CFO Akash Palkhiwala預(yù)計(jì)，2023全球手機(jī)市場(chǎng)的銷(xiāo)量將繼續(xù)下滑“高個(gè)位數(shù)百分比”迟蜜。展望未來(lái)幾個(gè)季度刹孔，高通預(yù)計(jì)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境挑戰(zhàn)將持續(xù)，客戶(hù)將繼續(xù)減少他們的庫(kù)存娜睛，并對(duì)公司的收入髓霞、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響。

天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤近期表示微姊，預(yù)計(jì)高通從2024年開(kāi)始酸茴，對(duì)中國(guó)手機(jī)品牌的SoC出貨量逐年減少分预。高通為了維持在中國(guó)市場(chǎng)的市占率兢交，最快可能會(huì)在2023年第4季度開(kāi)始價(jià)格戰(zhàn)。

聯(lián)發(fā)科二季度營(yíng)收同比下跌37%笼痹，毛利同比下跌39.2%配喳，主要反映了產(chǎn)品價(jià)格和成本上的變動(dòng)酪穿。此前，聯(lián)發(fā)科曾傳出對(duì)2024年投片數(shù)量開(kāi)始大砍的消息晴裹，不過(guò)官方予以否認(rèn)被济。盡管聯(lián)發(fā)科稱(chēng)客戶(hù)需求已顯示出一定程度的穩(wěn)定，但也承認(rèn)涧团，從目前全球消費(fèi)電子趨勢(shì)來(lái)看只磷，終端的庫(kù)存管理仍然處于保守狀態(tài)。

TrendForce集邦咨詢(xún)表示泌绣，主流消費(fèi)產(chǎn)品智能手機(jī)钮追、PC及NB等需求仍弱，導(dǎo)致二季度高階先進(jìn)制程產(chǎn)能利用率持續(xù)低迷阿迈，看好三季度如AP元媚、modem等高價(jià)主芯片及周邊IC訂單有望支撐蘋(píng)果供應(yīng)鏈伙伴的產(chǎn)能利用率表現(xiàn)。

02

各種聲音

究竟好轉(zhuǎn)了嗎苗沧？

今年半導(dǎo)體行業(yè)很難泛起浪花刊棕，這是大部分研究機(jī)構(gòu)，或者說(shuō)是行業(yè)大部分人的共識(shí)待逞。中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍曾表示甥角，目前看來(lái)，2023年行業(yè)整體較上一年是有所下行的识樱。

不過(guò)蜈膨，比起去年的一潭死水，今年半導(dǎo)體行業(yè)顯示出一點(diǎn)向好的跡象牺荠。

中國(guó)集成電路產(chǎn)量在4月份實(shí)現(xiàn)2022年1月以來(lái)首次月度增長(zhǎng)翁巍，到8月增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊，同比高達(dá)21.1%休雌。

專(zhuān)家預(yù)計(jì)灶壶，電腦和手機(jī)芯片市場(chǎng)將放緩下跌趨勢(shì)。韓國(guó)SK海力士半導(dǎo)體公司財(cái)務(wù)官金佑賢說(shuō)杈曲，"需求已逐漸恢復(fù)強(qiáng)勁驰凛。"在公布今年第二季度財(cái)報(bào)時(shí)，金佑賢表示担扑，市場(chǎng)看好的重要理由就是AI使用在擴(kuò)大恰响。

SIA 總裁兼首席執(zhí)行官 John Neuffer 指出今年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)經(jīng)歷了溫和但穩(wěn)定的月度增長(zhǎng)，7 月份的銷(xiāo)售額連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)涌献。與去年相比胚宦，全球銷(xiāo)售額仍然下降，但 7 月份的同比降幅是今年迄今為止的最小差距。他樂(lè)觀地認(rèn)為枢劝，今年下半年這種反彈仍將持續(xù)井联。

從庫(kù)存水平來(lái)看，今年三季度將開(kāi)始出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的信號(hào)您旁。集微咨詢(xún)?cè)趫?bào)告中指出烙常，半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存問(wèn)題于今年第三季度出現(xiàn)根本性改善，消費(fèi)電子鹤盒、存儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域庫(kù)存水位將從該季起逐步下降蚕脏，而汽車(chē)芯片則因增長(zhǎng)需求被高估，庫(kù)存已明顯高于正常水位侦锯，下半年將出現(xiàn)供過(guò)于求的局面蝗锥。

從大廠財(cái)報(bào)來(lái)看，AMD和英特爾在2022年之后表現(xiàn)都很差率触，英特爾在今年二季度勉強(qiáng)恢復(fù)盈利狀態(tài)终议，AMD預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始恢復(fù)，看起來(lái)最糟糕的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了葱蝗。

三星半導(dǎo)體部門(mén)在2022年第二季度創(chuàng)下28.4萬(wàn)億韓元紀(jì)錄后一路下跌穴张，同年第四季度，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)驟降至僅0.3萬(wàn)億韓元两曼。在 2023 年第一季度皂甘，降至 1.4 萬(wàn)億韓元的赤字〉看眨可以看出偿枕，三星不斷惡化的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?023年一季度觸底，并開(kāi)始復(fù)蘇户辫。

同樣的情況還有SK海力士渐夸，今年二季度赤字收窄，銷(xiāo)量開(kāi)始增加渔欢，預(yù)計(jì)明年恢復(fù)增長(zhǎng)墓塌。

中芯國(guó)際二季度部分應(yīng)用于國(guó)內(nèi)智能手機(jī)、消費(fèi)電子領(lǐng)域的客戶(hù)庫(kù)存下降奥额，并逐步恢復(fù)下訂單苫幢，晶圓出貨量環(huán)比增長(zhǎng)，營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)環(huán)比小幅增長(zhǎng)垫挨，同時(shí)產(chǎn)能利用率從Q1的68.1%提升至78.3%韩肝。

和此前半導(dǎo)體行業(yè)節(jié)節(jié)敗退的表現(xiàn)不同，半導(dǎo)體減幅收窄九榔，觸底并準(zhǔn)備反彈正在發(fā)生哀峻。

全球半導(dǎo)體景氣度具有明顯的周期特性涡相，每3-4年會(huì)經(jīng)歷一輪完整的周期，而目前我們正處于2022年2月以來(lái)的下行周期中谜诫。

半導(dǎo)體周期變化，從銷(xiāo)售額的變化可以感知一二攻旦。

中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)銷(xiāo)售額環(huán)比增速見(jiàn)底回升喻旷，SIA公布的數(shù)據(jù)表明，7月份中國(guó)半導(dǎo)體銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)2.6%牢屋，中國(guó)以外且预，美洲、歐洲和亞太其他地區(qū)的月度銷(xiāo)售額在環(huán)比上也有所增長(zhǎng)烙无。而且全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額在第二季度比第一季度增長(zhǎng)4.7%锋谐，SIA認(rèn)為市場(chǎng)將在下半年繼續(xù)反彈。

雪球?qū)谧髡哂蘩项^將中國(guó)的基欽周期與全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額的同比增速疊加發(fā)現(xiàn)截酷，往往每一次中國(guó)基欽周期的起點(diǎn)和終點(diǎn)涮拗，對(duì)應(yīng)的都是全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比增速的低點(diǎn)。再看全球半導(dǎo)體最近兩次周期的時(shí)間節(jié)點(diǎn)：2019年6月見(jiàn)底迂苛，2023年1月見(jiàn)底三热。

可以說(shuō)，目前無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是全球半導(dǎo)體三幻，都已經(jīng)處于底部就漾，就等一個(gè)反彈。

根據(jù)SIA公布的另一組半導(dǎo)體銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)念搬，同比2022年的增長(zhǎng)就不那么好看了抑堡，僅有歐洲同比增長(zhǎng)5.9%，日本朗徊、美洲首妖、亞太其他地區(qū)和中國(guó)分別下降了4.3%、7.1%爷恳、16.2%悯搔、18.7%。今年跌得太厲害舌仍，大家對(duì)后續(xù)的增長(zhǎng)多少抱有一些預(yù)期或者期待妒貌。

03

會(huì)是哪種復(fù)蘇？

強(qiáng)勁還是乏力铸豁？

半導(dǎo)體上升反彈的力道有多大灌曙？銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)速度會(huì)有多快，能持續(xù)上升多久节芥？經(jīng)濟(jì)學(xué)里有一條復(fù)蘇曲線(xiàn)在刺，根據(jù)曲線(xiàn)形態(tài)的不同逆害，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)也有不同解釋?zhuān)雽?dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇亦可沿用。那么蚣驼，這次是迅速而強(qiáng)勁的V型復(fù)蘇嗎魄幕？還是需要些時(shí)間的U型復(fù)蘇？或是極度波動(dòng)的W型復(fù)蘇颖杏、復(fù)蘇非常緩慢的L型復(fù)蘇纯陨？

臺(tái)積電總裁魏哲家今年1月對(duì)半導(dǎo)體前景就曾表示，確定不會(huì)是U型復(fù)蘇留储，不認(rèn)為產(chǎn)業(yè)會(huì)在下半年復(fù)蘇翼抠。摩根士丹利卻不這么認(rèn)為，其在7月表示获讳，當(dāng)前行業(yè)正處于“U型”周期復(fù)蘇底部阴颖，加上AI長(zhǎng)期的需求可能觸發(fā)下一個(gè)上升周期，認(rèn)為復(fù)蘇可能從四季度開(kāi)始丐膝。

日本半導(dǎo)體學(xué)者湯之上隆則認(rèn)為量愧，今年（2023年）很難看到轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)，全面復(fù)蘇很可能要到明年（2024年）上半年之后帅矗。但也有業(yè)內(nèi)人士看到不確定因素多侠畔，復(fù)蘇進(jìn)度比想象中緩慢，導(dǎo)致無(wú)法對(duì)半導(dǎo)體全面復(fù)蘇下定論损晤。

各家有各家的言論软棺，產(chǎn)業(yè)似乎沒(méi)有統(tǒng)一的論調(diào)，有些認(rèn)為今年下半年是復(fù)蘇的信號(hào)尤勋，也有些認(rèn)為今年沒(méi)戲了喘落，最早也要到明年，更為謹(jǐn)慎的認(rèn)為要到后年最冰。

在這個(gè)市場(chǎng)上混跡的人大多對(duì)行情比較敏感瘦棋，芯世相問(wèn)了一些市場(chǎng)上的小伙伴，大部分認(rèn)為還沒(méi)看到回暖的跡象暖哨，終端需求還比較低迷赌朋，只有外貿(mào)有一些訂單。

就連華為帶起的一波購(gòu)機(jī)潮篇裁，看好的人也并不多沛慢。強(qiáng)如蘋(píng)果都要下調(diào)出貨量，消費(fèi)電子持續(xù)疲軟达布、低迷团甲。集邦咨詢(xún)預(yù)期，今年第四季智能手機(jī)市場(chǎng)恐因全球經(jīng)濟(jì)狀況再經(jīng)歷一波轉(zhuǎn)變黍聂，下半年生產(chǎn)量可能因此再度下修躺苦。

“行情還沒(méi)這么快身腻，今年不指望∑ダ澹”“明年不指望嘀趟，估計(jì)要到2025年∮希”

行情最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去她按，一些來(lái)自AI，消費(fèi)類(lèi)面板扰路、存儲(chǔ)等零散的需求尤溜，卻不足以撬動(dòng)整個(gè)行情迅速回升倔叼。從他們的回答里汗唱，看得出現(xiàn)貨市場(chǎng)還要繼續(xù)熬下去，而各大芯片品牌在現(xiàn)貨市場(chǎng)需求下降明顯丈攒，一些在繼續(xù)降價(jià)哩罪，有的出現(xiàn)價(jià)格倒掛。

同時(shí)巡验，全球半導(dǎo)體庫(kù)存天數(shù)的上升际插，仍透露出整體需求不足，二季度中國(guó)大陸半導(dǎo)體企業(yè)（含IC設(shè)計(jì)显设、IDM及晶圓代工）庫(kù)存天數(shù)中位數(shù)在這段期間從109.6天上升至157.6天框弛，中國(guó)臺(tái)灣及美國(guó)企業(yè)庫(kù)存天數(shù)中位數(shù)分別從84.9天及117.5天上升至131.8及144.7天。

盡管半導(dǎo)體行業(yè)觸底明顯捕捂，但結(jié)合芯片現(xiàn)貨市場(chǎng)和庫(kù)存表現(xiàn)瑟枫，半導(dǎo)體增長(zhǎng)乏力，要在今年實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的可能性較低指攒，如果明年復(fù)蘇慷妙，還可能要再經(jīng)歷一個(gè)“難捱”的時(shí)間段。但好在允悦，大容量存儲(chǔ)膝擂、手機(jī)eMMC等存儲(chǔ)價(jià)格開(kāi)始反彈，半導(dǎo)體銷(xiāo)售額等趨暖隙弛，半導(dǎo)體頂著一片烏云的同時(shí)終于見(jiàn)到一些曙光架馋。