我為什么要寫股市的話題
我是懵懂的股市小白。
進(jìn)軍股市的時(shí)候是2015年街頭巷尾、男女老少都開始談?wù)摴善绷讼冻凇＿@時(shí)股市由于人們的樂觀態(tài)度已經(jīng)漲得非常高，馬上就要跳崖伞访。因?yàn)椤皠e人貪婪時(shí)我也想貪一筆”的從眾心理，我加入了股市轰驳，我看哪只股票順眼就買哪一只（感謝自己的膽小，買的不多）弟灼。
不看新聞级解，不關(guān)注消息，不研究K線圖田绑，也不聽專家分析勤哗，甚至對(duì)于股市都是一知半解。所以掩驱，那次炒股對(duì)我來(lái)說(shuō)芒划，根本就是和許多人一起拿著火把，傻乎乎地在火藥廠里走了一圈欧穴。出來(lái)之后民逼，看到整個(gè)市場(chǎng)被炸的慘不忍睹，連我一向認(rèn)為非常聰明的哥哥都在那次股災(zāi)中虧了一大筆涮帘。我才驚恐地發(fā)現(xiàn)我是在進(jìn)行一場(chǎng)怎樣的賭博拼苍。總不能非得等到吃了虧才學(xué)到教訓(xùn)吧调缨。我就告誡自己和先生：真正搞懂股票后疮鲫，才可以進(jìn)行股票投資，否則不要再碰它了弦叶。跟股票相關(guān)的基金（在上面虧了不少錢）也是一般對(duì)待俊犯。之后的兩年與股票、基金就成了路人伤哺。
我對(duì)理財(cái)很感興趣燕侠。任何一本講理財(cái)?shù)臅⒗碡?cái)社群和理財(cái)課程立莉，一定離不開股票這個(gè)話題贬循，每個(gè)人都在強(qiáng)調(diào)股票投資的重要性。世界上也確實(shí)有人把股票投資做得非常好—巴菲特和芒格桃序。并且先生對(duì)股票還是有非常濃厚的興趣杖虾，總是渴望抓住機(jī)會(huì)在股市里大賺一筆。
不能因?yàn)槲也欢叫埽团懦夤善逼媸剩f(shuō)它是絕對(duì)不好的坟比。第一步就是先學(xué)習(xí)股票的有關(guān)知識(shí)。我希望所有對(duì)理財(cái)投資感興趣的朋友也可以先學(xué)習(xí)嚷往，搞懂后再實(shí)踐葛账，避免無(wú)謂的犧牲和損失。
在薛兆豐的北大經(jīng)濟(jì)學(xué)課中皮仁，有一章是關(guān)于股市的籍琳。我在這里現(xiàn)學(xué)現(xiàn)賣了。
1.股市是可以預(yù)測(cè)的嗎贷祈？
我們所指的預(yù)測(cè)股市趋急，是對(duì)未來(lái)股票價(jià)格的預(yù)測(cè)。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)上势誊，資產(chǎn)的價(jià)格等于資產(chǎn)的現(xiàn)值呜达，也就是資產(chǎn)未來(lái)所能帶來(lái)的現(xiàn)金流入進(jìn)行折現(xiàn)加總得到的價(jià)值。
這里面有個(gè)重要的概念———折現(xiàn)粟耻。通俗一點(diǎn)說(shuō)查近，就是按照一定的比率把未來(lái)某一時(shí)刻的錢折算到現(xiàn)在。比方說(shuō)20年后的1元錢在今天這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上看來(lái)就不是1元錢挤忙，考慮到通貨膨脹這一最基本的因素霜威，應(yīng)當(dāng)比一元錢要小許多。所以我們比較貨幣的價(jià)值册烈，一定要站在同一時(shí)間點(diǎn)上去比較侥祭。
資產(chǎn)未來(lái)能帶來(lái)的收入我們現(xiàn)在怎么能準(zhǔn)確知道呢？所以只能根據(jù)資產(chǎn)的現(xiàn)狀對(duì)未來(lái)收入進(jìn)行預(yù)期茄厘。
資產(chǎn)預(yù)期收入流的折現(xiàn)和就是資產(chǎn)的價(jià)值矮冬。在抽象的經(jīng)濟(jì)世界中，預(yù)期不變次哈，資產(chǎn)的價(jià)格就不變胎署，呈現(xiàn)為一條水平的直線。
預(yù)期如果發(fā)生了改變窑滞，資產(chǎn)的價(jià)格就會(huì)發(fā)生改變琼牧。并且，只有預(yù)期發(fā)生了改變哀卫，資產(chǎn)的價(jià)格才能發(fā)生改變巨坊。
而只有新的知識(shí)，才能改變預(yù)期此改。這里的知識(shí)是廣義的消息趾撵。新的知識(shí)，就是今天不知道共啃，明天才有可能知道的消息占调。
站在今天來(lái)看暂题，我們根本不可能接收到明天才可能知道的消息。所以我們根本無(wú)法預(yù)測(cè)明天資產(chǎn)的價(jià)格究珊。
綜上所述薪者，股票作為一種資產(chǎn)，它的價(jià)格也是不可預(yù)測(cè)的剿涮。
新消息被披露的過(guò)程言津，決定了價(jià)格變化的節(jié)奏。
一旦有新消息披露取试，被人們所接收悬槽、消化，馬上就會(huì)引起資產(chǎn)預(yù)期的改變想括，人們會(huì)對(duì)資產(chǎn)重新進(jìn)行評(píng)估，確定新的價(jià)格烙博。由于新消息的披露過(guò)程是隨機(jī)瑟蜈、不可預(yù)測(cè)的，所以價(jià)格波動(dòng)也是隨機(jī)的渣窜。
誰(shuí)先接收到并消化新消息铺根，誰(shuí)就會(huì)先做出反應(yīng)調(diào)整預(yù)期，進(jìn)而影響價(jià)格乔宿，消化時(shí)間短到只需要幾毫秒位迂。
看看下面這幅圖，就會(huì)體會(huì)到股市的反應(yīng)靈敏度详瑞。在2013年9月18日的那一天下午兩點(diǎn)鐘掂林，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局要宣布一個(gè)重大的貨幣政策，這個(gè)貨幣政策肯定會(huì)對(duì)當(dāng)天的市場(chǎng)交易產(chǎn)生重大的影響坝橡。預(yù)先說(shuō)好了泻帮，這個(gè)貨幣政策是在下午兩點(diǎn)整宣布的，那天兩點(diǎn)整消息一宣布计寇，兩點(diǎn)鐘剛過(guò)市場(chǎng)就做出了劇烈的反應(yīng)锣杂。
普通人在新聞上看到信息的時(shí)候，就已經(jīng)太晚了番宁，黃花菜都涼了元莫。
所以，如果想要靠比別人早接受信息蝶押，早點(diǎn)做出反應(yīng)踱蠢，這其實(shí)是很難做到的。
2 棋电、股市到底有沒有泡沫
一種觀點(diǎn)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪?shù)摹癊fficient Market Hypothesis” (有效市場(chǎng)假說(shuō)）朽基〔几簦基本觀點(diǎn)是在有效市場(chǎng)中，資產(chǎn)的價(jià)格同步地稼虎、完全地反映了所有可以獲得的信息衅檀，投資者對(duì)某些信息做研究是沒有用的。 在這種市場(chǎng)中霎俩，任何投資者都不能獲得超額收益哀军。
而股票市場(chǎng)可以看作是有效市場(chǎng)。
既然研究信息都沒有用打却，所以我們可以猜想法瑪對(duì)股票投資者的建議是：隨機(jī)挑幾只股票買進(jìn)杉适，你就能賺到市場(chǎng)的平均收益。然后你可以把節(jié)省下來(lái)的時(shí)間用于賺錢柳击。
以法瑪為代表的這一派經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為猿推，股票市場(chǎng)是沒有泡沫的。
另一種觀點(diǎn)是股票市場(chǎng)是有泡沫的捌肴，這種觀點(diǎn)的持有者以經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·希勒為代表蹬叭。他的作品《Irrational Exuberance》（非理性繁榮）中指出了一次又一次的股市泡沫，證明股市并不是那么有效状知。人在投資的時(shí)候經(jīng)常是非理性的秽五，有時(shí)候該做反應(yīng)時(shí)不做反應(yīng)，而不該做反應(yīng)時(shí)又會(huì)反應(yīng)過(guò)激饥悴。股市的歷史證明坦喘，他很多時(shí)候都說(shuō)對(duì)了。
按照希勒的理論西设，市場(chǎng)中資產(chǎn)的價(jià)格不是由資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值決定瓣铣，而是由買家對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估決定的。
關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格的決定因素贷揽，薛老師打了個(gè)形象的比方：一個(gè)女孩能否獲得選美大賽的冠軍坯沪，決定因素是什么？
一派認(rèn)為是這個(gè)女孩本身長(zhǎng)得是不是最漂亮擒滑。另一派認(rèn)為是別人是否認(rèn)為這個(gè)女孩長(zhǎng)得最漂亮腐晾。
在股票市場(chǎng)中，即使是經(jīng)營(yíng)再差的公司的股票丐一，只要你相信會(huì)有人來(lái)買藻糖，你就會(huì)繼續(xù)持有這只股票。雖然你傻库车，但是你相信有人比你更傻巨柒，會(huì)以更高的價(jià)格來(lái)買走你的股票。這就叫博傻。這種行為看起來(lái)是不是完全在冒險(xiǎn)呢洋满，反正我是不敢這樣去做的晶乔。
因?yàn)殡y以判斷兩派理論誰(shuí)更正確，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)評(píng)審員把2013年的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)同時(shí)頒給了法瑪和希勒牺勾。
我個(gè)人認(rèn)為正罢，由于現(xiàn)實(shí)世界中的股市的投資人并不都是理性的投資人，存在悲觀和樂觀的非理性傾向驻民，所以股市并不是很有效的市場(chǎng)翻具。但是，股票的價(jià)格長(zhǎng)期看來(lái)還是由其內(nèi)在價(jià)值決定的回还。這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)股市的資源優(yōu)配的功能裆泳，讓盈利能力更強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)獲得更多的資金和更好的發(fā)展，而讓經(jīng)營(yíng)能力差的公司要么想辦法提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力柠硕，要么就被淘汰出局工禾。畢竟，實(shí)力才是表現(xiàn)的決定因素蝗柔。我的選票只會(huì)投給長(zhǎng)得最漂亮的女孩闻葵。
笑來(lái)老師在專欄中分析到：通過(guò)20年的迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)完成了連接所有人這個(gè)最初使命诫咱，全球所有有消費(fèi)能力的人笙隙，基本上都在網(wǎng)上了洪灯。有若干公司已經(jīng)成了巨頭坎缭，GAFATA，指Google签钩，Amazon掏呼，F(xiàn)acebook，Apple铅檩，Tencent憎夷，Alibaba這六家公司，它們提供一切互聯(lián)網(wǎng)上商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)昧旨，包括數(shù)據(jù)拾给、云、計(jì)算兔沃、支付蒋得、交易、社交……因?yàn)樽陨淼膹?qiáng)大且被用戶信賴和支持乒疏，它們每一個(gè)都已經(jīng)徹底占據(jù)了“壟斷性優(yōu)勢(shì)”额衙，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，它們的賺錢能力就是最強(qiáng)，弄不好還會(huì)越來(lái)越強(qiáng)窍侧。這幾家公司的股票很可能（不用“一定”的原因是可能性再大县踢，概率也不可能是1）在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間，具有極強(qiáng)的成長(zhǎng)性伟件。但如果你短期來(lái)看硼啤，股價(jià)還是有漲有跌，并且幅度還有可能很大锋爪。所以大的機(jī)會(huì)就在眼前丙曙，就是因?yàn)樘笠灾劣诤芏嗳硕家暥灰姟?b>我缺乏的就是這種思考分析能力，真的好佩服邏輯強(qiáng)大的牛人其骄，因?yàn)樗麄冏鍪虑樽鰶Q定不會(huì)意氣用事亏镰，而是靠事實(shí)和邏輯分析說(shuō)話。
并不是建議大家去買這幾只股票拯爽，而是覺得老師的分析很精彩索抓。有很多戰(zhàn)友確實(shí)買了。我因?yàn)槭稚蠜]有多余的資金毯炮，而且和先生也不能達(dá)成一致意見逼肯，所以只能先紙上操作，假設(shè)自己在8月4號(hào)買進(jìn)了1美元的阿里巴巴股票桃煎，規(guī)定一個(gè)月才能看一次股價(jià)篮幢，鍛煉自己的投資心智，做到無(wú)論漲跌为迈，心態(tài)平和三椿。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 就先復(fù)盤到這兒，后面未完待續(xù)葫辐。
