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本文摘自已經(jīng)離世的周金濤先生的演講《人生只有三次財富機會》阴绢。斯人已去店乐，但他的真知灼見依然閃爍著光芒。在全球經(jīng)濟形勢愈發(fā)不明朗的今天呻袭，重溫他的這篇演講很有必要眨八。我僅對口語中的重復部分以及記錄中的斷句和錯別字進行了梳理。至于他的觀點左电，見仁見智廉侧。可以驗證的篓足，我們都看到了段誊；以后的預測颤陶，且看且驗吧佩伤。

人生只有三次財富機會

經(jīng)濟周期理論開創(chuàng)者是兩個净薛，第一個康波周期肘交，它是全球經(jīng)濟運動的決定力量衩藤，也是各位人生財富規(guī)劃的根本理論救鲤。

我有一句名言：人生發(fā)財靠康波猜憎，這句話的意思是說届搁，每個人的財富積累贴彼，一定不要以為是你多有本事潜腻，財富積累完全來源于經(jīng)濟周期運動的時間給你的機會。

比如過去的十年锻弓，中國暴富的典型是煤老板砾赔，肯定大家在心里認為，煤老板肯定不如我有本事青灼。為什么他成為煤老板暴心？原因就在于天時。按照康德拉季耶夫理論來看杂拨，這是大宗商品的牛市专普，就給煤老板發(fā)財?shù)臋C會。

但是在座各位可不可以成為煤老板弹沽？應該今生不會看到檀夹，這是理論描述的筋粗。一個人的一生中所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次炸渡，如果每一個機會都沒抓到娜亿，你……如果抓住其中一個機會，你至少是個中產(chǎn)蚌堵。這句話是什么意思呢买决？就是說我們?nèi)松呢敻卉壽E是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期吼畏。

先給大家介紹一下康德拉季耶夫周期督赤。在世界經(jīng)濟周期運動中，最長的周期是康德拉季耶夫周期泻蚊，它一個循環(huán)是60年一次躲舌。60年就是一個人的自然壽命，中國講60甲子性雄，循環(huán)一次就是一個康德拉季耶夫周期没卸。它分為回升、繁榮毅贮、衰退办悟、簫條。

未來十年注定在蕭條中渡過

這次經(jīng)歷的康德拉季耶夫周期滩褥，在座經(jīng)歷的是從衰退向簫條的轉(zhuǎn)換點病蛉，未來十年注定在簫條中渡過，這是康德拉季耶夫規(guī)律瑰煎。

到2017年中期铺然，大家就可以知道我的判斷對不對。我曾經(jīng)在2007年的時候判斷2008年將發(fā)生康德拉季耶夫周期衰退的一次沖擊酒甸，就是大家看到的次貸危機魄健。

2014年10月份，我發(fā)報告認為插勤，2015年二季度將發(fā)生二次沖擊沽瘦，二季度之后股市暴跌，人民幣貶值农尖，這些都是有規(guī)律可尋的析恋。
2017年中期，三季度之后盛卡，我們將看到中國和美國的資產(chǎn)價格全線回落助隧，2019年出現(xiàn)最終低點。低點可能遠比大家想像的低滑沧。這就是現(xiàn)在可以告訴大家的康波理論并村。

本次康波1982年開始回升巍实，大家知道1975年到1982年是上一次康波的簫條階段。

如果了解世界經(jīng)濟史應該知道哩牍，全球滯脹棚潦，美國英國做供給側(cè)改革。大家興高采烈的談論供給側(cè)改革問題姐叁，但供給側(cè)改革是全球進入簫條的標志瓦盛，似乎沒有必要興高采烈。實際上到了供給側(cè)改革外潜，一定要進入簫條的。

繁華是1991年到1994年的美國信息技術(shù)泡沫挠唆，是康波繁榮的標志处窥。美國的泡沫破滅之后，后面經(jīng)濟又增長了七八年玄组。所以滔驾，2008年之前是世界經(jīng)濟的本次康波的黃金階段，從2004年到2015年應該是本次康波的衰退期俄讹，衰退期能看到的就是哆致，雖然經(jīng)濟增長不怎么樣，但我們還能夠從資產(chǎn)價格中獲得很大的意義患膛，這個大家能夠感受到摊阀。比如我們的股市、債市踪蹬，2009年以來胞此，大的角度來看都是上升趨勢，都是有利可圖的跃捣，這是康波中的衰退階段漱牵。

2018年后就能明白我的話

去年我有一個判斷，2015年是全球經(jīng)濟及資產(chǎn)價格的重要拐點疚漆。過去6年投資看一個指標酣胀，就是只要央行，美國娶聘、中國央行不斷放水闻镶，你就有錢抓。過去6年投資的唯一標的趴荸，就是寬松儒溉。

今年放水不管用了，這就是資產(chǎn)價格的轉(zhuǎn)換點发钝。去年大家討論資產(chǎn)荒顿涣，資產(chǎn)荒就是我錢多波闹，但是沒有收益率，這是很危險的信號涛碑，是一個轉(zhuǎn)折點精堕。轉(zhuǎn)折點意味著未來四到五年的總體的資產(chǎn)收益率不僅不賺錢，甚至要虧損蒲障。

我在去年底給各個機構(gòu)的建議是歹篓，要做好大幅降低資產(chǎn)收益率的心理預期，同時要做好應對2017年到2019年可能發(fā)生流動性危機的準備揉阎。

今天的會議很好庄撮，為什么？因為如果現(xiàn)在大家通過發(fā)債毙籽，能圈應該多圈點洞斯，到2019年你應該能感受到參加今天這次會議的意義。奉勸大家坑赡，比如說如果想發(fā)債最好發(fā)五年的烙如，2018年后就能夠感到我說這話的意義。

消滅中產(chǎn)階級財富的兩個方法

2015年之后毅否，全球應該進入的康波的簫條階段亚铁，在康波的簫條來臨之前，會發(fā)生哪個現(xiàn)象螟加？相信大家都已經(jīng)看到了徘溢，我們覺得手中有很多流動性，這個流動性過去6年還通過炒股票賺到錢仰迁，2015年開始不賺錢甸昏。

怎么辦？我需要為手中的錢保值徐许，所以施蜜，大家想了一個辦法就是買一線城市核心區(qū)域的房地產(chǎn)。第二個辦法搞點新興產(chǎn)業(yè)雌隅，很多人投了很多新三板翻默。從我的本心出發(fā)，這兩個辦法都是消滅中產(chǎn)階級財富的方法恰起。

我自己投資的紀律修械，是2014年之后，第一不買房检盼，現(xiàn)在是中國房地產(chǎn)周期反彈階段肯污，就是只有一小戳漲，大家看到的是熊市中的反彈。怎么辦蹦渣？賣哄芜，不應該買。炒股票的人都理解的一個最簡單的道理柬唯，現(xiàn)在應該是房地產(chǎn)的兌現(xiàn)階段认臊。第二個，是大家追逐的新興產(chǎn)業(yè)锄奢。因為我是研究長波理論的失晴，看的很清楚，實際上所謂的互聯(lián)網(wǎng)+拘央，就是本次康波的技術(shù)創(chuàng)新涂屁，信息技術(shù)的最后成熟階段。

大家知道堪滨，信息技術(shù)爆發(fā)期在80年代胯陋，90年代是美國主導的展開期。當技術(shù)從主導國傳導到中國袱箱，中國是本輪康波中的追趕人，傳導到中國擴散到生活的每一個角落义矛，那么這個技術(shù)還有什么前途可言发笔？一個技術(shù)，當它在追趕國的滲透到達了無孔不入的時候凉翻，一定到達了它生命周期的最后階段了讨，這個技術(shù)后面就是一個成熟并衰落的趨勢。所以制轰，去年我跟朋友說前计，2016年和2017年是新三板的兌現(xiàn)階段，能不能兌現(xiàn)要看你的命運了垃杖，這個東西不是我能夠左右的男杈。

當大家看到這兩個現(xiàn)象的時候，意味著康波要進入簫條期调俘，你突然會發(fā)現(xiàn)伶棒，在經(jīng)歷一次滯脹之后，2016年到2017年是一次滯脹彩库，一次滯脹發(fā)現(xiàn)你手中持有的流動性差的資產(chǎn)可能就沒人要了肤无。在這個階段之后，將進入貨幣消滅機制骇钦，就是這些資產(chǎn)的價格將下跌宛渐。

每一次的康波的簫條都是在滯脹中展開，滯脹之后就是進入消滅通脹的階段。所以窥翩，未來可能大家突然會覺得业岁，手中的流動性資產(chǎn)不夠或者沒有。這也是讓大家趕緊發(fā)債的原因鳍烁。到時你可以有現(xiàn)金流用叨襟，也可用比現(xiàn)在低的價格買進資產(chǎn)。直到2025年都是第五次康波的簫條階段幔荒。
第四次康波的簫條在一九七幾年糊闽，第三次是一九二幾年，就是美國的大簫條爹梁，康波理論描述了一套世界經(jīng)濟的長期的運轉(zhuǎn)右犹。

40歲的人，第二次機會在2019年

作為個人姚垃，如何在這樣的過程中來規(guī)劃你的人生財富呢念链？以我的長期研究來看，人生的機會基本上由康波的運動給予的积糯。

十年前掂墓，你在中信建投證券找一份工作不是太重要，但在中信建投證券旁邊買一套房子很重要看成，因為中信建投在朝陽門君编，現(xiàn)在房子漲十倍，大家掙十年也掙不到川慌。人生的財富不是靠工資吃嘿，而是靠你對于資產(chǎn)價格的投資。

對資產(chǎn)價格的投資規(guī)律呢梦重？當然低點買進才有意義兑燥，這個時候買進房子，這些沒有什么意義琴拧。在一個人60歲的人生中30年參與經(jīng)濟生活降瞳，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移艾蓝。

40歲以上的人力崇，人生第一次機會在2008年，如果那時候買股票赢织、房子亮靴，你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生機會1999年于置，40歲的人抓住那次機會的人不多茧吊，所以2008年是第一次機會贞岭。第二次機會在2019年，最后一次在2030年附近搓侄，抓住一次你就能夠成為中產(chǎn)階級瞄桨，這就是人生發(fā)財靠康波。

巴菲特為什么能夠投資成功讶踪，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升階段芯侥。放到現(xiàn)在一樣不會成功，這個是由宿命決定的乳讥。為什么那個年代的美國會出現(xiàn)比爾蓋茨柱查，因為技術(shù)在那個年代展開的，現(xiàn)在中國出不了比爾蓋茨云石，人生機會由康波的運動決定的唉工，有人覺得自己很牛，能賺很大的錢汹忠，事實上每個人都是在命之中運行淋硝。

這是我研究完經(jīng)濟周期以后非常確信的一點，人的生命都是宿命的宽菜。1985年之后出生的谣膳，現(xiàn)在30歲以下的，注定你的人生機會第一次只能在2019年出現(xiàn)∏ο纾現(xiàn)在25歲到30歲的人参歹，未來5年只能依靠在浙商銀行好好工作。因為買房什么都不行隆判，這是由你的人生的財富的命運所決定的，沒有辦法僧界。

我們在做人生財富規(guī)劃的時候侨嘀，一定知道每個人都是在社會的大系統(tǒng)中運行，社會大系統(tǒng)給你時間機會捂襟，你就有時間機會咬腕。這個大系統(tǒng)沒給你機會，你再努力也沒有用葬荷。

房地產(chǎn)周期20年輪回一次

一個人的人生財富有哪些涨共？理論上只能有這么幾類：第一類是大宗商品，大家不要小看宠漩，在60年巡回中举反，大宗商品是最暴利的行業(yè)。中國人覺得最爆發(fā)的煤老板扒吁，原因就在此火鼻。

大宗商品的牛市是幾十年出現(xiàn)一次，我們這次的大宗商品牛市是2000年到2002年，這次是康波的衰退階段魁索。第四次康波的衰退階段70年代是石油危機融撞，也是大的商品牛市，所以最暴利的資產(chǎn)粗蔚。
在座各位所經(jīng)歷的第五次康波尝偎，商品牛市已經(jīng)結(jié)束，不大可能依靠商品取得暴利鹏控。2011年至少到2030年致扯，商品的走勢都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益牧挣。你說能不能做空急前，不行！2015年之前商品可以做空瀑构，2016年之后不能再做空裆针。

第二類資產(chǎn)是房地產(chǎn)，就是經(jīng)濟周期理論中的枯枿周期寺晌。房地產(chǎn)周期20年輪回一次世吨，個人可以碰到兩次房地產(chǎn)周期。為什么呻征？人的一生作為群體來講會兩次買房耘婚，第一次是結(jié)婚的時候，平均27歲陆赋，第二次是二次置業(yè)沐祷，改善性需求是42歲左右，個人的消費高峰攒岛。最高峰出現(xiàn)在46歲赖临，46歲之后這個人的消費就往下走，消費逐漸由房子變成醫(yī)療養(yǎng)老灾锯。

房子一生中大致消費兩次兢榨，大概20年一次。中國本輪房地產(chǎn)周期1999年開啟顺饮，按照房地產(chǎn)周期規(guī)律分為三波吵聪，第一波2000到2007年，2009年之后又漲一波兼雄，2013年吟逝、2014年一波，三波上去君旦，全國房地產(chǎn)周期的高點判斷是在2014年澎办，這個是中國房地產(chǎn)周期的高點嘲碱，后面價格下來。

但是2015年局蚀，大家突然發(fā)現(xiàn)麦锯，房子又好賣了，2016年一線城市核心區(qū)域房地產(chǎn)暴漲琅绅，但這不是房地產(chǎn)重新開始扶欣，而是碧浪。三四線城市的房子能漲才是牛市千扶，垃圾股不漲料祠，一小戳股票漲不是牛市，這是房地產(chǎn)周期的碧浪反彈澎羞。所以髓绽，2017年上半年附近，中國的這次反彈會結(jié)束妆绞。如果你擁有城市的核心區(qū)域的房產(chǎn)顺呕，不是自住房的話，我認為應該在未來的一年之內(nèi)賣掉括饶。

賣掉房子株茶，你發(fā)現(xiàn)可以買到好多很便宜的資產(chǎn)，性價比已經(jīng)發(fā)生變化图焰，這就是房地產(chǎn)周期启盛。不要以為房地產(chǎn)賣出去買不回來，這個世界上沒有只漲不跌的東西技羔。2019年房價會是一個低點僵闯，2017年、2018年房價是要回落的藤滥。一個房地產(chǎn)周期的循環(huán)就是這樣棍厂，20年的循環(huán)，15年上升超陆，5年下降，美國也是一樣浦马。

2007年美國房子開始跌时呀，跌到2011年附近觸底反彈。大家到美國買房有點不一樣晶默，我的研究主要就是全球大類資產(chǎn)配置谨娜，美國歐洲都研究，中國在世界的東半球磺陡，美國在西半球趴梢，東西半球的房地產(chǎn)周期起點差十年漠畜。中國房產(chǎn)的起點是2000年，美國是2010年坞靶，2010年之后美國出現(xiàn)房子的牛市憔狞，2017年是第一波的高點。如果到美國買房彰阴，可以再等等瘾敢，現(xiàn)在也是第一波高點。不過現(xiàn)在買也不會被套尿这，因為上升期沒有結(jié)束簇抵。

作為大眾來講，不管你的知識怎么樣射众，你跟跳廣場舞的大媽沒有區(qū)別碟摆。這種東西跟智商沒關(guān)系，這個關(guān)鍵就在于叨橱，人生機遇就是看你能不能把握典蜕。

第三類資產(chǎn)是股票。股票不是長周期問題雏逾，隨時波動嘉裤，這個在我們周期中沒法明確定義。

第四類資產(chǎn)就是藝術(shù)品市場栖博，像古玩屑宠、翡翠這類東西，過去一些年漲的很快仇让，反腐之后下降厲害典奉，就沒有只漲不跌的東西，你的人生資產(chǎn)總會在漲漲跌跌中渡過丧叽。

未來五年最核心的問題

作為人生財富規(guī)劃卫玖，你要明確現(xiàn)在這個時點應該做什么。
剛才已經(jīng)說了四類資產(chǎn)踊淳，這四類資產(chǎn)中如何進行波動假瞬？我的看法是，未來五年是資產(chǎn)的下降期迂尝，這個時候大家盡量持有流動性好的資產(chǎn)脱茉，而不要持有流動性不好的資產(chǎn)。像高位的房子就是流動性不好的垄开，一級市場的股權(quán)也是流動性不好的資產(chǎn)琴许。

新三板，因為流動性很差溉躲，很難賣榜田。在未來的投資益兄，大家一定注意，賺錢不重要箭券，第一目標是保值净捅，第二是流動性。這兩個是未來五年大家在投資的時候邦鲫，一定要非常注意的灸叼，是最核心的問題。

這是用康德拉季耶夫理論進行人生規(guī)劃庆捺。60年中古今，會套著三個房地產(chǎn)周期，20年波動一次滔以，一個房地產(chǎn)周期套著兩個固定資產(chǎn)投資周期捉腥，十年波動一次。一個固定資產(chǎn)投資周期套著三個庫存周期你画。
所以抵碟，你的人生就是一次康波，三次房地產(chǎn)周期坏匪，九次固定資產(chǎn)投資周期和十八次庫存周期拟逮，人的一生就是這樣的過程。

我在去年10月份寫報告适滓，認為2016年一季度中國經(jīng)濟將觸底敦迄，中國經(jīng)濟的庫存周期將反彈，大家看到商品價格觸底反彈了凭迹，就是用我這套理論做出來的東西罚屋。前兩天有很多人發(fā)表與我不同的觀點，周期要換面嗅绸，有些人發(fā)這樣的觀點脾猛，這些是對我的觀點的反駁，我們可以用未來的時間來看鱼鸠。

未來是周期中的下降階段

今年最主要的機會在哪里猛拴？剛才已經(jīng)講了，最核心的機會就在于兩個字：漲價蚀狰。大家所有炒作的東西都來源于漲價漆弄，除了剛才說的大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品中的雞鴨也漲價造锅，房子也漲價，包括股票炒的維生素也漲價廉邑。

過去我們是賺錢靠什么哥蔚？過去三年賺錢靠炒小股票倒谷，把估值炒上去，玩虛的糙箍。2016年我的總結(jié)叫脫虛向?qū)嵅吵睢４蠹野l(fā)現(xiàn)虛的已經(jīng)沒法玩，到頭了深夯，這個時候發(fā)現(xiàn)抖格，央行的貨幣政策到邊際高點，貨幣乘數(shù)上升了咕晋，庫存周期帶動貨幣乘數(shù)上升雹拄，這時候基本邏輯就是通脹，2016年一開年掌呜，小股票下來了滓玖，大宗商品開始漲了，這是大邏輯的轉(zhuǎn)換质蕉。

大家每年做投資势篡，開年之前都要想想，這年做投資的主邏輯模暗，過去幾年炒小股票禁悠，但是未來，2016年就是炒漲價兑宇。作為個人投資來講碍侦，還是那句話，不能買流動性差的資產(chǎn)顾孽。商品資源股可以祝钢，別的流動性差的資產(chǎn)也是不劃算的。根源在于貨幣乘數(shù)上升若厚，會出現(xiàn)通脹拦英。

我們看去年，2015年發(fā)生了什么测秸？股票下跌疤估，人民幣貶值地熄，這些意味著什么庸娱？2015年是全球的中周期高點，剛才講平均8.6年俩垃、9年一個中周期循環(huán)沈撞，在一個中周期中有三個庫存周期慷荔，會出現(xiàn)三個高點。一般來講缠俺，中周期的最高點可以出現(xiàn)在三個高點的任何一個高點上显晶。2015年以美國代表的全球的中周期高點贷岸，2014年12月份是美國的固定資產(chǎn)投資和PMI的高點，我當時說美國經(jīng)濟進入最高點磷雇，后面資產(chǎn)價格就會有反應偿警，大家看到2015年的美國股市了。

在去年唯笙，我們還看到美聯(lián)儲加息螟蒸，從2000年反危機之后第一次加息，進入了十年中周期的高點階段崩掘，2015年到2019年就是中周期的下行期七嫌，所以這個時候，我們可以看到的邏輯就發(fā)生了變化呢堰。
一定不能再以過去的思維來判斷我們未來的投資抄瑟，不能認為央行又放水了所以有機會，未必枉疼。我們未來的邏輯皮假，應該全面脫虛向?qū)崱５@個脫虛向?qū)嵰彩嵌虝旱穆钗贿m用于2016年惹资，2017年中期之后會進入中周期的最后下降階段，就是我們剛才講的2018年航闺、2019年要謹慎小心褪测，這就是現(xiàn)在看到的這樣一個大方向，大方向就是未來是下降階段潦刃。

未來黃金的大機會

黃金未來的最大機會是什么侮措？除了是貨幣的矛，具有保值功能之外乖杠，還有一個巨大的機會在于2017年美元指數(shù)牛市結(jié)束分扎，人民幣加速國際化，這個時候國際貨幣體系將發(fā)生動蕩胧洒。

所謂的國際貨幣體系動蕩就是畏吓，以前都是以美元為主的，世界是觀察美元的貨幣政策卫漫，大家現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)菲饼，作為世界經(jīng)濟體的老二中國開始挑戰(zhàn)這個問題，到底中國在國際未來的貨幣體系中起到多大作為列赎，我們不知道宏悦，取決于很多因素。

這個時候，就會出現(xiàn)國際貨幣體系動蕩的問題饼煞，大家就會心里發(fā)毛辫塌，怎么辦？買黃金派哲，因為黃金畢竟是貨幣的矛。未來黃金的大機會是來源于此掺喻，來源于國際貨幣體系的動蕩芭届。我覺得今年黃金的低點，今年的黃金低點有可能出現(xiàn)在二或者三季度感耙，那個時候大家可以再買褂乍，現(xiàn)在應該是短期高點。
如果說我們今年的投資邏輯是這樣的邏輯即硼，怎么判斷今年的機會呢逃片？如果說你在今年能看到PPI、CPI上行只酥，說明我們的經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)褥实，比如說你就做股票，買商品裂允，正常運行损离，一旦看到PPI、CPI轉(zhuǎn)頭绝编，甚至漲不動僻澎，這時候要小心，這可能是經(jīng)濟的第三庫存周期高點十饥，這個高點出現(xiàn)要拋掉所有的資產(chǎn)窟勃，只留現(xiàn)金和黃金等待低點的出現(xiàn)。

今年做投資逗堵，就看CPI和PPI秉氧，如果漲得動，說明經(jīng)濟還OK砸捏，如果說CPI和PPI有調(diào)頭往下的趨勢谬运，一定要小心了。

我們今年的投資的主邏輯垦藏，不管做什么資產(chǎn)梆暖，投資的主邏輯都是這樣，這是第二個問題掂骏。

第三個問題轰驳，美元作為世界貨幣，怎么判斷？

2011年12月级解，我寫過一篇報告叫“美元破百沖擊中國”冒黑。當時美元指數(shù)在72，我用康波理論推斷勤哗，2011年開始美元向上運行抡爹，牛市，2017年中期美元指數(shù)到100%以上芒划，在美元指數(shù)2017年沖破一百之后冬竟，可能會對中國的資產(chǎn)價格差距沖擊。
現(xiàn)在來看民逼，至少前半部分是對的泵殴，美元指數(shù)已經(jīng)曾經(jīng)到過一百，原因很簡單拼苍，我剛才給大家講美元指數(shù)的牛市和熊市笑诅，本質(zhì)上由美國的房地產(chǎn)周期決定的， 2010年美國啟動房地產(chǎn)周期之后疮鲫，美元指數(shù)進入牛市吆你。

2019年或是經(jīng)濟最差年景

2019年，東方國家啟動房地產(chǎn)周期之后棚点，繁榮從西半球到東半球早处，那時候美元就變成熊市，所以不是所有時間都適合換美元的瘫析。為什么呢砌梆？說起來有點玄，我剛才給大家改的四周期嵌套理論贬循，我研究這個東西十幾年咸包，后來發(fā)現(xiàn)這個東西的運行規(guī)律實際上是天文學的規(guī)律。
主宰地球的規(guī)律是太陽規(guī)律杖虾，太陽黑子周期的循環(huán)就是55年到60年最長循環(huán)烂瘫，20年一個海爾循環(huán)，20年當中包含來個10年的施瓦貝循環(huán)奇适，然后包含來個厄爾尼諾循環(huán)坟比，所以厄爾尼諾是經(jīng)濟中的庫存周期。
我后來研究完這條東西之后嚷往，越來越覺得宿命論是可行的葛账，用生辰算命是有依據(jù)的，以后我用經(jīng)濟周期理論可以推導出類似的結(jié)果皮仁。再后來發(fā)現(xiàn)籍琳，不管是算命還是經(jīng)濟周期理論遵循的都是天文學規(guī)律菲宴。宿命論一定是有道理的。當然也許我們無法解釋為什么有道理趋急，但是一定是其中有內(nèi)在的聯(lián)系喝峦。我跟我的朋友說，一定要知道你的領(lǐng)導屬什么的呜达，這很重要谣蠢。以后你知道你們公司董事長總經(jīng)理屬什么的，你就大致能判斷你們公司今年行還是不行查近。如果行就多干幾年漩怎，不行就趁早跳槽。這真的是非常重要的事情嗦嗡。
剛才講了2019年是中國經(jīng)濟的最差年景，剛才說的另一套理論中也是可以解釋的饭玲。所以美元現(xiàn)在還沒有到達這波牛市的高點侥祭，這波高點應該在明年中期。明年上半年茄厘，美國也會出現(xiàn)滯脹矮冬，那時候美聯(lián)儲會連續(xù)加息，流動性會出問題次哈，美國經(jīng)濟掉頭往下胎署，通脹掉頭往下，就會出現(xiàn)經(jīng)濟調(diào)整窑滞。這就是我們2017年的中期可以看到的琼牧。大家做投資只要掌握這些規(guī)律，不會犯大的錯誤的哀卫。
第四個關(guān)于政策巨坊，中國的政策肯定受到了蒙代爾三角的約束，就是匯率跟貨幣政策跟資本自由流動只能取其二此改，不能都獲得趾撵。自從人民幣貶值之后，中國貨幣政策的寬松受到影響」部校現(xiàn)在人民幣趨于穩(wěn)定占调，貨幣政策又有一些空地了。

鍛煉身體移剪，2019年再回來

總體來講究珊，今年貨幣政策不會很寬松，這是可以看到的挂滓。根源就是我們國家對于匯率的擔憂苦银，以及對于通脹水平的擔憂啸胧。講一個我對未來的人民幣匯率的看法，現(xiàn)在大家對人民幣匯率持悲觀態(tài)度幔虏，我覺得今年下半年之后纺念，人民幣匯率會升值。
為什么想括？
中國和美國是世界經(jīng)濟的共同領(lǐng)導者陷谱，這兩個國家的利益事實上是一致的，美聯(lián)儲加息的時候考慮中國怎么樣瑟蜈，這是很誠懇的表態(tài)烟逊。你觀察去年以來的匯率會發(fā)現(xiàn)，人民幣走勢是美元走勢的領(lǐng)先指標铺根。人民幣先跌美元就跌了宪躯，現(xiàn)在人民幣起穩(wěn)美元指數(shù)就起穩(wěn)了。如果判斷全球開啟第三庫存周期美國要加息位迂，美元要漲了访雪，人民幣也會上去。今年下半年不一定看空人民幣掂林，大家要好好琢磨一下臣缀。可能對于做外匯的比較重要泻帮，這是大趨勢精置。

2017年之后，可能大家覺得如果美元貶值锣杂，人民幣一定貶值脂倦，怎么辦？兩個辦法元莫，當你預感人民幣要貶值的時候狼讨，可以做空韓元，韓國是中國經(jīng)濟的領(lǐng)先指標柒竞，可以做空韓元政供；還可以隨后做空澳元，以后澳大利亞是資源國朽基，它的貨幣跟著鐵礦石波動的布隔。這個就是可以對沖人民幣下跌風險的辦法，這就是我平時研究的東西稼虎，全球資產(chǎn)配置宏觀對沖理論衅檀。
很多人說孩子留學到澳大利亞要不要買房，現(xiàn)在不適合霎俩，原因在于第一：現(xiàn)在澳元偏高哀军，將來可以換到更多沉眶；第二澳洲現(xiàn)在房子貴，四五年之后肯定比現(xiàn)在便宜杉适。到資源國買東西谎倔，一定等到資源的最低點來買，大約在2018年或者2019年猿推。

你們不知道片习，二級市場上都稱我“尼古拉斯金濤”，原因就是在于康德拉季耶夫周期蹬叭，（康德拉季耶夫全稱是“尼古拉斯康德拉季耶夫”）藕咏，搜“尼古拉斯金濤”就知道，因為我對中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟周期的判斷至少過去比較準秽五，未來只能到時候去驗證孽查。

2016年最大的投資機會是什么？就是商品價格坦喘，這個問題去年反復強調(diào)卦碾。大家一定要明白一點，任何機會都是靠賭博的起宽，沒有確定性的機會，當你下注的時候就決定你能不能成功济榨，一個優(yōu)秀的投資人都是賭博賭出來的坯沪，這是毫無疑問的。
我跟投資經(jīng)理說擒滑，當所有事情確定的時候腐晾，機會不屬于你了，只有不確定的時候才能得到機會丐一，所以任何的機會都是賭博藻糖。2015年已經(jīng)告訴你2016年最值得賭的是商品價格反彈，賭不賭在你库车，現(xiàn)在看來確實反彈巨柒，我剛才講的就會按照這個走，因為最主要的信號已經(jīng)出現(xiàn)柠衍，就是2016年的情況洋满。

對于未來想提醒大家的一點，2018年到2019年是康波周期的萬劫不復之年珍坊，60年當中的最差階段牺勾，所以一定要控制2018、2019年的風險阵漏。在此之前做好充分的現(xiàn)金準備驻民，現(xiàn)在可以發(fā)債翻具，五年之后還有現(xiàn)金。
對于個人來講回还，今年明年賣掉投資性房地產(chǎn)和新三板股權(quán)裆泳，買進黃金，休假兩年懦趋，鍛煉身體晾虑，2019年回來，這就是未來給大家做的人生規(guī)劃仅叫。

85后的最大機遇即將到來

剛才主持人介紹說我曾任中信建投研究所所長帜篇，但是去年我辭職后只做首席經(jīng)濟學家，原因就是在于我覺得未來的四年诫咱，做事情的困難性比過去六年大笙隙。而且在簫條即將來臨之前，一個社會必將出現(xiàn)分裂傾向坎缭，理論中可以看到的竟痰，所以政治上出現(xiàn)一些傾向也是正常的。這種情況下掏呼，你的人生只有兩個選擇：一個選擇像我一樣當個虛職坏快，心情好出來忽悠，心情不好在家里待著憎夷；另外一種選擇是莽鸿，未來一定是英雄輩出的時代，你可以成為先德或者先烈拾给，這是另外的人生道路祥得。我覺得未來四年確實是社會將發(fā)生很大變化的時候，特別對于1985年之后的生人蒋得，你人生的最大機遇即將到來级及。
具體2016年，我原來怎么判斷的额衙，第三庫存周期的開啟中國最領(lǐng)先饮焦，在2016年一季度，美國第三庫存周期開啟的時候窍侧，之前是不會加息追驴，我覺得美國最早加息在9月份才會加息，這是可以預見的疏之。
為什么美國也怕加息殿雪？因為美國最脆弱的也是資產(chǎn)價格。歐洲锋爪，歐洲經(jīng)濟周期的運動比中國和美國晚丙曙，現(xiàn)在歐洲經(jīng)濟周期高位稍回落的位置爸业，歐洲的低點在今年四季度出現(xiàn)。

美元指數(shù)的走勢應該是一二季度弱亏镰，四季度轉(zhuǎn)強扯旷。這就決定了2016年中國經(jīng)濟最佳觸底的時間點就在上半年，美元的壓力不強索抓，同時大宗商品的反彈就在一季度钧忽。
網(wǎng)上有一個我的講演稿，很多轉(zhuǎn)載逼肯，看到也沒關(guān)系耸黑，上半年依然是這個趨勢，大家依然可以做多大宗商品和經(jīng)濟上行篮幢，三月份美元指數(shù)觸底反彈大刊，到2017年中期都是一個上行期。今年上半年是中國經(jīng)濟三椿、股市缺菌、資產(chǎn)價格的最好的喘息階段，商品漲了搜锰，股市起穩(wěn)了伴郁。這個用我們這套理論是可以把握的。
今年是未來四年最好的蛋叼，核心邏輯就是做通脹焊傅，炒漲價，是我們核心的邏輯鸦列。什么時候炒最好？下半年就出現(xiàn)滯脹鹏倘，那時候買黃金了薯嗤，再后面就是拋掉資產(chǎn)，持有現(xiàn)金纤泵，這就是今年的總體的邏輯骆姐。