大多數(shù)熊市是由三個(gè)觸發(fā)因素中的一個(gè)（或多個(gè)）觸發(fā)的：
· 不斷上升的利率和/或通脹預(yù)期以及對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂拔稳。
· 意外的外生沖擊導(dǎo)致不確定性增加锹雏、股價(jià)降低（隨著所需風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升）。
· 主要資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破裂和/或結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致去杠桿化轻绞，往往還會(huì)引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)佣耐。
周期性熊市。這通常是利率上升晰赞、經(jīng)濟(jì)衰退臨近以及利潤(rùn)預(yù)期下降的結(jié)果掖鱼。這類熊市由典型的經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致援制，是最常見(jiàn)的熊市類型。
· 事件驅(qū)動(dòng)型熊市褐墅。這類熊市由不一定會(huì)導(dǎo)致全國(guó)性衰退的一次性沖擊引發(fā)（如戰(zhàn)爭(zhēng)、油價(jià)沖擊妥凳、新興市場(chǎng)危機(jī)或技術(shù)市場(chǎng)混亂），但這會(huì)導(dǎo)致不確定性的短期上升逝钥，并推高股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（所需的回報(bào)率）。
?結(jié)構(gòu)性熊市持际。通常由結(jié)構(gòu)性失衡和金融泡沫的解除引發(fā)哗咆。隨之而來(lái)的往往是價(jià)格沖擊，比如通貨緊縮姥份。這往往是程度最深空繁、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的熊市類型。
定義已經(jīng)過(guò)去的熊市為周期性熊市要比定義正在進(jìn)行的熊市更容易闷祥。鑒于許多結(jié)構(gòu)性熊市也與利率上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有關(guān)，人們可能會(huì)認(rèn)為凯砍，在任何熊市中都存在結(jié)構(gòu)性因素的風(fēng)險(xiǎn)拴竹。然而，一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別是座泳，在正常的周期性熊市中幕与，股票（和債券）價(jià)格往往會(huì)對(duì)下降的利率和領(lǐng)先指標(biāo)做出反應(yīng)。盡管利率下降最終可能有助于股市從結(jié)構(gòu)性熊市中復(fù)蘇潮饱，但通常需要更積極的政策調(diào)整以及更長(zhǎng)的時(shí)間诫给。
因此啦扬，總的來(lái)說(shuō)凫碌，我們大體上可以將周期性熊市描述為一種貨幣現(xiàn)象，股價(jià)通常在第一次降息后3至6個(gè)月就會(huì)觸底僚楞。
在大多數(shù)情況下枉层，股市會(huì)在一段時(shí)間的利率下降后出現(xiàn)復(fù)蘇的趨勢(shì)。這有時(shí)需要一定的時(shí)間鸟蜡，因?yàn)樽畛醯睦氏陆悼赡懿蛔阋砸l(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，但放松貨幣政策通常是重啟增長(zhǎng)和推高股價(jià)過(guò)程的重要組成部分跳座。
事件驅(qū)動(dòng)型熊市泣矛，它們通常是意想不到的外生事件的結(jié)果，如政治問(wèn)題或意外沖擊（如油價(jià)大幅上升）狂丝，此類事件本身提高了所需風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)哗总，使得價(jià)格向下調(diào)整，即使通常人們并不認(rèn)為最初的股價(jià)是高企的蛋哭。通常情況下，這種事件驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)下跌是短暫的谆趾，不涉及經(jīng)濟(jì)或企業(yè)狀況的根本性變化叛本。事件驅(qū)動(dòng)型熊市平均只持續(xù)9個(gè)月，1年多一點(diǎn)兒就能恢復(fù)到之前的峰值。
在大多數(shù)結(jié)構(gòu)性熊市來(lái)臨之前样勃，金融泡沫（泡沫破裂性芬，可能是由于利率上升或信貸環(huán)境收緊）和嚴(yán)重的估值過(guò)高都會(huì)出現(xiàn)植锉，這些往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的重大失衡，比如私人部門債務(wù)的大幅增加俊庇，這使得家庭（和/或企業(yè)）容易受到?jīng)_擊鸡挠。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取決于失衡的消除，而不僅僅是貨幣寬松彭沼。結(jié)構(gòu)性熊市要比周期性熊市程度更深备埃、更劇烈，復(fù)蘇通常需要10年左右按脚。高波動(dòng)性是其復(fù)蘇時(shí)期的一個(gè)突出特征。
結(jié)構(gòu)性熊市往往比周期性熊市或事件驅(qū)動(dòng)型熊市嚴(yán)重得多唯沮。平均而言伞辛，它們會(huì)導(dǎo)致超過(guò)50%的下跌，持續(xù)時(shí)間達(dá)到4年蚤氏。最令人擔(dān)憂的是，結(jié)構(gòu)性熊市需要8至10年才能彌補(bǔ)名義和實(shí)際損失佳恬。
在許多大型結(jié)構(gòu)性熊市之前于游，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)金融泡沫和對(duì)“新時(shí)代”的信念。
所有熊市都是獨(dú)一無(wú)二的倾剿。雖然不同熊市的形態(tài)和表現(xiàn)有相似之處，但觸發(fā)因素往往明顯不同前痘。
感悟：
比如18年的熊市，觸發(fā)就是中美pk坯癣，時(shí)間大概1年最欠。
結(jié)構(gòu)性熊市時(shí)間持續(xù)比較久，當(dāng)下有點(diǎn)像蚜点，已經(jīng)過(guò)去5年了，估計(jì)再幾年就好了
