第一講

作為第一課。我們先來了解兩個比較重要的概念投队。

第一個是時間的力量枫疆。

上個世紀90年代美國汽車經(jīng)銷商大力推銷汽車，但因為當時市場已經(jīng)接近飽和敷鸦，所以各種折價力度層出不窮养铸。有一個懂金融的小伙子，就想出了這樣一個辦法轧膘。買1萬美元的汽車，附贈1萬美元的30年期國債兔甘。大家一聽有這么劃算事情就爭先恐后的去買汽車谎碍，生怕這個餡餅掉不到自己的頭上。

那讓我們來算一算這30年期國債能值多少錢洞焙？如果按一年8%的利率來算蟆淀，那么將這30年后的1萬美元折現(xiàn)到今天，則變成了994美元熔任。這個價錢比當時平均的15%的折扣率還要低的多。

第二個是金融工具惦费。

假設你在2016年是22歲并且有10萬塊可以自由支配薪贫。你可以選擇放在銀行里面扯夭，也可以選擇買股票交洗。如果你選擇放在銀行里面，按當時年利率是5.85%隐圾。那么十年后你大約能得到18萬掰茶。當然你也可以選擇買股票濒蒋。如果你買的是中石油沪伙，那在十年后只剩下4萬围橡。如果你買的是騰訊翁授，現(xiàn)在就是360萬贮配。你也可以選擇五道口旁邊的房子。當時30萬能買30平米酣藻，如果你用10萬辽剧，再咬咬牙向銀行借20萬怕轿，那么在十年之后同等位置的房子大概賣到330萬阐斜。

你看谒出，同樣的資金邻奠，同樣的時間，因為選擇的過程不一樣碌宴，它最后所產(chǎn)生價值也不一樣。

第二講

第二課我們將通過美國南北戰(zhàn)爭的例子來解釋金融的資源稀缺性贰镣。

大家在生活中必然會遇到缺錢的時候。但少數(shù)的幾次節(jié)骨眼上你會需要籌集一大筆錢碑隆。那么企業(yè)呢恭陡？企業(yè)的擴建研發(fā)。子姜。在每一個節(jié)骨眼上度需要一大筆錢。那么更宏大的事件呢牧抽，是不是需要更大的資金來支撐它阐肤。這些與金融不無關(guān)系愧薛，都需要資金的聚集。

也是這些偉大的實物衫画，越是要求大資金的快速聚集和有效配置毫炉，而這種功能，只有金融能夠?qū)崿F(xiàn)削罩。

你可能想不到瞄勾，南北戰(zhàn)爭的勝負手居然是債券發(fā)行。

作為美國唯一一次內(nèi)戰(zhàn)弥激，當時北方取得了壓倒性的勝利进陡，廢除了黑奴制，徹底的改變了美國的命運微服。但你可能不知道的是趾疚，在這場偉大戰(zhàn)爭背后，其實是金融的較量以蕴。

戰(zhàn)爭開始糙麦，北方軍隊就節(jié)節(jié)敗退，戰(zhàn)爭資金開始告急舒裤，如果不能籌集到大量的資金喳资，軍隊就無法維持軍需。所以財政部就決定發(fā)現(xiàn)五個億的國債腾供，但當時北方在軍事上處于劣勢仆邓，沒有銀行家愿意購買國債。這時候伴鳖，費城有一個叫庫克的銀行家給財政部支招节值，他不再向大亨們兜售債券，而是將債券的面值拆分至50美元并想百姓兜售榜聂。這樣一來使百姓對于戰(zhàn)爭的勝利具有強烈的渴望搞疗，因為他們都投資了這個戰(zhàn)爭。二來如果在戰(zhàn)爭勝利之后國家將會得到一大筆錢须肆，百姓可以和國家共同分享收益匿乃。這樣一個銷售策略的成功，使得財務部在一年中就賣出了4億美元的國債豌汇，這些資金馬上就轉(zhuǎn)換為糧草兵器運往前線幢炸。同時，戰(zhàn)爭打了這么久拒贱，南方的資金也開始告急宛徊，軍隊的補給跟不上直接就影響了部隊的戰(zhàn)斗力佛嬉。此時南方政府作出了一個非常錯誤的決定，他們在一年內(nèi)印刷17億鈔票闸天，這些鈔票涌入南方的市場上暖呕，直接導致物價飛速上漲，整個南方的經(jīng)濟都崩潰了苞氮。

資金聚集的效率最后決定了軍實力量的對比湾揽，所以戰(zhàn)爭背后是金融力量的較量。難關(guān)有一個南方的將軍說：我們不是輸給了北方的士兵葱淳，而是輸給了北方的金融钝腺。

第三講

現(xiàn)代人如何抵御風險

隨著金融不斷的發(fā)展，有一些商人想出了一種辦法赞厕。他們利用自己手上的資金去投資各種產(chǎn)業(yè)艳狐，來擴大自己的資產(chǎn)。在這過程中有人面臨這樣一種難題：風險很大皿桑，大到無法以一人之力承擔毫目，與此同時，回報也會非常豐厚诲侮。有人就想到了要風險共擔镀虐，利益共享。在英國的東印度公司的建立過程中就慢慢發(fā)展出了保險的雛形沟绪。保險能夠讓社會分擔刮便、分散個體的風險。而這種功能讓我們?nèi)祟惈@得了很大的自由绽慈，對自然的依賴減小了恨旱，我們個體承受的風險也被分散到了社會群體之中。

股票最早的起源是東印度公司在運行的過程中慢慢產(chǎn)生的分配利益的一種制度坝疼。當時東印度公司想要開拓遠洋海上貿(mào)易搜贤，但遠洋貿(mào)易有倆個約束：第一，造船的耗資太大钝凶；第二仪芒，海上貿(mào)易的確定性特別大，你要靠船長或船員去完成非常難耕陷。為了解決這倆個問題掂名，聰明的荷蘭人就設計了一套機制：他們讓荷蘭人民來購買這個公司的股票，你就能按照自己認購的份額分得航海之后的收益哟沫，饺蔑，這就叫利益共享；但是萬一發(fā)生風險南用，航船收益不佳的話，你投入的資金就算沉沒了，這就叫風險共擔裹虫。通過這樣一個機制肿嘲，遠洋貿(mào)易的風險就被分攤到了荷蘭的國民身上。借此筑公，東印度公司籌集了大量的資金雳窟，船員們也就沒有了后顧之憂，大膽地踏上了遠征東方的航線匣屡，開創(chuàng)了荷蘭的海上帝國時代封救。

風投創(chuàng)投是現(xiàn)在比較火的倆種創(chuàng)業(yè)方式。

美國有個科技達人叫愛隆馬斯捣作。他在2002年創(chuàng)辦了Space x誉结，在他創(chuàng)辦的時候，他已經(jīng)是億萬富翁了券躁。他剛開始認為自己已經(jīng)有億萬資產(chǎn)了惩坑。想要憑一己之力摩梧，造運載火箭挽放。但在他開始建造之后，他發(fā)現(xiàn)擎颖，僅僅把火箭造好就已經(jīng)花費上億了慢哈，更不用說需要把火箭送上宇宙蔓钟。于是他就開始跟各個機構(gòu)接觸準備融資。當他需要融資的消息傳出的時候卵贱，谷歌等公司聯(lián)合給他投了10億美金滥沫。而且美國的航天局打算把他指定為載人火箭的專用合作伙伴。這樣他才能成功地完成運載火箭的研發(fā)任務艰赞。

所以佣谐，我們可以看出通過金融工具。人們能夠大大的降低自身的風險方妖，并且加速資金的積聚狭魂，從而大大的提高了經(jīng)濟凝聚力，擴大了人類經(jīng)濟活動的范圍党觅。

第四講

王的信用：中央貨幣集權(quán)體系雌澄。

大家都知道中國金融制度完整性跟國外相比有很大的差距。有的人就說那既然國外已經(jīng)有完整的金融體系杯瞻，那么為什么不直接拿來就用呢镐牺？其實如果從歷史角度來看，在古代的時候魁莉，我們的經(jīng)濟體系也是全球首屈一指的睬涧。但為什么到后來就不行了呢募胃？這主要還是因為國家的基本國情不一樣。在古代我國都是國家信用畦浓，而這個國家信用只有一個人：皇帝 說了算痹束。古代生產(chǎn)力比較弱，經(jīng)濟不活躍讶请。采用這種中央集權(quán)式的經(jīng)濟體系容易集中力量辦大事祷嘶。所以在古代我國經(jīng)濟比歐洲領(lǐng)先了數(shù)百年。例如在宋朝的時候就發(fā)明了交子夺溢，這比歐洲領(lǐng)先了四五百年论巍。我們可以看出中國金融體系是有中央集權(quán)控制，是自上而下為一體的一種金融體系风响。但到了明朝之后嘉汰，這種體系的弊端也就逐漸顯形。那這種弊端是什么呢钞诡？最大弊端就是這個體系之中只有一個人“皇帝”才具有國家信用郑现。這就使得在中國民間信用很難發(fā)展起來。這里有一個非常有趣的例子荧降，在清朝時候山西的票號已經(jīng)非常發(fā)達接箫，甚至慈禧也需要向山西票號借錢。但即使這樣朵诫，山西票號還是沒有辦法在民間廣泛地展開辛友。因為大家還是有認定中央集權(quán)。只要一方官員判你有罪剪返，那他就可以沒收你全部的財產(chǎn)废累。最后山西票號就漸漸沒落下去。

大家一直說a股市場不完善脱盲。雖然愛股市場啊邑滨，已經(jīng)進行了多次改革，但是它的根仍然和古代一樣钱反，都是中央集權(quán)為了幫助國有企業(yè)進行資金融通掖看，而建設的。所以我們可以看到面哥，一個國家的經(jīng)濟制度是由它歷史發(fā)展所帶來的哎壳，即使你想改變，就好比于在改變基因尚卫，需要耐心來改變归榕。

第五講

個人資產(chǎn)的配置周期

每個人都會經(jīng)歷：青年壯年老年三個時期。但因為個人對風險的敏感程度不同吱涉、資金存量刹泄、可選擇的金融工具不同外里，最終會有不一樣的配置選擇。

我們在青年的時候大概率會面臨資金短缺的情況特石，那么應該怎樣進行合理的投資呢级乐？

在青年的時候我們所擁有最多的是時間，所以應該選擇那些可以將時間轉(zhuǎn)化為資金的投資類別县匠。將未來漫長的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的投資。接下來的問題是如何進行這個轉(zhuǎn)換撒轮？我們在將來必然會面對貨幣超發(fā)乞旦，通貨膨脹，通貨緊縮题山，等多種復雜問題兰粉，我們最好選擇是實物投資，而在中國最好的實物投資應該就屬房地產(chǎn)了吧顶瞳。在一線和二線好的地段都有投資價值玖姑。在自己和自己家庭力所能及的條件下去購買房地產(chǎn)。一百平不行就買50平慨菱，50平不行就買30平焰络。

接下來人就步入了壯年時期。

隨著壯年時期年齡的逐漸增加符喝，收入也會不斷增加直到他的上限闪彼。而這段時候應該大量舉債，嘗試高風險高回報的一些業(yè)務协饲。比如股票畏腕，期權(quán)，期貨等茉稠。隨著你家庭身份的增加描馅，你需要照顧老人和小孩。你需要更多的資本而线。

到了老年期铭污，你應該開始嘗試進行穩(wěn)定的現(xiàn)金流活動。因為人老了之后需要看病等較多的現(xiàn)金流吞获。所以可以嘗試投資國債况凉，或者將年輕時候買的一部分房子抵押出去，來換取穩(wěn)定的現(xiàn)金收入各拷。

第六講

比特幣的未來在哪里刁绒？

法定貨幣是賦予某個銀行的一種特許權(quán)利而發(fā)行的，它背后的關(guān)鍵是信用烤黍。二戰(zhàn)之后知市，各國代表在一個叫布雷頓森林的地方開會傻盟，然后討論出現(xiàn)這么一個全球貨幣體系。當時會上的爭論焦點是什么呢嫂丙？就是拿什么貨幣作為國際貨幣體系的“錨”娘赴。在經(jīng)過了22天的激烈爭論以后，懷特還是戰(zhàn)勝了大名鼎鼎的凱恩斯爵士跟啤，布雷頓森林會議就確立美元的核心地位诽表，使其成為了實際的世界貨幣。這背后的原因是什么呢隅肥？很簡單竿奏，美國當時實在是太強大了。它的經(jīng)濟總量要占到全世界經(jīng)濟總量的1/4腥放，還擁有全球2/3以上的黃金儲備泛啸。歐洲各國當時要進行戰(zhàn)后重建，都要仰仗美國的貸款秃症，所以說貨幣的地位之爭候址，管道根本就不在人心，在于國家實力种柑。這么一來岗仑，布雷頓森林會議以后，美元理所當然的就成為了國際計價結(jié)算的儲備貨幣聚请，變成了國際貨幣體系的中心赔蒲。

第七講

央行降準會影響你的錢包嗎？

降息和降準時常會帶來股市的上漲和下跌良漱，很多人呢并不明白舞虱，這些金融現(xiàn)象背后其實是現(xiàn)代經(jīng)濟運行的最重要的邏輯：國家通過銀行系統(tǒng)，調(diào)控整個社會的信用規(guī)模和經(jīng)濟冷熱母市。

那么國家是怎么通過銀行體系來調(diào)控經(jīng)濟的呢矾兜？首先，國家通過中央銀行來發(fā)行貨幣患久，然后再經(jīng)過整個商業(yè)銀行進行吸儲椅寺、放貸、進行信用創(chuàng)造蒋失。如果把經(jīng)濟體看作一個農(nóng)田的話返帕，銀行體系就想一個巨型的水利工程，它發(fā)行的法定貨幣就是水庫里的水篙挽。那商業(yè)銀行是什么呢荆萤？它是中途大大小小的送水站，直接影響著社會上的信貸規(guī)模和經(jīng)濟冷熱。

在這個水利工程里面有倆個巨大的閘門链韭，一個叫存款準備金偏竟，一個叫基準利率。央行就是要把存款這個閘門龍頭擰打一點點敞峭，或者擰小一點點踊谋，都會馬上讓我們感到，錢多了或者錢荒了旋讹。

我們先來看看殖蚕，什么是存款準備金。儲戶要把錢存到銀行里沉迹，銀行再放貸出去嫌褪，然后形成企業(yè)、個人的各種貸款胚股，支持消費生產(chǎn)。但是裙秋，每天都有不同的儲戶有提現(xiàn)的要求琅拌，所以銀行必須留存一小部分錢來應付儲戶提現(xiàn)的需求，這部分錢就叫做存款準備金摘刑，這個留存的比例就叫存款準備金率进宝，控制存款準備金的比率，就像控制水庫的閘門一樣枷恕，可以控制整個社會的信用規(guī)模党晋。通常知道基礎(chǔ)貨幣（M0）是指最原始的貨幣，又被稱為高能貨幣徐块。廣義貨幣（M2）是基礎(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)未玻。那么有哪些東西會影響貨幣擴張呢？

第一個就是銀行放貸的意愿胡控，當經(jīng)濟形勢不好的時候扳剿，銀行往往不愿意貸款。因為貸款如果收不回來昼激，上至行長下至柜員都會被處罰庇绽。第二個是社會現(xiàn)金的持有量。如果百姓不愿意存錢橙困，那么也會縮小貨幣信用的擴張效果瞧掺。

第八講

為什么說基準利率是經(jīng)濟冷熱的調(diào)節(jié)器呢？

簡單的說存款準備金制度主要是控制了資金的量凡傅，而基準利率調(diào)整的是資金的價格辟狈，然后通過量、價同時控制的手段夏跷，整個社會的信用規(guī)模和經(jīng)濟冷熱就能夠被國家所控制了上陕。

今天讓我們來了解基準利率桩砰。

基準利率是什么？基準利率就是一個市場上利率水平的風向標释簿。各個金融機構(gòu)亚隅，都根據(jù)這個標準來制定自己的貸款和存款利率。央行提高或降低基準利率庶溶，就意味著提高或者降低整個社會的利率水平煮纵。

打個比方也好，系統(tǒng)就像一個巨大的水利工程偏螺。貨幣資金在里面就是水行疏，那基準利率意味著什么呢？基準利率就是用水價格套像，你想要是把水的價格提上去酿联，水太貴了地就澆不起了。誰的價格便宜夺巩？農(nóng)民就愿意多開墾一些荒地贞让。所以通過調(diào)整基準利率的價格，實際上就是控制社會資金的價格柳譬，然后來影響大家投資消費的意愿喳张。看起來好像只要調(diào)節(jié)基準利率就能剛好的控制水的價格美澳，但事實上并沒有那么容易销部。我們在之前說過，銀行體系像是一個巨大的水利工程制跟。所有銀行是中途大大小小的送水站舅桩，它有一個信息擴張的杠桿效應。假使現(xiàn)在央行把基準利率這個水龍頭根本的關(guān)上雨膨。但他忽略了什么呢江咳？他忽略了商業(yè)銀行體系的杠桿效應可能將緊縮的效果放大了很多倍。

降息與之加息效果相反哥放，加息可以是調(diào)節(jié)經(jīng)濟過熱歼指，但是過了頭就會導致水太少，引起經(jīng)濟的嚴重旱災甥雕。而降息是調(diào)節(jié)經(jīng)濟過冷踩身，但是過了頭就會導致水太多，引起經(jīng)濟的嚴重澇災社露。

第九講

銀行躺著賺錢的秘密挟阻。

銀行通過準帶差賺錢的秘密：資金的規(guī)模、期限和風險轉(zhuǎn)換。

我們先用數(shù)字說話附鸽，2016年中國銀行也實現(xiàn)的凈利人大概是1.6萬億元脱拼，其中凈利系收入，也就是春帶差差不多占3/4左右坷备，身為的存貸差也就是銀行吸收的存款和放出去的貸款熄浓，之間的利率差額，這就是銀行最重要的利潤來源省撑。另外1/4的來人來源大概分為倆大塊：

1.銀行吸收了存款以后赌蔑，它自己回去做一些投資，比如說竟秫，在外面中國大概90％以上的國債都是商業(yè)銀行買的娃惯，它會投在債券這些比較安全的資產(chǎn)上面。

2.另外一塊利潤叫聽到業(yè)務費用肥败，外面到銀行去買的理財產(chǎn)品趾浅，其實大部分是銀行和其他金融機構(gòu)進行的合作，銀行再這里其實只是“通道”的作用馒稍，收取通道費用皿哨，所以通道費用也是銀行的一個重要來源。至于平時熟悉的銀行的手續(xù)費筷黔，在銀行利潤里面是比較低的，所以為了吸引顧客密度會把這些手續(xù)費給免掉仗颈。

第二部分主要的原因是銀行的壟斷性和高速的經(jīng)濟增長佛舱。第一點，中國金融的準入門檻是很高的挨决，它的牌照控制很嚴格请祖。第二點，也是最重要的一點脖祈，我們國家十幾年一直處于高速增長的狀態(tài)肆捕，投資機會多、利潤高盖高。在2008年4萬億的經(jīng)濟刺激以后慎陵，大家就特別想借錢投資，貸款的利率節(jié)節(jié)上升喻奥。

第十講

貨幣基金搶了銀行的利潤嗎席纽？

在利率市場化之后，銀行面臨的競爭壓力越來越大撞蚕，之前不斷有新聞說余額寶搶了銀行的利潤润梯，甚至有資深記者跳出來說余額寶是吸血鬼，吸了銀行的血液。

但到底是怎么回事呢纺铭？銀行同普通人一樣寇钉，有時也會有資金短缺和引用的時候，所以經(jīng)常會互相見錢舶赔，這就叫做銀行結(jié)相互借貸扫倡，這就形成了銀行間市場。而和一般借貸市場不一樣的地方是銀行之間拆借資金量大時間短顿痪，一般是以隔夜三天七天居多镊辕。所以他就對流動性要求很高，利率也會遠遠高于銀行給予儲戶的利率蚁袭。但銀行間利率雖然很高征懈，可是不允許個人投資者進入。美國有一個投資銀行家就想出了一個辦法揩悄，他設立了一個基金來吸收老百姓零散的錢卖哎，然后投向利率比較高的銀行間貨幣市場。就相當于幫助老百姓用少量資金參與進了高收益的銀行間市場删性，分享到了機構(gòu)投資者的收益亏娜。

由于這些基金的投向主要是銀行間的貨幣市場，所以又叫貨幣基金蹬挺。貨幣基金是當時美國利率監(jiān)管下的金融創(chuàng)新维贺。它繞開了監(jiān)管，籌集了資金巴帮，順便也替老百姓賺了錢溯泣。很多人都認為貨幣經(jīng)驗出現(xiàn)是美國金融自由化的一個標志性事件。

在中國榕茧，阿里將貨幣市場和便捷支付綁定在了一起垃沦。但在本質(zhì)上并沒有太大的改變，都是讓老百姓分享到了較高的銀行間市場利率用押，而貨基的利率主要是隨著銀行間市場利率的波動而波動的肢簿。

第十一講

昨天我們談到了貨幣基金，那么我們需要怎么來挑選合適的貨幣基金呢蜻拨？接下來我們來講講挑選貨幣的幾大原則池充。

第一點是安全性和流動性原則--挑選散戶比例高的貨幣基金。

我們平時購買貨基的時候最關(guān)心的往往是它的流動性怎么樣缎讼，也就是看它變現(xiàn)能力的快慢纵菌，那么什么樣的貨幣基金更安全呢？一個常見的誤區(qū)就是我們跟著機構(gòu)走休涤，一般人都會相信那些大機構(gòu)所購買的貨基咱圆，大公司都買了笛辟，那就肯定差不了。這恰恰就陷入了購買貨基的第一個陷阱之中序苏。

因為機構(gòu)型的貨基手幢，它的申購贖買都非常頻繁。一般情況下我們散戶對于市場利率的變動忱详，不是很敏感围来，而機構(gòu)對于資金松緊特別敏感，只要央媽放點水匈睁，市場上的錢多一點點监透，它就馬上贖回。所以你會看到機構(gòu)型的貨基申購贖回很頻繁航唆，資金量又那么大胀蛮，很容易對貨基的穩(wěn)定性造成影響。那什么樣適合購買呢糯钙？

要判斷一個基金是不是散戶型粪狼，你只要看它的持有人結(jié)構(gòu)，而這個數(shù)據(jù)是每個基金都會提供的任岸。如果一個貨基的散戶比例達到了70％以上再榄，那么它發(fā)生流動性風險就非常低了。即使這個條件放松到60％也是沒有什么問題享潜。

第二點就是收益率原則--挑選規(guī)模適中的貨幣基金困鸥。

大家都想獲得更多的收益，剑按，這時候你可能就會進入到第二個誤區(qū)疾就。由于一般人都認為貨幣基金越大越好，越大安全吕座，所以愿意去找那些規(guī)模很打的基金去購買虐译，但這不一定是一個好選擇瘪板。

進過研究吴趴，我們發(fā)現(xiàn)基金的收益和規(guī)模呈現(xiàn)出一個倒u型。當基金規(guī)模小于100億的時候手里的資金比較有限侮攀，收益率在3.5％到4.2％锣枝。當基金規(guī)模在100億到400億之間是收益最高的區(qū)間。當規(guī)模大于400億后兰英，收益也就會逐漸下降撇叁。

我們總結(jié)一下后得出了這樣一個結(jié)論：要購買合適的基金要注意基金規(guī)模在100億到400億之間，且散戶的持有量在60％以上以確保流動性畦贸。

第十二講

中國銀行圈的血統(tǒng)和階級

銀行已經(jīng)融入到每個人的生活之中陨闹，大家對銀行都有一定的了解楞捂，但仔細一想，你真的了解銀行嗎趋厉？比如工商銀行和招商銀行的差別在哪里寨闹？我們要辦銀行卡的時候，哪家銀行比較靠譜君账？這些問題你以為你很熟悉繁堡，但是很少有人能夠準確回答出來。

接下來我們來逐步了解銀行的“血統(tǒng)”之分

一乡数、皇帝的女兒不愁嫁:五大行椭蹄。

老百姓最熟悉的銀行是什么？工净赴、農(nóng)绳矩、中、建四大行劫侧。在很多老一輩的心中埋酬，四大行就是和銀行劃等號。后來烧栋，還加上了一個“交行”写妥，就是工、農(nóng)审姓、中珍特、建、交魔吐，這五家是國家直接管控的大型國有商業(yè)銀行扎筒，占了全國金融業(yè)資產(chǎn)的40％左右。這幾大行在老百姓心中地位高酬姆。

從1949年到1984年嗜桌，中國一共就這么五家銀行，而且每家銀行在各地有分行辞色，還有大量支行骨宠、營業(yè)廳。許多人的工資和儲蓄就沒有離開過這幾家銀行相满。所以歷史悠久层亿，分支機構(gòu)龐大，國家信用保底立美，這幾點就決定了幾大國有銀行是屬于“皇帝的女兒不愁嫁”匿又，吸儲能力好，信用好建蹄，明顯處于銀行圈的上流地位碌更。

二裕偿、大都市精英白領(lǐng)：股份制銀行

除了國有商業(yè)銀行之外，還有股份制銀行痛单，這也是大家比較熟悉的击费。它們屬于銀行的第二梯隊。平時我們經(jīng)常聽到的招商桦他、浦發(fā)蔫巩、民生、興業(yè)都屬于這一類銀行快压。它們也是全國性的銀行圆仔，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)是比較靈活的。因為它們沒有五大行這么強大的國家信用和歷史沉淀蔫劣，所以必須做特色業(yè)務坪郭，搞差異化競爭。

三脉幢、地方城市電視臺女主播：城商行

除了國有銀行和股份制以外歪沃，中國還有一類非常特殊的銀行，叫做城市商業(yè)銀行嫌松。像上海銀行沪曙、北京銀行、重慶銀行都屬于這一類萎羔。

它們獨特的地方在于有倆個“婆婆”分別是銀監(jiān)會和地方政府液走。它們在各個城市，都是當?shù)氐腻X袋子贾陷，是很受待見的缘眶，特別是各地如果要搞建設，很多土地財政方面的貸款都會通過這種城商行進行髓废。但是巷懈，在規(guī)模、體量慌洪、實力上顶燕，它們和國有銀行，還有股份制銀行又有差距蒋譬。所以城商行的強弱和當?shù)氐慕?jīng)濟實力密切相關(guān)割岛。強的如上海銀行愉适、北京銀行幾乎和股份制銀行沒什么區(qū)別犯助。

第十三講

存在銀行的錢安全嗎？

擠兌與存款保險制度就像是給不穩(wěn)定的金融市場打了一個疫苗维咸。假設有一天你聽說自己存錢的銀行可能要倒閉了盯腌，那么作為儲戶你的心里是什么呢？我不能再等了杂曲，晚了可能一分錢都拿不到证杭。幾乎每一個正常人都會這么想。那么銀行門口就會擠滿了要求將存折兌換為現(xiàn)金的人們缸棵，銀行很快就會面臨彈盡糧絕的危險。那這種時候銀行會做什么呢？銀行會將自己的資產(chǎn)折價出售较性。但問題是即使這個時候折價出售資產(chǎn)也是需要時間的，不是馬上就能夠兌現(xiàn)结胀。這個時候更多的儲戶上門要求取錢赞咙，銀行又不得不加快折價出售資產(chǎn)。墻倒眾人推糟港，面對困境的銀行攀操，他最后資金周轉(zhuǎn)能力也會越來越差。一來二去秸抚，銀行最終只能倒閉速和。

更糟糕的情況是什么呢？我們都知道金融市場是有連鎖反應剥汤。當一個銀行倒閉的時候颠放，人們更加恐慌，從而會影響其他銀行吭敢。所以很多人會說恐慌是一種自我實現(xiàn)的用慈迈。在金融市場發(fā)生問題的時候，這種自我實現(xiàn)的預言像瘟疫一樣快速傳播開來省有。我們一定要對此進行預防和控制痒留。存款保險制度就是其中一個重要手段。

那我們接下來了解一下什么是存款保險制度蠢沿。

存款保險制度相當于國家給每個銀行都上了一張保單伸头。即使銀行發(fā)生了問題，儲戶存款的安全也是可以得到保障的舷蟀。因為每個人關(guān)心的是自己的資產(chǎn)安全恤磷，所以只要自己的資產(chǎn)是安全的，存款人擠兌的動機就會大幅度下降野宜。這樣就可以避免銀行體系出現(xiàn)大面積坍塌扫步。

而中國的存款保險制度在2015年終于落地。只要你在一家銀行的存款不超過50萬匈子，不管銀行發(fā)生什么問題河胎。你都能夠得到全額的賠付。

存款保險制度實際上是給我們的金融系統(tǒng)打了一針疫苗虎敦。

第十四講

投資銀行：不做銀行業(yè)務的銀行游岳。

投資銀行是改變金融市場生態(tài)的新物種政敢。有很多朋友都會自己開戶，炒買股票胚迫。這些拉你去開戶的券商其實就是國外我們所稱的投資銀行喷户。不僅是中國，在日本與德國等地访锻，投資銀行也都被稱為證券公司褪尝。

在老百姓心目中，券商好像并沒有給大家一種高大上的感覺期犬。但投行的業(yè)務好像就是金光閃閃恼五。這其實跟我們國家的投行業(yè)或者證券業(yè)有很大關(guān)系。比如幫老百姓開戶賺取手續(xù)費哭懈，這一塊在投行業(yè)務里面叫做零售經(jīng)紀灾馒。零售經(jīng)紀其實在全球的投行業(yè)里面，占比不是很大遣总，大概連10%都不到睬罗。

但是中國的投行，或者說中國的券商們確確實實主要是依靠零售經(jīng)紀旭斥。在中國容达。券商的收入里面有50%都是來自零售經(jīng)紀業(yè)務。

而事實上呢垂券，投行業(yè)務包括很多塊花盐，除了零售經(jīng)紀以外，還有公司發(fā)行股票債券菇爪。等叫做債券承銷企業(yè)要搞兼并收購算芯。進行評估的叫兼并收購，這些都是很典型的投行業(yè)務凳宙，還有平時聽到的像什么資產(chǎn)證券化熙揍，杠桿并購，私募股權(quán)投資氏涩，還有量化投資届囚，也是屬于跟投行的業(yè)務密切相關(guān)的。

更有意思的一點是國外很多著名的投行都是非常有特色的是尖。比如你一談到發(fā)行承銷意系，很快就會想到摩根士丹利。

雖然中國的大的投行已經(jīng)發(fā)展的很好了饺汹，在做發(fā)行承銷蛔添，兼并，收購業(yè)務上面已經(jīng)邁出了很大的步子。但是確實距離國際著名的投行還有很大的差距作郭。

但并不是說中國的投行業(yè)就沒有機會了。投行最重要的能力因素弦疮，除了他的專業(yè)能力以外夹攒，他的人脈關(guān)系是一個很重要的。本土的投行其實面臨著很大的機會胁塞。

第16講

發(fā)行承銷

咱們中國股民都喜歡去買那種新發(fā)行的股票咏尝。新股發(fā)行。你就是ip哦啸罢，他就屬于證券的發(fā)行编检。而證券的發(fā)行承銷正是投資銀行最吸引眼球和最賺錢的核心業(yè)務之一。發(fā)行承銷實際上就是投資銀行利用自己的專業(yè)知識幫助企業(yè)設計融資產(chǎn)品和發(fā)行方式扰才，選擇上市和發(fā)行地點允懂，然后利用自己的營銷網(wǎng)絡承諾幫你賣出去這樣一個過程。

乍一看發(fā)行承銷聽上去特別高大上對不對衩匣？但其實你想蕾总，這個角色像不像婚戀市場上的媒婆。一方面使企業(yè)和機構(gòu)想要籌集資金琅捏，另一方面是投資者想要投資賺錢生百，但是雙方不了解，所以需要人來溝通和介紹柄延。這就像是婚姻市場上男生想娶蚀浆。女生恨嫁，然后人脈廣闊的媒婆介紹和撮合婚姻搜吧。再比如說投行要對企業(yè)進行盡職調(diào)查市俊。其實不就是詳細了解企業(yè)的家底。去查人家姑娘的家底嗎滤奈？在完成一個項目過程中秕衙，需要制定合適的價格。就像商量好合適的聘禮里一樣僵刮，中間有很多矛盾要處理据忘。好的投行和好的媒婆一樣，也得有自己的核心競爭力搞糕。

那我們接下來說一下投行核心競爭力有哪幾個勇吊？

第一個：人脈

在大部分人的心中，投行是一個門檻超高的行業(yè)窍仰，但其實這個門檻有很大程度就是來自于人脈汉规。很多國際大投行包括我們中國的大投行也是一樣的，他們在招人的時候喜歡招兩種人。要么你有深厚的家庭背景针史，名門之后晶伦，要么你有特別好的學校背景，名校畢業(yè)啄枕。為什么他們會喜歡這種有深厚家庭背景和學歷背景的人呢婚陪？其實主要是從人脈這個角度來出發(fā)的。

第二個：專業(yè)能力

人脈其實只是第一步频祝，專業(yè)的實力當然也是不可忽視的泌参。像投行在發(fā)行承銷過程中。要幫企業(yè)設計融資產(chǎn)品和方式常空，確定定價沽一。這就對專業(yè)實力提出了要求。

第17講

谷歌上市記

在之前課程中我們已經(jīng)講述了投行在IPO中起著非常重要的作用漓糙，但是事無絕對铣缠。在有一些公司上市的過程中投行反而充當了下手。今天我們來講一講在谷歌上市的過程中昆禽，投行是實現(xiàn)怎樣的反轉(zhuǎn)攘残。

首先一般公司ipo是由投行來作為主導。但在谷歌上市的過程中为狸，他是先給數(shù)家著名投行發(fā)邀請函歼郭，然后再與他們簽訂保密協(xié)議。最后再填寫一個詳細的調(diào)查問卷辐棒，在整個調(diào)查問卷上病曾，谷歌像考官一樣去詢問這些投行的承銷歷史。將這些問卷收集上來以后漾根，谷歌篩選出了一系列大投行來進行面談泰涂，最后像選妃子一樣選出了瑞士信貸第一波士頓銀行和摩根斯坦利作為他的主承銷商。很多傲慢慣了的華爾街人士就說這樣的問卷簡直是羞辱辐怕。

但是谷歌位置此承銷支付的費用很高逼蒙，以億美金高額的融資服務費用，更重要的是當時沒有人想錯過谷歌這樣的企業(yè)寄疏。所以雖然滿腹牢騷是牢，但還是希望得到谷歌青睞。

在選擇承銷商上陕截，谷歌就已經(jīng)反了傳統(tǒng)驳棱。而在路演的時候他又很不一樣。谷歌創(chuàng)始人他們非常另類农曲，在路演的時候他們就不停地說笑話社搅，常常是拒絕回答投資人的提問。

除了路演非同尋常以外，最重要的在傳統(tǒng)的發(fā)行承銷中形葬，一般都是投行去詢價合呐，然后給IPO定價。谷歌不一樣笙以，他把定價權(quán)牢牢的掌握在自己手里淌实。在整個上市過程中谷歌都是按自己的期望值作為融資價格，而不去管對標公司的價格為多少源织。在上市前七月份翩伪，谷歌把自己IPO的期望價格空間修改為108到135美金微猖。這是他所對標公司價格的七倍之多谈息。

谷歌這一系列反常行為引起了華爾街和主流媒體的巨大反感。最極端的就是美林證券凛剥，他們公開宣布退出IPO項目侠仇，還建議自己的客戶應該對這個股票持謹慎態(tài)度。

不僅如此犁珠，谷歌還采用了不一樣的詢價制度逻炊。它采用了荷蘭式拍賣的定價方法。簡單來說就是價高者得第一部分犁享。價格略低者得第二部分余素。根據(jù)一個由高到低的拍賣方式。經(jīng)過一系列非同尋常措施之后炊昆，谷歌還是成功上市了〗暗酰現(xiàn)在是一個錢越來越不值錢的時代，原來是件事資金貴凤巨，資金稀缺视乐，所以手里有資金的人就掌握著話語權(quán)。但是現(xiàn)在是人力資本最關(guān)鍵敢茁，企業(yè)家精神最關(guān)鍵佑淀，所以企業(yè)和企業(yè)家的話語權(quán)越來越強。而且越是科技含量高彰檬，人力資本集中的行業(yè)伸刃，企業(yè)的主動權(quán)就越大。

第十八講

頂級投行高盛是如何挑選人才的逢倍？

在2000年時奕枝，微軟是全世界市值最高的公司。而且?guī)缀跛械纳虡I(yè)競爭中無往不利瓶堕，即使打官司也不落下風隘道，以至于大家不知道誰會是他的對手。

于是記者就這個問題詢問他的創(chuàng)始人蓋茨。蓋茨講是高盛谭梗。為什么蓋茨會覺得一家和自己在商業(yè)上完全沒有交集的投資銀行是自己的競爭對手呢忘晤？因為他認為公司之間的競爭，最終是人才的競爭激捏。

嗯高盛招人的原則有點像哈佛招生设塔，喜歡高大上的，性格外向的远舅，具有一定領(lǐng)導力和善于與人溝通的人闰蛔。進入高盛的人什么背景都有，也就是說原本學什么專業(yè)并不重要图柏。但是高盛對人的軟實力非承蛄看重，特別看重一個人的思維方式以及遇到問題解決問題的方法蚤吹。今天向您介紹高盛三道有代表性的面試例诀。

第一題。時間在3:15的時候裁着，分針和時針的夾角是多少繁涂？這道題學過初中幾何的人很容易算出來。但是這樣一道題就可以把美國大學里面不少假的文憑甄別出來篩選二驰。

這道題反應出來了扔罪，一個好的做金融的人對數(shù)字極為敏感，而人類本身又恰恰對數(shù)字不敏感桶雀。

第二道題

紐約上空在任何一個時間點有多少架飛機矿酵？

這一道題顯然是考查候選人收集信息，然后入手解決問題的方法背犯。至于最后給出答案是多少倒是并不重要坏瘩。

高盛為什么會問這種問題呢？因為要想估算一個市場大小漠魏，一個公司潛在收入的規(guī)模倔矾，就是這樣收集信息，做合乎邏輯推理的過程柱锹。

第三道題

如果你被壓縮成一根鉛筆高的人哪自，掉進了果汁攪拌機中，怎么出來禁熏？

考這道題最主要目的有兩個壤巷，一個是看候選人能否腦洞大開，想法有創(chuàng)造力瞧毙。另一個是看候選人是否對象奇怪的問題有興趣胧华。像高盛這樣的金融公司寄症，大家必須明白，在遇到掉進攪拌機這種大麻煩的時候矩动，一定要尋求救助有巧，而不是單靠自己試圖解決問題。

第19講

兼并收購：企業(yè)的二手交易市場

今天我們要講的是投資銀行的另一個傳統(tǒng)核心業(yè)務悲没，兼并收購篮迎。

兼并收購有點像婚姻市場，只不過這個市場有點不一樣示姿，他是再婚市場甜橱。他的目的是通過資產(chǎn)的重組來提高效率，實現(xiàn)價值栈戳。

具體而言岂傲，兼并收購一共有四種創(chuàng)造價值的模式。

第一種是規(guī)模和協(xié)同效應荧琼。

簡單的說就是如果企業(yè)太小太分散的話譬胎，各自為政差牛，市場分割就不利于業(yè)務的協(xié)同和行業(yè)的標準化命锄。這樣就會產(chǎn)生一個成本過高效率過低的現(xiàn)象。這個時候偏化，如果有兼并收購脐恩，就會大幅的提高效率。

第二種是分散風險多元化經(jīng)營侦讨。

一個企業(yè)如果業(yè)務很單一驶冒，它就可能會受到行業(yè)景氣與否的影響比較大。這時候如果你把自己的業(yè)務拓展到其他領(lǐng)域韵卤，就可以避免這種周期性的風險骗污。

第三種專業(yè)化瘦身

多元化經(jīng)營是有好處的∩蛱酰可是如果多元化經(jīng)營過了度需忿，它也有壞處，為什么呢蜡歹？企業(yè)大了屋厘，不同的行業(yè)在一起，管理上的難度就增加了月而。機構(gòu)臃腫起來汗洒，那種協(xié)同效應不但可能不能實現(xiàn)，反而會有副作用父款。所以溢谤，到了七八十年代的時候瞻凤，人們就把那些自己不擅長的業(yè)務，非核心的業(yè)務世杀，不太好管理的業(yè)務都給分出去鲫构，分給別人管，這樣可能可以各得其所玫坛。因為我管不好的结笨，可能別人可以管的好。

第四種強強聯(lián)合湿镀。

這種方法的意思是說你是一個很好的企業(yè)炕吸，我也是一個很好的企業(yè)，但是我們的特性與特質(zhì)不一樣勉痴，我們的資源放在一起可能有很強的互補作用赫模，甚至更可能產(chǎn)生化學作用，讓我們彼此變得更加強大蒸矛，還可以開拓更大的市場瀑罗，達到一加一大于二的效果。