股票
人類不只是情緒化的：他們還很容易受到外界的影響。當(dāng)我們看到大街上的人們在恐慌中沿街狂奔擦囊，自然反應(yīng)是加入奔跑的人群违霞，而不是逆流而行。同樣的情形也發(fā)生在炒股者中間瞬场。當(dāng)他們看到人們拋售股票买鸽，就會想，“出大事了!“泌类，然后跟著拋售癞谒。當(dāng)他們看到其他人買入股票底燎，他們也會跟著買刃榨。但是，也不是所有的投資者都這樣双仍。好的投資者會花時間做功課枢希，以此來判斷一家公司股票的合理價格。好的分析準(zhǔn)備工作能幫助他們做出決斷——是隨大流還是反其道而行之朱沃。同時苞轿，也能幫助他們判斷一只股票漲跌的可能性，應(yīng)該買空(long)還是賣空(shot)逗物。
賣空者( Shortsellers)借入股票賣出搬卒，井希望價格會下跌。想要做空股票的投資者會借入股票并賣出翎卓，押注股價將會下跌契邀，然后就可以用更低的價格一一稱為空頭補(bǔ)進(jìn)( covering)——把這些股票買回來還給出借款人一一稱為平倉( closing the position)，其間的差額則進(jìn)入自己的口袋失暴。
杠桿收購
20世紀(jì)80年代坯门，杠桿收購的全盛時期，從事此種交易的人被稱作并購?fù)顿Y商店(buyout shops)逗扒，筒單點說就是杠桿收投資者古戴。
但是一些備受矚目的丑聞事件讓在桿收購業(yè)務(wù)受了一點打擊（這一時期，有幾電影矩肩，如《華爾街》现恼、《美國精神病人》等也在推波助瀾）。人們給杠桿收購?fù)顿Y者起了一些蔑稱，如門口的野壺人述暂、拆骨專家等痹升。
所以呢，杠桿收購?fù)顿Y者也改頭換面了∑杈拢現(xiàn)如今疼蛾，他們稱自己私募股權(quán)基金( private equity funds)，或者財務(wù)投資人( sponsors)艺配。
他們的仍然定同樣的事情察郁。
運用杠桿收購手法，私募股權(quán)基金對公司做著同樣的事情转唉。他們將一桿投資人聚到一起皮钠，獲得一些資金——這就是股本；他們從銀行借到幾倍于初始資金的錢——這就是杠桿赠法；然后麦轰，他們用這些錢獲得一家目標(biāo)公司——這就是收購。這之后砖织，他們?yōu)榱俗尮靖欣蓤D款侵，就對它進(jìn)行調(diào)整，過幾年賣掉它時就可獲得利潤侧纯。償清貸款新锈，分享獲利。這有點像管理咨詢上的類固醇藥物眶熬，對企業(yè)進(jìn)行刺激妹笆、調(diào)節(jié)。
一場杠桿收購中娜氏，私募股權(quán)收購股份的代價可能很低拳缠。交易成功的關(guān)鍵是杠桿。
破產(chǎn)
在幾乎有破產(chǎn)案例中贸弥，導(dǎo)致惡劣狀況產(chǎn)生的原因是債務(wù)窟坐、破產(chǎn)意味著無法償還借債。這并不意味著公司不能錢茂腥；它意味著公司不能賺到足夠多的錢狸涌。一家公司一年能賺到10億美元，但是如果它不能支付貸款利息最岗，或者償還到期債務(wù)帕胆，那么它就破產(chǎn)了。
金融衍生品
金融衍生品的名聲確實很壞般渡，一提起擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)懒豹，誰不咬牙呢芙盘？就像是人們聽到別人談?wù)摗捌跈?quán)”、“期貨”這樣的話題脸秽，眼珠就會骨碌碌轉(zhuǎn)儒老。金融衍生品帶來麻煩的次數(shù)太多了，所以记餐，也難怪許多人把它們視作金融市場的“連環(huán)殺手”驮樊。
眾所周知，2008年片酝，雷曼兄弟倒在金融衍生品手下囚衔，但是不只是雷曼，貝爾斯登雕沿，美國國際集團(tuán)练湿，印地邁克，華盛頓互銀行等都在很大程度上受過傷审轮。1995年肥哎，巴林銀行因為誰而倒下？金融衍生品疾渣。1998年篡诽，美國長期資本管理公司為什么垮掉？金融衍生品稳衬。追溯到1720年霞捡，名嗓一時的南海公司(South Sea Campany)為什么會倒閉坐漏？你猜猜看薄疚！金融衍生品的輛牲品名單很長、很血脫赊琳。
金融衍生品如此要命的原因之一是街夭，它們極端復(fù)雜。舉個例子躏筏，如果用圖來描繪擔(dān)保債務(wù)憑證板丽，或者說擔(dān)保債務(wù)憑證，那它有點像燃油的分子結(jié)構(gòu)圖趁尼，或者像宇宙飛船的運行圖：由火箭科學(xué)家設(shè)計埃碱，也只有專家才能看懂。
雖然許多金融衍生物看起來確實過分復(fù)雜酥泞，但是砚殿，其實最復(fù)雜的衍生品也是很簡單的。事實上,它們是如此簡單芝囤，我們每天都在用似炎。
衍生品這個詞辛萍，顧名思義，意味著它來自于其他的事物羡藐。例如贩毕，汽油來自于石油，每加侖汽油的價格同每桶石油的成本密切相關(guān)仆嗦。如果石油價格上漲辉阶，汽油價格通常也會上漲。同樣的情形還有橘子和橘子汁瘩扼；如果橘子收成很差睛藻，價格就會昂貴。橘子汁由橘子制成邢隧，所以橘子汁的價格也相應(yīng)上漲店印。
期貨
就像許多美國人那樣，現(xiàn)在我學(xué)乖了倒慧，我會預(yù)訂自己的火雞按摘。商店開始廣告它的預(yù)訂服務(wù)，我就馬上去店里訂一只26的火雞纫谅，并約定在節(jié)節(jié)日前兩天取走炫贤。店員告訴我，我的火雞要花費25美元付秕。他給我的信用卡留了個影兰珍，以防萬一我不能親自來取或者支付不了，接著呢询吴，他給了我一張簽名并標(biāo)注日期的取貨單掠河，上面寫著諸如此類的話：“這張取貨單的持有人，已經(jīng)同意以25美元的價格購買一只26磅的火雞猛计。今年11月27日前唠摹。”
取貨單奉瘤，就是一個衍生品合約勾拉，叫期貨(future)，不管標(biāo)的資產(chǎn)是一只火雞還是一千桶輕質(zhì)低硫原油盗温，其運作方式都是和同的藕赞。我同意支付的價格被稱作履約價格( strike price)，取貨日期被稱作交割目( delivery date)
普通人可能不會使用這些術(shù)語卖局，但是我們在預(yù)約商品和服務(wù)時斧蜕，卻常用到這種基礎(chǔ)合約。
期貨交易
期貨的缺點吼驶。首先惩激，它們不是很靈活店煞。期貨是一個約定在特定日期以特定價格交貨的協(xié)議，請記住风钻，商店里有的你信用卡的詳細(xì)信息顷蟀。缺乏靈活性可能會給我?guī)硪恍﹩栴}。例如骡技，要是我岳母在感恩節(jié)假期前的周末鸣个，突然帶若一只鵝出現(xiàn)了呢？那我就身處這樣的境地中了：要花25美元買一只我根本不需要也用不上的火雞布朦。
我可以把火雞冷凍起來囤萤。但是，還有另外一種選擇：我可以把我的取貨單賣給其他人是趴，或者像金融市場上常說的那樣,我可以進(jìn)行期貨交易(trade)涛舍。
說做就做，我敲開鄰居家的門唆途，原來她今年正好需要一只火雞富雅，她很高興花25美元來買。交易開始了肛搬。
我把取貨單給了她∶挥樱現(xiàn)在，她可以使用取貨單并支付火雞的購買費用温赔，或者她也可以當(dāng)下就給我25美元現(xiàn)金蛤奢，在她去店里取貨時，店里依然記我的賬陶贼。我不在乎啤贩，只要別讓我出這25美元。店主也不在乎誰來付錢——只要有人付就行骇窍。
這就是期貨合約交易瓜晤。合約會被格式化锥余，這樣就可以在交易所交易了腹纳，但是，方變不離其宗驱犹，原理就是這么簡單嘲恍。
期權(quán)
對于那些確信自己會在未來的某個時刻買某些東西的人來說，期貨很棒雄驹。但是佃牛，如果我們不確定呢？
2000年医舆，我很晚才去買火雞的原因之就是俘侠，直到最后一刻我才知道自己是否需要一只火雞象缀。我家人有個習(xí)慣,，就是一聲招呼不打爷速，突然來到我這兒央星，還拿著各種吃的。但是有時惫东，他們也會空著手來莉给，這樣我就必須去買東西。
因此廉沮，我需要為了感恩節(jié)預(yù)訂火雞颓遏，但是井不承諾一定要買它。
換句話說滞时，我需要的是叁幢，可以購買一只火雞的期權(quán)(option)。
看漲期權(quán)
回到這個店坪稽，店主告訴我遥皂，今天買一只26磅的火雞，要花25美元——這個叫作現(xiàn)貨價格( spot price)刽漂。他很樂意我以這個價格預(yù)訂一只火雞演训，但是我必須支付5美元的保證金，如果在感恩節(jié)這天我沒有來買贝咙，就自愿放棄這筆錢样悟。
我又得到一張有簽字有日期的取貨單，但是這一張措辭有點不同：“這張單子的持有人有權(quán)以25美元價格購買一只26磅的火雞庭猩。今年11月27前窟她。”
用華爾街的行話來說蔼水，我的取貨單是一個買入期權(quán)(call震糖，又叫看漲期權(quán))。這種期權(quán)給了我購買某物的權(quán)利趴腋，但是我并沒有義務(wù)一定去購買吊说。我不一定要買走火雞。但是优炬，如果我不買颁井，期權(quán)到期( expire)，我的5美元就會被沒收蠢护。但是志电，如果我確實需要窜司。那它就是我的，這是有保障的遍略，總費用是30美元(25美元火雞錢再加上5美元期權(quán)錢)
行使期權(quán)
假期前一周，我岳母來了，帶來兩只火雞！顯然我不打算使用取貨單了，金融界人土稱呼這種交易行為行使( exereise)期權(quán)宣决。現(xiàn)在我不想行使期權(quán)了。我想昏苏，我那5美元還是有點可惜的尊沸，然后記起來去年用過的高招兒：把取貨單賣給了鄰居。也許贤惯，今年她還會需要一只火雞?
啊洼专，她也做了同樣機(jī)智的事，自己預(yù)訂了火雞孵构。但是屁商，她挺高興接到我的電話，因為她的老板西里爾一直在擔(dān)心會有20個人來共進(jìn)晚餐——他還沒買火雞颈墅。
雙贏蜡镶！我賣掉期權(quán)得到25美元，凈賺20美元（別忘了恤筛，我買期權(quán)時預(yù)付了5美元保證金)官还。80%的利潤！西里爾也是贏家毒坛。他可以向客人們吹噓望伦，他是如何以市場價格的一半購買到一只無激素的農(nóng)場放養(yǎng)雞。
我的火雞期權(quán)是一個看漲期權(quán)煎殷，是一個買入的期權(quán)屯伞。不過，期權(quán)并不都是買入什么東西豪直。你也可以使用期權(quán)保留出售東西的權(quán)利劣摇。在金融界，賣出東西的期權(quán)被稱看跌期權(quán)(put)弓乙。
當(dāng)我們聽到金融界談?wù)撈谪浐推跈?quán)末融，通常是與商品(ecommodities)有關(guān)。同一種商品唆貌，不管它的產(chǎn)地在哪兒滑潘，其價錢都是一樣的。
舉個例子锨咙，律賓的金礦里挖出的一盎司黃金，跟阿拉斯加的河流里淘出來的一盎司黃金追逮，其價錢是一樣的酪刀。同樣粹舵，這也適用于玉米、小麥骂倘、銅眼滤，以及其他一大堆的產(chǎn)品。而且還適用于不那么傳統(tǒng)的商品历涝，如貨幣诅需、有價證券，甚至是利率荧库。
人們時刻都在進(jìn)行商品買賣堰塌，但是期貨和期權(quán)市場上的大部分活動，發(fā)生在辦公樓里的交易桌上分衫，遠(yuǎn)離商品被生產(chǎn)出來的農(nóng)田场刑、礦山，以及被實際換手的碼頭蚪战、畜欄牵现。
期貨和期權(quán)市場，允許銀行家和投資者們邀桑，在不實際擁有產(chǎn)品的情況下瞎疼，通過交易活動獲利。
不過,我們真不算啥天才壁畸。買賣期貨的金融界人士一直都在從事這種交易丑慎。
他們不用實物商品交貨，而是使用所謂的現(xiàn)金結(jié)算( cash settlement瓤摧，又叫現(xiàn)金交割)竿裂。看漲期權(quán)、看跌期權(quán)都叫以用這種方式：你所需要做的照弥，就是找到一個可以同你賭一把的人腻异。
