1客冈、投資若想取得切實(shí)成功旭从，對內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確估計(jì)是根本出發(fā)點(diǎn)。沒有它场仲，投資者任何取得持續(xù)投資成功的希望都僅僅是希望和悦。
2、最古老也最簡單的投資原則是“低賣渠缕，高賣鸽素。”看起來再明顯不過了：但這一原則的真實(shí)含義是什么亦鳞？同樣顯而易見--就是字面上的意思馍忽。
3澜汤、以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，以更高的價(jià)格賣出舵匾。當(dāng)然，在此之前谁不，你最好對內(nèi)在價(jià)值是什么有一個(gè)明確的認(rèn)識。對我來說，對價(jià)值的準(zhǔn)確估計(jì)是根本出發(fā)點(diǎn)劝萤。
4票堵、為簡化起見，所有投資公司證券的方法均可被劃分為兩種基本類型：基于公司特性即“基本面”分析的偷溺，以及基于證券自身價(jià)格行為研究的蹋辅。換言之，投資者有兩種基本選擇：判斷證券的內(nèi)在價(jià)值并在價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值時(shí)買進(jìn)或賣出證券挫掏，或者將決策完全建立在對未來價(jià)格走勢預(yù)期的基礎(chǔ)之上侦另。
5、技術(shù)分析衰落的部分原因是隨機(jī)漫步假說的出現(xiàn)尉共，隨機(jī)漫步假說認(rèn)為褒傅，既往股價(jià)走勢對于預(yù)測未來股價(jià)沒有任何幫助。
6袄友、換言之殿托，價(jià)格變動是一個(gè)隨機(jī)過程，與擲硬幣相仿剧蚣。眾所周知支竹，在擲硬幣的時(shí)候，即使已經(jīng)連續(xù)10次擲出正面朝上鸠按，下一次正面朝上的概率仍然是50%礼搁。依此類推，隨機(jī)漫步假說認(rèn)為目尖，過去10天內(nèi)股價(jià)的連續(xù)上漲并不能告訴你明天的股價(jià)會怎樣叹坦。
7、動量投資可能會讓你在持續(xù)上漲的牛市中分一杯羹卑雁，但我看到它存在許多缺陷募书，其中之一基于經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫伯特.斯坦的那句苦澀的名言：“無法永久持續(xù)的東西必將終結(jié)〔舛祝”
8莹捡、據(jù)觀察，如果以10美元買進(jìn)扣甲、11美元賣出篮赢，下個(gè)星期以24美元買進(jìn)25美元賣出齿椅，再下個(gè)星期以39元買進(jìn)、40美元賣出启泣，日間交易者就認(rèn)為自己是成功的涣脚。如果你看不到其中的缺陷---股價(jià)上漲了30美元，交易者卻只賺到了3美元寥茫。
9遣蚀、價(jià)值投資的目標(biāo)是得出證券當(dāng)前的內(nèi)在價(jià)值，并在價(jià)格低于當(dāng)前價(jià)值時(shí)買進(jìn)纱耻，成長型投資者的目標(biāo)則是尋找未來將迅速增值的證券芭梯。
10、價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)的是有形因素弄喘，如重資產(chǎn)和現(xiàn)金流玖喘。某些流派的價(jià)值投資專注于硬資產(chǎn)，即在公司股票的總市值低于公司的流動資產(chǎn)（如現(xiàn)金蘑志、應(yīng)收賬款和存貨）并超出總負(fù)債時(shí)買進(jìn)累奈。在這種情況下，從理論上講你可以買進(jìn)所有股票急但，將流動資產(chǎn)變現(xiàn)并清償債務(wù)费尽，以得到公司所有權(quán)及若干現(xiàn)金。
11羊始、價(jià)值投資追求的是低價(jià)旱幼。價(jià)值投資者通常會考察收益、現(xiàn)金流突委、股利柏卤、硬資產(chǎn)及企業(yè)價(jià)值等財(cái)務(wù)指標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)在此基礎(chǔ)上低價(jià)買進(jìn)匀油。
12缘缚、成長型投資介于枯燥乏味的價(jià)值投資和沖動刺激的動量投資之間。其目標(biāo)是識別具有光明前景的企業(yè)敌蚜。從定義上來看桥滨，它側(cè)重于企業(yè)的潛力，而不是企業(yè)的當(dāng)前屬性弛车。
13齐媒、兩者之間的差異如下：
（1）價(jià)值投資者相信當(dāng)前價(jià)值高于當(dāng)前價(jià)格，從而買進(jìn)股票（即使它們的內(nèi)在價(jià)值顯示未來的增長有限）纷跛。
（2）成長型投資者相信未來價(jià)值的迅速增長足以導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲喻括，從而買進(jìn)股票（即使它們的當(dāng)前價(jià)值低于當(dāng)前價(jià)格）。
14贫奠、因此在我看來唬血，真正的選擇似乎不在價(jià)值和成長之間望蜡，而在當(dāng)前價(jià)值和未來價(jià)值之間。
15拷恨、確定企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值是需要考慮企業(yè)未來的脖律，繼而必須考慮可能的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、競爭環(huán)境與技術(shù)進(jìn)步腕侄。
16小泉、可以這樣說：成長型投資關(guān)心未來，而價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)當(dāng)前兜挨，但不可避免地要面對未來。
17眯分、總而言之拌汇，如果判斷正確，那么成長型投資的上漲潛力更富戲劇性弊决，而價(jià)值投資的上漲潛力更有持續(xù)性噪舀。我選擇的是價(jià)值投資法，在這本書里飘诗，持續(xù)性比戲劇性更重要与倡。
18、如果你已經(jīng)選定價(jià)值投資法投資昆稿，并且已經(jīng)計(jì)算出證券或資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值纺座，接下來還有一件重要的事：堅(jiān)定地持有。因?yàn)樵谕顿Y領(lǐng)域里溉潭，正確并不等于正確性能夠被立即證實(shí)净响。
19、對于投資者來說喳瓣，持續(xù)正確很難馋贤。而永遠(yuǎn)在正確地時(shí)間做正確的事是不可能的。
20畏陕、當(dāng)你認(rèn)為低估而買進(jìn)時(shí)配乓，往往會發(fā)現(xiàn)自己買進(jìn)的時(shí)機(jī)是在持續(xù)下跌的中途，很快你就會看到損失惠毁。正如一句是最偉大的投資諺語告訴我們的犹芹，“過于超前與犯錯(cuò)是很難區(qū)分的【洗拢”
21羽莺、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)入門課程中學(xué)過，需求曲線是向右下傾斜的洞豁；隨著價(jià)格的上漲盐固，需求數(shù)量下降荒给。換言之，價(jià)格較高時(shí)刁卜，需求量較少志电，價(jià)格較低時(shí)，需求量較大蛔趴。這就是商品打折商店的銷量更大的原因挑辆。
22、需求曲線在大多數(shù)情況下都起作用孝情，但在投資領(lǐng)域里似乎遠(yuǎn)非如此鱼蝉。在投資領(lǐng)域里，當(dāng)自己持有的證券價(jià)格上漲時(shí)箫荡，許多人會更加喜愛它們魁亦，因?yàn)樗麄兊臎Q策得到了驗(yàn)證；而當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí)羔挡，他們開始懷疑自己的決策是否正確洁奈，對它的喜愛也隨之而減少。
23绞灼、這使得持有并繼續(xù)以更低的價(jià)格買進(jìn)股票（投資者稱之為“向下攤平”）變得相當(dāng)困難利术，特別是跌幅比較大的時(shí)候。直到最后所有人都產(chǎn)生了疑問：“也許是我錯(cuò)了吧低矮？”也許市場才是對的印叁？“隨后，當(dāng)人們開始想”股票跌得太厲害了军掂，我最好在它的價(jià)格趨于零之前脫身“的時(shí)候喉钢，危險(xiǎn)性達(dá)到了頂峰。這是一種導(dǎo)致股票見底的思維良姆。并且會引發(fā)拋售狂潮肠虽。
24、不懂利潤玛追、股利税课、價(jià)值或企業(yè)管理的投資者完全不具備在正確的時(shí)間做正確的事情的決斷。周圍人都炒股賺錢的時(shí)候痊剖，他們不可能懂得：股票價(jià)格已經(jīng)過高韩玩，因此要抵制進(jìn)場的誘惑。市場自由落體的時(shí)候陆馁，他們也不可能有堅(jiān)定地持有股票或以極低地價(jià)格買進(jìn)股票地自信找颓。
25、當(dāng)價(jià)值投資者買進(jìn)定價(jià)過低的資產(chǎn)叮贩、不停地向下攤平并且分析正確時(shí)候击狮，就能獲得最大收益佛析。因此在一個(gè)下跌的市場中獲利有兩個(gè)基本要素：你必須了解內(nèi)在價(jià)值；同時(shí)你必須足夠自信彪蓬，堅(jiān)定地持股并不斷買進(jìn)寸莫，即使價(jià)格已經(jīng)跌倒似乎在暗示你做錯(cuò)了的時(shí)候。還有第三個(gè)基本要素：你必須是正確的档冬。
