有沒有賺錢的真本事。
一.概念
昨天我們學(xué)了“毛利率”腾节，越高越好。但一家毛利率高的公司會(huì)不會(huì)開銷也很大呢案腺？除去開銷結(jié)果沒賺到錢庆冕？
為了多維度觀察一家公司的賺錢能力，我們除了關(guān)注“毛利率”劈榨，還要關(guān)注“營業(yè)利潤率”和“營業(yè)費(fèi)用率”访递。
營業(yè)收入-營業(yè)成本=毛利? ? 這是不是一門好生意同辣？
毛利-營業(yè)費(fèi)用=營業(yè)利潤? ? ? 有沒有賺錢的真本事?
“毛利率”代表這是不是一門好生意，“營業(yè)利潤率”說明有沒有賺錢的真本事响巢。
其中的“營業(yè)費(fèi)用率”棒妨，連接了“毛利率”和“營業(yè)利潤率”：
營業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營業(yè)利潤率，費(fèi)用率能看出經(jīng)營這家公司的費(fèi)用大小券腔，類比個(gè)人的費(fèi)用支出，主要為衣食住行樂等纷纫；對(duì)應(yīng)到公司，是“推銷費(fèi)用辱魁、管理費(fèi)用偷厦、研發(fā)費(fèi)用燕刻、折舊費(fèi)用與分期攤銷費(fèi)用等”剖笙。
二.計(jì)算公式
1.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入。
2.營業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營業(yè)利潤率过蹂。
三.實(shí)例計(jì)算
我們繼續(xù)計(jì)算“貴州茅臺(tái)”2016年的“營業(yè)利潤率”和“營業(yè)費(fèi)用率”聚至。
1.營業(yè)利潤率計(jì)算，分子2016年?duì)I業(yè)利潤：242.66億元脆诉，分母營業(yè)收入：388.62億元。
營業(yè)利潤率=242.66/388.62=62.4%
2.營業(yè)費(fèi)用率計(jì)算贷币，營業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營業(yè)利潤率=91.2%-62.4%=28.8%击胜。
和財(cái)報(bào)說對(duì)比，基本一致役纹。
四.指標(biāo)判斷
“營業(yè)利潤率”和“毛利率”一樣，越高越好辰斋，但沒有具體的判斷指標(biāo)瘸味，兩者都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>
如“地產(chǎn)行業(yè)”，利潤率達(dá)到15%以上硫戈，以下是萬科和金地集團(tuán)的5年財(cái)報(bào)：
“毛利率”和“營業(yè)利潤率”沒有具體的判斷指標(biāo)丁逝，但“營業(yè)費(fèi)用率”可按下列指標(biāo)判斷可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)的地位：
1.營業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模霜幼，是具有一技之長(zhǎng)的公司，或是行業(yè)的前三甲铸题。
2.營業(yè)費(fèi)用率<7%，不僅具備很大規(guī)模丢间，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
3.營業(yè)費(fèi)用率>20%诀艰，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
1）自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常高其垄。
2）尚不具備經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司卤橄，因?yàn)榉帜福I業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高窟扑。
3）市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)无牵。
4）需要不斷促銷厂抖，才有回頭客的行業(yè)，比如超時(shí)忱辅。
5）餐飲業(yè)，餐飲業(yè)的營業(yè)費(fèi)用率一般都在33%以上橡卤，所以餐飲業(yè)的毛利率必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營损搬。
“貴州茅臺(tái)”的費(fèi)用率28.8%>20%，屬于第一種情況巧勤，自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常高颅悉，2016年的廣告及市場(chǎng)拓展費(fèi)高達(dá)12.56億元。
五.A股龍頭企業(yè)與退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)比
對(duì)比之后發(fā)現(xiàn)城丧，A股龍頭企業(yè)的三項(xiàng)指標(biāo)都比較正常豌鹤，但ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警示）企業(yè)無論是毛利率還是營業(yè)利潤率都慘不忍睹，營業(yè)利潤率甚至都是負(fù)的傍药，說明它們不僅不是好生意，也沒有賺錢的真本事！
MJ老師風(fēng)險(xiǎn)提示：如果一家公司毛利率擦酌、營業(yè)利潤率很差，甚至是負(fù)值睁搭，一定要避開笼平，是萬萬不能投資的园骆！
