美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI 47.4沧烈，差于預(yù)期48和前值48.4掠兄，數(shù)據(jù)錄得2020年5月以來(lái)新低。
其中美國(guó)1月ISM制造業(yè)新訂單指數(shù) 42.5锌雀，低于前值45.2蚂夕。報(bào)告中描述18個(gè)制造業(yè)行業(yè)中沒(méi)有一個(gè)在1月新訂單中錄得增長(zhǎng)。
制造業(yè)就業(yè)指數(shù) 50.6腋逆，好于預(yù)期49和前值51.4婿牍，重新站上榮枯線(xiàn)50以上，18個(gè)制造業(yè)行業(yè)中有5個(gè)在1月錄得增長(zhǎng)惩歉。
相比于制造業(yè)等脂，美國(guó)非制造業(yè)（服務(wù)業(yè)）呈現(xiàn)出相反的形態(tài)：美國(guó)1月ISM非制造業(yè)PMI 55.2，好于預(yù)期50.4和前值49.6撑蚌，重新站上榮枯線(xiàn)50以上上遥，數(shù)據(jù)錄得2020年以來(lái)的最大漲幅。各位争涌，溫馨提醒下這里有個(gè)小知識(shí)點(diǎn)要積累哦：基于過(guò)去服務(wù)業(yè)PMI與整體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系表明粉楚，服務(wù)業(yè)1月份的PMI（55.2%）相當(dāng)于實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的年化增長(zhǎng)率1.8%。
其中1月ISM非制造業(yè)新訂單指數(shù) 60.4，大幅好于前值45.2模软。預(yù)示著美國(guó)服務(wù)業(yè)依舊火爆伟骨，可能我們之前的歐美經(jīng)濟(jì)衰退的推論（回見(jiàn)《如何看美國(guó)12月非農(nóng)、CPI撵摆、ISM服務(wù)業(yè)PMI底靠？如何看待波動(dòng)》）要稍微修正下程度問(wèn)題(美國(guó)衰退程度目前來(lái)看可能比較輕微)，因?yàn)槲覀兪且獙?shí)戰(zhàn)的特铝，要跟著數(shù)據(jù)走暑中，我們根據(jù)數(shù)據(jù)做出推論，也要根據(jù)數(shù)據(jù)修正推論鲫剿，保持邏輯的閉環(huán)鳄逾，類(lèi)似于出入場(chǎng)要一致。
美國(guó)1月ISM非制造業(yè)就業(yè)指數(shù) 50灵莲，略好于前值49.8雕凹，預(yù)示美國(guó)服務(wù)業(yè)依舊十分的穩(wěn)健。
美國(guó)1月ISM非制造業(yè)物價(jià)指數(shù) 67.8政冻，略高于前值67.6枚抵。由于美聯(lián)儲(chǔ)提到的工資--物價(jià)的螺旋上漲和這個(gè)子項(xiàng)有關(guān)系，現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)分解通脹的三個(gè)子項(xiàng)中的【非住房的/核心服務(wù)通脹項(xiàng)】（注意這個(gè)名詞的斷句）最讓其擔(dān)心通脹的粘性問(wèn)題明场。
報(bào)告里面講到:1月份汽摹，服務(wù)機(jī)構(gòu)支付的材料和服務(wù)價(jià)格連續(xù)第68個(gè)月上漲（注意區(qū)分上漲和上漲放緩），15個(gè)服務(wù)行業(yè)報(bào)告在1月份支付的價(jià)格有所增長(zhǎng)苦锨，說(shuō)明這個(gè)核心服務(wù)通脹在美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要被多次提到并表達(dá)擔(dān)心逼泣，不無(wú)道理，詳見(jiàn)《美聯(lián)儲(chǔ)主席在2月議息會(huì)議講了什么舟舒？如何影響資產(chǎn)的定價(jià)》
接下來(lái)我們看非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（路徑請(qǐng)回看之前的非農(nóng)解讀）：美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加51.7萬(wàn)人拉庶，大幅好于預(yù)期18.5萬(wàn)人和前值22.3萬(wàn)人，數(shù)據(jù)錄得2022年7月以來(lái)最大增幅秃励。
美國(guó)1月（U3）失業(yè)率 3.4%氏仗，好于預(yù)期3.60%和前值3.50%，數(shù)據(jù)觸及53年低點(diǎn)夺鲜。失業(yè)率就是失業(yè)人口與勞動(dòng)人口總數(shù)之間的百分比廓鞠。在指標(biāo)計(jì)算中，過(guò)去四周內(nèi)積極尋找工作但不能馬上開(kāi)始工作的人口被定義為失業(yè)人口谣旁。無(wú)論這個(gè)人是否領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金，都被納入失業(yè)率計(jì)算范圍滋早。(這點(diǎn)和指標(biāo)：每周初請(qǐng)失業(yè)金的人數(shù)榄审，有關(guān)聯(lián)，突然記起來(lái)之前內(nèi)容忘記寫(xiě)的)
（U3）失業(yè)率
最近有朋友交流了：有些資訊類(lèi)APP還提到U6失業(yè)率是怎么回事杆麸？這位朋友比較細(xì)心搁进！那我們就講講：美國(guó)1月U6失業(yè)率 6.6%浪感，略高于前值6.50%。
美國(guó)U6失業(yè)率提供了美國(guó)失業(yè)率的另一種計(jì)算方法饼问，它也反映了失業(yè)人口與勞動(dòng)人口總數(shù)之間的百分比影兽。然而，不同于主要失業(yè)率指標(biāo)U3（上述）的是：U6 進(jìn)一步擴(kuò)大了失業(yè)范圍莱革，它將以下類(lèi)別的失業(yè)人口也納入考慮范圍：
（1）找工作失敗后（連續(xù)12個(gè)月）不再尋找工作的人們峻堰。他們對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)感到失望，發(fā)現(xiàn)此刻就業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盅视。這類(lèi)失業(yè)人口被稱(chēng)為“氣餒的求職者”捐名。（2）能夠找到工作但此刻不去尋找的個(gè)人。（3）返回繼續(xù)學(xué)習(xí)而拒絕就業(yè)的人們闹击。（4）因不利的經(jīng)濟(jì)狀況而只有兼職或臨時(shí)工作的人們：目前階段他們沒(méi)有全職工作镶蹋。
但是U3考慮到上述4類(lèi)人們未來(lái)會(huì)就業(yè)，因此在失業(yè)率統(tǒng)計(jì)時(shí)沒(méi)有將其包含在內(nèi)赏半。
說(shuō)到這里大家是不是感覺(jué)其實(shí)U6更能反映失業(yè)問(wèn)題贺归，但是數(shù)據(jù)上是U3的兩倍，不好看嘛断箫！所以美國(guó)當(dāng)局一直說(shuō)的都是U3拂酣。另外從長(zhǎng)期看，U6和U3趨勢(shì)變化基本一致瑰枫，所以也不太影響我們的趨勢(shì)研判踱葛，不過(guò)多了解一些也是好事。
美國(guó)1月平均每小時(shí)工資年率 4.4%光坝，高于預(yù)期4.30%尸诽，但低于前值4.60%。數(shù)據(jù)代表從工資-物價(jià)的螺旋上漲預(yù)期有所減緩盯另，但是減少得不是那么多性含，高于市場(chǎng)預(yù)期。
美國(guó)1月就業(yè)參與率 62.4%鸳惯，好于預(yù)期62.30%和前值62.30%商蕴。參與率是指已經(jīng)就業(yè)或正在積極尋求就業(yè)的勞動(dòng)人口總數(shù)（16歲及以上）與相應(yīng)年齡組總?cè)丝谥g的百分比。
該指標(biāo)被認(rèn)為是美國(guó)整個(gè)勞動(dòng)力的活躍程度的標(biāo)準(zhǔn)芝发。例如绪商，許多人在經(jīng)濟(jì)衰退的條件下，可能會(huì)感到氣餒辅鲸，停止尋找工作格郁。因此，這些人被排除在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口之外。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了這一邏輯：在經(jīng)濟(jì)衰退期間例书，經(jīng)濟(jì)活躍人口的比例明顯下降锣尉。
美國(guó)1月平均每周工時(shí) 34.7，好于預(yù)期34.3和前值34.3决采。
平均每周工時(shí)
平均每周工時(shí)的增加不能成為單獨(dú)的說(shuō)明指標(biāo)自沧。它需要與平均時(shí)薪結(jié)合起來(lái)評(píng)估。兩個(gè)指標(biāo)同時(shí)增長(zhǎng)可能預(yù)示著通貨膨脹增加树瞭。所以這兩個(gè)指標(biāo)此次從預(yù)期角度來(lái)說(shuō)美國(guó)的通脹壓力依舊不小拇厢。
接下來(lái)我們進(jìn)入一個(gè)小小的專(zhuān)項(xiàng)（以后會(huì)不定期分享）作為此次數(shù)據(jù)的總結(jié)：我們來(lái)盤(pán)點(diǎn)下重要數(shù)據(jù)公布后的各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，讓大家更加明白經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何影響資產(chǎn)的定價(jià)移迫，就拿此次的非農(nóng)為例旺嬉，非農(nóng)后美元指數(shù)下跌，美股下跌厨埋，黃金下跌邪媳，美債收益率上漲（圖形就不給大家弄了，自行去復(fù)盤(pán)）：
美元指數(shù)可以簡(jiǎn)單看成美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的反映荡陷，非農(nóng)展示了就業(yè)市場(chǎng)（服務(wù)業(yè)為主）的用工需求依舊火熱雨效，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期大大減弱，既然美國(guó)經(jīng)濟(jì)還比較穩(wěn)健废赞，那美元指數(shù)上漲徽龟。
對(duì)于美債而言，就業(yè)市場(chǎng)的依舊火爆唉地，薪資就可能持續(xù)上漲据悔，助長(zhǎng)這個(gè)通脹的預(yù)期（這一點(diǎn)之前的內(nèi)容講過(guò)不少），通脹頑固的預(yù)期升溫耘沼，美聯(lián)儲(chǔ)就可能加息的時(shí)間更大极颓、加息的峰值更高，既然利率水平可能比預(yù)期的更高群嗤，那么美債收益率就會(huì)更高菠隆，你可以這么簡(jiǎn)單理解：既然（存款）利率水平都升高赋荆，那沒(méi)理由比存款風(fēng)險(xiǎn)更高的債券不要求更高的收益率宾舅？
至于美股，它的定價(jià)與兩個(gè)因素有關(guān)缭贡，公司盈利和利率水平（資產(chǎn)折現(xiàn)率）有關(guān)者春，從最近的美股年報(bào)來(lái)說(shuō)破衔，有不少盈利是達(dá)不到市場(chǎng)預(yù)期的钱烟，關(guān)鍵是第二因素利率水平运敢，它同時(shí)也影響企業(yè)的盈利預(yù)期校仑。利率水平提高，股票價(jià)格下跌传惠，這個(gè)應(yīng)該不需要解釋了。（另外稻扬，今日某市場(chǎng)大跌卦方，與某事件有關(guān)，它預(yù)示著貿(mào)易前景的悲觀(guān)泰佳，而這就影響到公司的盈利預(yù)期）
黃金與（美元）實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)盼砍，既然利率水平預(yù)期上漲，那黃金的價(jià)格就會(huì)下跌逝她。相關(guān)的各類(lèi)定價(jià)請(qǐng)回看之前內(nèi)容《資產(chǎn)如何定價(jià)》浇坐，里面都講到一些有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的金融理論，非常實(shí)用黔宛。各位近刘，注意了哦，這個(gè)小環(huán)節(jié)的結(jié)論不要隨便亂用臀晃，主要是想讓大家明白重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何影響資產(chǎn)的變動(dòng)觉渴。
好的，本次的分享到此結(jié)束徽惋，如覺(jué)有用案淋，點(diǎn)個(gè)在看，分享一下险绘，這里是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀系列【W(wǎng)XGZH楊梅看趨勢(shì)】踢京，感謝觀(guān)看！
