大家在看財(cái)經(jīng)類新聞的時(shí)候總會(huì)看到一個(gè)名詞塘揣，叫“春季行情”。有沒(méi)有人想過(guò)宿崭，為什么幾乎看不到“夏季行情”亲铡、“秋季行情”、“冬季行情”葡兑？

因?yàn)榇杭驹诮?jīng)濟(jì)學(xué)上是一個(gè)特殊的存在奖蔓。

一年的經(jīng)濟(jì)好不好，開(kāi)頭很重要讹堤。因?yàn)殚_(kāi)局狀況影響到人們對(duì)后面的預(yù)期吆鹤，從而進(jìn)一步影響到經(jīng)濟(jì)。比如開(kāi)局良好洲守，那么企業(yè)主在后面幾個(gè)月就敢于加大投資疑务；如果開(kāi)局不好，那么后面人們就會(huì)偏向于保守梗醇，從而進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)知允。

所以國(guó)家通常會(huì)在第一季度加大各種投資。對(duì)股市來(lái)說(shuō)叙谨，這當(dāng)然是好機(jī)會(huì)廊镜。不管經(jīng)濟(jì)是否真的在變好，至少各方面都在熱火朝天加油干唉俗。

4月份是一季報(bào)和上一年年報(bào)集中出臺(tái)的時(shí)間。這時(shí)候各種數(shù)據(jù)就會(huì)揭開(kāi)真相配椭，所以前面的上漲邏輯就會(huì)站不住腳虫溜。

年報(bào)炒作都是從1月份開(kāi)始的。3月底之前股缸，大家炒的就是年報(bào)的預(yù)期和各種業(yè)績(jī)預(yù)告衡楞。預(yù)期業(yè)績(jī)大幅提升的，就會(huì)被熱炒一波敦姻。4月份瘾境，大家炒的就是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)歧杏，因?yàn)闃I(yè)績(jī)都公布了。

但是很少有人意識(shí)到這樣一個(gè)問(wèn)題：我們是否要在年報(bào)出來(lái)之前主動(dòng)防范可能存在的業(yè)績(jī)地雷迷守？

怎么防呢犬绒？方法有很多，主要就是利用財(cái)務(wù)知識(shí)兑凿。比如之前商譽(yù)占比離奇高的公司凯力，后面是一定要出問(wèn)題的。

我為什么說(shuō)得這么肯定礼华？當(dāng)然是基于對(duì)“商譽(yù)”的充分理解咐鹤。凡是商譽(yù)離奇高的公司，到后面都是要計(jì)提減值的圣絮，也就是說(shuō)通過(guò)合法的方式讓它降低下來(lái)祈惶。你也可以理解為這是通俗意義上的做假賬。

商譽(yù)是一種特殊的企業(yè)資產(chǎn)扮匠，它是企業(yè)收購(gòu)合并時(shí)溢價(jià)捧请，只在企業(yè)合并時(shí)產(chǎn)生。

商譽(yù)對(duì)業(yè)績(jī)的影響餐禁，只發(fā)生在年報(bào)里血久。因?yàn)榘凑找?guī)定，企業(yè)每年只能到年底的的時(shí)候進(jìn)行商譽(yù)減值帮非，每年只能做一次氧吐。

我們來(lái)舉個(gè)例子：家門口的包子店，大家都覺(jué)得值20萬(wàn)元末盔，但是后來(lái)我花2000萬(wàn)元把它買下來(lái)了筑舅。我的理由是：這家店經(jīng)營(yíng)了30多年了，周圍居民對(duì)它很認(rèn)可陨舱，它的品牌價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)店鋪本身翠拣。

如果我在日后的經(jīng)營(yíng)中有能力把多花的錢賺回來(lái)，那么自然就算是一個(gè)成功的收購(gòu)案例游盲。但是現(xiàn)實(shí)是殘酷的误墓，這么撒錢的，通常都是失敗的益缎。而有的人其實(shí)是故意而為之谜慌。好處有很多，打個(gè)比方：?jiǎn)挝蛔屇阏覀€(gè)酒店召開(kāi)年會(huì)莺奔，酒店說(shuō)場(chǎng)地費(fèi)10萬(wàn)欣范，你向單位報(bào)了20萬(wàn)。多花的錢去哪里了？

好啦恼琼，話不能講太細(xì)妨蛹，大家明白就好。

那么怎樣的商譽(yù)算是離奇高呢晴竞？說(shuō)實(shí)話蛙卤，這并沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)。但是如果商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例過(guò)高颓鲜，那無(wú)論如何是要警惕的表窘。比如凈資產(chǎn)有10萬(wàn)，商譽(yù)卻有100萬(wàn)甜滨。

凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債乐严。

我們來(lái)舉例說(shuō)明一下商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重過(guò)大的危害。

假設(shè)你家有現(xiàn)金10萬(wàn)元衣摩，沒(méi)有房子和其他任何資產(chǎn)昂验，但是有一個(gè)碗據(jù)說(shuō)是太爺爺傳下來(lái)的，評(píng)估價(jià)是990萬(wàn)元艾扮。那么你家的總資產(chǎn)就是1000萬(wàn)元既琴。

現(xiàn)在你家有700萬(wàn)元外債。所以凈資產(chǎn)就是300萬(wàn)元泡嘴。能有300萬(wàn)元凈資產(chǎn)甫恩，還是蠻富有的哈。

可是如果那碗只是一個(gè)普通的碗酌予，后來(lái)評(píng)估下來(lái)只值1元錢呢磺箕？那你家總資產(chǎn)就不是1000萬(wàn)元了，是差1元滿10萬(wàn)元抛虫。這時(shí)候算上外債的話松靡，你家凈資產(chǎn)還有300萬(wàn)元嗎？

下面這些公司建椰，商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例都超過(guò)了80%雕欺，有的甚至占總資產(chǎn)的比例接近一半。

國(guó)美通訊（商譽(yù)4.42億棉姐，凈資產(chǎn)0.02億）屠列、大唐電信（商譽(yù)7.09億，凈資產(chǎn)0.31億）伞矩、紫光學(xué)大（商譽(yù)15.28億脸哀，1.36億）、華誼嘉信（商譽(yù)3.81億扭吁，凈資產(chǎn)0.81億）、ST云網(wǎng)（商譽(yù)0.16億，凈資產(chǎn)0.07億）侥袜、佳沃股份（商譽(yù)15.05億蝌诡，凈資產(chǎn)8.14億）、金宇車城（商譽(yù)1.29億枫吧，凈資產(chǎn)0.84億）

納思達(dá)（商譽(yù)131.95億浦旱，凈資產(chǎn)92.18億）、天神娛樂(lè)（商譽(yù)25.28億九杂，凈資產(chǎn)18.19億）颁湖、眾應(yīng)互聯(lián)（商譽(yù)21.3億，凈資產(chǎn)15.45億）例隆、恒康醫(yī)療（商譽(yù)31.84億甥捺，凈資產(chǎn)26.57億）、順利辦（商譽(yù)29.06億镀层，凈資產(chǎn)29.43億）

*ST新億（商譽(yù)6.14億镰禾，凈資產(chǎn)6.27億）、華訊方舟（商譽(yù)8.62億唱逢，凈資產(chǎn)8.9億）吴侦、仁東控股（商譽(yù)9.99億，凈資產(chǎn)10.44億）坞古、引力傳媒（商譽(yù)5.9億备韧，凈資產(chǎn)6.28億）、中昌數(shù)據(jù)（商譽(yù)21.56億痪枫，凈資產(chǎn)23.2億）织堂、盈康生命（商譽(yù)18.94億，凈資產(chǎn)21.06億）听怕、錦泓集團(tuán)（商譽(yù)25.26億捧挺，凈資產(chǎn)28.25億）

美吉姆（商譽(yù)20.85億，凈資產(chǎn)23.61億）尿瞭、金科文化（商譽(yù)62.61億闽烙，凈資產(chǎn)71.3億）、海航科技（商譽(yù)157.92億声搁，凈資產(chǎn)185.21億）黑竞、富春股份（商譽(yù)9.11億，凈資產(chǎn)10.95億）疏旨、立思辰（商譽(yù)28.84億很魂，凈資產(chǎn)34.98億）、煉石航空（商譽(yù)24.36億檐涝，凈資產(chǎn)29.93億）

中嘉博創(chuàng)（商譽(yù)29.72億遏匆，凈資產(chǎn)36.74億）法挨、錦江酒店（商譽(yù)113.48億，凈資產(chǎn)141.47億）

理解了商譽(yù)和凈資產(chǎn)的關(guān)系幅聘，咱們就會(huì)對(duì)投資了然于心凡纳，知道后面一定會(huì)發(fā)生什么事情。當(dāng)然帝蒿，通常情況下商譽(yù)減值是不會(huì)在1年內(nèi)全部做掉的荐糜，那樣吃相太難看了。但是有的公司商譽(yù)是凈資產(chǎn)的好多倍葛超，即使商譽(yù)減值減一半暴氏，那么凈資產(chǎn)會(huì)如何？

如果你第一次接觸以上名詞绣张，可能會(huì)看得比較累答渔。但是如果你靜下心來(lái)慢慢消化理解，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這是相當(dāng)有意思的一家事情胖替，通過(guò)這些分析研儒，你的投資思路會(huì)變得相當(dāng)清晰。